ベルク (9974) 企業分析レポート
個人投資家の皆様へ
本レポートは、株式会社ベルク（証券コード:9974）に関する公開情報に基づき、企業分析を行ったものです。投資判断はご自身の責任において行ってください。
1. 企業情報
株式会社ベルクは、1959年設立の食品スーパーマーケットチェーンを運営する企業です。本社は埼玉県鶴ヶ島市にあり、埼玉県を中心に店舗を展開しています。鮮魚、精肉、青果などの生鮮食品が事業の約43%を占め、加工食品や日用品のグロサリーが約54%を占めています。自社物流システムを構築していることによる高い店舗運営効率と収益性が強みとされており、大手小売企業であるイオン株式会社と提携関係にあります。東京証券取引所プライム市場に上場しており、小売業に区分されています。
2. 業界のポジションと市場シェア
ベルクは埼玉県を中心に食品スーパーを展開し、地域に密着した事業を展開しています。自社物流の強みにより、効率的な店舗運営を実現し、高い収益性を確保している点が競争優位性と考えられます。大手小売企業であるイオンとの提携も、仕入れやノウハウ共有の面で競争力を支える一因となっていると推測されます。しかし、食品スーパー業界は競合が激しく、価格競争、人件費や仕入れコストの上昇といった課題に常に直面しています。決算短信でも、原材料・商品製造コストの上昇や物価高による個人消費の下振れリスクが言及されており、市場環境は厳しい状況が続いています。具体的な市場シェアのデータは提供されていません。
3. 経営戦略と重点分野
ベルクは、以下の施策を重点分野としています。
* デジタル戦略の推進: ネットスーパー「ベルクお届けパック」の拡大や、電子マネー「ベルクペイ」の利用促進により、顧客の利便性向上と囲い込みを図っています。
* 商品力の強化: プライベートブランド（PB）商品「くらしにベルク kurabelc」を拡充し、独自性のある商品ラインナップを強化しています。
* 店舗網の拡大と効率化: 新規出店や既存店の改装を進めるとともに、店舗運営の標準化や自社物流・自社調達の効率化を徹底し、生産性の向上とコスト削減を目指しています。
* グループ連携: グループ会社であるホームデリカやジョイテックなどとの連携を強化し、商品の供給体制と品質管理を向上させています。
これらの戦略を通じて、変化する消費者のニーズに対応しつつ、効率的な経営体制を維持・強化することで、持続的な成長を目指していると考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
ベルクの事業モデルは、地域密着型の食品スーパーを核とし、効率的な自社物流とイオンとの提携による安定供給体制を基盤としています。市場ニーズの変化に対しては、ネットスーパーや電子マネーといったデジタル対応、PB商品の強化で適応を図っています。特に、自社物流システムの構築は、コスト削減だけでなく、鮮度の高い商品の安定供給にも寄与し、顧客満足度を高める要因となっています。これらの取り組みは、競争の激しい食品小売業界において、持続的な成長を支える要素であると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
食品スーパー業界における直接的な「技術革新」の概念は限定的ですが、ベルクは以下の点で効率化とサービスの向上を図っています。
* ロジスティクス技術: 自社物流システムは、サプライチェーン全体の効率化とコスト最適化に貢献しており、これも広義の技術的強みと言えます。
* デジタル技術の活用: ネットスーパーや電子マネー「ベルクペイ」の導入は、顧客体験の向上とデータ活用によるマーケティング戦略の深化に繋がっています。
* 主力製品: 売上の43%を占める生鮮食品と、54%を占める加工食品・日用品（グロサリー）が収益を牽引しています。特に、品質と価格にこだわったPB商品「くらしにベルク kurabelc」は、顧客の支持を獲得し、売上構成比を高める役割を担っています。
6. 株価の評価
現在の株価は7,360.0円です。
会社予想のEPS（1株当たり当期純利益）は597.12円、実績のBPS（1株当たり純資産）は5,340.71円です。
* PER（株価収益率）は会社予想で12.31倍です。業界平均PERが21.3倍であることと比較すると、現在のPERは業界平均より低い水準にあります。
* PBR（株価純資産倍率）は実績で1.38倍です。業界平均PBRが1.8倍であることと比較すると、現在のPBRは業界平均より低い水準にあります。
* 計算に基づく理論株価（PER基準）：EPS 597.12円 × 業界平均PER 21.3倍 = 12,720.80円
* 計算に基づく理論株価（PBR基準）：BPS 5,340.71円 × 業界平均PBR 1.8倍 = 9,613.28円
現在の株価7,360.0円は、これらの計算に基づく理論株価と比較して、異なる水準にあります。
7. テクニカル分析
現在の株価は7,360.0円です。
年初来高値は7,700円、年初来安値は6,090円です。
直近10日間の株価推移を見ると、7,320円から7,440円の間で取引されており、7,360円で取引を終えています。50日移動平均線が7,369.40円、200日移動平均線が6,934.25円であることから、現在の株価は50日移動平均線よりわずかに下回っていますが、200日移動平均線よりは上位に位置しており、中長期的な上昇トレンドを示唆する位置にあると見られます。過去52週のレンジ（6,090円～7,700円）で見ると、現在の株価は高値圏に近い位置にあると言えます。
損益計算書（年度別比較）
| 指標項目 | 2022年2月期 | 2023年2月期 | 2024年2月期 | 過去12か月 (参考：2025年2月期) | 2025年2月期 Q1 |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上（Total Revenue, 百万円） | 300,267 | 310,825 | 351,856 | 387,778 | 103,712 (営業収益) |
| 営業利益（Operating Income, 百万円） | 13,072 | 14,019 | 14,496 | 17,011 | 3,885 |
| 純利益（Net Income Common Stockholders, 百万円） | 9,187 | 9,614 | 10,677 | 12,385 | 2,730 |
| EPS（円） | 440.30 | 461.02 | 512.25 | 594.16 | 131.02 |
ベルクは過去数年にわたり、売上高、営業利益、純利益ともに着実な成長を継続しています。特に2025年2月期の実績（過去12か月）では、売上高が約3,878億円、純利益が約124億円と伸長しています。
直近の2026年2月期第1四半期（2025年3月1日～5月31日）も、営業収益103,712百万円（前年同期比+11.0%）、営業利益3,885百万円（同+4.1%）、親会社株主に帰属する四半期純利益2,730百万円（同+4.5%）と、増収増益を維持しています。
主要財務指標
- ROE（実績）: 11.80% (過去12か月は11.76%)。資本を効率的に利用して利益を生み出していると言える水準です。
- ROA（過去12か月）: 5.35%。総資産に対する利益率も良好です。
- 自己資本比率（実績）: 54.8%。直近四半期末では52.2%と若干低下していますが、50%を超える高い水準を維持しており、財務基盤は安定していると考えられます。
- 利益率: 売上高総利益率が約25.7%（直近Q1）、営業利益率が約3.75%（過去12か月）。効率的な運営による高い収益性を確保しています。
- キャッシュフロー: 直近四半期の総現金は257.6億円です。四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていないため、詳細なキャッシュフローの動向は不明です。
全体として、ベルクは売上・利益の継続的な成長、高い収益性、安定した財務基盤を兼ね備えていると言えます。
9. 株主還元と配当方針
ベルクは株主還元に対して積極的な姿勢を示しています。
* 配当利回り（会社予想）: 1.69%
* 1株配当（会社予想）: 124.00円（中間62.00円、期末62.00円）
* 配当性向（Payout Ratio）: 20.01%
2026年2月期の年間配当は124.00円と、2025年2月期の実績（120.00円）から増配を見込んでいます。配当性向20.01%は比較的水準であり、これは事業への再投資と株主還元のバランスを考慮した方針であると考えられます。自社株買いに関する直近の大規模な発表は確認できませんが、株主構成に自己株式口の記載があります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価の直近の変動傾向: 直近10日間の株価は7,320円から7,440円の間で推移しており、大きなトレンドは見られません。本日の取引では、出来高2,000株と比較的少ない中で7,360円で取引を終えています。52週騰落率は+18.06%と、S&P500の騰落率（+16.22%）を上回っています。
- 投資家関心: 信用取引の状況を見ると、信用買残が10,700株に対し信用売残が3,200株であり、信用倍率は3.34倍と買い残が優勢です。直近の出来高が少ないこともあり、短期的な需給バランスが株価に影響を与える可能性があります。
- 株価への影響要因: 今後の決算発表（2025年7月8日～7月14日）は、業績変動だけでなく、発表される通期見通しや進捗状況が株価に大きく影響する可能性があります。また、原材料価格の動向や消費者の購買意欲の変化など、外部環境の変化も投資家の関心を集め、株価に影響を与える要因となり得ます。イオングループとの連携強化や、ネットスーパー、PB商品などの成長戦略の進捗も、市場の評価に繋がる可能性があります。
11. 総評
株式会社ベルクは、埼玉県を地盤とする食品スーパーマーケットとして、堅実な事業基盤を築いています。効率的な自社物流システムと高収益体質、そしてイオンとの提携関係が競争優位性となっており、売上・利益ともに継続的な成長を実現しています。デジタル化推進（ネットスーパー、電子マネー）やPB商品の拡充を通じて、変化する市場ニーズへの適応を図っています。
財務面では、高いROE、ROA、安定した自己資本比率を維持しており、健全性が確認できます。株主還元に関しても、増配予想が示されており、配当性向も無理のない範囲で、株主への還元意欲が見られます。
現在の株価は、PERおよびPBRともに業界平均と比較して低い水準にあり、企業価値評価の観点からは異なる水準に位置しています。テクニカル分析では、年初来高値圏に位置しつつも、移動平均線との関係では中長期で上昇トレンドを示す位置にあります。
今後の課題としては、原材料価格の高騰や消費行動の変化といった外部環境への対応が挙げられますが、これまでの戦略実行力と安定した財務基盤は、これらの課題に対応していく上で強みとなるでしょう。
企業情報
| 銘柄コード | 9974 |
| 企業名 | ベルク |
| URL | https://www.belc.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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