ベルク（9974）企業分析レポート
本レポートは公開情報に基づく情報提供です。投資助言は行いません。数値は原則として提供データに基づき、必要に応じて簡便な計算を含みます。
1. 企業情報
- 概要：埼玉県地盤の食品スーパー「ベルク」を展開。生鮮（青果・精肉・鮮魚）、グロサリー、惣菜・ベーカリー、酒類等を取り扱い。自社物流・店舗運営の標準化に強み。イオングループと提携。
- 事業構成（2025/2 連結）：生鮮食品43％、グロサリー54％、その他3％
- 店舗数（2025/5末）：146店（ベルク143、クルベ3）
- デジタル施策：ネットスーパー「ベルクお届けパック」、電子マネー「ベルクペイ」、PB「くらしにベルク kurabelc」を拡大
- 従業員：2,752人、平均年齢33.7歳、平均年収551万円
- 提携・株主：イオンが筆頭株主（15％）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：首都圏近郊（埼玉中心）の地域密着型食品スーパー。自社物流・標準化されたオペレーションで効率性を重視。
- 競争優位の要素
- 自社物流網と店舗運営の標準化によるコストコントロール
- PB拡充・デジタル施策（電子マネー、ネットスーパー）で囲い込み
- イオンとの提携による調達力・共同施策のシナジー
- 課題
- 原材料・仕入価格上昇による粗利率圧迫
- 人件費・エネルギー費の上昇
- 出店余地の地域的制約と競合激化（首都圏SM、ディスカウント、ドラッグ等）
- 市場シェア：定量情報は未開示（—）
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・基本方針：食品スーパーとしての「価格・鮮度・利便性」の強化と生産性向上
- 重点施策（短信等より）
- 既存店の磨き上げ（改装、MD強化、オペ標準化で生産性向上）
- PB「kurabelc」の拡充と価格訴求
- ネットスーパー、電子マネー「ベルクペイ」利用拡大による顧客接点強化
- 自社物流・グループ（ホームデリカ等）供給体制の効率化
- 計画的な新規出店（当Qに新店2、改装1）
- 通期見通し（2026/2会社計画）
- 営業収益 414,172百万円（+6.8％）
- 営業利益 18,091百万円（+6.4％）
- 当期純利益 12,445百万円（+0.5％）
- EPS 597.03円
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：薄利多売型。生鮮とグロサリーのバランスで来店頻度を確保。PB・惣菜等で粗利補完。自社物流・標準化で経費率抑制。
- 適応力
- 価格上昇局面：価格訴求とPB拡充、販管費率のコントロールで対応
- デジタル対応：ネットスーパー・自社決済でLTV向上を志向
- 調達：イオンとの提携によりスケールメリットを活用可能
- リスク：原材料・為替、消費動向の変化、競合環境、人手不足・人件費上昇
5. 技術革新と主力製品
- 技術・運用
- 自社物流・店舗運営の標準化（効率化・品質均一化）
- キャッシュレス（ベルクペイ）、ネットスーパーの運用強化
- 主力領域
- 生鮮（43％）と惣菜・ベーカリーが集客の核
- PB「kurabelc」で価格・粗利の両立を狙う
6. 株価の評価（バリュエーションの比較）
- 株価：7,360円、時価総額：約1,533.8億円
- 予想PER：12.31倍（EPS予想597.12円）
- 実績PBR：1.38倍（BPS 5,340.71円）
- 参考指標
- 業界平均 PER 21.3倍、PBR 1.8倍
- 参考計算（仮定ベース、目安）
- EPS予想×業界平均PER：597.12×21.3 ≈ 12,720円
- BPS×業界平均PBR：5,340.71×1.8 ≈ 9,614円
- EV/EBITDA（概算）：（時価総額1,533.8 + 有利子負債434.6 − 現金257.6）億円 ÷ EBITDA2,491億円 ≈ 6.9倍
- PSR（LTM）：1,533.8/3,980.3 ≈ 0.39倍
- 補足：上記は比較・参考値であり、投資判断を示すものではありません。
7. テクニカル分析（価格・需給の状況）
- 直近株価レンジ：年初来高値7,700円、安値6,090円。現在値7,360円はレンジ上方（高値比約95％）。
- 移動平均：50日線約7,369円、200日線約6,934円。現在値は50日線と同水準、200日線の上。
- モメンタム：直近10日で7,200円台後半〜7,400円台での持ち合い傾向。出来高は日次でばらつき（本日出来高2千株は3カ月平均3.15万株に比べ低水準）。
- 信用動向：信用倍率3.34倍、買残1.07万株・売残3,200株。買い越し基調（規模は発行株数比で限定的）。
8. 財務諸表分析
- 成長（売上・利益）
- 売上高：300,267（2022/2）→ 310,825（2023/2）→ 351,856（2024/2）→ 387,778（2025/2）百万円 → LTM 398,030百万円
- 営業利益：13,072 → 14,019 → 14,496 → 17,011百万円（改善傾向）
- 当期純利益：9,187 → 9,614 → 10,677 → 12,385百万円
- 収益性
- 営業利益率（LTM）：約3.75％、純利益率：約3.14％
- ROE（実績）：約11.8％、ROA（LTM）：約5.35％
- 第1四半期（2026/2）：営業収益+11.0％、営業利益+4.1％。粗利率はやや低下も販管費率改善で増益。
- 安全性・効率
- 自己資本比率：54.8％（2025/2）→ 52.2％（2025/5末）
- 有利子負債：434.6億円、現金等：257.6億円（ネット有利子負債：約177.0億円）
- 流動比率：0.89（小売特性による在庫・買掛構造）
- 金利負担：支払利息17.2億円に対しEBIT1,724.6億円（利払余裕倍率は高水準、概算100倍超）
- 減価償却費：75.9億円（2025/2）、四半期1Qで19.6億円
- キャッシュフロー：四半期CFは未開示（短信注記）
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績（2025/2）：年120円（中間58、期末62）
- 配当予想（2026/2）：年124円（中間62、期末62）
- 予想配当利回り：約1.68％（株価7,360円）
- 配当性向：約20％（LTMベースでも20％程度）
- 自己株式：0.01％（自己株1,300株）。自社株買いの継続的な実施有無は—（不明）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価トレンド：200日線上で推移し年初来高値圏に近い水準。短期は7,300〜7,450円帯でのもみ合い。
- 出来高・浮動株：フロート約1,049万株（発行株式の約50％）。インサイダー保有43％、機関投資家約25％。浮動株の相対的な少なさは価格変動性に影響し得る一方、ベータ0.05と低位。
- イベント
- 決算発表：2025年7月実施済（1Q増収増益）
- 権利落ち日：2026/2/26（予定）
11. 総評（要点整理）
- 収益構造：売上・利益は過去数年で着実に拡大。営業利益率は3〜4％台で小売特性に沿う水準。粗利率はコスト上昇で圧迫されつつも、販管費の効率化で吸収。
- 財務：自己資本比率は5割超、利払余裕は十分。出店・設備投資に伴い負債は増加傾向だが、手元流動性も確保。
- 戦略・実行：自社物流と店舗標準化、PB強化、デジタル施策（ベルクペイ・ネットスーパー）が中核。イオンとの提携が調達・運用に寄与。
- バリュエーション：予想PER約12倍、PBR約1.4倍。業界平均（PER21.3倍、PBR1.8倍）との差は存在。EV/EBITDAは約6.9倍、PSR約0.39倍（いずれも参考）。
- テクニカル：株価は50日線近辺・200日線上、年初来レンジの上方。信用需給は買い越し。
- 主要ウォッチポイント
- 粗利率動向（原材料・仕入れ・為替の影響）
- 販管費率・人件費のコントロール
- 既存店売上（1Qは+6.5％）の持続性
- 出店・改装の投資回収と物流効率化の進捗
- デジタル施策・PBの浸透度
ご要望があれば、同業他社との定量比較（成長率・利益率・バリュエーション等）や、出店ポートフォリオの地域別分析、テナント・物流KPIの深掘りを追加で整理します。
企業情報
| 銘柄コード | 9974 |
| 企業名 | ベルク |
| URL | https://www.belc.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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