個人投資家向けに、株式会社天満屋ストア（証券コード:9846）の企業分析レポートを作成しました。
1. 企業情報
株式会社天満屋ストアは、岡山県を地盤にスーパーマーケットチェーンを展開する企業です。百貨店の天満屋グループの一員であり、イトーヨーカ堂の持分法適用会社でもあります。主な事業内容は、食料品を中心とした小売事業（連結売上の約80%を占める）と、惣菜の製造・販売や外食事業を含む「小売周辺事業」（連結売上の約14%）の2つです。本社は岡山県岡山市に位置し、1969年4月1日に設立されました。東京証券取引所のスタンダード市場に上場しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
天満屋ストアは、岡山地域に基盤を置くスーパーマーケットとして事業を展開しています。百貨店グループである天満屋との連携や、大手スーパーマーケットであるイトーヨーカ堂の持分法適用会社であることなど、独自のネットワークを持っています。
現在の市場環境は、物価高や原材料価格の高騰が続き、消費者の節約志向が強まる傾向にあります。これに対し、同社は生鮮中心の主力商品強化や、EDLP（エブリデイ・ロープライス）戦略の一環として「超得」の実施、地域に密着した地産地消の推進などにより、競争力を維持しようとしています。市場シェアに関する具体的な数値データは提供されていません。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、厳しい経営環境の中で営業力強化と生産性向上、コーポレート・ガバナンス強化を重点課題としています。
具体的な施策としては、小売事業においては、生鮮部門を中心とした主力商品の強化、地域に根ざした地産地消の推進、時間帯に応じた品揃えの強化、そして「超得」として低価格戦略を強化し、販促活動を通じて来店客数の増加を目指しています。また、地域貢献活動として自治体や学校法人との包括協定も推進しています。
小売周辺事業では、惣菜などの調理食品の品質・衛生管理の徹底と商品開発に注力しており、新業態の出店も行っています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の主な収益源は食料品の小売事業であり、生活必需品を扱うことから景気変動の影響を受けにくい特性があります。しかし、物価高騰や消費者の節約志向の高まりは、利益率を圧迫する可能性を秘めています。
これに対し、同社はEDLP戦略や販促活動、生鮮食品の強化、惣菜の商品開発といった施策を通じて市場ニーズへの適応を図っています。地域密着型経営や地産地消の推進は、地域の顧客基盤を強化し、持続的な成長に貢献する可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
提供された情報からは、同社の技術開発動向に関する具体的な情報は確認できませんでした。
現在の収益を牽引している主力製品・サービスは、食料品を中心としたスーパーマーケット事業です。特に、多様なニーズに応える惣菜の製造販売は、小売周辺事業として収益に貢献しています。
株価指標
- 株価: 953.0円 (2025年9月4日時点)
- EPS（会社予想）: 137.56円
- BPS（実績）: 2,307.28円
- PER（会社予想）: 6.93倍
- PBR（実績）: 0.41倍
- 配当利回り（会社予想）: 1.47%
業界平均との比較
- 業界平均PER: 21.1倍
- 業界平均PBR: 1.3倍
同社のPER（6.93倍）は業界平均（21.1倍）と比較して低く、PBR（0.41倍）も業界平均（1.3倍）を下回っています。これは、市場から見た同社の収益性や資産価値の評価水準を示していると考えられます。PBRが1倍を下回る状況は、株価が企業の純資産価値を下回っている状態です。
7. テクニカル分析
現在の株価953.0円は、年初来高値1,026円、52週高値1,030円と比較すると低い水準にあります。一方で、年初来安値925円、52週安値925円に近い水準でもあります。
50日移動平均線（961.42円）および200日移動平均線（971.69円）はいずれも現在の株価を上回っており、短期および中期的なトレンドとして下落傾向にあることがうかがえます。直近10日間の株価推移を見ても、950円台から970円台で推移しており、緩やかな下落気味の動きが見られます。
売上・利益の推移（過去5期間）
- 売上高: 2022年2月期に約671億円でしたが、2023年2月期に約577億円に減少した後、2024年2月期には約586億円、過去12か月で約586億円と横ばい〜微増で推移しています。直近四半期の売上高成長率は前年同期比で+0.6%と微増でした。
- 営業利益: 2022年2月期以降、約20億円から約22億円台で安定して推移しており、過去12か月では22億8千万円と微増傾向です。
- 純利益: 2022年2月期の約10憶5千万円から順調に増加傾向にあり、過去12か月では約15憶7千万円と増加しています。ただし、直近の第1四半期決算では、店舗閉鎖損失などの特別損失を計上した影響で、親会社株主に帰属する四半期純利益は前年同期比で-44.6%となりました。
収益性・効率性・安全性
- ROE（実績）: 6.17%（過去12か月では5.29%）。
- ROA（過去12か月）: 3.19%。
- 自己資本比率（実績）: 62.5%（直近四半期は60.5%）。高い水準を維持しており、財務基盤の安定性を示唆しています。
- 流動比率（直近四半期）: 0.48。短期的な負債に対する流動資産の割合を示し、100%を下回っています。小売業の特性として低い傾向も見られますが、資金繰りについては注視する必要があります。
9. 株主還元と配当方針
同社の配当利回り（会社予想）は1.47%で、1株当たり配当金は年間14.00円（中間7円、期末7円）が予想されています。これは過去5年間の平均配当利回り0.77%を上回る水準です。
配当性向は10.18%と低水準にあります。この低い配当性向は、将来的な事業投資や内部留保の余地がある、あるいは増配に向けた財務的な柔軟性を保持していると解釈することもできます。自社株買いに関する情報は提供されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去52週間の株価変化率は-3.73%であり、S&P 500の同時期の変化率+16.22%と比較すると、相対的に低調な動きとなっています。現在の株価が50日移動平均線と200日移動平均線の両方を下回っていることから、株価には下落の勢いがある状態と見ることができます。
3ヶ月平均出来高が5.94千株、10日平均出来高が9.73千株と、平均出来高は比較的小さく、市場全体の投資家からの関心は限定的である可能性があります。信用買残はありますが、信用売残は無い状況です。
今後の株価に影響を与える要因としては、物価高やエネルギー価格の高騰によるコスト増、消費者の節約志向の継続、小売事業における競合環境の変化、そして同社の経営戦略（EDLP強化、商品開発など）の進捗やそれに伴う業績の変化が挙げられます。特に、直近計上された特別損失のような一時的な要因が、今後の業績や株価にどのような影響を与えるか注目されます。
11. 総評
天満屋ストアは、岡山を地盤とする地域密着型スーパーマーケットチェーンとして、安定した小売事業を基盤としています。財務健全性は自己資本比率60%超と高く評価できますが、流動比率は1を下回っています。売上は横ばいながら、純利益は増加傾向でしたが、直近の第1四半期では特別損失により純利益が減少しています。
株価は年初来の安値圏にあり、PERとPBRは業界平均と比較して低水準です。株主還元としては安定した配当を継続しており、配当性向も低いことから、今後の株主還元策にも注目が集まる可能性があります。
市場環境の厳しさ（物価高、消費者の節約志向）に対応するため、EDLP戦略や主力商品の強化、惣菜の商品開発など、様々な施策を進めています。これらの戦略が今後の業績にどのように寄与していくか、そして特別損失などの一時的な要因が今後どのように影響するか、引き続き動向を注視する必要があると考えられます。
企業情報
| 銘柄コード | 9846 |
| 企業名 | 天満屋ストア |
| URL | http://www.tenmaya-store.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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