月島ホールディングス（6332）企業分析レポート
以下は公開情報に基づく客観的な整理です。投資判断や助言は行いません。不明な項目は記載を省略しています。
1. 企業情報
- 概要
- 水環境（上下水道の浄水・下水処理、汚泥処理、消化ガス発電、PPP/PFI・DBO・包括O&M、運転維持管理）と、産業（化学・ライフサイエンス・食品・化粧品向けのプラント・機器、二次電池製造関連設備、環境・廃棄物処理）を二本柱とするエンジニアリング企業。
- 2023年にJFEの水事業を統合。2023年4月に月島機械から持株会社体制へ移行（現：月島ホールディングス）。
- 事業別構成（連結、2025.3期実績ベース）
- 水環境：67%
- 産業：32%
- その他：1%
- 海外比率：8%
- 従業員：3,510名、平均年齢44.6歳、平均年収766万円
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 国内の水環境エンジニアリング・O&Mにおける上位プレーヤーの一角。JFE水事業統合によりスケールと案件対応力が拡大。
- 受注残は3,375億円（2025/6末、うち水環境2,900億円）と大きく、売上の視認性が比較的高い構造。
- 競争環境・課題
- 競合は水処理EPC/O&M各社や重工・機械系、化学・ライフサイエンス領域では装置系エンジニアリング各社。
- 課題としては大型案件の受注タイミングのブレ、原材料・施工費上昇、為替・地政学要因、官民連携事業の入札競争など。
3. 経営戦略と重点分野
- 中計（2023/4–2027/3）方針
- サステナビリティ経営の推進
- 事業領域の拡充とグループ収益力強化（PPP/O&M拡大、産業領域の高付加価値化）
- 資本効率向上と株主還元の拡充（資産回転の改善など）
- 重点施策（足元のトピック）
- 固定資産（信託受益権）の譲渡による資産効率向上（2025/9/1予定、譲渡価額約223億円、売却益概算約120億円の会社公表。資料内に桁表記の不整合があるため「約120億円」相当での記載が妥当と考えられる）
- 水環境の包括O&M・PFI/DBOの拡大、産業では二次電池・ライフサイエンス・化学向け需要の取り込み
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- EPC（設計・調達・建設）に加え、O&M（運転・保守）や包括委託、PPP/PFIによる長期・継続収益の積上げ。
- 受注残の厚みが中期の売上を下支え。
- 適応力
- 老朽インフラ更新、人口減少下の効率運営需要、脱炭素（バイオガス利活用）などの構造ニーズに合致。
- 一方、案件の期ズレ・採算性管理・コストインフレの転嫁能力が収益ブレの要因。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・製品
- 汚泥処理・脱水・消化ガス発電等の水処理技術、エマルジョン・分散関連の要素技術。
- 産業向けは化学・ライフサイエンスのプラント・単体機器、二次電池製造関連設備など。
- 動向
- O&M・包括委託の拡大でサービス比率が上昇傾向。
- バイオマス利活用や省エネ・省人化ソリューションの強化。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提
- 株価：3,175円
- 会社予想EPS：349.03円（2026/3期、特別利益を含む）
- BPS（実績）：2,159.32円
- PER（会社予想）：9.10倍、PBR：1.47倍
- 業界平均：PER 16.6倍、PBR 1.4倍
- 比較
- PER比較：9.1倍（会社予想ベース）対 業界16.6倍
- 留意点：会社予想EPSには固定資産売却益（非経常）が含まれる見込み。単純比較は注意が必要。
- 参考試算（粗い目安）：仮に売却益（約120億円）を除いた当期純利益を約30億円程度と置くと、EPSは概ね70円前後となり、同前提のPERは約45倍相当となる可能性がある（前提に大きな不確実性あり）。
- PBR比較：1.47倍（実績BPS対比）対 業界1.4倍
- 参考EV/EBITDA（概算）
- 時価総額約1,401億円、現金約443.6億円、借入約182.1億円 → EV約1,139億円
- EBITDA（LTM）約158億円 → EV/EBITDA 約7.2倍（非経常の影響や定義差に留意）
- インプリケーション（機械的計算例、参考）
- 業界平均PER適用：349.03円 × 16.6 ≒ 5,790円（非経常含むため参考値）
- 業界平均PBR適用：2,159.32円 × 1.4 ≒ 3,020円
7. テクニカル分析
- 足元の位置
- 年初来高値：3,300円（9/3）。直近終値：3,175円（高値圏に近い水準）。
- 50日移動平均：2,425円、200日移動平均：1,878円 → 株価は両線を大きく上回る上昇トレンド。
- 需給
- 3カ月平均出来高約19.4万株に対し直近出来高は増加基調（10日平均約35.1万株）。
- 信用買残25.6万株、信用倍率7.7倍（買い長）。短期の値動きに影響する可能性。
8. 財務諸表分析
- 損益（連結、百万円）
- 売上高：93,077（2022）→ 97,778（2023）→ 124,205（2024）→ 139,235（過去12か月）
- 営業利益：5,697 → 5,008 → 6,770 → 8,921
- 親会社株主に帰属する当期純利益：8,173 → 4,214 → 2,675 → 6,669
- 収益性（概算）
- 粗利率：20.7%（LTM）
- 営業利益率：6.4%（LTM）／ 0.67%（2026/3期1Q、季節性と案件構成の影響）
- 純利益率：4.8%（LTM）
- 効率・安全性
- ROE：7.39%（実績）
- ROA：3.29%（LTMの参考指標）
- 自己資本比率：50.4%（2026/3期1Q時点、前期末48.4%から改善）
- 流動比率：2.46倍
- ネットキャッシュ（概算）：現金443.6億円 − 有利子負債182.1億円 ≒ +261.5億円
- 受注・受注残（2026/3期1Q）
- 受注：440.8億円（前年同期比-39.1%、大型案件の端境期）
- 受注残：3,375.4億円（前期末比+4.3%）
- 四半期の特殊要因
- 千葉県市川市の物流施設受益権の譲渡を予定。第2四半期に固定資産売却益（概算約120億円）計上見込み（社内資料の数値表記に不整合記載あり。譲渡価額・売却益の整合から「約120億円」相当が妥当とみられる）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025/3期実績：年78円（中間26円、期末52円）
- 2026/3期会社予想：年82円（中間42円［うち記念配2円］、期末40円）
- 利回り・配当性向
- 配当利回り（会社予想）：約2.58%
- 配当性向：50.3%（過去12か月ベースの参考値）。通期予想EPS（非経常含む）対比では約23%（82円/349円）と低下見込み。
- 自社株
- 自己株式保有あり（1Q期末1,226,584株）。新規の自己株買い方針は資料内で確認不可。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週騰落率：+141.2%。年初来高値接近後のもみ合い。
- 出来高増加と信用買い残の積み上がりから、短期的な投資家関心は高い局面。
- 価格変動要因
- 固定資産売却益の計上見込み・資本効率改善施策
- 大型受注の時期・O&M案件獲得状況
- コストインフレ・為替の動向、公共投資方針
11. 総評（要点整理）
- 事業面
- 水環境×産業の二本柱で、O&MやPPP/PFIを軸としたストック型収益の拡大を志向。受注残の厚みにより中期の売上視認性は比較的高い。
- 収益・財務
- LTMで収益性は改善傾向だが、四半期ベースでは案件構成により利益率が変動。ネットキャッシュ、流動性は良好。
- バリュエーション
- 会社予想PERは一見低位だが、非経常益（固定資産売却益）を含む点に留意。PBRは業界平均近辺。参考のEV/EBITDAは約7倍台（概算）。
- 株価・モメンタム
- テクニカルには上昇トレンドで高値圏。信用買い超過の需給は短期変動要因となり得る。
- リスク・注記
- 受注期ズレ、コストインフレ転嫁、地政学・為替、官民連携入札競争。固定資産売却益の金額表記に資料間で不整合が見られるため、会社開示の最新数値確認が必要。
本資料は公開データに基づく客観的な整理であり、将来の結果を保証するものではありません。最新の決算短信・補足資料・適時開示をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 6332 |
| 企業名 | 月島ホールディングス |
| URL | https://www.tsk-g.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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