中野冷機 (6411) 企業分析レポート
東京証券取引所スタンダード市場に上場する中野冷機（証券コード: 6411）について、個人投資家向けに企業分析レポートを作成しました。
現在の株価：7,860.0円 (2025年9月5日時点)
1. 企業情報
中野冷機は、大型冷凍・冷蔵ショーケースの製造・販売を専業とする国内大手企業です。主にスーパーマーケットやコンビニエンスストア向けの業務用冷凍・冷蔵設備を手掛けており、特にセブン&アイグループを主要顧客としています。製品の販売だけでなく、設置工事やメンテナンスも事業領域に含まれており、事業構成比では工事等が最も高い比率を占めます。近年は中国をはじめとする海外展開も行っています。
事業別売上構成比（2024年12月期実績）：
* ショーケース事業: 39%
* 冷凍機事業: 9%
* 工事その他: 52%
2. 業界のポジションと市場シェア
「大型冷機・冷凍ケース専業で首位」とされており、この分野におけるリーディングカンパニーとしての地位を確立しています。国内では、セブン&アイグループをはじめとする大手小売チェーンとの強固な取引関係が競争優位性となっています。一方で、食品流通業界全体では、物価上昇による消費者の節約志向、他業種との競合激化、人件費・エネルギー価格・物流価格の高騰といった厳しい経営環境下にあります。海外、特に中国事業においては価格競争が激化しており、収益性への影響が課題となっています。
3. 経営戦略と重点分野
中期経営計画「N-ExT 2026」を策定しており、計画2年目として「冷やす」技術を強みとした製品・サービスを通じて社会に貢献することを目指しています。具体的な戦略の中には、食品小売業界の課題に対応するため、物流センター等の倉庫物件向け売上を伸ばすことで国内の小売店向け改装需要一巡の影響を補完する動きが見られます。また、メンテナンス事業の堅調な推移も事業の安定化に寄与しています。
4. 事業モデルの持続可能性
収益は主に冷凍・冷蔵ショーケースの製造・販売、工事、メンテナンスサービスから構成されています。国内の小売店舗向け売上は改装需要の一巡により減少傾向ですが、物流センター向け倉庫物件の売上は順調に推移しており、新たな市場ニーズへの適応を図っています。メンテナンス事業も安定した収益源となっています。しかし、中国事業における価格競争の激化やベトナム事業での営業損失など、海外事業の収益性が課題として挙げられます。同社株式は公開買付けにより上場廃止が予定されており、今後の事業モデルの持続性に関する詳細な戦略は、非公開企業として進められることになります。
5. 技術革新と主力製品
明確な技術革新に関する詳細は情報に記載がありませんが、「冷やす」技術を強みとしています。主力製品は食品店舗向けの冷凍・冷蔵ショーケースであり、事業別構成比で最も高い割合を占めています。
6. 株価の評価
- 株価: 7,860.0円
- BPS (1株あたり純資産): (連)5,063.68円
- PBR (株価純資産倍率): (連)1.55倍 (株価7,860円 ÷ BPS5,063.68円 ＝ 1.55倍)
- Diluted EPS (過去12か月): 375.40円
- PER (株価収益率、過去12か月EPSに基づく): 7,860円 ÷ 375.40円 ＝ 20.94倍
会社予想のEPSおよびPERは、公開買付けによる上場廃止予定のため非公表とされています。過去12か月のEPSを基にしたPER（20.94倍）は、業界平均PER（10.7倍）と比較して高い水準にあります。PBR（1.55倍）も業界平均PBR（0.7倍）と比較して高い水準です。現在の株価は、エムキャップ十五号株式会社による公開買付けが成立し、上場廃止が予定されていることを背景に、公開買付け価格にサヤ寄せされている可能性が高いと考えられます。
7. テクニカル分析
現在の株価7,860円は、年初来高値および52週高値の7,900円に非常に近い水準にあります。50日移動平均線（7,871.60円）にも近く、200日移動平均線（6,221.45円）を大きく上回って推移しており、高値圏にあると言えます。しかし、直近10日間の出来高は非常に少なく、株価は7,860円から7,870円の狭い範囲で横ばいに推移しています。これは、公開買付けによる上場廃止が予定されており、市場での活発な取引が限定的になっている状況を示唆している可能性があります。
8. 財務諸表分析
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売上高:
- 2021年12月期: 32,606百万円
- 2022年12月期: 27,534百万円
- 2023年12月期: 32,990百万円
- 過去12か月: 33,861百万円
近年の売上高は変動がありますが、過去12か月では増加傾向にありました。しかし、2025年12月期第2四半期累計では前年同期比6.6%減の15,504百万円と減収に転じています。
* 営業利益・純利益:
* 営業利益（過去12か月）: 2,717百万円
* 純利益（過去12か月）: 2,153百万円売上高と同様に、過去の利益推移は変動が見られます。直近の過去12か月は増加傾向にありましたが、2025年12月期第2四半期累計では営業利益が前年同期比15.0%減、親会社株主に帰属する中間純利益が同27.0%減となり、減益となっています。
* 収益性指標:
* ROE (実績): (連)8.44% (過去12か月では6.62%)
* ROA (過去12か月): 4.38%
* 財務安全性:
* 自己資本比率 (実績): (連)69.9% (直近四半期では70.8%)自己資本比率は70%を超えており、非常に高い水準を維持しており、財務体質は極めて安定しています。
* キャッシュフロー:
* 営業活動によるキャッシュフロー (過去12か月): 2,143百万円のプラス
* 投資活動によるキャッシュフロー (直近四半期): △1,708百万円のマイナス (投資を実行)
* 財務活動によるキャッシュフロー (直近四半期): △1,093百万円のマイナス (借入返済や配当支出など)営業キャッシュフローはプラスですが、投資と財務活動によるキャッシュフローがマイナスとなっているため、現金及び現金同等物の期末残高は前期末から減少しています。
全体として、過去数年間は業績にボラティリティがありましたが、直近の第2四半期では減収減益に転じました。しかし、自己資本比率は高く、財務の安定性は維持されています。9. 株主還元と配当方針
同社は以前に配当性向50%への変更を発表していましたが、2025年12月期の連結業績予想および配当予想については、公開買付けによる上場廃止予定のため非公表とされています。現在の情報では会社予想の一株配当は0.00円とされています。過去の実績（Trailing Annual Dividend Rate）は216.00円で、これに基づく配当利回りは2.74%です。一方で、Forward Annual Dividend Rateとして597円、利回り7.59%というデータもありますが、これは公開買付に関連する特別な配当を示唆している可能性があり、会社公表の「非公表」及び「0円」と矛盾するため、解釈には注意が必要です。
主要株主はアイングが約32.79%を保有しており、その他みずほ銀行、ヤマザキ・シー・エーなどが名を連ねています。インサイダー保有比率が94.77%と非常に高いことから、上場廃止後の体制を強く示唆していると考えられます。10. 株価モメンタムと投資家関心
過去10日間の株価は7,860円〜7,870円の非常に狭いレンジで推移しており、出来高も極めて少ない状況です。年初来からの株価は5,000円から7,900円まで上昇しており、52週変化率はS&P 500を上回る34.30%の上昇を示しています。しかし、現在の低い出来高と狭い値動きは、エムキャップ十五号株式会社による公開買付けが成立し、当社株式が上場廃止となる予定があることが主な要因と考えられます。株価は公開買付け価格に収斂している可能性が高く、通常の市場における投資家関心とは異なる状況にあると推察されます。
11. 総評
中野冷機は、大型冷凍・冷蔵ショーケースの国内大手として、堅実な事業基盤を持つ企業です。食品流通業界の厳しい環境下、国内の小売店向け需要の変動や海外事業での価格競争に直面しつつも、物流センター向けへの展開やメンテナンス事業の強化で対応を図っています。財務体質は自己資本比率が70%を超える非常に安定した状態を保っています。
しかし、最も重要な点は、エムキャップ十五号株式会社による公開買付けが成立し、当社株式が上場廃止となる予定であることです。これにより、現在の株価は公開買付け価格にサヤ寄せされており、市場での流動性は極めて低くなっています。通常の企業分析における将来性や成長性に基づく投資判断は、上場廃止という状況下では適用されにくいと考えられます。投資を検討される場合、通常の市場取引ではなく、公開買付けの条件に基づいて行動することになります。
企業情報
| 銘柄コード | 6411 |
| 企業名 | 中野冷機 |
| URL | http://www.nakano-reiki.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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