3284 フージャースホールディングス 分析レポート（2025-09-05時点）
株価: 1,326円（年初来高値 1,398円／年初来安値 898円）
時価総額: 約544億円
1. 企業情報
- 概要: 独立系の総合不動産グループ。地方中核都市を中心に分譲マンション・戸建て（「デュオ」ブランド）を展開。アクティブシニア向け分譲（CCRC）、収益不動産の投資・売買・賃貸、マンション管理・ホテル・スポーツクラブ等の不動産関連サービスも手掛ける。私募REIT・私募ファンドの運用も行う。
- セグメント構成（2025年3月期・連結、売上比率/セグメント利益率）:
- 不動産開発: 58%（利益率 約9%）
- CCRC: 4%（利益率 ▲10%）
- 不動産投資: 29%（利益率 約16%）
- 不動産関連サービス: 9%（利益率 約5%）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション: 大手総合デベロッパーに比べると規模は中堅。地方中核都市での用地取得・商品企画・販売に強みを持ち、都心偏重でない地理的分散が特徴。
- 競争優位性:
- 地方市場における土地仕入れ競争の相対的な優位性と価格競争力
- 分譲に加えて投資・管理・運営までを内包したバランス型ポートフォリオ
- 私募REIT/ファンド・PPP/PFI・再開発等の案件多様化
- 課題:
- 地方の人口動態・需給変動の影響
- 建設コスト・調達コスト上昇、金利上昇による資金調達負担
- 在庫（仕掛販売用不動産）積み上がりに伴う資金繰り・金利感応度の上昇
- 市場シェア: 公表データなし（不明）。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/戦略の方向性（短信・IR資料に基づく）
- 分譲（マンション・戸建て）を収益の柱としつつ、CCRCや不動産投資、運営・管理等のストック収益を拡充し、事業ポートフォリオの安定性を高める。
- 全国の都市再開発、PPP/PFI、私募REIT/私募ファンド運用など、開発から運用・出口までの一貫体制を強化。
- 2026年3月期 通期計画（会社予想）
- 売上高 1,325億円（前期比 +43.8%）
- 営業利益 129億円（+39.8%）
- 経常利益 100億円（+16.2%）
- 親会社純利益 65億円（+19.0%）
- 1株当たり利益（EPS）182.83円
- 進捗・重点（2026年3月期1Q）
- 契約進捗: 分譲マンション・シニア・戸建て合計1,534戸計画に対し契約948戸（61.9%）
- 不動産投資事業では棚卸資産売却が寄与し黒字化。開発・CCRCは引渡減で赤字幅が拡大。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 分譲（引渡時一括計上）によるフロー収益が中心。一方、賃貸・管理・ホテル/スポーツクラブ等のストック収益で安定性を補完。
- 適応力:
- 投資・運用や再開発、PPP/PFI・私募ファンドを組み合わせ、景気循環や販売タイミングの偏りを緩和する構え。
- 1Q時点で仕掛販売用不動産が増加（1174億円）、将来引渡しによる売上原資は厚いが、資金負担・金利負担増には注意が必要。
- リスク管理の論点: 借入依存度・在庫水準・引渡タイミングの集中、金利感応度。契約進捗率のモニタリングが重要。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・開発: 不動産開発における商品企画力・シニア向けCCRCの運営ノウハウ・ファンド運用機能がコア。特定の先端技術の公表は限定的。
- 主力:
- 分譲マンション・戸建て（デュオ等のブランド）
- アクティブシニア向け分譲（CCRC）
- 収益不動産の保有・運用・売却、私募REIT/私募ファンド運用
- マンション管理、ホテル・スポーツクラブ運営などの付随サービス
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提（会社予想・実績指標）
- 株価: 1,326円
- EPS（会社予想）: 182.83円 → PER 約7.25倍
- BPS（実績）: 1,109.01円 → PBR 約1.20倍
- 予想配当: 74円 → 予想配当利回り 約5.58%、配当性向 約40.5%
- イールド系: 益回り 約13.8%（=1/PER）
- 業界平均との比較（参考）
- 業界平均PER 13.6倍、PBR 1.6倍
- 当社はPER・PBRともに業界平均比でディスカウント水準。
- 補足視点
- ROE（実績）13.5%と資本効率は一定水準。
- 借入金依存度が高く金利環境の変化には感応的。
7. テクニカル分析
- トレンド:
- 200日移動平均 1,152円、50日 1,304円。現値は両移動平均線上方で、中期的には上向き基調。
- 直近10営業日は1,270～1,350円レンジ中心の推移で、足元は50日線上でのもみ合い。
- 位置:
- 52週高値 1,398円に対し約5%下の水準。1,350円前後に近い上値抵抗、1,280～1,300円帯に支持。
- 出来高:
- 10日平均出来高（約68万株） > 3か月平均（約24万株）で、直近は売買関心が高まりやすい推移。直近日は出来高やや減少。
- 需給（信用取引）:
- 信用買残 103.78万株、信用売残 103.90万株、信用倍率 1.00倍。買い・売りともに前週比で減少し、需給は中立的。
8. 財務諸表分析
- 損益（連結）
- 売上高（億円）: 2022/3 795 → 2023/3 793 → 2024/3 864 → 過去12か月 922（増加傾向）
- 営業利益（億円）: 66.9 → 84.3 → 89.4 → 92.3（増加）
- 親会社純利益（億円）: 30.7 → 45.6 → 48.1 → 54.6（増加）
- 粗利率 約23.7%、営業利益率 約10.0%、純利益率 約5.9%（TTM目安）
- 金利負担: 受取利息0.12、支払利息15.4（億円、TTM）。ネットの金利負担は拡大傾向。
- 2026年3月期1Q（2025/4–6）
- 売上 97.1億円（前年同▲0.2%）
- 営業損失 ▲8.06億円（前年▲6.42億円）
- 四半期純損失 ▲12.14億円（前年▲9.60億円）
- セグメントでは不動産投資が黒字化、開発・CCRCは引渡減で赤字拡大。四半期偏重の事業特性に留意。
- 財政状態・キャッシュ
- 現金同等物 231.8億円、総有利子負債 1,238億円（直近四半期）
- 自己資本比率: 23.4%（期末実績）→ 20.6%（1Q時点）
- 流動比率: 2.63倍（直近四半期）
- D/E（Debt/Equity）: 約274%（直近四半期）
- 仕掛販売用不動産 1,174億円と高水準（将来引渡原資だが資金負担増）。固定資産から仕掛販売への振替も実施。
- 利払い耐性（概算）: EBIT 994.9億円/利息15.4億円 ≈ 6.5倍（TTM）
- ROE/ROA
- ROE（実績）13.5%、ROA（TTM）約3.2%。レバレッジの活用によるROE水準。
（注）CF計算書は1Qは未作成。四半期ごとの売上認識の偏りにより損益がぶれやすい点に留意。
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績・予想:
- 2025年3月期: 年間62円（中間29、期末33）
- 2026年3月期（会社予想）: 年間74円（中間37、期末37）
- 予想配当利回り: 約5.6%（株価1,326円基準）
- 予想配当性向: 約40%（会社予想EPS182.83円ベース）
- 自己株式: 期末ベースで自己株保有あり（比率約2%台）。新規の自社株買い方針は開示情報上不明。
- 権利落ち日: 2025/9/29（予定）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム:
- 52週で+27.4%と上昇。β（5年）0.13で市場連動性は低め。
- 直近はレンジ内の推移だが、移動平均線は上向きで上昇トレンドの範疇。
- 関心材料:
- 1Q決算（8/8）で通期予想据え置き。契約進捗は6割超。
- 配当年74円予想の継続。
- 在庫・借入の増加と自己資本比率低下など財務面の注目点。
11. 総評
- 事業面: 分譲を軸に、投資・運用、管理・運営を組み合わせたバランス型の収益構造。地方中核都市での開発力とCCRC・再開発・私募REIT/ファンド運用などの多角化が特徴。四半期ごとの引渡偏重による損益の振れは事業特性として内在。
- 財務・リスク: 売上・利益は中期的に増勢だが、仕掛在庫と借入が増加し、自己資本比率は低下。金利や市況変動への感応度、在庫回転・契約進捗の管理が重要。
- バリュエーション: 予想PER約7.3倍、PBR約1.2倍と、業界平均比ディスカウント水準。配当利回りは約5.6%で、配当性向は約40%。
- テクニカル: 中長期の上昇トレンド維持。1,350円近辺の上値抵抗と1,280～1,300円の支持帯を意識したレンジ推移。
本資料は公開情報に基づく企業分析の整理であり、投資勧誘・助言を目的とするものではありません。数値は会社公表値・提供データの範囲で記載しています。不明な項目は割愛しています。
企業情報
| 銘柄コード | 3284 |
| 企業名 | フージャースホールディングス |
| URL | http://www.hoosiers.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 不動産 – 不動産業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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