キオクシアホールディングス（285A）企業分析レポート
株価：3,065円（2025-09-05終値）
時価総額：約1.65兆円／発行済株式数：5.395億株
1. 企業情報
- 概要：NAND型フラッシュメモリおよびSSDの開発・製造・販売を行う半導体メモリ専業。旧・東芝メモリ（2019年にKioxiaへ社名変更）。三重・北上などの工場は米ウエスタンデジタル（旧サンディスク）と共同運営。BiCS FLASH（3D NAND）やUFS/eMMC、エンタープライズ/データセンター/クライアント向けSSD、低レイテンシ用途のXL-FLASHなどを展開。
- 事業構成（2025.3）：SSD＆ストレージ 58％、スマートデバイス 29％、その他 13％。海外売上比率 82％。
- 従業員：15,042人／平均年齢 46.5歳／平均年収 1,148万円
- 今後のイベント：2025年11月6日 6:30（UTC）決算発表予定
- 注記：2025年8月19日に「2026年3月期1Q短信（IFRS）」のXBRL会計期間情報の一部を訂正。PDFや数値自体の変更はなし。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：世界のNAND型フラッシュメモリ大手の一角。サムスン、SK hynix（含むSolidigm）、マイクロン、ウエスタンデジタルと並ぶ上位グループ。
- 市場シェア：年次や市況により変動が大きいが、概ね10％台前半〜後半のレンジで推移する年が多いとみられる。
- 競争優位性
- ウエスタンデジタルとの長期JVによるスケールメリット・設備共同活用
- 3D NAND（BiCS FLASH）世代の高度化、製品ミックス（エンタープライズ/データセンターSSD、車載・産業向けUFS）
- 課題
- メモリ市況の価格変動と在庫調整の影響が大きい
- 高額な設備投資負担と財務レバレッジの管理
- 世代移行（多層化・QLC等）に伴う歩留/コストの継続改善
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・基本方針（公表情報・事業性質から整理）
- 高付加価値領域（データセンター/エンタープライズSSD、車載・産業向け）への比率拡大
- BiCS FLASHの多層化（200層超世代等）と原価低減、QLC/低レイテンシ品（XL-FLASH）で用途拡大
- サプライの機動的調整と在庫健全化、キャッシュフロー重視の投資配分
- 具体施策の例
- 共同FABでの世代移行・技術ロードマップの前倒し
- データセンター向けSSDの製品ライン拡充（PCIe/NVMe世代対応）
- 車載品質要求（信頼性・耐環境性）対応UFS/eMMCの拡販
- 為替・市況変動に備えた運転資本・流動性管理の強化
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：NANDウェハからSSD/デバイスまでの垂直統合寄りモデル。メモリ価格（ASP）と歩留・コストのバランスが利益を規定。サイクル志向が強く、供給調整と製品ミックス最適化が鍵。
- 適応力：高層化・QLC/PLCなどの技術進化、用途の多様化（AI/データセンター、スマホ高容量化、車載ストレージ）により長期需要は底堅い一方、短中期の価格変動リスクは大きい。JV活用による規模の経済と投資抑制の両立がポイント。
- リスク要因：メモリ市況変動、巨額設備投資・減価償却負担、為替（海外売上比率82％）、地政学/輸出規制、流動性（流動比率0.85）など。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発：BiCS FLASH（3D NAND）の高多層化・高速化・低消費電力化を継続。200層超世代の量産導入が業界で進展。XL-FLASHでストレージクラスメモリ領域にも展開。
- 主力製品
- エンタープライズ/データセンター向けSSD（NVMe/PCIe）
- クライアントSSD（PC向け）
- UFS/eMMC（スマートデバイス、車載・産業向け）
- 特徴：高付加価値品の構成比を高めることで、価格サイクル局面でも収益性を補完。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：3,065円
- BPS（実績）：1,409.10円 → PBR：2.18倍（会社データと一致）
- EPS（直近12か月）：約515.48円 → PER（TTM）：約5.95倍
- 参考比較（業界平均）：PER 24.2倍、PBR 1.6倍
- PBRは業界平均を上回る一方、TTMベースのPERは業界平均を下回る水準。メモリサイクル由来の利益変動可能性やTTMの一過性を考慮する必要がある。
- 参考指標（概算）：
- 時価総額：約1.65兆円
- ネット有利子負債：約0.82兆円（有利子負債0.995兆−現金0.178兆）
- EV/EBITDA（TTM）：約3.6倍（EV約2.47兆/EBITDA約0.685兆）
- PSR（TTM）：約1.0倍（株価/売上高PS）
（注）TTM＝直近12か月。上記は提供データに基づく概算であり、会計基準・期間の相違で指標が変動する場合があります。
7. テクニカル分析
- 年初来レンジ：1,510円〜3,250円。現値は上限に近い水準。
- 移動平均：50日線 2,474.86円、200日線 2,187.15円 → いずれも上回る上方乖離。
- 直近の値動き：10営業日で2,392円→3,065円へ上昇。出来高は本日2,577万株（3カ月平均約749万株）と急増。
- 値幅制限上限（3,130円）に接近する高寄与日。モメンタムは短期的に強い推移。
8. 財務諸表分析
- 売上高（TTM）：約1.71兆円（前年通期約1.08兆円）
- 営業利益（TTM）：約4,517億円（前年は約2,527億円の赤字から転換）
- 当期純利益（TTM）：約2,723億円（前年は約2,437億円の赤字）
- 利益率（提供指標）：営業利益率 13.10％、純利益率 13.63％
- EBITDA（TTM）：約7,683億円
- キャッシュフロー：営業CF（TTM）約4,424億円（プラス）
- 財務安全性：
- 自己資本比率：25.3％
- D/E（総負債/自己資本）：約130.9％
- 流動比率：0.85（短期流動性には留意）
- 資金調達：有利子負債約9,954億円、現金同等物約1,784億円 → ネットデット約8,170億円。
- トレンド評価：市況回復に伴い赤字から黒字へ大幅改善。収益・CFは回復基調だが、設備投資負担・在庫/価格サイクルの影響度合いが今後の変動要因。
9. 株主還元と配当方針
- 配当予想：0円（配当利回り 0.00％、配当性向 0％）
- 自社株買い：–（開示情報なし）
- 方針メモ：上場初期段階かつ投資サイクル・財務規律を優先している可能性。還元方針は業績・投資計画・財務体質に応じて変動し得る。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：短期的に上昇加速。年初来高値（3,250円）に接近。
- 出来高：直近で大幅増加。需給面では信用取引の買残減（−180.7万株）、売残増（＋27.3万株）、信用倍率1.69倍。
- 関心材料の例
- メモリ価格（ASP）の回復・供給調整動向
- データセンター/AI需要による大容量SSD需要
- 技術世代移行（BiCSの高多層化、QLC化）と原価低減の進捗
- 財務体質（レバレッジ・流動性）や運転資本の管理
- XBRL訂正のような開示更新（今回は数値影響なし）
11. 総評
- 事業面：NANDメモリ専業の上位メーカー。共同FABのスケール、3D NANDの世代進化、データセンター/車載向けの比率拡大が収益ドライバー。
- 業績面：市況回復で大幅な黒字化・営業CF改善を確認。一方で、市況・在庫・為替・投資負担などによる変動性は引き続き内在。
- 財務面：自己資本比率25％台、D/E約131％、流動比率0.85と、成長投資と財務規律のバランス管理が重要。
- 株価面：PBR 2.18倍、PER（TTM）約5.95倍、EV/EBITDA約3.6倍。年初来レンジ上限に近く、短期モメンタムは強い。
- 留意点：メモリサイクルの振れ幅、技術移行の進捗、サプライ調整・価格動向、為替感応度、流動性指標の推移に注目。
企業情報
| 銘柄コード | 285A |
| 企業名 | キオクシアホールディングス |
| URL | https://www.kioxia-holdings.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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