トーセ（4728）企業分析レポート
個人投資家の皆様へ
1. 企業情報
株式会社トーセは、1979年に設立された日本のゲームソフトウェア開発会社です。特に家庭用ゲームソフトの企画・制作受託においては専業最大手として知られています。主な事業内容は「デジタルエンタテインメント」で、家庭用ゲーム機・PC向け、スマートフォン向けゲームの開発・受託が中心です。その他、SI（情報システム開発）やコンテンツ配信なども手掛けています。
2. 業界のポジションと市場シェア
トーセは、家庭用ゲームソフト開発受託の分野で専業最大手という独自の地位を確立しています。これは、長年の実績と多様なプラットフォームでの開発ノウハウに基づく技術力、そして顧客である大手ゲームパブリッシャーからの信頼が競争優位性であると考えられます。
スマートフォンゲーム市場は競争が激しい一方、同社は足元では家庭用ゲーム機向け開発を優先する戦略をとることで、効率的な経営を目指している可能性があります。次世代ゲーム機の登場は、同社にとって新たな成長機会となり得るでしょう。
3. 経営戦略と重点分野
同社の中期経営計画に関する具体的な数値目標は本情報には明示されていませんが、「事業の多様化」を掲げ、ゲーム事業に加え非ゲーム領域の拡大も図る方針が見られます。直近では、主力である家庭用ゲーム事業において、大型・長期プロジェクトの進展が収益を大きく改善させています。また、将来を見据えNintendo Switch 2などの次世代ゲーム機対応についても検討を進めているほか、新オフィスビル建設による開発体制強化、業務効率化への投資も計画されています。
4. 事業モデルの持続可能性
トーセの主要な収益源は、大手ゲームパブリッシャーからの受託開発です。これは特定の顧客への依存度がある一方で、安定した受注があれば事業は継続しやすいモデルです。レベニューシェア（成功報酬）型のプロジェクトも手掛けており、開発したゲームがヒットした場合には追加的な収益が期待できます。市場ニーズの変化に対しては、家庭用ゲーム市場とスマートフォンゲーム市場の両方に対応する柔軟性を持っていますが、現在は家庭用ゲームに注力することで収益性を高める戦略をとっています。SI事業やコンテンツ配信など非ゲーム領域への展開も、将来的な収益源の多角化に繋がる可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
同社は長年にわたるゲーム開発の歴史を持ち、多様なプラットフォームでの開発実績と技術力が強みです。短信によると、Nintendo Switch 2対応を検討する案件があることから、最新のハードウェア技術にも積極的に対応していく姿勢が見受けられます。現在の収益を牽引しているのは、家庭用ゲーム機・PC向けの大型受託開発プロジェクトであり、これらにおける技術力が強みと言えるでしょう。また、いくつかで追加受注・規模拡大やレベニューシェア（成功報酬）の想定以上の発生も、主力製品・サービスの好調を示唆しています。
6. 株価の評価
- 現在の株価: 679.0円
- PER（会社予想）: 28.59倍
- PBR（実績）: 0.86倍
- EPS（会社予想）: 23.75円
- BPS（実績）: 787.12円
同社のPER（28.59倍）は、業界平均PER（17.6倍）と比較して高めです。これは、直近の業績改善や将来の成長期待が市場に織り込まれている可能性があります。一方、PBR（0.86倍）は業界平均PBR（1.6倍）を下回っており、純資産価値（BPS 787.12円）に対して株価が割安であると評価される水準です。現在の株価（679.0円）は純資産額であるBPSを下回っています。
7. テクニカル分析
現在の株価679.0円は、年初来高値726円と年初来安値561円の中間よりやや高値圏に位置しています。50日移動平均線（677.70円）とはほぼ同水準であり、200日移動平均線（649.92円）は上回っています。これは、短期的なトレンドはおおむね安定しており、中長期的には上昇傾向が続いている可能性を示唆しています。直近10日間の株価推移を見ると、8月末に700円台から下落し、その後は670円台で推移するなど軟調な動きも見られます。9月5日の出来高は9,900株と、3ヶ月平均出来高や10日平均出来高と比較して低調でした。
8. 財務諸表分析
- 売上: 2025年8月期第3四半期累計の売上高は4,863百万円と前年同期比49.9%の大幅増収を達成。通期予想も6,400百万円で前期比38.7%増と好調です。大型プロジェクトの進捗が業績を牽引しています。
- 利益: 第3四半期累計では、営業利益507百万円、経常利益503百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益124百万円と、前年同期の赤字から黒字転換し、収益性が大幅に改善しました。通期予想も黒字を見込んでいます。特別損失として314.1百万円を計上したものの、営業利益の改善により吸収されました。
- キャッシュフロー: 第3四半期累計のキャッシュフロー計算書は開示されていませんが、現金及び預金は2,097百万円と増加しており、高い流動性を保っています。
- 収益性: 過去12ヶ月のROEは3.93%、ROAは4.92%と改善傾向にあります。Operating Marginも11.00%と良好な水準です。
- 安全性: 自己資本比率は83.6%（直近四半期77.5%）と非常に高く、財務基盤は強固です。流動比率も約333%と高く、短期的な支払い能力も十分です。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の配当利回りは3.68%と比較的高水準です。1株当たり配当金は年間25.00円（中間12.50円、期末12.50円）が予定されています。
配当性向（Payout Ratio）は126.58%と高水準であり、直近の利益に対しては配当負担が大きい状態を示唆しています。これは、安定配当を維持しようとする会社の姿勢がうかがえる一方で、今後の継続的な利益成長による配当の裏付けが注目される点となります。自社株買いに関する情報はこのデータからは確認できませんでした。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は、8月末に一時的に下落したものの、中長期の移動平均線を上回っており、トレンドとしては安定している可能性があります。第3四半期の好決算発表や、新オフィスビル建設、将来の次世代ゲーム機対応といったポジティブな材料は、投資家の関心を集める要因となるでしょう。
信用買残が190,300株と多く、信用倍率20.46倍であることは、将来の株価上昇の重しとなる可能性も考慮する必要があるかもしれません。出来高はやや低調ですが、今後のニュースや業績発表によっては、株価の動きが活発になる可能性も考えられます。
11. 総評
トーセ（4728）は、家庭用ゲーム開発受託の分野で強固な基盤を持つ企業であり、2025年8月期は第3四半期累計で大幅な増収と黒字転換を達成し、業績は大きく改善しています。財務基盤は自己資本比率83.6%と極めて健全で、流動性も高いです。
PBRが純資産価値に対して割安な水準にある一方で、PERは業界平均と比較して高めであり、市場は今後の収益成長を期待している可能性があります。配当利回りは魅力的ですが、配当性向は高水準のため、継続的な利益成長が重要となります。
中長期的には、新オフィスビル建設や次世代ゲーム機（Nintendo Switch 2等）への対応といった成長戦略が計画されており、今後の動向が注目されます。現在の株価は短期的には軟調な動きも見られますが、中長期的な移動平均線は維持されており、業績改善と将来への投資はポジティブな要素として評価できるでしょう。
本レポートは、提供された情報に基づいて作成されたものであり、その正確性や完全性を保証するものではありません。また、特定の金融商品の売買を推奨するものではなく、投資勧誘を目的とするものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 4728 |
| 企業名 | トーセ |
| URL | http://www.tose.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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