株式会社ニコン（証券コード:7731）の企業分析レポートを以下にまとめます。
1. 企業情報
ニコンは1917年設立の日本の精密機器メーカーです。主な事業は、デジタルカメラなどの「映像事業」、FPD（フラットパネルディスプレイ）露光装置や半導体露光装置などを手掛ける「精機事業」、生物顕微鏡や超広視野網膜画像診断装置といった医療・ライフサイエンス分野の「ヘルスケア事業」、産業用顕微鏡や光学部品、X線・CT検査システムを提供する「コンポーネント事業」、そして金属3Dプリンターを扱う「デジタルマニュファクチャリング事業」の5つのセグメントにわたります。代表的な製品として一眼レフカメラでキヤノンと並び称され、半導体・液晶製造用露光装置では世界的な存在です。近年はヘルスケア分野やエネルギー関連事業の強化にも注力しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
ニコンは、カメラ市場においてはミラーレスカメラを中心に主要プレーヤーの一つとしての地位を築いています。精機事業においては、半導体・FPD露光装置の分野で高度な光学技術を基盤に、世界市場で存在感を示しています。ヘルスケアやデジタルマニュファクチャリングといった新規事業にも積極的に投資しており、事業ポートフォリオの多角化を進めています。
精機事業は構造改革により増収増益となっている一方、ヘルスケア事業では市況の停滞、デジタルマニュファクチャリング事業では先行投資により営業損失が拡大しています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、既存事業の強化に加え、ヘルスケア、エネルギー関連を含む新規事業への注力を掲げています。具体的には、構造改革の推進、基礎研究・新規事業・ものづくり革新などへの投資を継続しており、事業体質の強化と将来の成長ドライバーの育成に取り組んでいます。中期経営計画の詳細な数値目標は提供データには記載されていませんが、各事業セグメントにおける改善と成長投資が重点分野となっています。
4. 事業モデルの持続可能性
ニコンの事業モデルは、長年にわたる光学技術を基盤とした多岐にわたる製品群によって支えられています。映像事業はミラーレスカメラへの移行など市場ニーズの変化に対応し、精機事業は半導体・FPD製造プロセスに不可欠な技術を提供しています。また、ヘルスケアやデジタルマニュファクチャリングといった新しい分野への進出は、将来的な収益源の多角化を図るものであり、持続可能性を高めるための取り組みと言えます。ただし、新規事業の収益化には時間がかかり、初期投資による赤字が継続しているセグメントも存在します。
5. 技術革新と主力製品
ニコンは、長年にわたり培ってきた高精度な光学技術と画像処理技術を中核としています。主力製品は映像事業のミラーレスカメラ（Zシリーズなど）や交換レンズ、精機事業のFPD露光装置および半導体露光装置です。ヘルスケア事業では超広視野網膜画像診断装置やライフサイエンスソリューション、コンポーネント事業ではEUV関連部品や産業用顕微鏡、デジタルマニュファクチャリング事業では金属3Dプリンターなどが技術開発の成果として挙げられます。特にFPD露光装置は中小型分野で堅調に推移しており、収益を牽引する事業の一つとなっています。
6. 株価の評価
現在の株価1,700.0円に対し、会社予想EPS82.08円に基づくPERは20.71倍です。これは業界平均PER21.1倍と比較してほぼ同水準からやや割安な水準にあります。また、実績BPS1,949.03円に対するPBRは0.87倍であり、業界平均PBR1.8倍を大きく下回っています。このPBRは、現在の株価が1株当たりの純資産を下回っていることを示しており、解散価値の観点からは割安感があるとも見ることができます。
7. テクニカル分析
現在の株価1,700.0円は、年初来高値1,807円に比較的近い水準で推移しており、50日移動平均線（1,487.65円）および200日移動平均線（1,535.67円）を上回っています。直近の株価推移を見ると、8月下旬に株価が大きく上昇する局面があり、その後は高値圏での推移が見られます。特に8月27日、28日は出来高を伴って大きく上昇しており、投資家の関心が高まっている様子がうかがえます。
8. 財務諸表分析
- 売上収益: 過去数年間は増加傾向にありましたが、直近12か月および2026年3月期第1四半期では微減（△3.5%）となりました。
- 営業利益: 2023年3月期をピークに減少傾向にあり、直近12ヶ月では2,423百万円に大幅減少、2026年3月期第1四半期では1,191百万円の営業損失を計上しています。
- 純利益: 過去12ヶ月では6,123百万円と前年と比較して大幅に減少しています。ただし、2026年3月期第1四半期の親会社所有者帰属四半期利益は9,469百万円と大幅に増加していますが、これは連結子会社解散に伴う繰延税金資産の計上という税務上の特殊要因によるものです。
- 収益性: 過去12ヶ月のROEは1.90%、ROAは0.64%と低い水準にあります。
- 自己資本比率: 57.4%と比較的健全な財務状態を維持しています。
- キャッシュフロー: 過去12ヶ月の営業キャッシュフローは351億円のプラスですが、投資キャッシュフローは382.3億円のマイナスであり、レバーフリーキャッシュフローはマイナス382.3億円となっています。直近第1四半期も営業CFはプラス、投資CFはマイナスです。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の1株当たり配当金は50.00円で、配当利回りは2.94%です。会社予想EPS82.08円で計算すると配当性向は約60.9%となります。提供されたデータ上のPayout Ratio281.37%は、過去12ヶ月の低かった利益水準に基づくものと推測され、現在の利益水準から考えると配当性向は高めであり、配当の継続性については利益回復が重要となります。提供データには自社株買いに関する具体的な計画は記載されていませんが、自己株口として発行済株式数の1.43%を保有しており、過去に自社株買いが実施されたことが示唆されています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は、8月下旬に大きな出来高を伴い上昇し、その後も比較的高値圏で推移しています。これは投資家の関心が高いことを示唆しています。信用取引状況を見ると、信用買残・売残ともに増加しており、特に売残の増加幅が大きく、買いと売りの力が拮抗している状況と見られます。株価変動に影響を与える要因としては、各事業の業績動向、特に新規事業の成長性や収益改善、FPD・半導体市場の回復、米国関税や為替レートの動向などが挙げられます。
11. 総評
ニコンは、長年の歴史を持つ精密機器メーカーとして、映像、精機、ヘルスケアなど多様な事業ポートフォリオを展開しています。主要な光学技術を基盤に、精機事業は安定した収益源である一方、新規事業であるヘルスケアやデジタルマニュファクチャリング事業の収益化が今後の課題となっています。
財務面では自己資本比率が健全であるものの、直近の業績では営業利益の減少や営業損失の計上が見られ、ROE/ROAも低水準で収益性の改善が求められています。ただし、連結子会社解散に伴う繰延税金資産計上という特殊要因により、親会社帰属当期利益は増加する見込みです。
株価評価ではPBRが業界平均を下回っており、解散価値的に割安感がある一方、PERは業界平均と同水準です。直近の株価は高値圏で推移し、投資家の関心が高まっている様子です。配当は安定して行われていますが、現在の利益水準から見ると配当性向は高めとなっています。今後は、事業構造改革の進捗と新規事業の収益化が企業価値向上への鍵となるでしょう。
企業情報
| 銘柄コード | 7731 |
| 企業名 | ニコン |
| URL | http://www.nikon.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 精密機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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