7731 ニコン 分析レポート（情報提供・参考資料）
注意：本資料は提供データに基づく情報整理です。投資助言を行いません。判断はご自身で最新の開示・市場データをご確認ください。
1. 企業情報
- 概要：1917年創業の光学機器メーカー。映像（ミラーレス・交換レンズ等）、精機（FPD／半導体露光装置）、ヘルスケア（生物顕微鏡・超広角眼底撮影装置・細胞開発製造受託等）、コンポーネント（産業用顕微鏡・測定機、光学部品、EUV関連、宇宙関連、フォトマスク基板等）、デジタルマニュファクチャリング（金属3Dプリンター）を展開。
- 事業構成（参考：連結事業構成）：
- 映像 41%（利益率目安14%）
- 精機 28%（1%）
- ヘルスケア 16%（6%）
- コンポーネント 10%（9%）
- デジタルマニュファクチャリング 3%（-64%）
- その他 1%（3%）
- 海外売上比率：86%（2025.3）
- 従業員：20,069名、本社：東京都品川区
- 上場区分：東証プライム、33業種：精密機器
2. 業界のポジションと市場シェア
- 映像：一眼・ミラーレスでキヤノン、ソニー等と並ぶ上位プレイヤー。高付加価値レンズとボディの組み合わせに強み。スマホ普及により入門機は縮小する一方、趣味・プロ用途は堅調。
- 精機：FPD露光装置で高いプレゼンス。半導体露光は先端EUV本体では競合が強いが、成熟領域・特殊用途や関連部材でのポジションを維持。
- ヘルスケア：生物顕微鏡・アイケア（Optos）に強み。米州市況や規制・償還の影響を受けやすい。
- コンポーネント：高精度光学・計測・EUV関連部品等のニッチ高付加価値分野。
- デジタルマニュファクチャリング：成長投資段階。足元は採算面の課題がある。
- 競争優位性：光学・精密加工技術、長期の製造・品質ノウハウ、グローバル顧客基盤。課題は映像の製品ミックス・為替・関税、精機・EUV関連需要の波、DMの収益化。
3. 経営戦略と重点分野
- 全社方針：構造改革と成長投資を継続（基礎研究・新規事業・ものづくり革新）。ヘルスケア・エネルギー関連の強化。
- セグメント方針（短信・会社説明より）
- 映像：ミラーレス（例：Z5II、Z50II）や交換レンズ拡販。製品ミックス・為替・関税影響への対処が課題。
- 精機：FPDは中小型堅調・大型は調整。半導体はAI関連の需要を取り込みつつ回復を見込む。構造改革で採算改善。
- ヘルスケア：ライフサイエンス／アイケアの製品・サービス強化。米州の市況停滞や関税影響に対応。
- コンポーネント：光学部品・カスタム製品（EUV等）の収益性重視。
- デジタルマニュファクチャリング：金属AMの顧客開拓を継続、先行投資・開発を実施。
- 通期見通し（修正後）：売上収益7000億円、営業利益210億円、親会社帰属当期利益270億円（EPS 82.08円）。為替前提：USD/JPY=145、EUR/JPY=157–159。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：映像はハード販売＋レンズ・アクセサリで継続収益。精機は大型装置のサイクル依存と保守・サービス。ヘルスケアは装置＋消耗品・サービス。コンポーネントはB2Bで継続性が高め。DMは装置販売中心。
- 適応力：ミラーレス移行、FPD/半導体の需要変動への柔軟対応、医療・産業分野への多角化でポートフォリオ分散。関税・為替・コンプライアンス等の外部要因への管理強化が必要。
- リスク：米国関税、EUV市場減速、地域市況（米州ヘルスケア）、訴訟・コンプライアンス（インド関税、Optos関連）等。
5. 技術革新と主力製品
- 光学・精密加工、露光、計測、EUV関連部品等で独自性。宇宙・先端計測への展開。
- 主力・牽引：
- 映像：Zシリーズ（ミラーレス）と高性能レンズ群
- 精機：FPD露光装置、半導体露光（成熟領域）
- ヘルスケア：生物顕微鏡、超広角眼底撮影（Optos）、細胞開発製造受託
- コンポーネント：光学部品・エンコーダ・X線/CT検査
- DM：金属3Dプリンター
6. 株価の評価（バリュエーションの目安）
- 株価：1,700円
- 時価総額：5,670.96億円
- 予想EPS：82.08円 → 予想PER：約20.71倍（業界平均PER 21.1倍と概ね同水準）
- 実績BPS：1,949.03円 → PBR：約0.87倍（業界平均PBR 1.8倍を下回る）
- 予想配当：年50円 → 予想配当利回り：約2.94%
- 参考EV/EBITDA（概算）：EV ≒ 時価総額5,671億 + 正味有利子負債約498億 ≒ 6,169億円、EBITDA ≒ 566億円 → 約10.9倍
- 留意：過去12か月の利益指標にデータ差異（EPS/利益の不整合）が見られるため、ここでは会社予想（EPS 82.08円）を中心に比較。
7. テクニカル分析（短期）
- 直近終値：1,700円（9/5）
- 50日移動平均：1,487.65円、200日：1,535.67円 → 現在値は両線を上回る
- 年初来高値：1,807円（8/28）、年初来安値：1,238円
- 52週高値：2,010円、52週安値：1,238.5円（期間定義の違いに留意）
- 10日推移：8/27–28に出来高急増と急騰（1,746→1,807）、その後1,600円台半ばまで調整、再び1,700円回復
- 出来高：直近日は約221万株（3カ月平均約181万株を上回り、10日平均約383万株はイベント後の高水準を反映）
- 位置づけ：年初来レンジの上方域。短期的には1,600–1,700円帯が意識された値動き。
8. 財務諸表分析
- 売上高推移（IFRS、百万円）
- 2022/3：539,612
- 2023/3：628,105
- 2024/3：717,245
- 過去12か月：715,285（横ばい）
- 収益性
- 売上総利益：3040〜3120億円規模、粗利率約43–44%
- 営業利益（LTM）：24億円（営業赤字〜薄利、営業利益率-0.75%目安）
- 当期利益（LTM）：データ差異あり（6.1〜128億円の不整合）。短信1Qは税務特殊要因で純利益増加。
- 1Q（2026/3期）：売上1581億円（-3.5%）、連結営業損失11.9億円。セグ利益合計は黒字も全社費用等で赤字。
- セグメント（1Q）
- 映像：売上800億円、セグ利益110億円。為替・関税・ミックスで減収減益。
- 精機：338億円、19億円。構造改革効果。
- ヘルスケア：232億円、-18億円。米州停滞・関税影響。
- コンポーネント：152億円、18億円。減収も増益。
- DM：51億円、-42億円。大型装置減・先行投資。
- 効率・安全性
- ROE：0.93%、ROA：0.64%（実績）
- 自己資本比率：57.4%、D/E（総負債/資本）：適正水準
- 流動比率：約1.98倍
- 現金等：1,647億円、有利子負債：2,146億円 → 正味有利子負債約500億円
- キャッシュフロー
- 営業CF：351億円（LTM、プラス維持）
- レバードFCF：-382億円（投資負担大）
- 備考：Optos関連引当14.7億円計上、インド子会社の関税訴訟継続。四半期は子会社清算による税効果で純利益増。
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績（2025/3）：年50円（中間25・期末25）
- 予想（2026/3）：年50円（変更なし）
- 配当利回り：約2.94%（株価1,700円）
- 配当性向：直近実績ベースの比率は一時的に高位（LTM利益の特殊要因・低水準による）。会社予想EPSベースでは約61%（50円/82.08円、概算）。
- 自社株：自己株式約1.43%保有（買戻し方針の定量的情報は本資料範囲では不明）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：8月下旬に高出来高で急騰後、いったん調整。足元は移動平均線上で下値を切り上げる推移。
- 信用動向：買残51.5万株（+2.1万）、売残42.2万株（+16.3万）、倍率1.22倍。買い・売りとも増加し需給は拮抗気味。
- ベータ：0.20（5年）で市場連動性は相対的に低い。
- 影響要因（想定）：為替・米国関税、セグメント構成（映像のミックス・DMの赤字）、半導体/FPDサイクル、ヘルスケアの北米需要、訴訟・コンプライアンス動向、通期見通し修正の進捗。
11. 総評（要点整理）
- 事業構成は映像が約半分を占めつつ、精機・ヘルスケア・コンポーネントで分散。光学・精密の基盤技術に強み。
- 直近期は営業段階での収益性が弱く、ミックス・関税・為替の逆風とDMの先行投資が重石。税務特殊要因で純利益は一時的に底上げ。
- 通期は下期回復を見込み営業黒字転換見通し（会社計画）。為替・関税や需要環境の外部要因の影響に留意。
- バリュエーションは予想PERが業界平均並み、PBRは1倍を下回る水準。配当は50円維持の方針。
- 株価は移動平均線上で推移し年初来レンジ上方域。需給は信用で拮抗気味。
- リスク／注記事項：米国関税、EUV関連の需要減速、ヘルスケアの米州市況、訴訟・コンプライアンス、為替感応度。LTMの利益指標にデータ差異が見られるため、評価には会社予想と最新開示の併用が有用。
参考・イベント
– 配当権利落ち予定：2025/9/29
– 決算発表予定：2025/11/6
出所：ご提供の企業概要、株価・指標、決算短信（2026年3月期1Q・IFRS）等。各数値は原資料の単位・定義に依存します。データの差異がある箇所は会社開示原本でご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 7731 |
| 企業名 | ニコン |
| URL | http://www.nikon.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 精密機器 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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