1. 企業情報
ワコールホールディングスは、婦人下着最大手の企業です。「ワコール」や「ウイング」などの主要ブランドを展開し、傘下には販売チャネルとして「ピーチ・ジョン」も有しています。主に日本国内、アジア・オセアニア、米国、ヨーロッパで、インナーウェア、アウターウェア、スポーツウェア、その他の繊維製品およびアクセサリーの製造、卸売、小売を手掛けています。事業は大きく「ワコール事業（国内）」、「ワコール事業（海外）」、「ピーチ・ジョン事業」、「その他事業」の4つのセグメントに分かれています。百貨店や量販店への卸売を主軸としつつ、直営店やE-commerceサイトも運営しています。近年は抜本的な構造改革に着手し、事業の再構築を進めている状況です。
本社は京都市にあり、設立は1949年、連結従業員数は16,124人です。
2. 業界のポジションと市場シェア
ワコールホールディングスは「婦人下着最大手」とされており、業界内での首位のポジションを確立しています。長年にわたるブランド力と品質への信頼が競争優位性と考えられます。国内外に広がる事業展開と、「ワコール」「ウイング」「ピーチ・ジョン」といった多様なブランドポートフォリオも強みです。
一方で、市場環境の変化への対応は課題として挙げられます。決算短信によると、国内では実店舗の低調が見られる一方、ECは堅調です。海外事業では、米国の消費マインド低下や中国における低価格志向との競合が指摘されています。また、英国子会社の物流倉庫での火災のように、予期せぬ事態による事業影響リスクも存在します。
3. 経営戦略と重点分野
決算短信によると、ワコールホールディングスは「VISION2030」の達成に向けた成長戦略を掲げ、ROIC (投下資本利益率) マネジメントの導入やアセットライト化（資産の圧縮）を推進しています。
2026年3月期第1四半期では、各部門のKPI分解と本格運用が開始され、資産効率改善のために新京都ビルの売却などが実施されました。これにより、事業構造の最適化と収益性の向上が重点課題とされています。
4. 事業モデルの持続可能性
ワコールホールディングスの収益モデルは、インナーウェアを中心とした繊維製品の製造・卸売・小売です。百貨店・量販店向けの卸売に加え、直営店、E-commerceといった複数の販路を持つことで、多様な消費者ニーズに対応しています。
市場ニーズの変化に対しては、国内ECの堅調な推移や、「Wing（シンクロブラトップ等）」、「GOCOCi」、「CW-X」といった機能性製品の好調が見られ、製品開発と販路戦略で適応しようとする姿勢が伺えます。一方で、国内実店舗の苦戦や海外市場における消費動向の変化への対応が継続的な課題です。アセットライト化の推進やROICマネジメントの導入は、資本効率を重視した経営へ転換し、事業モデルの持続可能性を高めるための取り組みと捉えられます。
5. 技術革新と主力製品
開示されている情報に基づくと、具体的な画期的な技術革新に関する詳細な記述はありませんが、消費者ニーズに応じた製品開発は継続的に行われていると推測されます。
収益を牽引している製品やサービスとしては、主力ブランドである「ワコール」のインナーウェア全般が挙げられます。特に国内では「Wing」ブランドの「シンクロブラトップ」や「GOCOCi」のような快適・機能性インナー、スポーツウェアの「CW-X」などが好調に推推移していると報告されています。また、傘下の「ピーチ・ジョン」事業も国内全チャネルで好調に推移し、業績に貢献しています。
6. 株価の評価
現在の株価は5,824.0円です。
* PER（会社予想）: 20.16倍
* 業界平均PER（21.7倍）と比較すると、現在のPERは業界平均より低い水準にあります。
* PBR（実績）: 1.47倍
* 業界平均PBR（1.0倍）と比較すると、現在のPBRは業界平均より高い水準にあります。
* EPS（会社予想）: 288.84円
* BPS（実績）: 3,971.07円
1株あたりの純資産（BPS）3,971.07円に対して、株価5,824円はPBR1.47倍となります。PERは業界平均より低く評価されている一方で、PBRは業界平均より高く評価されている点が数値から読み取れます。
7. テクニカル分析
現在の株価5,824円は、年初来高値6,055円に比較的近い水準で推移しており、年初来安値4,639円からは大きく上昇しています。
* 50日移動平均: 5,391.20円
* 200日移動平均: 5,181.17円
現在の株価は50日移動平均線と200日移動平均線の両方を上回っており、短期および中長期の上昇トレンドを示唆しています。直近10日間の株価推移も概ね上昇傾向にあり、市場のモメンタム（勢い）は現在のところ上向きと見られます。これらの情報からは、現在の株価は相対的に高値圏にあると評価できます。
8. 財務諸表分析
過去数年間の損益計算書と最新の財務指標から見た主な評価は以下の通りです。
* 売上収益:
* 2023年3月期までは増加傾向でしたが、2024年3月期に微減、過去12か月ではさらに減少しています（188,592百万円→187,208百万円→173,896百万円）。
* 2026年3月期第1四半期の売上収益は44,956百万円で、前年同期比3.2%減となっています。
* 営業利益・純利益:
* 2023年3月期、2024年3月期と2期連続で営業利益・純利益ともに赤字を計上していました。
* しかし、過去12か月および2026年3月期第1四半期では黒字に転換しています。特に第1四半期の営業利益19,756百万円は前年同期比516.2%増と大幅な増加ですが、これは新京都ビル等の固定資産売却益約16,762百万円が主因であるため、一時的な要因であることに留意が必要です。
* ROE (自己資本利益率):
* 実績 (連結): 3.46% (過去12か月): 8.22%。直近では利益の黒字化に伴い、ROEが改善傾向にあることが伺えます。
* ROA (総資産利益率):
* 過去12か月の実績: 4.33%。
* 自己資本比率:
* 実績 (連結): 70.5%。直近四半期も71.5%と非常に高く、財務の安定性が高いことを示しています。
* キャッシュフロー:
* 過去12か月の営業キャッシュフローは8,240百万円のプラス。
* 2026年3月期第1四半期の営業CFは2,188百万円のプラス（前年同期はマイナス）。投資CFは固定資産売却益により19,969百万円の大幅プラス。財務CFは自己株式取得等により9,646百万円のマイナスとなっています。
全体として、過去2期の不振から脱却し、足元では収益性が改善傾向にありますが、直近の大きな利益は資産売却益という一時的な要因が大きく寄与している点に注意が必要です。財務基盤は自己資本比率が高く、非常に安定していると言えるでしょう。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 1.72%
- 1株配当（会社予想）: 100.00円
- 配当性向: 77.42%
ワコールホールディングスは、2025年3月期実績および2026年3月期予想において、年間100円の配当を継続する方針を示しています。現在の配当性向77.42%は、利益の大部分を配当に回す積極的な株主還元姿勢を示していますが、利益水準によっては配当維持の負担となる可能性も考えられます。
直近の四半期では、財務キャッシュフローの項目で自己株式取得が行われており、これも株主還元策の一つと見ることができます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は直近10日間で上昇傾向にあり、50日移動平均線、200日移動平均線を上回って推移していることから、良好なモメンタムが見られます。52週変化率は32.66%と市場平均（S&P 500の18.47%）を上回っており、投資家からの関心は比較的高い可能性があります。
信用取引においては、信用売残が信用買残を大きく上回る信用倍率0.27倍となっており、株価上昇時に買い戻しによるさらなる上昇圧力（踏み上げ）が発生する可能性が考えられる一方で、株価の上昇に対して慎重な見方をする投資家も多いことを示唆しているとも考えられます。
株価への影響を与える主な要因としては、国内EC事業の継続的な成長、海外市場（特に米国や中国）の消費動向、推進中の構造改革の具体的な成果、および「VISION2030」達成に向けた進捗などが挙げられます。また、英国子会社の物流倉庫火災による業績影響が不透明であるため、今後の開示情報にも注目が必要です。
11. 総評
ワコールホールディングスは、婦人下着業界の最大手の地位を確立しており、強力なブランド力と国内外の幅広い事業展開が強みです。長年の事業基盤に加え、近年の「VISION2030」に基づく構造改革や、ROICマネジメント・アセットライト化の推進により、収益性改善と資産効率向上の取り組みを進めています。
財務面では、非常に高い自己資本比率を維持しており、盤石な財務基盤を有しています。過去2期の営業赤字・最終赤字からの脱却を果たし、足元の業績は黒字転換していますが、直近の大きな利益には固定資産売却益という一時的な要因が大きく寄与している点に留意が必要です。
株価は年初来高値に近い水準で推移し、テクニカルには上昇モメンタムが見られます。PERは業界平均を下回る一方で、PBRは業界平均を上回っています。株主還元は継続的な配当と自己株式取得によって行われています。
今後の注目点としては、国内実店舗の回復、海外市場の活性化、中国市場での低価格志向への対応、そして推進中の構造改革が持続的な収益向上に繋がるかどうかが挙げられます。また、英国子会社での火災による業績影響がどのように確定し、開示されるかも重要な要因となり得ます。
企業情報
| 銘柄コード | 3591 |
| 企業名 | ワコールホールディングス |
| URL | http://www.wacoalholdings.jp |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 繊維製品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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