日本ケミコン（6997）企業分析レポート
株価：1,430円（2025-09-08 終値ベース）
市場：東証プライム／電気機器
1. 企業情報
- 概要：日本ケミコンは、アルミ電解コンデンサを中核に、導電性ポリマー、ハイブリッド型アルミ電解、フィルム、MLCC、スーパーキャパシタ、バリスタ、コイル・リアクトル、CMOSカメラモジュール、シリコンウエハ関連などを製造・販売。1931年創業、東京本社。
- 特徴：アルミ電解コンデンサで世界首位クラスのメーカー。アルミ電解箔まで内製する一貫生産体制を有し、コスト・品質・供給安定性で強み。車載用（AEC-Q準拠）への注力を継続。
- 事業構成（連結）：コンデンサ約96%、その他約4%（2026年3月期1Q実績ベース）。海外売上比率約79%。従業員5,551人。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：アルミ電解コンデンサで世界シェア首位クラス。主要競合はニチコン、ルビコン、パナソニック、海外ではVishay、KEMET（Yageo）、Lelon、Aishiなど。
- 競争優位性：アルミ電解箔技術と一貫生産、車載・産機向けの高信頼領域、導電性ポリマーやハイブリッド品など高付加価値ラインアップ。
- 課題：
- 為替（円高）や原材料価格、関税・地政学など外部要因の影響度が高い。
- 電子部品サイクルと中国需要の変動。
- MLCC等との用途競合は限定的ながら、価格競争や需要平準化への対応が継続課題。
- 市場シェア数値：—（公表資料に明示なし）
3. 経営戦略と重点分野
- 方針：中期的に車載・産機中心の高信頼・高付加価値分野へシフト、収益改善と財務健全性の強化。為替・関税など外部リスクを織り込んだ事業運営。
- 第10次中期経営計画（位置づけのみ確認可）：詳細KPIは短信抜粋では限定的。
- 2026年3月期の会社計画（2025/5/13公表、据え置き）
- 通期売上高 1兆4,600億円、営業利益 75億円、経常利益 58億円、当期純利益 44億円（EPS 206.3円）
- 重点：車載（xEV、OBC/インバータ、ADAS電源）、産機（FA・電源）向けの拡販、ミックス改善とコスト構造是正。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：量産のアルミ電解を基盤に、導電性ポリマー／ハイブリッドや車載認証品で付加価値を上乗せ。アフターマーケットや保守需要も一定。
- 需要動向：xEV普及、電源の高効率化、再エネ・蓄電の拡大は中長期の追い風。一方でエレクトロニクス市況や地域需要（中国等）の変動影響は残る。
- 適応力：一貫生産と車載品質、グローバル供給網により需要変動と品質要求の両面に対応。為替・材料価格への耐性は改善途上。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性：アルミ電解箔の加工・エッチング技術、導電性ポリマー・ハイブリッド電解の低ESR・高リップル対応、長寿命・高温対応の車載規格。
- 主力領域：
- アルミ電解（一般／高信頼／車載）
- 導電性ポリマー／ハイブリッド（電源・車載）
- スーパーキャパシタ（ピークアシスト、補助電源）
- コイル・リアクトル等の受動部品、CMOSカメラモジュール（規模は小さめ）
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：1,430円／時価総額：約315億円
- 予想EPS：206.30円 → 予想PER：約6.9倍（業界平均PER 24.2倍）
- 実績BPS：2,499.24円 → PBR：約0.58倍（業界平均PBR 1.6倍）
- 予想1株配当：20円 → 予想配当利回り：約1.39%／予想配当性向：約9.7%（20円/206.3円、概算）
- EV/EBITDA（概算）：EV ≒ 315億 +（有利子負債759億−現金241億）= 約833億円、EBITDA（LTM）約105億円 → 約7.9倍
- 売上高倍率（P/S）：約0.25倍（時価総額315億円／LTM売上約1,243億円）
- コメント：会社計画ベースの収益前提に依存。LTMでは利益水準が低く、予想と実績のギャップに留意。
7. テクニカル分析
- トレンド：株価は50日移動平均1,257円、200日1,045円を上回り、52週高値1,467円に近接（約-2.5%）。
- モメンタム：直近10営業日で切り上がり基調（714円→1,400円台、52週騰落+33.5%）。
- 需給：信用買残92.9万株（前週比+4.78万）、信用倍率10.28倍と買い長。短期的な需給の偏りに注意。
- ボラティリティ：出来高は3カ月平均約25万株、直近は増加局面と減少が混在。
8. 財務諸表分析
- 損益（百万円）
- 売上高：LTM 122,684（2024/3期 150,740、2023/3期 161,881）
- 営業利益：LTM 3,740（2024/3期 9,423、2023/3期 12,940）
- 親会社純利益：LTM −589（指標ベース）。2024/3期は−21,291（特別要因含む）。
- 2026/3期1Q：売上30,885（+5.4%）、営業利益152、四半期純損失△175。営業利益率約0.49%、売上総利益率約17.3%。
- 収益性指標（LTM）
- ROE −1.01%、ROA 1.32%（指標）
- EBITDA 約105億円、減価償却約71億円（年度データ参照）
- 財務・流動性
- 現金等：約241億円／有利子負債：約759億円 → ネット有利子負債約518億円
- 自己資本比率：34.5%（直近期）、1Q時点32.8%
- 流動比率：約134%
- 金利負担：利息費用約15億円（LTM）に対し、LTMの営業利益は約37億円（概算カバレッジに留意）。
- トレンド評価：2023→2025にかけ売上・利益は調整。1Qは増収も為替差損等で減益。
9. 株主還元と配当方針
- 予想配当：年間20円（期末一括）。
- 配当利回り：約1.39%（株価1,430円）。
- 予想配当性向：約9.7%（会社予想EPS基準、概算）。
- 自己株式：期末自己株式数 611,878株（2026年3月期1Q）。自己株取得の有無は原資料の確認が必要。
- その他の還元策：—（明示情報なし）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価は年初来高値圏に接近。50日・200日移動平均を上回る上昇局面。
- 信用買い超過（倍率10.28倍）で短期の価格変動要因になりやすい構図。
- 業績見通しは据え置き。為替（円高）、関税・地政学、車載・産機の需要回復ペースが外部要因として注目。
11. 総評
- 事業面では、アルミ電解を中心とした一貫生産と車載向け高信頼品が強み。中期的にはxEV・産機電源の需要がテーマ。
- 財務面では、LTMの収益性は低位で、1Qも為替等で赤字。会社計画（通期増益）達成に向け、下期の需要回復・ミックス改善とコスト管理が焦点。
- バリュエーションは予想ベースのPER・PBRとも業界平均を下回る一方、足元収益の不安定さや財務レバレッジ、為替影響には留意が必要。
- 株価は高値近辺でモメンタム良好。信用需給の偏りやイベント（決算、為替動向）が短期変動要因となりうる。
注意事項：本資料は公開情報に基づく一般的な企業分析であり、投資勧誘や投資助言を目的とするものではありません。記載の数値は概算・四半期時点のものを含み、最新の開示資料での確認を推奨します。
企業情報
| 銘柄コード | 6997 |
| 企業名 | 日本ケミコン |
| URL | http://www.chemi-con.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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