横河ブリッジホールディングス（5911）企業分析レポート
株価：2,800円（時価総額 1,208.6億円）／市場：プライム
– 企業情報
– 概要と事業内容
– 鋼製橋梁の設計・製作・架設を中核とし、保全・補修、土木・海洋の重量鉄構、システム建築（工場・倉庫等）、エンジニアリング（建築・機械鉄構等）、先端技術（半導体・FPD向け金属フレームなど）、不動産を展開。
– 国内橋梁で首位級の実績。大型案件に強み。老朽インフラの保全・補修ニーズにも注力。設計～施工、施工シミュレーション等のソフト・ノウハウも保有。
– セグメント構成（2025/3期 売上構成比・営業利益率）
– 橋梁：62%（営業利益率 約14%）※
– エンジニアリング関連：35%（同 約8%）
– 先端技術：3%（同 約9%）
– 不動産：0%（同 約55%）※
– 2025/4以降は「システム建築」を独立セグメント化（情報発信強化のため）
– 従業員：2,095人、平均年齢42歳、平均年収851万円
– 本社：東京都港区
– 設立：1918年
（注）括弧内の利益率は提供データ内のセグメント欄の（）を記載。実際の期別マージンとは乖離する場合あり。
– 業界のポジションと市場シェア
– ポジション
– 鋼製橋梁で国内トップクラス。大型・長大橋、海外案件の経験・実績を保有。設計～製作～架設に至る一貫対応や施工シミュレーション等の技術蓄積が強み。
– 競争優位性
– 大型案件対応力、品質・安全管理、保全・補修の知見、受注残の厚み（2025/6末 2,012億円）による業績の視認性。
– 課題
– 公共投資・発注変動の影響、鋼材価格・資材コストの変動、熟練人材確保、海外案件に伴う為替・工期・採算管理リスク。受注動向は四半期ごとのブレが大きい。
– 経営戦略と重点分野
– ビジョン／第7次中期経営計画（2025/5公表の枠組み）
– 成長牽引事業の明確化と情報発信強化。システム建築を独立セグメント化。
– 重点施策（短信・開示の要点）
– 橋梁：国内外の大型案件獲得と保全・補修の深耕。高水準の受注残を活かした安定施工。
– システム建築：大型案件の引合いは堅調。受注残回復を収益拡大につなげる。
– エンジニアリング：大型土木案件の変動リスクを抑えつつ選別受注。
– 先端技術：半導体関連など精密機器製造の回復を取り込む。
– 株主還元：自己株式取得の決議（上限110万株・20億円、2025/7/28）。
– 事業モデルの持続可能性
– 収益モデル
– プロジェクト（工事）ベースの売上計上と、保全・補修によるストック的需要の取り込み。高難度の大型案件で付加価値を確保。
– 需要環境と適応力
– 老朽インフラ更新、国土強靭化、災害対応、物流網強化など政策的需要は底堅い。一方で、発注時期・規模の変動と原材料価格の振れへの対応（価格転嫁・契約条件・調達ヘッジ等）が収益安定の鍵。
– 受注残
– 2,012億円と高水準。Q1の受注は3,826億円（前年同期比▲19%）だが、売上3,345億円を上回りブックトゥビルは約1.14。中期的な工事量の視認性あり。
– 技術革新と主力製品
– 技術・独自性
– 長大橋梁の設計・製作・架設技術、施工シミュレーション（架設計画の最適化）、大型鉄構物の製作ノウハウ。海外案件のエンジニアリング機能。
– 主力分野
– 橋梁新設・補修、システム建築（工場・倉庫等）、港湾・海洋構造物、水門・船舶昇降設備等のインフラ機械。先端技術では半導体・FPD向け精密フレーム等。
– 株価の評価（バリュエーション）
– 株価：2,800円
– 会社予想EPS：202.51円（2026/3期）
– 予想PER：約13.8倍（= 2,800 ÷ 202.51）
– 業界平均PER：17.5倍 → 予想PERは業界平均比で低位。
– 実績BPS：3,220.29円
– PBR：約0.87倍（= 2,800 ÷ 3,220.29）
– 業界平均PBR：0.7倍 → 実績PBRは業界平均比でやや上。
– 参考：実績EPS（2025/3期）約317.0円 → 実績ベースPER約8.8倍
– 参考：EV/EBITDA（概算）
– EV ≒ 時価総額1,208.6億＋純有利子負債約109.6億＝約1,318億円
– EBITDA（TTM）約208.3億円 → EV/EBITDA約6.3倍
（注）概算。TTM数値には期ズレ・定義差の可能性あり。
– テクニカル分析
– トレンド
– 直近終値：2,800円
– 50日移動平均：2,683.6円、200日移動平均：2,644.4円 → いずれも上回る上昇基調。
– 位置
– 52週高値：2,869円、年初来高値：2,822円 → 現在値は高値圏に接近（52週高値まで約+2.5%）。
– 出来高
– 直近10日平均 約8.2万株（3カ月平均 約10.7万株）→ 上昇局面だが出来高はやや細り。
– 信用動向
– 信用買残50.0万株、売残0.76万株、信用倍率65.84倍 → 買い残偏重で短期の需給は偏りやすい。
– 財務諸表分析
– 売上・利益（連結、単位：百万円）
– 売上高：2022/3 136,931 → 2023/3 164,968 → 2024/3 164,076 → 2025/3 159,368
– 営業利益：14,753 → 15,218 → 15,947 → 16,677（マージン改善基調）
– 純利益：11,043 → 11,243 → 11,854 → 12,859
– 収益性
– 2025/3期 営業利益率：約10.5%（=16,677/159,368）、純利益率：約8.1%。
– 2026/3期会社計画：売上162,000、営業12,000、純利益8,100 → 利益水準は前期比で縮小見通し。
– 直近四半期（2026/3期1Q）
– 売上334.5億（前年比▲6.9%）、営業11.2億（▲19.4%）、純利7.3億（▲42.9%）。橋梁の売上減、システム建築と先端技術は伸長。
– 効率・安全性
– ROE（実績）：約10.1%／自己資本比率：約59.7～61.3%
– 流動比率：約2.99倍（2025/6末）
– 現金同等物：約225億円、総有利子負債：約335億円、D/E約26%
– キャッシュフロー
– 四半期CF計算書は未作成（注記）。減価償却費は1Qで約10.9億円。
– 株主還元と配当方針
– 配当
– 2025/3期：年間110円
– 2026/3期（会社予想）：年間120円（中間60・期末60）→ 予想配当利回り約4.29%
– 配当性向
– 実績（TTM×110円ベース）：約34.7%
– 予想（EPS 203.8円×120円ベース）：約59%（会社予想EPSベースの概算）
– 自社株買い
– 上限110万株（約2.5%）、総額上限20億円（2025/7/28取締役会決議）。既存の自己株は約314.5万株（2026/3期1Q末）。
- 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 50日・200日線を明確に上回り、年初来・52週高値圏に接近。直近10日で緩やかな上昇。
- 出来高は3カ月平均を下回る日が多く、上昇に対する売買参加は限定的。
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関心材料
- 高水準の受注残、システム建築の回復、先端技術（半導体周辺）回復の兆し、配当利回り4%台、自己株買い方針。
- 一方、会社計画は前期比減益見通し。資材価格・受注時期・工期の進捗に対する市場の注目度が高い。
- 信用買い超過が大きく、短期のニュースフローに対する価格の振れが生じやすい可能性。
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総評
- 事業面
- 橋梁のトップクラス技術と大型案件対応力、保全・補修需要、厚い受注残が特徴。システム建築・先端技術の回復も進展。受注の期ズレや資材価格変動、海外・大型案件の採算管理が主要な変動要因。
- 業績面
- 2025/3期は増益・マージン改善。2026/3期は会社計画で減益見通し（橋梁売上のタイミングやコスト環境等を織り込む前提）。短期は四半期ごとの受注・進捗のブレに留意。
- バリュエーション
- 予想PERは業界平均を下回り、PBRは1倍未満。配当利回りは5年平均（3.34%）を上回る。実績ベースではPERが低位だが、会社予想EPSは前期比で減少見通し。
- テクニカル・需給
- 中長期移動平均上で推移し高値圏に接近。出来高はやや細り、信用買い残は高水準。
（注記）
– 本資料は提供データに基づく客観的整理です。将来見通しは会社開示の前提に依存し、実績は各種要因で変動します。
企業情報
| 銘柄コード | 5911 |
| 企業名 | 横河ブリッジホールディングス |
| URL | http://www.ybhd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 金属製品 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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