穴吹興産（8928）の企業分析レポートを、個人投資家向けにわかりやすく解説します。
1. 企業情報
穴吹興産は、香川県高松市を拠点とする総合不動産企業です。主に分譲マンションの開発・販売を手掛けており、特に四国地方では首位級の地位を確立しています。不動産事業（マンション分譲、不動産仲介、賃貸、戸建、注文住宅など）が売上高の大部分を占めていますが、事業の多角化も進めています。グループ会社を通じて、ホテルやゴルフ場などの施設運営、人材派遣や人材紹介、有料老人ホームなどの介護医療サービス、スーパーマーケットなどの小売流通、マンション向けの一括受電サービスなどを行うエネルギー事業、旅行代理店業務などの観光事業も展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
穴吹興産は、四国におけるマンション分譲で首位級の地位を誇ります。マンション分譲市況においては、全国的に地価や建築コストが高値で推移し、金利動向や消費マインドが販売に影響を与える不確実性があるなか、同社は需給バランスを重視した用地選定、高付加価値商品の企画、オンライン販売などの効率的な販売手法を推進しています。
多角的に事業を展開しているため、各事業における具体的な市場シェアの記載はありませんが、既存の地域密着モデルを深めつつ、新規事業の創造・挑戦を通じて事業ポートフォリオの転換を図ることで、持続的な成長を目指しています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は「地域密着モデルの研鑽と拡充、独創的新事業の創造と挑戦による事業ポートフォリオの組替え」を新たな中期方針として掲げています。
中期経営計画では、既存の地域密着ビジネスを強化し、中古マンションの買取再販や仲介事業の拡大を目指すとともに、霊園、再生可能エネルギー、物流、リゾートといった新規事業の創造に取り組んでいます。また、東南アジアや米国など海外展開も加速させる方針です。直近では、小売流通事業の一環であった連結子会社（株式会社ジョイフルサンアルファ）の全株式譲渡を行っており、これは事業ポートフォリオの最適化の一環と見られます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の収益モデルは、主力であるマンション分譲事業が景気変動や金利動向の影響を受けやすい特性を持っています。しかし、好不況に関わらず安定した収益確保を目指し、人材サービス、施設運営、介護医療、エネルギーなどの多様な事業を展開することでリスク分散を図っています。特に、マンション分譲では「未契約完成在庫ゼロ」を15期連続で達成しており、これは堅実な事業運営および市場ニーズへの適応力の高さを示しています。また、小売流通事業の譲渡や新規事業への投資からは、市場ニーズの変化に対応し、事業構造を柔軟に変化させようとする姿勢が見て取れます。
5. 技術革新と主力製品
提供された情報に直接的な「技術革新」に関する具体的な記述は見られません。しかし、オンライン販売の導入など、販売手法の効率化への取り組みは進められています。
同社の収益を牽引する主力製品は、引き続き「分譲マンション」です。その他、人材派遣・紹介サービス、ホテル・ゴルフ場の運営、有料老人ホームの運営、集合住宅向け電力供給サービスなども、同社の多角化された事業ポートフォートリオの主要な柱となっています。
6. 株価の評価
現在の株価2,177.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
* PER（会社予想）: 5.28倍
* PBR（実績）: 0.53倍
* EPS（会社予想）: 412.49円
* BPS（実績）: 4,084.11円
業界平均PER11.3倍、PBR0.9倍と比較すると、穴吹興産のPER5.28倍、PBR0.53倍は業界平均を下回っており、現在の株価は指標上では割安感がある状態と評価できます。特にBPS（1株当たり純資産）が4,084.11円であることに対し、株価が2,177.0円である点は注目されます。
7. テクニカル分析
直近10日間の株価を見てみると、2,057円から2,177円へと上昇傾向にあります。年初来高値2,217円、年初来安値1,960円と比較すると、現在の株価2,177円は年初来高値に近づいており、直近では高値圏にあると言えます。
また、50日移動平均線（2,041.12円）と200日移動平均線（2,067.66円）をともに上回っており、短期および中期的なトレンドは上昇を示唆している可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間で増加傾向にありましたが、直近の2025年6月期は130,973百万円と前期比で2.6%の微減となりました。ただし、次期（2026年6月期）は144,000百万円（前期比+9.9%）への回復が会社から予想されています。
- 営業利益: 2025年6月期は5,690百万円と前期比で0.5%の減少とほぼ横ばいでした。
- 経常利益・親会社株主に帰属する当期純利益: 2025年6月期は、営業外収益の減少、支払利息の増加、特別利益の減少などが影響し、経常利益は5,618百万円（前期比△21.5%）、純利益は3,722百万円（前期比△23.1%）と減益となりました。
- ROE（自己資本当期純利益率）: 過去12か月で8.85%、2025年6月期決算短信の概算では約8.5%と、まずまずの水準を維持しています。
- 自己資本比率: 29.4%と、前期とほぼ同水準で推移しています。不動産事業を主力とする企業としては一般的な水準ですが、借入金が比較的多いこと（総有利子負債対自己資本比率は172.32%）も見て取れます。
- キャッシュフロー: 営業キャッシュフローは+55百万円と小幅なプラス。投資キャッシュフローは-6,543百万円と大きくマイナス（固定資産取得や連結子会社取得が主因）。この投資を補う形で財務キャッシュフローは+3,576百万円（借入による調達）となっており、期末の現金及び現金同等物は減少しています。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の配当利回りは3.12%（年間68.00円）です。配当性向は、2025年6月期の実績で16.6%、2026年6月期の会社予想では16.5%を見込んでおり、利益に応じた配当を行う方針が見られます。
2025年6月期の年間配当は58.00円でしたが、2026年6月期は68.00円への増配が予想されており、株主還元への意欲が伺えます。自社株買いについては、株主情報に自己株式口の保有がありますが、直近の具体的な自社株買いの発表等の情報はありません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
記事作成時点での株価は直近で上昇傾向にあり、年初来高値に近づいています。しかし、本日の出来高は11,900株と、3ヶ月平均や10日平均の出来高と比較するとやや低く、市場全体の関心が非常に高い状態とは言えない可能性があります。
投資家の関心は、今後の不動産市況（特に金利動向や建築コスト）、多角化事業における収益性の改善、そして中期経営計画で掲げている新規事業の進捗や海外展開の具体化に集中すると考えられます。特に、2026年6月期の増収増益予想が、実際にどのように進捗するかが株価に影響を与える要因となり得ます。
11. 総評
穴吹興産は、四国を拠点にマンション分譲事業で高い競争力を持つとともに、人材、介護医療、施設運営など多岐にわたる事業を展開し、収益基盤の多様化を進めている企業です。
直近の2025年6月期決算では、売上高は微減、経常利益と純利益は減少しましたが、次期（2026年6月期）は増収増益を見込んでいます。現在の株価は、PERやPBRといった指標で見ると業界平均と比較して割安感がある水準にあります。財務面では、自己資本比率は約29%で、借入金は一定の水準にありますが、営業キャッシュフローはプラスを維持しています。また、「未契約完成在庫ゼロ」の継続や小売事業の譲渡、新規事業への挑戦といった中期的な経営戦略は、事業モデルの柔軟性と持続可能性を高めるための取り組みとして注目されます。株価は年初来高値圏で上昇モメンタムが見られる一方で、今後は業績予想の進捗や市場環境の変化が株価に影響を与える可能性があります。
本レポートは提供された情報に基づき作成されたものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。記載内容は正確性を期していますが、その完全性や正確性を保証するものではありません。投資判断は自己責任において行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 8928 |
| 企業名 | 穴吹興産 |
| URL | http://www.anabuki.ne.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 不動産 – 不動産業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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