エスリード（8877）企業分析レポート（プライム・不動産業）
本資料は公開情報に基づく客観的な情報整理であり、投資判断を行うものではありません。
1. 企業情報
- 概要: 近畿圏（大阪）を中心に、ファミリー・都市型分譲マンションを企画開発・販売。戸建分譲、リフォーム、管理、賃貸、建物保全、清掃、宿泊運営、電力供給、買取再販、デジタルマーケティング等まで垂直統合で展開。
- 特徴: 森トラストの連結子会社。大阪での販売戸数は首位級。引渡基準で収益計上。
- 事業構成（2025/3期 連結）: 不動産販売 69%（営業利益率目安 約17%）、その他 31%（同 約14%）
- 基本データ: 従業員419名、平均年齢33.7歳、平均年収871万円。所在地：大阪市福島区。代表取締役社長：荒牧杉夫。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション: 近畿圏での供給戸数はトップクラス。森トラスト系の土地情報・信用力を背景に、用地取得から販売・管理まで一気通貫。
- 競争優位性
- 近畿圏に特化した用地目利き・商品規格の蓄積
- グループ内の管理・保全・リフォーム等によるバリューチェーン内製化
- 投資家（国内外）向け販売チャネル
- 課題
- 建築コスト・地価高止まり、金利動向の影響
- 引渡時期の偏在による四半期業績の振れ
- 在庫回転・借入金利負担の管理
（定量的な市場シェア比率は開示情報に無し）
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/方針（短信要旨）
- マンション専業から事業領域を拡大（賃貸・管理、リフォーム、宿泊、電力供給、買取再販、海外開発・物流等）
- 個人・法人・国内外機関投資家向けの販売を推進
- 引渡スケジュール管理による業績安定化を志向
- 2026年3月期 通期計画（変更なし）
- 売上高 1,100億円、営業利益 180億円、経常利益 160億円、当期純利益 107億円、EPS 693.48円
- 上期（2Q累計）計画：売上 600億円、営業利益 110億円
- 重点分野
- 近畿圏の分譲マンション開発の継続
- 賃貸・管理、リフォーム等の安定収益領域の拡大
- 投資家向け商品や周辺サービス（電力・清掃・保全）の付加価値化
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 用地取得→企画開発→分譲（引渡時計上）。管理・賃貸・保全・リフォーム等はストック型収益の補完。
- 強み: 高い流動比率（約4.72倍）、グループ一体の供給体制、顧客基盤の多様化。
- 留意点: 借入依存度（D/E約199%）と金利負担の上昇、原価上昇の価格転嫁、引渡時期の偏在リスク。
5. 技術革新と主力製品
- 主力: 都市・ファミリー型分譲マンション「エスリード」シリーズ。
- 取り組みの例
- デジタルマーケティング活用
- 大規模修繕/リニューアル・リノベーションの内製化
- 高圧電力供給契約などマンション付帯サービスの拡充
- 独自性: 開発～販売～管理・保全～生活関連サービスまでの一体運営による継続的な付加価値提供。
6. 株価の評価（2025-09-05終値 5,290円）
- 予想PER: 7.63倍（株価/予想EPS 693.48円）
- 実績（LTM）PER: 約8.75倍（株価/604.65円）
- PBR: 約1.09倍（株価/実績BPS 4,856.75円）
- 配当利回り（予想）: 約3.97%（210円）
- 配当性向（予想）: 約30.6%
- 参考水準: 業界平均 PER 13.6倍、PBR 1.6倍（比較すると指標水準は相対的に低い）
- 最低購入代金: 529,000円（単元100株）
7. テクニカル分析
- トレンド位置: 現在値 5,290円は
- 50日移動平均（約4,879円）および200日（約4,507円）を上回る
- 52週高値 5,420円に接近、52週安値 3,500円からは上方
- 直近10日: 5,090→5,290円と戻り基調。出来高は3カ月平均（約21千株）比でやや控えめ～同程度。
- 信用動向: 信用倍率 4.22倍、買残は前週比微減（-200株）。
（価格水準・モメンタムは統計的事実の記載であり、将来の株価を示唆するものではありません）
8. 財務諸表分析
- 通期推移（連結、単位：百万円）
- 売上高: 2022/3 74,598 → 2023/3 79,914 → 2024/3 80,287 → 2025/3 94,766
- 営業利益: 8,660 → 9,481 → 11,631 → 14,548
- 親会社純利益: 5,429 → 6,147 → 7,518 → 9,331
- 粗利率: 2025/3 約25.1%、営業利益率 約15.4%、純利益率 約9.8%
- 直近四半期（2026/3期 1Q）
- 売上 307.1億円（前年比 -25.1%）、営業利益 53.9億円（-35.4%）、純利益 30.1億円（-40.9%）
- 背景: 引渡時期の偏在による一時的減少（会社説明）
- 資本効率・安全性
- ROE（実績）: 13.3%、ROA（LTM）: 約3.66%
- 自己資本比率: 約32.4%（2025/3末）、1Q末 32.2%
- 流動比率: 約4.72倍（1Q末）
- 資金調達・金利
- 現金預金 約309億円、総借入金 約1,493億円（1Q末）
- 金利負担増: 受取利息に対し支払利息が増加（2025/3期の支払利息約9.96億円、前期約5.19億円）
- セグメント（2026/3期 1Q）
- 売上: 不動産販売 234.9億円、その他 72.3億円
- セグメント利益（営業ベース）: 不動産販売 42.5億円、その他 14.3億円
（四半期はプロジェクト引渡時期で変動が大きく、単純な期比較には注意が必要）
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績/予想: 2025/3期 年間185円（中間85・期末100）→ 2026/3期 予想 年間210円（中間105・期末105）
- 予想配当性向: 約30.6%
- 自己株式: 約3.6万株（発行済の約0.23%）。大規模な自己株買いの開示は直近資料に記載なし。
- 権利落ち予定: 2025-09-29（予定）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落: +15.88%
- ボラティリティ: β（5年）0.39と低位
- 保有構造: インサイダー保有 56.24%（親会社 森トラスト 53.6%）、機関投資家保有 6.28%、フロート約665万株
- 需給面: 流通株式が相対的に少なく、出来高は2～3万株/日程度が多い
- 価格ドライバー（一般論）
- プロジェクトの引渡進捗・期ズレ
- 地価・建設コスト・販売単価
- 金利・金融環境
- 政策や税制、投資家需要（個人/機関、国内外）
11. 総評（要点整理）
- 近畿圏に根差した分譲マンション開発に強みがあり、管理・リフォーム等の周辺事業でストック型収益を補完。森トラストグループの後ろ盾と垂直統合が特徴。
- 2025/3期は増収増益で収益性も改善。一方、2026/3期1Qは引渡偏在で減収減益となるなど、四半期の振れがある点は同業特性として留意。
- 財務は流動性が厚く自己資本比率も3割超。借入依存度は業態上高めで、金利負担の増加が損益に与える影響管理が重要。
- バリュエーションは、予想PER・PBRともに業界平均と比較して低水準。株価は移動平均線上方で52週高値圏に位置。
- 配当は増配計画（年間210円）で、予想利回りは約4%。自己株は小規模。親会社の持株比率が高く、流動性は相対的に限定的。
（注）本資料は提供データに基づく事実関係の整理です。将来見通しは各社開示に依存し、実際の結果は経済環境や事業進捗等により変動します。
企業情報
| 銘柄コード | 8877 |
| 企業名 | エスリード |
| URL | https://www.eslead.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 不動産 – 不動産業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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