スギホールディングス（7649）企業分析レポート
以下は、提供データに基づく客観的な整理です。投資助言を目的とするものではありません。不明点は記載を割愛しています。
1. 企業情報
- 概要：中部・東海を最大地盤にドラッグストア「スギ薬局」をチェーン展開。調剤併設型店舗に強み。ドラッグ・調剤の単一セグメント（連結）で、物販（ヘルス＆ビューティ・日用品・食品等）と調剤（処方箋）を両輪とする。
- 提供サービス：セルフケア支援、調剤・服薬サポート、在宅訪問（在宅調剤・看護支援）、予防プログラム、買物支援・移動支援など。
- 店舗網・M&A：2025年3-5月期末で2,206店（新規25／閉店13／M&A9／改装69）。24年9月に調剤大手I&Hを買収、25年3月1日に吸収合併（スギ薬局存続）し規模・調剤機能を強化。
- 上場区分：東証プライム（小売業）
- 単元株数：100株／最低購入代金目安：約386,200円（株価3,862円ベース）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内ドラッグストア大手グループの一角。調剤併設・医療連携を伴う「ヘルスケア強み型」フォーマットが特色。
- 競争優位性：
- 調剤併設比率の高さと在宅対応は需要の安定化に寄与。
- ドミナント出店と改装投資により集客・効率を高めやすい。
- I&H統合で調剤基盤がさらに拡張。
- 課題：
- 同業他社・異業種（総合小売・EC）との価格競争。
- 薬価・調剤報酬改定の継続的影響。
- 人件費や物流費の上昇、物価高に伴う消費動向の変化。
- 市場シェア：定量的な開示はなし（—）。
3. 経営戦略と重点分野
- 成長施策（直近期）：ドミナント型の新規出店、既存店改装・販促強化、アプリ会員獲得の拡大、M&A活用による店舗網・調剤の拡充。
- 調剤強化：処方箋応需枚数の伸長を背景に、調剤・在宅・医療連携を重点領域として推進（I&H統合のシナジー追求）。
- 需要喚起：ヘルス＆ビューティ、日用・食品の品揃え強化、インバウンド需要を取り込む販売施策。
- 財務・ガバナンス：繰延税金資産の計上に伴い通期業績予想を修正（25/7/10公表）。自己資本比率約50%で財務健全性を維持。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：物販粗利＋調剤収益。調剤は高齢化・医療需要の構造的追い風がある一方、報酬改定リスクが恒常的。
- 需要適応力：アプリ・会員基盤や改装・出店で需要を機動的に取り込み、在宅・地域医療支援で社会ニーズに対応。
- リスク耐性：調剤併設・在宅対応により景気感応度を緩和する側面。コスト上昇や制度改定には継続的な効率化・スケールメリット創出が課題。
5. 技術革新と主力製品・サービス
- 主力：ヘルス＆ビューティケア、日用品・食品等の物販に加え、処方箋調剤が収益の柱。
- デジタル活用：アプリ会員獲得や販促の強化を推進（データ活用の具体開示は限定的）。
- 在宅・医療連携：在宅訪問調剤や服薬支援等の医療周辺サービスを展開し、調剤基盤の強みを補強。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：3,862円／時価総額：約7,337億円
- 予想EPS：244.24円 → 予想PER：約15.81倍（提供値）
- 実績BPS：1,484.08円 → PBR：約2.60倍（提供値）
- 参考比較（業界平均）：PER 21.3倍、PBR 1.8倍
- 同社のPERは業界平均を下回り、PBRは業界平均を上回る水準。
- 参考指標（概算）：EV ≈ 時価総額＋有利子負債43.6億円−現金88.0億円 ≈ 約6,894億円、EBITDA（TTM）約637.7億円 → EV/EBITDA ≈ 約10.8倍
- いずれも提供データに基づく概算。
7. テクニカル分析
- 直近株価：終値3,862円。50日移動平均3,667円、200日移動平均3,017円を上回る。
- 52週レンジ：2,372円〜4,074円。現状は高値から約5%下の水準で、高値圏寄り。
- 直近10日：配当権利落ち（表示あり）後に下値を固めつつ反発基調。出来高は3カ月平均（約58.7万株）と同程度。
8. 財務諸表分析
- 成長（売上・利益）：
- 売上高（連結）：625,477（22/2）→ 667,647（23/2）→ 744,477（24/2）→ 878,021百万円（直近12カ月）
- 営業利益：32,139 → 31,660 → 36,624 → 42,564百万円
- 第1四半期（26/2期）：売上+22.1%、営業利益+27.9%と増収増益。
- 収益性：
- 粗利率：約31%（直近12カ月ベースの概算）
- 営業利益率：4.48%（TTM、提供値）
- 純利益率：4.42%（TTM、提供値）
- 1Qの純利益は繰延税金資産計上に伴う税益で一時的に押し上げ（特殊要因）。
- 効率性：
- ROE：実績10.61%（提供値）。TTM指標では16.14%と改善傾向のデータあり。
- ROA：5.93%（TTM、提供値）
- キャッシュ・財務体質：
- 現金同等物：約879.8億円、総負債：約436.1億円（直近四半期）で実質ネットキャッシュ。
- 自己資本比率：50.6%（前期末）、直近期49.7%（1Q末）
- 流動比率：1.12（直近四半期）
- EBITDAの積み上がりと減価償却の増加（出店・改装・M&Aの投資反映）。
- 投資・店舗：
- 新規出店・改装・M&Aを継続し、店舗数は2,206店に増加（1Q末）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：年間35円（会社予想）／配当利回り約0.91%（株価3,862円）
- 配当性向：15.53%（TTM、提供値）
- 権利落ち日：2026/2/26（予定、提供値）
- 自己株式：約4.75%保有（自己株口）。新規の自己株買い施策は開示情報内で未確認（—）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落率：+46.82%（提供値）。β値：0.42（5年、低ボラティリティ傾向）。
- 信用動向：信用買残15.69万株（前週比+2.6万）、信用売残8.34万株（前週比−1.62万）、信用倍率1.88倍。
- 流動性：平均出来高（3カ月）約58.7万株、10日平均約55.4万株。インサイダー保有41.7%、機関投資家27.75%（浮動株制約の一因）。
11. 総評
- 事業面：物販と調剤の二本柱に在宅・医療連携を組み合わせたモデル。I&H統合で調剤基盤が拡充し、1Qは増収増益。税効果による一時的な純利益押し上げには留意。
- 財務面：売上・営業利益は年々拡大。自己資本比率約50%、ネットキャッシュ基調で財務余力がある。ROEは改善傾向を示す指標も確認される。
- バリュエーション：予想PERは業界平均を下回り、PBRは上回る構造。調剤基盤や成長投資、収益性見通しが織り込まれている可能性がある。
- テクニカル：株価は50日・200日線上で、52週高値圏に位置。モメンタムは堅調だが、短期的には高値近辺の値動きに注意が必要。
- リスク・留意点：薬価・調剤報酬改定、コスト上昇、競争激化。税効果やM&Aの会計影響による利益のブレにも注意。
参考イベント
– 次回決算発表予定：2025年10月9日
– 次回権利落ち予定：2026年2月26日
出所：ご提供の企業情報・財務データ・直近決算短信要約・市場指標より整理。
企業情報
| 銘柄コード | 7649 |
| 企業名 | スギホールディングス |
| URL | https://www.sugi-hd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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