4109 ステラケミファ 分析レポート（個人投資家向け）
注：本資料は提供データに基づく客観的な情報整理であり、投資助言を目的としません。不明項目は記載を省略しています。
1. 企業情報
- 概要
- 無機フッ素化合物の専業大手。半導体・液晶向けの超高純度フッ酸（HF）、緩衝フッ酸（BHF）、エッチング液で世界首位クラス。
- 光学材料向け各種フッ化物、電池電解質（六フッ化リン酸リチウム：LiPF6）、触媒（三フッ化ホウ素系）、無水フッ酸なども展開。
- 濃縮ホウ素（B-10）やBNCT（ホウ素中性子捕捉療法）の開発、危険物・高圧ガス等の特殊輸送（運輸事業）も手がける。
- 事業セグメント（2025/3期 連結売上構成の目安）
- 高純度薬品：約87%
- 運輸：約13%
- その他：僅少
- 特徴
- 超高純度・不純物管理、安全ハンドリング、物流まで一体で提供できる体制が強み。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 半導体・ディスプレイ向け超高純度フッ素薬品で世界首位水準。微量金属不純物のコントロールや品質安定性に高い評価。
- 競争優位性
- 高度な精製技術・品質保証、危険物輸送の自社機能、主要顧客との長期取引関係。
- 製造・輸送一貫での安全性・トレーサビリティ確保。
- 課題・リスク
- 半導体市況の変動影響、原料（蛍石等）価格・調達リスク、環境・安全規制対応コスト、為替、価格転嫁のタイムラグ。
- LiPF6など一部市場は競争激化の局面があり得る。
3. 経営戦略と重点分野
- 方向性（開示および四半期コメントからの整理）
- 半導体・電子材料向けの高純度薬品でのシェア維持・拡大（高付加価値化、価格転嫁による採算改善）。
- エネルギー・原子力関連での濃縮ホウ素（B-10）拡大。
- 安全・品質を核とする危険物物流の安定運営と付加価値化。
- ヘルスケア領域（BNCT関連など）の研究開発。
- 2026年3月期計画（会社予想：2025/5/9公表、変更なし）
- 売上高 360億円、営業利益 41億円、純利益 27億円、EPS 228.76円。
- 1Qは売上+0.5%・営業利益+40.6%（前年同期比）と、採算改善の進展を示唆。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 高純度薬品の継続取引（定常需要＋装置投資サイクルの波）。価格転嫁で原材料・エネルギーコストを吸収。
- 危険物輸送は安定収益の下支え。
- 変化への適応力
- 直近は価格転嫁や出荷増で利益率回復（1Q営業利益率約13.9%）。
- 高純度化要求の高度化、規制強化への対応力が鍵。ネットキャッシュ基調で投資余力あり。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性
- 超微量不純物管理、高純度化プロセス、危険物一貫物流。先端ノード対応の品質保証体制。
- 主力・注目製品
- 半導体向けHF/BHF/エッチング液、光学用フッ化物、LiPF6、三フッ化ホウ素系触媒、無水フッ酸、濃縮ホウ素（B-10）。
- 医療（BNCT）関連は開発段階でポテンシャル領域。
6. 株価の評価（2025-09-09終値 4,215円）
- バリュエーション（連結、会社予想等）
- EPS：228.76円 → PER：約18.43倍（提供値）。業界平均PER：20.4倍。
- BPS：3,739.20円 → PBR：約1.13倍（提供値）。業界平均PBR：1.1倍。
- EV/EBITDA（概算）：EV ≒ 時価総額546.8億円 − ネットキャッシュ約90.9億円 = 約455.9億円。EBITDA（LTM）約75.1億円 → 約6.1倍。
- 配当
- 年間配当予想：170円、配当利回り：約4.03%、配当性向：70.54%（提供値）。
- 5年平均利回り：2.6%（提供値）に比べると現在は高水準の利回り。
（注：各倍率は提供データに基づく概算です）
7. テクニカル分析
- トレンド
- 直近終値 4,215円は、50日線 4,129円、200日線 4,031円を上回る水準。
- 52週高値 4,660円まで約+10%弱、52週安値 3,130円からは約+35%。
- 位置づけ
- 年初来・52週レンジの中上位圏。直近10営業日はジリ高基調（出来高は3カ月平均にやや届かず）。
- 需給
- 信用倍率 4.78倍、買残は前週比で減少、売残はやや増加。需給の偏りは緩和方向のサインも見られる。
8. 財務諸表分析（連結）
- 成長・収益性（年度）
- 売上高：372.9億円（2022）→353.8（2023）→304.5（2024）→362.9（2025）
- 営業利益：45.8（2022）→35.1（2023）→27.2（2024）→43.4（2025）
- 当期純利益：53.6（2022）→22.8（2023）→18.5（2024）→28.9（2025）
- 2025期は売上・利益ともに回復、利益率も改善（営業利益率約12%）。
- 指標（LTM/実績）
- 営業利益率：約13.9%（1Q）、通期LTM：約12%
- ROE：6.45%（提供値）、ROA：5.01%（提供値）
- 自己資本比率：73.7%（期末）→ 1Q時点 74.9%
- キャッシュ・財務
- 現金等：146.6億円、有利子負債：55.8億円 → ネットキャッシュ約90.9億円。
- 流動比率：約3.45倍。財務安全性は高い水準。
- コスト構造
- 原材料価格上昇に対し価格転嫁を進め採算改善。減価償却は年28～29億円規模。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 年間配当予想：170円（中間85円・期末85円）。配当性向：約70%（提供値）。
- 自社株
- 自己株式保有：7.97%（1,033,600株、別途1Q末開示では1,156,606株）。過去に自己株の積み上げが確認できる。
- 主要株主
- 橋本家・関係者、国内信託銀行、機関投資家、自己株式の比率が相応に大きく、浮動株は限定的（フリーフロート約713万株）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 50日・200日線上で推移、1～2週間は緩やかな上昇。出来高は平常～やや低め。
- 関心材料
- 半導体関連需要・価格転嫁動向、濃縮ホウ素の拡大、為替、原料価格、規制対応。
- 直近イベント：決算短信（8/7公表）、次回配当権利落ち予定（2025/9/29）。
- 52週騰落率
- +5.58%（提供値）。外部株価指数と比較すると相対的な伸びは限定的。
11. 総評
- 事業面
- 半導体・電子材料向けの超高純度フッ素薬品で強固なポジション。1Qで価格転嫁・出荷増により利益率が改善。
- 危険物輸送の安定収益と、濃縮ホウ素・BNCTといった成長余地のある領域を併走。
- 財務面
- 高自己資本比率・ネットキャッシュで財務健全性が高い。ROEは一桁中盤で安定。
- バリュエーション
- PERは業界平均に対し概ね中位水準、PBRはほぼ同水準。配当利回りは足元の水準で相対的に高め。
- 留意点
- 半導体サイクル、原料・為替、環境・安全規制への対応が収益に影響し得る。LiPF6等の競争環境にも注意。
必要に応じて、セグメント別の利益率比較や簡易グラフ化（テキストベース）も提供可能です。
企業情報
| 銘柄コード | 4109 |
| 企業名 | ステラ ケミファ |
| URL | http://www.stella-chemifa.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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