大日本塗料（4611）企業分析レポート
以下は提供データに基づく事実整理・分析です（投資助言ではありません）。不明項目は記載を省略しています。
1. 企業情報
- 概要
- 塗料・ジェットインクの製造販売を国内外で展開。重防食（橋梁・建築鉄骨・プラント等）と住宅建材、車両・自動車部品向けに強み。粉体塗料、内装用水系・低VOC塗料、遮熱・放熱塗料、ナノ粒子分散製品などを扱う。
- 連結で照明機器（LED/UV等）と蛍光色材（顔料・加工品）も保有。
- セグメント構成（売上構成比・参考OPM）：国内塗料 70%(約4%)、海外塗料 11%(約3%)、照明機器 14%(約20%)、蛍光色材 2%(約5%)、その他 3%(約2%)。
- 特色/位置づけ
- 国内塗料大手の一角（国内4位グループ）。重防食・建材分野の実績が厚く、三菱系との関係が深いとされる。
- 基本データ
- 市場区分: プライム
- 本社: 大阪市中央区南船場1-18-11
- 従業員: 2,496人、平均年齢 41.4歳、平均年収 595万円
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 国内では日本ペイント、関西ペイントに次ぐグループの一角。重防食・建材、車両部品、粉体塗料などニッチと量産の両輪で収益機会を確保。
- 競争優位性
- 重防食やインフラ向けでの採用実績、環境対応（水系・低VOC、遮熱）や粉体塗料の応用範囲、ナノ分散技術など材料工学の蓄積。
- 課題
- 原材料・エネルギー・物流コスト高止まり、為替（円安）影響、JISマーク表示一時停止の影響（国内一般用の販売低調要因）、自動車関連生産動向の変動。
- 海外比率
- 連結売上の海外は約12%（2025.3実績ベース）。東南アジア・メキシコ・中国が柱。
3. 経営戦略と重点分野
- 会社方針（短信等の開示ベース）
- 2026年3月期2Q・通期の業績予想は据え置き。神東塗料グループの連結寄与を活かしつつ、収益性の回復・改善を志向。
- 人材強化に伴う費用増を吸収するための効率化、製品ミックス改善を継続。
- JIS表示一時停止への対応・信頼回復施策の推進。
- 重点分野（示唆）
- 重防食・インフラ保全、建材（遮熱・放熱、内装水系）、粉体塗料、モビリティ部品向け。
- 照明機器（LED/UV）の収益確保と構造対応、蛍光色材の用途拡大。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 新設・更新・補修需要（重防食・建築・社会インフラ）と量産（自動車部品等）のポートフォリオ。リピート性のある補修・再塗装サイクルが一定の安定性に寄与。
- 外部環境への適応
- 環境規制・省エネニーズへの水系・低VOC・遮熱製品、粉体塗料の展開。為替・原材料価格には調達・価格改定・効率化で対応。
- リスク
- JIS表示一時停止の影響、原材料・エネルギーコスト、為替、特定需要（自動車）サイクルの変動。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発
- ナノ粒子分散（無機酸化物・金属等）の機能性付与、粉体塗料の意匠・耐久性、遮熱・放熱など熱マネジメント技術、水系・低VOC配合設計。
- 主力・牽引領域
- 重防食（橋梁・建築鉄骨・プラント等）、建材（屋根・外壁の遮熱）、自動車部品（バンパー・ミラー等）、粉体塗料（建材・産機・電機）、照明機器（LED/UV）。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提
- 株価: 1,312円、時価総額: 約389.8億円
- 会社予想EPS: 119.31円、実績BPS: 2,218.10円、会社予想配当: 58円
- 指標と計算
- PER（予想）: 1,312 / 119.31 ≈ 11.0倍（提供値と一致）
- PBR（実績）: 1,312 / 2,218.10 ≈ 0.59倍（提供値と一致）
- 配当利回り（予想）: 58 / 1,312 ≈ 4.42%（提供値と一致）
- 配当性向（予想）: 58 / 119.31 ≈ 48.6%
- EV/EBITDA（参考・概算）: EV ≈ 389.8 + 151.2 − 117.5 ≈ 423.5億円、Normalized EBITDA ≈ 76.5億円 → 約5.5倍
- 参考比較
- 業界平均: PER 20.4倍、PBR 1.1倍
- 同社は予想PER/PBRとも業界平均より低位の水準に位置（理由の解釈は割愛）。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 株価は50日移動平均（約1,248円）、200日移動平均（約1,202円）を上回り、上昇トレンド基調。
- 52週高値: 1,326円、同安値: 1,005円。現在値は高値から約−1.1%で高値圏。
- 需給・出来高
- 3カ月平均出来高 約6.3万株、直近10日平均 約4.6万株、当日 3.1万株で低下気味。
- 信用倍率 14.33倍（買い残優位）。短期的には需給の偏りに留意。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（連結、百万円）
- 売上高: 66,948（2022）→ 72,849（2023）→ 71,940（2024）→ 72,511（過去12カ月）
- 営業利益: 3,184 → 3,946 → 4,902 → 4,716
- 営業利益率: 約4.8%（2022）→ 5.4%（2023）→ 6.8%（2024）→ 6.5%（LTM）
- 粗利: 19,658 → 20,616 → 21,804 → 22,463（粗利率は改善傾向）
- 一過性の影響
- 特別要因（計上項目合計）: 2025/3期に6,679百万円。純利益 9,437百万円は一過性の影響が大きい。Normalized Income ≈ 3,960百万円。
- 直近期（2026/3期1Q）
- 売上高 22,300（+27.6%）、営業利益 705（−35.4%）、純利益 381（−67.2%）。
- 四半期営業利益率 約3.16%（コスト増・一時要因の影響）。
- 財務安全性・効率
- 自己資本比率 48.8%（1Q時点 47.4%）、ROE（実績）15.15%（一過性の影響含む）。
- 流動比率 約127%、D/E（総負債/資本）約0.8倍、総有利子負債 151億円、現金 118億円で実質ネット有利子負債は小幅。
- セグメント（2026/3期1Q）
- 国内塗料: 売上 17,287、セグ利益 149。JIS表示停止や費用増で収益性鈍化。
- 海外塗料: 売上 2,034、セグ利益 112。地域で強弱混在。
- 照明機器: 売上 2,274、セグ利益 344。商業・宿泊向け堅調もコスト増。
- 蛍光色材: 売上 279、セグ利益 12。前期大口剥落。
- その他: 売上 425、セグ利益 18。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 会社予想配当: 年間58円（予想利回り 約4.42%）、予想配当性向 約48.6%。
- 直近の権利落ち予定日: 2026-03-30。
- 自社株
- 自己株式比率 約4.1%。2025年7月に譲渡制限付株式報酬として自己株式5.07万株を処分（役員インセンティブ）。
- 方針
- 明確な配当方針・還元比率の記載は本資料では確認不可。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 直近10日でじり高基調、年初来高値（=52週高値）圏に接近。
- 52週騰落率 +23.36%。
- 関心材料（影響要因）
- 神東塗料の連結寄与、インフラ・重防食の需要、環境対応製品の展開。
- JIS表示一時停止への対応進捗、原材料・エネルギーコスト、為替、国内外の自動車生産動向。
- 配当利回り水準とPBR水準に対する関心。
11. 総評（要点整理）
- 事業面
- 重防食・建材・車両部品・粉体塗料を軸に、照明・蛍光色材を含むポートフォリオ。補修・再塗装需要が安定性に寄与。
- 2026/3期1Qは増収ながらコスト増や一時要因で減益。通期予想は据え置き。
- 財務・指標
- 粗利率と営業利益率は中期的に改善傾向。一方、2025/3期の純利益は一過性要因が大きく、EPSの平準化に留意。
- 財務体質は自己資本比率約49%と安定的。ネット有利子負債は限定的。
- 株価水準
- 予想PER約11倍、PBR約0.59倍。業界平均（PER 20.4倍、PBR 1.1倍）と比べると低位水準に位置。
- 株価は移動平均線上で推移し、52週高値圏。出来高は直近やや低下。
- 留意点
- JIS表示停止の影響、原材料/エネルギーコスト、為替、自動車サイクルの変動に注意。通期は据え置き予想の進捗管理が焦点。
本資料は提供データに基づく事実の整理であり、特定の投資行動を推奨するものではありません。追加で必要な開示原典や詳細計算があればご指定ください。
企業情報
| 銘柄コード | 4611 |
| 企業名 | 大日本塗料 |
| URL | http://www.dnt.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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