日東紡績（3110）企業分析レポート
株価（現在）：6,950円（2025-09-10 終値近辺）
1. 企業情報
- 概要：
- ガラス繊維を中核に、電子材料、メディカル（体外診断薬）、複合材、資材・ケミカル、断熱材などを展開する素材メーカー。
- 電子機器用の高機能ガラスクロス（Tガラス、NEガラス等）で知られ、半導体パッケージ基板や高多層プリント基板用途に強み。
- 断熱材（グラスウール）は建築物・船舶・車両等で採用。メディカルは免疫・生化学・血液分野の体外診断用試薬を供給。
- 連結事業構成（売上構成の目安）
- 電子材料 38%、メディカル 12%、複合材 12%、資材・ケミカル 9%、断熱材 14%、その他 15%
- 海外売上比率：43%（2025/3期）
- 従業員数：2,745人、本社：東京都千代田区
- 代表者：多田 弘行
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：
- 電子材料（高性能ガラスクロス）でグローバルに高い存在感。高弾性・低熱膨張・低誘電特性など、HPC/AIサーバーや先端半導体パッケージ基板での要求性能に合致。
- 断熱材は国内有力プレイヤーの一角。メディカルは国内体外診断薬の安定供給者。
- 競争優位性：
- 高機能ガラス組成（T/NEガラス）、極細糸・薄物クロス加工などの製造ノウハウ、品質安定性、顧客適合力。
- 事業ポートフォリオの分散（電子材料・メディカル・断熱材）がサイクル耐性に寄与。
- 課題：
- 需要サイクル（半導体・住宅市況）変動の影響、原燃料・物流コスト、為替影響。
- 断熱材は国内建築需要の波と設備修繕コストが収益性に影響。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・計画：
- 長期ビジョン「Big VISION 2030」、中期経営計画（2024–2027年度）を推進。
- 重点施策（示唆）：
- 電子材料：AIサーバー/先端半導体パッケージ向けの高付加価値ガラスクロスの拡販・能力最適化。
- メディカル：体外診断薬の製品強化と収益性維持（インフレ対応、供給安定）。
- 複合材：自動車・産業用途の軽量化ニーズへの対応、高機能グラスファイバーの用途拡大。
- 断熱材：省エネ・断熱需要の取り込み、コスト最適化と品質安定化。
- 財務：資本効率と成長投資の両立（配当方針は後述）。通期業績予想（売上1,200億円、営業利益170億円、EPS 357.08円）は据え置き（2025/5/9公表）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：
- 高機能素材のプレミアム価格と長期取引関係に基づく収益。電子材料の高マージンが全体の利益を牽引。
- 適応力：
- AI/HPCや5G、車載エレクトロニクスなど成長領域に製品特性が適合。メディカルはディフェンシブ性、断熱材は省エネ規制の追い風。
- リスク：
- サイクル・為替・原材料価格・地政学。設備修繕等の一時コスト。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性：
- Tガラス・NEガラス等の高機能ガラス組成、極細単糸／薄物ガラスクロス、低誘電・低CTE特性など。
- 主力領域：
- 電子材料：半導体パッケージ基板・高多層基板向けガラスクロス（1Q電子材料売上構成比約40%、セグメント利益率約36.7%）。
- メディカル：体外診断用試薬（免疫・生化学・血液）。
- 断熱材：住宅・非住宅向けグラスウール。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価 6,950円、会社予想EPS 357.08円、BPS 3,514.94円
- 予想PER ≈ 6,950 / 357.08 ≒ 19.5倍（会社公表 19.44倍と整合）
- PBR ≈ 6,950 / 3,514.94 ≒ 1.98倍（公表 1.97倍と整合）
- 予想配当利回り：会社公表 1.58%（参考：年間106円前提では株価6,950円で約1.5%）
- EV/EBITDA（LTM概算）：EV ≒ 時価総額2,618億 + 正味有利子負債259億 ≒ 2,877億円、EBITDA約250億円 → 約11.5倍
- 参考比較：
- 業界平均PER 18.3倍、PBR 1.4倍（同区分平均比でPER・PBRはいずれも上回る）
※上記は事実ベースの指標比較であり、投資判断を示すものではありません。
7. テクニカル分析
- 価格位置：
- 年初来高値：6,970円（本日高値到達）
- 52週高値：7,670円、52週安値：3,025円
- 移動平均：50日線 6,105円、200日線 5,345円 → いずれも上回る上方乖離
- 出来高：
- 直近10日平均出来高 153万株、3カ月平均 85.5万株 → 直近は出来高増加局面
- 評価：
- 年初来高値圏で推移。短期的な上昇モメンタムが観測される一方、52週高値には余地あり。
8. 財務諸表分析
- 成長・収益性（通期推移）
- 売上高：840億円（2022）→ 875億円（2023）→ 932億円（2024）→ 1,090億円（2025）
- 営業利益：73億 → 49億 → 84億 → 164億
- 親会社株主帰属純利益：65億 → 28億 → 73億 → 128億
- EPS：168.04円（2022）→ 73.94円（2023）→ 200.39円（2024）→ 352.61円（2025）
- マージン（LTM）：営業利益率 約15.2%、当期純利益率 約11.5%
- 最新四半期（2026/3期1Q）
- 売上高 282.3億円（+8.1%）、営業利益 43.0億円（+10.0%）、純利益 31.5億円（-3.2%）
- セグメント利益率（1Q目安）：電子材料 約36.7%、メディカル 約11.8%、資材・ケミカル 約4.8%、複合材・断熱材は赤字
- 効率・安全性
- ROE（実績）：約10.1%（公表 10.36%）
- ROA（LTM）：約4.9%
- 自己資本比率：約58.1%、流動比率：約296%
- 総有利子負債：約526.6億円、現金：約267.6億円 → ネットDE約259億円、Net Debt/EBITDA ≒ 1.0倍
- 金利負担：支払利息 5.6億円、EBIT 180.8億円 → インタレストカバレッジは高水準
- トレンド評価：
- 2023→2025にかけて収益性が大幅改善。電子材料が牽引する一方、断熱材・複合材は収益課題。
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績（2025/3期）：年間106円（中間27.5円、期末78.5円）
- 2026/3期：中間27.5円予想、期末は未定（会社公表）
- 予想配当利回り：1.58%（会社公表）、配当性向目安：約30%（公表）
- 自社株：自己株式比率 約3%（1Q時点1,316,391株）。直近の新規自己株買いプログラムの明記は確認情報なし。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：
- 直近約2週間で5,400円台→6,900円台へ上昇。年初来高値更新。
- 需給・関心：
- 信用買残 401千株（前週比 -71千株）、信用売残 146千株（前週比 +99千株）、信用倍率 2.75倍。
- 直近は出来高増加・価格上昇とともに、売り建ても増加。短期の需給変動要因として意識されやすい。
- ベータ：0.45（5年・月次）→ 市場全体に対する感応度は相対的に低い。
11. 総評（事実整理）
- 電子材料（AIサーバー・先端半導体パッケージ向け）が高収益で全社利益を牽引。1Qのセグメント利益率も高水準。
- 断熱材・複合材は収益課題が残る一方、メディカルは安定需要が下支え。
- 財務は自己資本比率約58%、Net Debt/EBITDA ≒ 1倍、金利負担軽微で健全性がうかがえる。
- バリュエーションは、業界平均と比べPER・PBRともに上回る水準。EV/EBITDAは概算で約11.5倍。
- 株価は年初来高値圏で上昇モメンタム。出来高増、信用需給の変化（買い残減・売り残増）が短期の値動きに影響する可能性。
- 通期予想は据え置き。今後の注目点は、電子材料の需要持続性、断熱材の回復度合い、為替・原材料コスト、設備修繕費用の影響、ならびに10/31の決算発表と9/29の権利落ち日。
本レポートは提供データに基づく事実整理および指標計算であり、投資勧誘や価値判断を含みません。各数値は公表値・提供値を優先し、一部は概算を含みます。
企業情報
| 銘柄コード | 3110 |
| 企業名 | 日東紡績 |
| URL | http://www.nittobo.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – ガラス・土石製品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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