エイチームホールディングス（3662）企業分析レポート
株価：1,098円（時価総額：約207億円）／市場：東証プライム／業種：情報・通信業（Internet Content & Information）
作成日：2025-09-11
1. 企業情報
- 概要
- スマホゲーム、比較・情報サイト、D2C（化粧品・ペットフード等のEC）を展開。2025年4月に持株会社体制へ移行し「エイチームホールディングス」に商号変更。
- 主要サービス：
- 比較・情報メディア：引越し一括見積もり「引越し侍」、中古車一括査定「ナビクル」、結婚式場情報「ハナユメ」、保険情報「ナビナビ保険」など
- テックコミュニティ：エンジニア情報共有「Qiita」
- D2C：化粧品「lujo」、ペットフード「Obremo」等
- エンタメ：スマホ向けゲームの企画・運営（自社/協業）
- 海外売上比率：約7%
- 直近M&A（連結範囲追加）：Paddle（2024/11）、WCA（2024/12）、ストレイナー（2025/3）など
- 体制・人員
- 従業員数：817名、平均年齢：37.8歳、平均年収：642万円
- 本社：名古屋市中村区名駅 大名古屋ビルヂング
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 生活領域の比較・情報メディアで複数ジャンルの上位サイトを運営し、集客・送客データと運用ノウハウを保有。
- Qiitaなどコミュニティ資産を持ち、法人向けのデジタル集客支援へ展開中。
- 競争優位性（示唆）
- SEO/広告運用・送客運用の蓄積、複数ジャンル横断の媒体ポートフォリオ、M&Aによる機能内製化（業務代行、コンサル、ツール）。
- 課題
- 比較メディアは広告規制・プラットフォームアルゴリズム変更の影響を受けやすい。
- スマホゲームはヒット依存度が高く、投資回収の振れが大きい。
- 暗号資産保有（期末1,236百万円）が非営業収益・評価に与える変動性。
※公表ベースの明確な市場シェア数値は確認できず。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方向性
- 「売上向上支援カンパニー」への事業転換。比較メディア起点のデマンド創出から、法人向けの集客・売上成長をワンストップで支援。
- 中期計画（FY2025–FY2028）の主施策
- M&Aで法人向け機能（業務代行、コンサル、ツール）を獲得・内製化。Paddle、WCA、ストレイナーなどの取得を実施。
- 既存メディアの安定運用と収益化、Qiita等のB2B連携強化。
- D2Cは商品拡充と継続顧客の積み上げによる収益性改善を継続。
- エンタメは自社単独から協業/IP連携中心にポートフォリオ転換し投資効率を高める。
- 株主還元方針（中計）
- 総還元性向の平均100%、総額40～50億円を目標。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- メディア：送客・成果報酬/広告収益。景況・規制・アルゴリズムの影響を受けるが、複数ジャンルで分散。
- D2C：定期購入比率の高いストック性を志向。広告投資とLTVのバランスが鍵。
- エンタメ：既存タイトル運用＋協業比率を高め、開発リスクの平準化を志向。
- 適応力
- M&Aで機能補完し法人向け売上支援に軸足を移すことで、媒体依存のボラティリティ低減を狙う。
- 一方、暗号資産やのれんの計上に伴う評価・減損の変動には留意が必要。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性
- SEO/広告運用、CV最適化、比較UXのノウハウ、Qiita等のテックコミュニティ運営力。
- B2B向けデジタルマーケ支援機能をM&Aで補強。
- 収益牽引領域
- メディア・ソリューション（引越し/自動車/保険等）とQiita周辺の法人向け支援が主力。
- D2Cは効率化で黒字化、エンタメは協業比率の増加で黒字転換。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 指標（2025/9/11基準）
- 株価：1,098円
- 会社予想EPS：32.32円 → 予想PER：約34.0倍（開示値：34.10倍）
- 直近期（LTM）EPS：55.8円 → 実績PER：約19.7倍
- BPS：485.88円 → PBR：約2.26倍（開示値：2.27倍）
- 配当（会社予想）：28円 → 予想配当利回り：約2.55%
- 参考比較（業界平均）
- 業界平均PER：23.2倍、業界平均PBR：2.3倍
- 所見（定量比較）
- 予想PERは業界平均に対し高位、実績PERは同程度かやや下位水準。
- PBRは業界平均に近い水準。
-
補足（EV/EBITDAの目安）
- 現金約63億円、借入約8億円 → ネットキャッシュ約55億円。
EV（概算）＝時価総額207億 − 現金63億 + 借入8億 ≒ 152億円。
EBITDA（LTM）約12.7億円 → EV/EBITDA ≒ 12倍程度。7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日移動平均：1,241円、200日移動平均：1,060円。現株価は50日線を下回り、200日線を上回る水準。
- 位置づけ
- 短期は調整基調（50日線下）。中期は上昇基調継続（200日線上）。
- 52週高値：1,370円、52週安値：593円（年初来安値：807円）。現株価は高値からの調整局面、中位レンジ付近。
8. 財務諸表分析
- 損益（2025年7月期 連結・短信）
- 売上高：23,917百万円（横ばい）
- 営業利益：845百万円（+50%）、営業利益率：約3.5%
- 経常利益：1,585百万円、純利益：1,036百万円（純利益率：約4.3%）
- セグメント
- メディア・ソリューション：売上17,469（+1.8%）、利益1,327（-5.2%）
- D2C：売上2,248（-4.4%）、利益7（赤字から黒字化）
- エンタメ：売上4,199（-4.6%）、利益518（赤字から黒字化）
- キャッシュフロー（当期）
- 営業CF：+1,624百万円、投資CF：+382百万円、財務CF：-3,710百万円（自己株式取得等）
- フリーCFは黒字。のれん・無形資産、暗号資産関連の収益・費用の影響に注意。
- 財政状態
- 総資産：15,209百万円、自己資本比率：59.3%
- 現金等：6,301百万円、借入：784百万円（D/E 8.55%）→ ネットキャッシュ基調
- ROE：10.8%前後、ROA：3%台
- 3～4年の推移（概要）
- 売上は2022年の約317億円から足元約239億円へ縮小傾向。ただし不採算の整理と効率化で22年の赤字から黒字化を継続。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025年7月期：年間22円（実績、配当性向約39.5%）
- 2026年7月期（会社予想）：年間28円（中間14＋期末14）
- 予想配当利回り：約2.5%
- 自社株買い
- 当期に自己株式取得を実施（支出約32億円）。期末自己株式：244,017株
- 方針
- 中計で総還元性向平均100%・総額40～50億円を目標。配当と自己株買いを併用する枠組み。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- パフォーマンス・流動性
- 52週騰落：+74.0%。3カ月平均出来高：約18万株、直近10日平均：約35万株と回転上昇。
- 信用動向
- 信用買残：469千株（前週比+183千株）、信用売残：429千株、信用倍率：1.09倍。買い残の増加と売り残も厚く、需給は拮抗寄り。
- 株主構成
- インサイダー保有57.7%、浮動株約1,040万株と相対的にフリーフロートは限定的。需給の変動が株価に与える影響に留意。
- イベント
- 決算発表予定：2025/9/5（実施）。配当権利落ち予定：2026/1/29。
11. 総評
- まとめ
- 比較・情報メディアとQiita等の資産を基盤に、法人向けの「売上向上支援」へ転換を進める体制。M&Aで機能を取り込み、エンタメは協業中心で投資効率を改善。
- 収益は横ばいだが、営業黒字・純利益確保、CF黒字、ネットキャッシュと財務は安定。D2C・エンタメが黒字転換した一方、媒体事業は費用・外部環境の影響に左右されやすい。
- バリュエーションは、実績PERでは業界平均並～やや低位、予想PERでは高位。PBRは平均並。短期は50日線下で調整、中期は200日線上で上昇トレンド継続の形。
- 留意点
- 広告規制・アルゴリズム変更、暗号資産の価格変動、M&Aに伴うのれん減損、エンタメのヒットサイクルなど、業績変動要因が複数存在。
本レポートは公開情報に基づく客観的整理であり、投資勧誘・助言を目的とするものではありません。追加で深掘りしたい項目（セグメントKPI、M&Aのれん明細、暗号資産の感応度分析など）があればお知らせください。
企業情報
| 銘柄コード | 3662 |
| 企業名 | エイチームホールディングス |
| URL | https://www.a-tm.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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