スターゼン（8043）企業分析レポート
個人投資家の皆様へ、スターゼン（8043）の企業分析レポートをお届けします。当社データに基づき、企業の現状と今後の見通しについて客観的に整理しました。
1. 企業情報
スターゼンは、食肉を主軸とした事業を展開する大手企業です。1948年に設立され、本社を東京都港区に置いています。事業内容は食肉の生産飼育、処理・加工、製造、販売までを一貫して手掛けており、食肉関連事業が連結売上高の約79%を占めています。その他、加工食品（ハム、ソーセージ、ローストビーフ、ハンバーグなど）、および周辺事業も展開しています。スーパーマーケット、食肉専門店、デパート、レストラン、コンビニエンスストアなど、多岐にわたる顧客に製品を供給しています。また、海外への輸出も積極的に行っており、グローバルに事業を拡大しています。
– 企業名: スターゼン株式会社
– 証券コード: 8043
– 市場区分: プライム
– 事業内容: 食肉の生産飼育、食肉処理・加工、製造、販売、加工食品（ハム・ソーセージ等）の製造・販売。
– 代表者名: 横田 和彦
– 設立年月日: 1948年6月17日
2. 業界のポジションと市場シェア
スターゼンは日本の食肉卸業界において最大手の一角として位置しています。生産飼育から食肉処理・加工、製造、販売までを一貫して手掛ける垂直統合型のビジネスモデルを構築しており、これにより安定した供給体制と品質管理を実現しています。全国に広範な販売網を持ち、大手外食チェーン、量販店、コンビニエンスストアなど、多様な顧客基盤を有しています。
競争優位性:
- 一貫したサプライチェーン: 生産から加工、販売まで自社で管理することで、品質管理とコスト競争力を高めています。
- 堅固な販売網: 全国規模の販売網と多岐にわたる顧客との取引基盤が強みです。
- 海外事業の積極展開: 米国、アジア、欧州など多くの国々への輸出実績があり、豪州の肥育企業を子会社化するなど、海外での生産体制強化や販路拡大を推進しています。和牛ブランド「AKUNE GOLD」に加え、「AOMORI GOLD」も立ち上げ、輸出を強化しています。
- 加工技術: ハム・ソーセージやハンバーグなどの加工食品製造において、「製造マイスター」の育成などを通じて技術力を高めています。
課題:
- 原材料価格の高騰: 飼料価格の高止まりや国内外の食肉相場上昇は、原価を圧迫する要因となります。
- 為替変動リスク: 円安傾向は、輸入食肉の調達コスト上昇に直結し、収益性に影響を与える可能性があります。
- 消費者マインドの変化: 物価上昇に伴う消費者の節約志向や低価格帯食肉へのシフトは、販売戦略に影響を与えます。
- 特定不適切取引問題: 2018年以降の循環取引に関する疑義が継続調査中であり、今後の財政状態や経営成績に影響を与える可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
スターゼンは中期経営計画の最終年度を迎え、以下の重点分野に注力しています。
– 海外事業強化: 特に豪州におけるWagyuの生産から加工、輸出までのサプライチェーンを強化しています。最近では豪州の肥育企業YORKRANGE Pty LtdおよびBROAD WATER DOWNS Pty Ltdを子会社化し、生産段階への参画と輸出拡大（中国・東南アジアなど）を推進しています。
– サプライチェーン強化: 生産コストの削減や効率的な物流体制の構築にも引き続き取り組んでいます。
– ブランド戦略の推進: 「AKUNE GOLD」に加え「AOMORI GOLD」の2ブランド体制で和牛の海外展開を強化しています。
– サステナビリティへの取り組み: 2025年6月にはアニマルウェルフェアポリシーを公表し、持続可能な事業運営を目指しています。
これらの戦略は、高品質な食肉製品の安定供給と収益基盤の強化を目指すものです。
4. 事業モデルの持続可能性
スターゼンの収益モデルは、食肉の生産から加工、販売までを一貫して手掛けることで、市場の変化や外部環境の影響に対する適応力を高めています。また、食肉市場の多様なニーズに対応するため、生鮮食肉だけでなく、ハム、ソーセージ、ハンバーグ、ローストポークといった加工食品も幅広く提供しています。
市場ニーズの変化への適応力:
- 消費者の低価格志向や健康志向に対応するため、多様な価格帯の食肉製品や加工食品の供給を行っています。
- 国内の消費動向だけでなく、海外市場への和牛輸出を強化することで、収益源の多角化を進めています。
- 物価高や円安による輸入コスト上昇に対しては、高品質な国産豚の販売強化や、輸出による収益貢献で対応しています。
- 加工食品事業では、ハンバーグやローストポークなどが好調に推移しており、市場の需要に応えています。
5. 技術革新と主力製品
スターゼンは食肉加工における技術開発にも力を入れています。特に、ハム・ソーセージやローストビーフ、ハンバーグなどの加工食品は、同社の長年の技術と知識が詰まった主力製品群です。
– 技術開発の動向: 食肉加工における「製造マイスター」制度を導入するなど、職人の技術と経験を基盤とした高品質な製品づくりを追求しています。
– 独自性: 和牛の肥育から販売、輸出までを一貫して手掛け、独自のブランド（AKUNE GOLD、AOMORI GOLD）を展開している点は、競合に対する差別化要因です。
– 収益を牽引している製品・サービス: 売上高の大部分を占める食肉関連事業（国産牛、豚、輸入食肉）が主力です。特に加工食品セグメントでは、ハンバーグやローストポーク系の製品が好調で、収益に貢献しています。
6. 株価の評価
現在の株価1,221.0円に対し、各種指標を基に評価します。
– PER（会社予想）: 8.72倍
– EPS（会社予想）: 139.98円
– PBR（実績）: 0.80倍
– BPS（実績）: 1,525.11円
– 業界平均PER: 12.1倍
– 業界平均PBR: 1.0倍
スターゼンのPER（8.72倍）は業界平均PER（12.1倍）と比較して低く、またPBR（0.80倍）も業界平均PBR（1.0倍）を下回っています。このことから、現在の株価は収益性や純資産に対して割安な水準にあると評価できます。
7. テクニカル分析
スターゼンの株価は、直近の推移において上昇傾向にあります。
– 年初来高値: 1,356円
– 年初来安値: 892円
– 現在株価: 1,221.0円
– 52週高値: 1,356.00円
– 52週安値: 892.00円
– 50日移動平均: 1,167.90円
– 200日移動平均: 1,062.38円
現在の株価1,221.0円は、年初来高値に比べると約10%低い水準ですが、年初来安値からは大きく上昇しています。50日移動平均線と200日移動平均線を両方とも上回っており、短期および中期的に上昇トレンドを示唆しています。直近10日間の株価は1,195円から1,228円の範囲で推移しており、比較的安定した動きを見せています。
8. 財務諸表分析
過去数年間の連結損益計算書と直近の四半期決算からの情報に基づき、財務状況を評価します。（金額単位：百万円）
– 売上高:
– 2022年3月期: 381,432
– 2023年3月期: 425,173
– 2024年3月期: 410,534
– 2025年3月期（過去12か月）: 436,112
– 2026年3月期 第1四半期累計: 108,580（前年同期比+3.3%）
⇒ 売上高は全体的に増加傾向にあります。
-
営業利益:
- 2022年3月期: 6,906
- 2023年3月期: 8,162
- 2024年3月期: 8,979
- 2025年3月期（過去12か月）: 9,046
- 2026年3月期 第1四半期累計: 1,850（前年同期比△17.6%）
⇒ 過去数年は増加傾向でしたが、直近四半期では原材料価格高騰や円安の影響で一時的に減少しています。
– 純利益:
– 2022年3月期: 5,984
– 2023年3月期: 7,483
– 2024年3月期: 7,512
– 2025年3月期（過去12か月）: 12,197
– 2026年3月期 第1四半期累計: 1,845（前年同期比+6.3%）⇒ 過去数年は増加傾向であり、過去12か月および直近四半期も増加しています。過去12か月では、特別損益の計上により大幅な伸びを示しています。
– ROE（実績）: 14.63%（過去12か月 14.86%）は、自己資本を効率的に活用し、高い収益力を生み出していることを示唆する高い水準です。
– 自己資本比率: 51.6%（実績）。直近四半期では48.8%とやや低下しましたが、財務基盤は依然として健全な水準にあります。
– 流動比率: 1.75（直近四半期）。短期的な支払い能力に問題はないと評価できます。
– 負債: 直近四半期で流動負債（短期借入金や1年内償還予定社債）が増加し、総負債が増加しています。これは豪州子会社化の資金調達など、事業投資が影響している可能性があります。
– 特別損益: 過去12か月でTotal Unusual Itemsが大きく計上されています（7,314百万円）。これは豪州子会社化に伴うのれん計上や、不適切取引問題に関する仮払金・仮受金の計上などが影響している可能性があります。
9. 株主還元と配当方針
スターゼンは安定的な株主還元を目指しています。
– 配当利回り（会社予想）: 3.52%
– 1株配当（会社予想）: 43.00円（期末、株式分割後）
– 配当性向: 17.55%
2025年4月1日付で1株を3株に株式分割しているため、配当表記には注意が必要です。会社予想の配当金（43.00円）は分割後の水準であり、現在の株価に対する配当利回り3.52%は魅力的な水準と言えるでしょう。配当性向17.55%は比較的低い水準であり、事業成長のための内部留保や将来のさらなる株主還元の余地があると考えられます。自社株買いに関する情報は開示されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価の変動傾向:
- 52週の変化率は28.66%であり、S&P 500の16.73%を上回るパフォーマンスです。これは比較的強い上昇モメンタムを示唆しています。
- 直近の株価は移動平均線を上回って推移しており、堅調な動きが見られます。
- 投資家関心:
- 信用買残が信用売残を大幅に上回っており、信用倍率は40.16倍と多くの買いが残っています。これが今後の株価にどのような影響を与えるか注視が必要です。
- 平均出来高は直近3ヶ月で10.5万株、直近10日間で8.3万株と水準は高くありませんが、比較的安定しています。
- 株価への影響要因:
- 豪州における海外戦略の進展や和牛輸出の成功は、株価にポジティブな影響を与える可能性があります。
- 飼料価格や為替動向（円安）といったコスト要因は、収益性を通じて株価に影響を与える可能性があります。
- 消費者物価動向や消費者の節約志向の変化も今後の収益に影響します。
- 不適切取引問題のさらなる進捗や解決に向けた動きも、投資家の関心を集める可能性があります。
11. 総評
スターゼンは、食肉卸最大手として盤石な事業基盤を持つ企業です。生産から加工、販売までの一貫したサプライチェーンと国内外での多様な販路が強みです。特に、海外事業の強化、豪州におけるWagyuの生産参画、和牛ブランドの輸出推進など、成長戦略を積極的に実行している点が注目されます。
財務面では、過去数年で売上高、利益ともに堅調な成長を遂げており、ROEも高い水準で推移しています。現在の株価はPER、PBRともに業界平均を下回っており、割安感があると考えられます。株価は移動平均線を上回って推移しており、比較的堅調なモメンタムが観察されます。
一方で、国際的な食肉市場の価格変動、飼料価格高騰、為替（円安）リスク、消費者マインドの変化といった外部要因は、同社の収益性に影響を与える可能性があります。また、過去の不適切取引問題の進展については、引き続きその動向を注視することが重要です。
企業情報
| 銘柄コード | 8043 |
| 企業名 | スターゼン |
| URL | http://www.starzen.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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