東京電力ホールディングス（9501）企業分析レポート
株価（終値）：759.9円（2025-09-11）
時価総額：約1.22兆円／発行済株式数：1,607,017,531株
市場：東証プライム／業種：電気・ガス業
PBR（実績）：0.43倍／配当利回り（会社予想）：0.00%
1. 企業情報
- 事業概要
- 東京電力ホールディングス（TEPCO HD）は、持株会社体制のもと以下の主要セグメントで事業を展開。
- パワーグリッド：関東エリアの一般送配電事業（規制収入ベース）
- エナジーパートナー：小売電気・ガス販売（自由化市場）
- フュエル＆パワー：発電（火力等、原子力関連含む）
- リニューアブルパワー：再生可能エネルギー（洋上風力等）
- 2011年の福島第一原子力発電所事故に伴う賠償・廃炉費用負担が継続。原子力損害賠償・廃炉等支援機構（NDF）が49.89%を保有し、公的関与のもと再建を進めている。
- 発送電分離により、送配電は中立運用、発電・小売は競争領域で展開。
- 連結従業員：38,076人／平均年齢：45.1歳／平均年収：814万円
- 本社：東京都千代田区内幸町1-1-3／代表者：小早川 智明
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 電力・ガス大手の中で最大級の顧客基盤・系統規模を持つグループ。送配電（パワーグリッド）は関東広域の重要インフラを担い、安定的な規制収入を獲得。
- 小売（エナジーパートナー）は自由化後も国内最大級の顧客基盤を維持。
- 競争優位性
- 送配電の規制収入・広域系統運用ノウハウ、スマートメーター等のデータ基盤。
- 調達・発電・小売までのバリューチェーンとスケールメリット。
- 課題
- 福島第一の廃炉・賠償に係る見積り変動リスク、柏崎刈羽原子力発電所の再稼働時期の不確実性。
- 小売は燃料・卸電力価格の変動や制度変更による収益の振れが大きい。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・基本方針
- 安定供給と安全最優先を前提に、事故対応（賠償・廃炉）を着実に進めつつ、収益基盤の再構築と脱炭素への貢献を両立。
- 重点施策（開示等に基づく要点）
- 廃炉中長期実行プラン2025に沿った費用見積り・工程管理の強化（燃料デブリ取り出し準備等）。
- 送配電：設備更新・レジリエンス強化、再エネ主力化に向けた系統増強。
- 小売：料金メニュー・サービス多様化、需要家ソリューション（省エネ、DR、ガス販売等）強化。
- 再エネ：洋上風力等の開発・アセット拡大。
- 原子力：安全対策徹底の上での再稼働準備（柏崎刈羽）の継続。ただし時期は未定。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- パワーグリッドは規制収入が中心で相対的に安定。一方、小売・発電は燃料価格・卸電力価格・規制動向の影響を受けやすい。
- 適応力
- 調達ヘッジや補助金制度の活用、料金改定等で収益変動対応を図る一方、原子力・廃炉関連の特別損失は収益・財務に大きな振れをもたらす可能性がある。
- リスク要因
- 廃炉・賠償見積りの変動、再稼働時期の不確実性、制度・規制変更、燃料・為替動向。
5. 技術革新と主力製品・サービス
- 技術開発・独自性
- 福島第一の廃炉技術（遠隔ロボティクス、燃料デブリ取り出し、ALPS関連）など特殊技術の蓄積。
- スマートメーター・系統制御・需要家データ活用の知見。
- 収益牽引
- 直近は小売（エナジーパートナー）と送配電（パワーグリッド）が主力。再エネは拡大中だが規模は限定的。
- 原子力の再稼働が実現すれば燃料費構造の改善余地が生じる一方、スケジュールは不透明。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現状
- 株価：759.9円／BPS（実績）：1,768.78円 → PBR：約0.43倍（業界平均PBR：0.7倍）
- EPS（会社予想）：未提示 → PER算出不可（業界平均PER：7.0）
- 補足指標（概算）
- 総有利子負債：6.63兆円／現金等：0.74兆円 → ネット有利子負債：約5.9兆円
- EBITDA（過去12か月、概算）：約0.64兆円 → EV/EBITDAは2桁台の水準（概算）
- コメント
- 足元は2026年3月期1Qで巨額特損を計上し、直近12か月利益は赤字。PBR中心の相対評価が参照されやすい状況。
7. テクニカル分析
- 株価位置
- 年初来高値：788円／年初来安値：360円。現在値は高値圏に近い水準。
- 50日移動平均：638.4円、200日移動平均：481.27円 → いずれも上回る推移。
- 需給・ボラティリティ
- 直近10営業日の出来高は高水準。9/3には700円台前半まで下落後、数日で760円台を回復するなど値幅が大きい局面。
- 信用残は買残優勢（信用倍率7.95倍）。買い・売りともに前週比で増加。
8. 財務諸表分析
- 損益（連結）
- 売上高：2023/3 8.11兆円 → 2024/3 6.92兆円 → 2025/3（LTM）6.81兆円
- 営業利益：2023/3 ▲2,290億円 → 2024/3 2,789億円 → 2025/3（LTM）2,344億円
- 親会社株主に帰属する当期純利益：2023/3 ▲1,236億円 → 2024/3 2,679億円 → 2026/3期1Qで災害特損計上により四半期▲8,577億円（LTMは赤字）
- 2026年3月期1Q：災害特別損失9,030億円計上（燃料デブリ取り出し準備の見積変更等）
- 安全性・効率性
- 自己資本比率：25.1%（前期末）→ 19.3%（2026/3期1Q）
- 総負債：約11.85兆円（2026/3期1Q）／Total Debt/Equity：231.6%
- 流動比率：0.50（短期資金繰りタイトな水準）
- ROE：直近期は特損影響でマイナス。前期実績ROE 4.44%（参考）。
- キャッシュフロー（参考）
- EBITDA（LTM）：約0.64～0.69兆円。減価償却費は年0.36兆円規模。
- セグメント
- 外部売上（2026/3期1Q）：EP 1.11兆円、PG 0.27兆円、RP 0.01兆円、HD等 0.03兆円。
- セグメント利益合計は黒字だが、連結では特別損失計上で大幅赤字。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025/3期：年間0円、2026/3期予想：年間0円（未変更）。
- トレーリング配当利回り：0.00%、平均5年利回り：3.45%（参考値、直近は無配）。
- 自社株
- 自己株式比率：約0.11%（保有3,372,900株）。大規模な自社株買いは確認できず。
- 体制
- 原賠・廃炉等支援機構が49.89%保有。公的関与のもと、財務健全性確保を優先する運営が継続。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週騰落率：約+16.5%。主要移動平均線を上回り、上昇トレンド寄りの推移。
- 投資家関心
- 出来高（3カ月平均：約8,740万株／10日平均：約9,901万株）と信用残の増加から、短期の市場関心は高い。
- 価格形成要因
- 柏崎刈羽の再稼働見通し、廃炉・賠償費用見積りの更新、制度・料金政策、燃料・為替、需給動向等。
11. 総評
- 送配電の規制収入と小売・発電の競争領域から成る事業ポートフォリオにより、基礎的なキャッシュ創出力は維持。一方、2026年3月期1Qに災害特損を計上し、自己資本比率の低下・LTM赤字化が確認された。
- バリュエーションはPBR約0.43倍で業界平均（0.7倍）を下回る水準。直近は株価モメンタムが強く、出来高・信用残の増加が見られる。
- 今後の注目点は、廃炉関連費用の見積り変動と柏崎刈羽の再稼働時期、規制・制度動向、燃料・為替環境。これらが損益・財務指標・バリュエーションに与える影響が大きい。
（注）本レポートは提供データおよび公開情報に基づき事実を整理したものであり、投資勧誘や投資判断の助言を目的としたものではありません。数値は百万円・兆円換算を含む概算があり、不明点は記載を省略しています。
企業情報
| 銘柄コード | 9501 |
| 企業名 | 東京電力ホールディングス |
| URL | http://www.tepco.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電力・ガス – 電気・ガス業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。