1. 企業情報
株式会社京三製作所は、1917年設立の長きにわたる歴史を持つ企業です。主な事業内容として、鉄道向けの信号システムと道路向けの交通信号設備、そして産業用の電源装置の開発、製造、販売を手掛けています。
主要事業分野:
- 信号システム事業: 列車運行管理装置、連動装置、ATC地上装置、ホームドアといった鉄道信号システムに加え、道路交通管制システム、信号制御機、灯器などの道路交通システムを提供しています。
- パワーエレクトロニクス事業: 半導体・FPD（フラットパネルディスプレイ）製造装置用電源装置などを製造・販売しています。
同社は「信号大手3社の一角」と評され、国内外で事業を展開している点が特徴です。連結売上高の構成比は、信号システム事業が約83%、パワーエレクトロニクス事業が約17%（2025年3月期計画）です。
2. 業界のポジションと市場シェア
京三製作所は、国内の信号メーカー大手の一角を占めており、特に私鉄（民鉄）向けに強いネットワークと実績を持つとされています。鉄道や道路といった社会インフラに不可欠なシステムを提供することで、安定的な顧客基盤を築いています。また、海外事業も展開しており、一部の海外案件（例：インド）が売上に寄与しています。
決算短信には具体的な市場シェアの数値は記載されていませんが、長年の経験と技術力に基づく競争優位性があると考えられます。一方で、パワーエレクトロニクス事業では、一部の大口受注の反動で受注高が変動する傾向が見られます。
3. 経営戦略と重点分野
2025年4月からは、新たな3ヵ年の中期経営計画「KYOSAN Next Step 2028」をスタートさせています。この計画では、企業理念やビジョンの刷新を行い、12の基本戦略に基づいた事業活動を進めていく方針です。
具体的な施策や数値目標の詳細は決算短信に記載されていませんが、新中期経営計画に基づき、持続的な成長に向けた取り組みが推進されることが期待されます。
4. 事業モデルの持続可能性
鉄道信号や道路交通信号といった社会インフラ関連事業は、公共性が高く、その性質上、安定した需要が見込まれます。インフラの老朽化対策、更新需要、そしてスマートシティ化の進展や新路線の建設などが、将来的な需要を下支えする要因となり得ます。また、パワーエレクトロニクス事業で手掛ける半導体・FPD製造装置用電源装置は、先端技術産業の成長とともに需要が拡大する可能性があります。
海外進出も行っており、特にインフラ整備が活発な新興国市場は新たな成長機会となり得ます。しかし、物価上昇、通商政策、金融資本市場の変動、地政学的リスクといったマクロ経済の不確実性が事業環境に影響を与える可能性も指摘されています。同社の事業は季節性があり、下期に業績が集中する傾向があります。
5. 技術革新と主力製品
京三製作所は、鉄道の安全運行を支える連動装置、ATC（自動列車制御装置）地上装置、ホームドアといった専門性の高い技術と製品が強みです。道路交通システムにおいては、交通状況に応じた最適な制御を行う交通管制システムや信号制御機を提供し、交通の円滑化と安全確保に貢献しています。
パワーエレクトロニクス分野では、半導体・FPD製造装置向けに高精度な電源装置を提供しており、デジタル制御RFシステムやDCコンバーターなどの技術開発にも注力しています。これらの製品・技術は、日本の社会インフラを支えるとともに、先端産業の発展にも寄与しています。
6. 株価の評価
現在の株価540.0円をもとに、各種指標を評価します。
* PER（株価収益率）: 会社予想EPS 55.98円に基づくと、PERは9.65倍です。電機・精密業界の平均PERが24.2倍であることと比較すると、現在のPERは業界平均よりも低い水準にあります。
* PBR（株価純資産倍率）: 直近のBPS 799.08円に基づくと、PBRは0.68倍です。業界平均PBR 1.6倍と比較して1倍を下回っており、純資産価値から見て割安感がある可能性があります。
* 配当利回り: 会社予想1株配当23.00円に基づくと、配当利回りは4.26%です。これは比較的高水準な利回りと言えます。
これらの指標は、現在の株価が企業の収益や純資産に対して比較的低く評価されている可能性を示唆しています。
7. テクニカル分析
現在の株価540.0円は、年初来高値548円、52週高値568円に迫る水準で推移しています。直近10日間の株価は526円から543円の範囲で推移しており、比較的堅調な動きが見られます。
移動平均線を見ると、現在の株価は50日移動平均線（514.62円）および200日移動平均線（500.10円）を上回っており、短期的な上昇トレンドが継続している可能性があります。年初来安値393円と比較すると、現時点では高値圏での推移と見ることができます。
8. 財務諸表分析
売上高: 過去数年間で、2022年3月期の72,916百万円から2025年3月期には85,367百万円へと、増加傾向にあります。最新の過去12か月間の売上高（TTM: Trailing Twelve Months）は87,810百万円です。
利益:
* 営業利益: 2024年3月期の2,496百万円から、2025年3月期には6,115百万円と大幅に改善しました。
* 純利益: 2025年3月期には4,783百万円となり、回復基調にあります（2022年3月期の純利益は一時的な特別要因による高水準でした）。
* ただし、2026年3月期第1四半期（2025年4月1日～6月30日）は、事業の季節性（下期偏重）により、営業損失1,644百万円、親会社株主に帰属する四半期純損失815百万円を計上しています。
キャッシュフロー: 過去12か月間の営業キャッシュフローは3,240百万円とプラスであり、本業で現金を創出している状況です。直近の第1四半期も営業CFは+2,511百万円と大幅なプラスです。
収益性・安全性:
* ROE（自己資本利益率）: 過去12か月で10.48%と比較的良好な水準です。
* 自己資本比率: 直近四半期で42.0%と高水準を維持しており、財務の安定性を示しています。
* 流動比率: 1.58倍と100%を大きく上回っており、短期的な支払い能力も良好です。
* 負債/自己資本比率（D/E比率）: 63.75%で、借入金が過度に自己資本を上回る状況ではありません。
9. 株主還元と配当方針
京三製作所は株主還元を重視する姿勢を示しています。
* 配当利回り: 会社予想1株配当23.00円に基づけば、配当利回りは4.26%と高水準です。
* 配当性向: 過去12か月の配当性向は30.15%であり、利益に対する配当の比率が約3割と無理のない水準で、安定的な配当継続の余地があると考えられます。5年平均配当利回りは3.90%です。
* 自社株買い: 2025年5月14日の取締役会決議により自己株式393,400株を取得するなど、自社株買いも株主還元策として実施しています。
* 今後の配当: 2026年3月期の年間配当も前期と同額の23.00円（中間5.00円、期末18.00円）を予想しており、安定的な配当を目指す方針です。次回の配当権利落ち日は2025年9月29日に予定されています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は年初来高値に迫る水準で推移しており、緩やかな上昇傾向にあると見られます。信用買残が559,500株と積み上がっており、信用倍率も71.73倍と高水準です。これは投資家の買い意欲が高いことを示す一方で、将来の売り圧力につながる可能性もあります。
直近の出来高は平均的な水準であり、極端な過熱感は見られません。今後の決算発表（次の決算発表日は2025年8月に提示されているが、これは既に提出済みの四半期決算を示していると思われる。データ上の"Earnings Date"は次の四半期決算発表と読み解くのが妥当）、中期経営計画の進捗、社会インフラ関連投資の状況、半導体市場の動向などが株価に影響を与える要因となり得ます。同社のβ値が0.24と低いことから、市場全体の変動に対して株価は比較的安定して推移する傾向があると考えられます。
11. 総評
京三製作所は、鉄道・道路向け信号システムという社会インフラを支える安定的な事業基盤と、半導体・FPD製造装置向け電源装置という成長分野を持つ企業です。長年の技術蓄積と顧客基盤に強みを持っています。
財務面では、売上高の増加傾向と利益の改善が見られ、自己資本比率も高く財務は健全です。ROEも良好な水準にあります。ただし、事業の季節性から第1四半期は赤字となる傾向があり、通期での業績達成度を継続的に確認することが重要です。
現在の株価は、PERやPBRが業界平均と比較して低く、割安感がある可能性があります。配当利回りは高水準であり、自社株買いも実施するなど株主還元にも積極的です。
株価は直近で高値圏での推移が見られ、緩やかな上昇トレンドにあると考えられますが、信用買残の水準には留意が必要です。新中期経営計画「KYOSAN Next Step 2028」の具体的な進捗や、社会インフラ投資・半導体市場の動向が今後の企業価値と株価に影響を与える可能性があります。
企業情報
| 銘柄コード | 6742 |
| 企業名 | 京三製作所 |
| URL | http://www.kyosan.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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