1. 企業情報
- 概要：1906年創業のスポーツ用品大手。野球・ゴルフ・競泳・フットボール（サッカー）・ランニング等を中心に、シューズ・アパレル・用具を展開。スポーツ施設の設計・施工・運営受託、スクール運営、ワーク（非スポーツ）関連なども手がける。海外売上比率は39%（2025/3期）。
- 事業内訳（連結）：スポーツ用品販売 約83%、その他（施設・サービス等）約17%。
- 上場区分：東証プライム（33業種：その他製品）
- 本社：大阪市住之江区
- 従業員：3,649人、平均年齢43.0歳、平均年収699万円
- 直近イベント：権利落ち日（予定）2025/9/29。株式3分割（2025/3/28実施、1→3）
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：
- 国内スポーツ用品専業の主要プレーヤー。野球・ゴルフでのブランド認知が高く、競技向け高機能品の厚いラインアップが特徴。
- 海外は米州でゴルフ、欧州でランニング、アジアでフットボール等のカテゴリで展開。
- 競争環境（例示）：グローバルではナイキ、アディダス、アシックス、アンダーアーマー等（フットウェア・アパレル）、ゴルフではアクシネット、キャロウェイ等、用具・競技別では各専業メーカーとの競合。
- 市場シェア：定量的な開示はなし。国内の伝統競技（野球・ゴルフ）での存在感が大きく、海外はカテゴリ別・地域別に強みが分散。
- 論点：
- 為替・インフレ・物流費などコスト環境の影響度が大きい。
- グローバルブランドとのマーケティング・D2C/EC強化、商品差別化の継続が課題領域。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期的な方向性（会社開示・四半期資料の記載範囲より）：
- カテゴリ拡大：フットボール、バレーボール、ランニング、ゴルフ、スポーツスタイル（ライフスタイル）を中心に拡販。
- 地域戦略：米州（ゴルフ・新領域：フットボール/ピックルボール等）、欧州（ランニング）、アジア（フットボール・ラケット/バレー）、日本（競技スポーツ、ワークビジネス、施設サービス）。
- 事業ポートフォリオ：スポーツ用品に加え、ワーク（非スポーツ）や施設サービスなど収益源を多様化。
- 2026年3月期 通期見通し（維持方針）：
- 売上高 2,600億円、営業利益 225億円、純利益 165億円、EPS 215.02円（5/13公表値を8/7時点で据え置き）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：物販（用具・シューズ・アパレル）が中心（83%）、施設運営・施工、スクール等のサービス収入（17%）で補完。
- 需要動向への適応：
- 複数競技・複数地域に分散したポートフォリオで景気・季節・スポーツイベント偏重の平準化を図る設計。
- 物販はコスト環境（原材料・物流・人件費）や為替の影響を受けやすいが、サービス事業の比率が一定のクッションに。
- 財務耐性：自己資本比率72.7%（2025/6末）、ネットキャッシュ（現金約360億円、借入約130億円）で財務基盤は厚め。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・製品開発：競技用具・フットウェア・アパレルでの素材・設計最適化、カテゴリ毎の競技特性を踏まえた商品力強化が継続テーマ（一般論・同社説明範囲）。
- 収益ドライバー（四半期概況）：
- 日本：競技スポーツ（フットボール・バレーボール）やワーク、スポーツスタイルが伸長。施設サービスやダイヤモンドスポーツは減。
- 米州：ゴルフが主力、新領域スポーツ拡大。
- 欧州：ランニングが好調。
- アジア・オセアニア：フットボール、ラケット、バレーボール等が拡大。
6. 株価の評価（2025/9/12時点、株価2,576円）
- 時価総額：約2,054億円
- 予想PER：約11.98倍（EPS 215.02円ベース）
- 実績PBR：約1.26倍（BPS 2,036.78円）
- 参考比較：業界平均 PER 14.5倍、PBR 1.3倍（提示値）
- トレーリング指標：実績EPS（過去12か月）約197.84円 → トレーリングPER約13.0倍
- 配当利回り（予想）：約1.94%（年間50円）
- 参考バリュエーション補助指標（概算）：
- EV/EBITDA ≈ 7.7倍（EV ≈ 2,054億 − 360億 + 130億 ≈ 1,824億円、EBITDA ≈ 237億円）
- PSR（時価総額/売上高）≈ 0.85倍（売上高 LTM ≈ 2,430億円）
- 注記：2025/3/28の株式3分割により、過去配当・EPS比較は分割換算の対比に留意。
7. テクニカル分析
- トレンド指標：
- 50日移動平均：2,671円、200日移動平均：2,701円 → 現在値は両移動平均を下回る水準。
- 価格レンジ：
- 52週高値：3,173円、52週安値：2,077円
- 現在値は高値比で約−18%、安値比で約+24%程度の位置。
- 直近10日値動き：2,630円前後から2,570円台へとじり安基調、出来高は3か月平均（約27.6万株）と同程度〜やや下回り。
- 需給（信用）：
- 信用買残19.38万株（前週比+6.1千）、売残1.91万株（+4.0千）、信用倍率約10.15倍。
- ロング偏重のためイベント前後は需給の振れに留意。
8. 財務諸表分析
- 成長性（売上・利益）：
- 売上高（連結）：1,727億円（2022/3）→ 2,120億円（2023/3）→ 2,297億円（2024/3）→ 2,403億円（過去12か月）と増収基調。
- 営業利益：98.8億 → 129.5億 → 172.8億 → 207.8億円（過去12か月）と改善。
- 2026年3月期1Q：売上+4.5%（前年同期比）、営業・経常・純利益はコスト増で減益（営業−3.3%、経常−8.6%、純利−5.0%）。
- 収益性：
- 粗利率：約41〜42%（LTM粗利約1,001億円、1Qは42.2%）。
- 営業利益率：LTM約9.9%。
- 当期純利益率：LTM約6.2%。
- 効率性・資本性：
- ROE（実績）：約10.2%、ROA（LTM）：約6.1%。
- 総資産回転率（1Q年換算）：約1.18回。
- 自己資本比率：71.6%（前期末）→ 72.7%（2025/6末）。
- キャッシュ・財務：
- 現金及び預金：約360億円（増加）、総有利子負債：約130億円、D/E約8.3%。
- 流動比率：約3.71倍と流動性に余裕。
- コスト動向：販管費（人件費・物流費・減価償却等）の増加が利益率を圧迫。
9. 株主還元と配当方針
- 配当（会社予想）：年間50円（中間25円・期末25円、分割後ベース）。配当性向：約25.2%（提示値）。
- 直近実績（参考）：前期通期150円は分割前表記であり、現行水準との比較は分割換算に留意。
- 自己株式：期末自己株式 約300万株（総発行株式の約3.8%）。新たな自己株買いの方針・枠は資料記載なし。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：50日・200日線を下回る推移で、短期は横ばい〜やや弱含みの値動き。
- ボラティリティ：β 0.23（5年、月次）と相対的に低い。
- 業績イベント：直近1Qは増収減益。通期予想は維持。コスト・為替の動向が注目材料。
- 投資家層：インサイダー比率約24%、機関投資家約32%。公益財団の保有（約16%）など安定株主構成の比率が相対的に高い。
11. 総評
- 事業面：競技スポーツを核に、ワーク・施設サービスを含む複合ポートフォリオと、地域・カテゴリ分散で事業を展開。米州ゴルフ、欧州ラン、アジアの競技カテゴリなど各地域の成長ドライバーが明確。
- 業績面：売上は堅調に増加する一方、インフレ・物流・人件費等のコスト上昇で利益率は揺れやすい局面。財務体質は堅健で流動性に余裕。
- バリュエーション：予想PERは業界平均（提示値）を下回り、PBRは概ね平均水準。EV/EBITDAやPSRも中庸レンジの印象（数値比較上）。
- 株価テクニカル：50日・200日移動平均を下回り、52週レンジの中位〜下位ゾーン。信用買い残は積み上がり気味で、イベント時の需給変動に留意。
- リスク要因：為替、インフレ・物流費、人件費、地政学・通商政策、競合環境、在庫と需要のミスマッチ等。
（以上）
企業情報
| 銘柄コード | 8022 |
| 企業名 | 美津濃 |
| URL | http://www.mizuno.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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