以下は、証券コード9706「日本空港ビルデング」に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
日本空港ビルデング株式会社は、主に羽田空港の旅客ターミナルビルの賃貸・管理・運営を中核事業としています。同社は、航空会社や空港内のテナントへの施設貸し出しによる「施設管理運営業」、羽田・成田空港の直営売店や免税店などを展開する「物品販売業」、空港内の飲食店や機内食提供を行う「飲食業」の3つのセグメントで事業を展開しています。特に、羽田空港国内・国際ターミナルビルの「家主」としての地位を有し、家賃収入、施設利用収入、そして免税店運営が収益の柱です。2025年3月期における連結事業別売上構成は、施設管理運営業が39%、物品販売業が55%、飲食業が6%となっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
日本空港ビルデングは、国内最大級のハブ空港である羽田空港の旅客ターミナルビル運営権を持つことで、非常に強固な競争優位性を確立しています。羽田空港は国内外の航空会社にとって重要な拠点であり、そのインフラを管理・運営することで安定的な収益基盤を保持しています。主要株主には日本航空、ANAホールディングスといった国内大手航空会社が名を連ねており、航空業界との密接な連携も強みです。
課題としては、航空需要が国内外の経済状況、地政学的リスク、感染症の流行といった外部要因に大きく左右されること、また物品販売業においては為替変動の影響を受けることが挙げられます。近年発生したコンプライアンス問題への適切な対応とガバナンス強化も喫緊の課題となっています。
3. 経営戦略と重点分野
同社は「To Be a World Best Airport」という長期ビジョンを掲げ、世界トップレベルの空港を目指しています。中期経営計画においては、財務体質の健全化として自己資本比率40%水準の達成を目標としており、概ね達成している状況です。
また、最近発生したコンプライアンス違反案件に対しては、再発防止策を決議し、取締役の処分、経営改善委員会やコーポレート・ガバナンス委員会の設置など、ガバナンス強化を重点分野として取り組んでいます。次期中期経営計画に向けて、設備投資計画や株主還元を踏まえた資本構成の検討も進めています。
4. 事業モデルの持続可能性
日本空港ビルデングの事業モデルは、羽田空港という国内有数の基幹インフラを基盤とするため、高い安定性を有しています。施設管理運営業による固定的な収入に加え、旅客数の回復に伴い物品販売業や飲食業が収益を拡大する構造です。
新型コロナウイルス感染症の影響により一時的に業績は大きく落ち込みましたが、その後の国内外の航空需要の急速な回復に伴い、V字回復を遂げています。特に訪日外国人旅客の増加は、免税店を中心とした物品販売業の大きな追い風となっています。
一方で、国際情勢の変動、新たな感染症の発生、為替の変動（特に円安は物品販売の仕入れコスト増やインバウンド消費抑制につながる可能性）など、外部環境の変化に影響を受けやすい側面もあります。コンプライアンス問題への適切な対応と企業倫理の遵守は、長期的な信頼性と事業継続性にとって不可欠です。
5. 技術革新と主力製品
データからは、同社の事業における具体的な技術革新に関する言及はありません。
主力製品・サービスは以下の通りです。
* 施設管理運営業: 羽田空港ターミナルビルの賃貸・管理、施設利用料、ラウンジ運営、広告収入など。
* 物品販売業: 国内線・国際線ターミナル内の売店運営、免税店運営、ブランドショップ、卸売など。特に免税店事業は収益の大きな柱です。
* 飲食業: 空港内の飲食店運営、機内食製造・販売など。
6. 株価の評価
- 前日終値: 4,807円
- PER（会社予想）: 18.22倍
- PBR（実績）: 2.36倍
- EPS（会社予想）: 264.00円
- BPS（実績）: 2,037.22円
- 配当利回り（会社予想）: 1.87%
現在の株価4,807円を基準にすると、
* PERは、4,807円 ÷ 264.00円 = 18.21倍 となり、会社予想と概ね一致します。
* PBRは、4,807円 ÷ 2,037.22円 = 2.36倍 となり、実績と一致します。
業界平均PER 13.6倍、業界平均PBR 1.6倍と比較すると、同社のPER（18.22倍）とPBR（2.36倍）はいずれも業界平均よりも高い水準にあります。これは、市場が同社に対して業界平均よりも高い成長性や安定性を評価している可能性が示唆されます。
7. テクニカル分析
- 年初来高値: 5,310円
- 年初来安値: 3,552円
- 前日終値: 4,807円
直近10日間の株価推移を見ると、9月1日の高値5,097円から9月12日の安値4,781円まで、やや下降傾向にあります。現在の株価（4,807円）は、年初来高値5,310円からは約9.4%低い水準ですが、年初来安値3,552円からは約35.3%高い水準にあります。短期的には高値から調整局面にあると言えるかもしれません。
8. 財務諸表分析
売上高:
2022年3月期 570億円台から2025年3月期には2,699億円台へと、大幅なV字回復と成長を遂げています。これは、コロナ禍からの航空需要の本格的な回復を強く反映しています。
2026年3月期第1四半期（2025年4月～6月）の売上高は689億円と、前年同期比で+5.6%の増収を継続しています。
営業利益・純利益:
2022年3月期、2023年3月期には赤字だった営業利益・純利益が、2024年3月期から黒字転換し、2025年3月期には営業利益387億円、純利益274億円と大幅な回復を見せています。
しかし、2026年3月期第1四半期の連結営業利益は102億円と、前年同期比で△6.6%の減益となりました。これは物品販売業における前年の反動減、原価率の上昇、人件費などの費用増が主な要因です。一方で、親会社株主に帰属する四半期純利益は62億円と、前年同期比+2.2%と微増を確保しています。
ROE・自己資本比率:
ROE（実績）は15.45%と高い水準にあり、自己資本を効率的に活用して収益を上げている状況です。
自己資本比率（実績）は39.9%と比較的高く、財務の安全性は確保されています。中期経営計画で掲げた自己資本比率40%水準の目標に概ね到達しています。
キャッシュフロー:
2026年3月期第1四半期の連結キャッシュフロー計算書は提示されていません。ただし、貸借対照表上、現金及び預金は前期末の859億円から第1四半期末には828億円に減少しており、配当金の支払いなどが影響している可能性があります。
9. 株主還元と配当方針
同社の1株配当（会社予想）は年間90.00円であり、配当利回り（会社予想）は1.87%です。2025年3月期の年間配当実績90.00円に対し、2026年3月期の予想も90.00円（中間45.00円、期末45.00円）と、安定した配当の継続を見込んでいます。
自社株買いに関する具体的な発表はデータ上からは確認できませんが、安定配当を軸とした株主還元策を実施していると考えられます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は、高値更新後から短期的な調整局面に入り、やや下降傾向を示すモメンタムです。
出来高は日々30万株前後で推移しており、市場の関心は一定程度あると言えます。信用買残は219,500株、信用売残は25,900株となっており、信用倍率は8.47倍です。信用買い残が売り残を上回る状況であり、これが将来的な需給に影響を与える可能性も考えられます。
株価に影響を与える主な要因としては、インバウンド需要を含む航空旅客数の動向、為替変動による物品販売業の収益への影響、物価・人件費の上昇によるコスト増、そして世界経済の動向が挙げられます。また、コンプライアンス問題の今後の進展と企業改革への評価も、投資家心理に影響を与える可能性があります。
11. 総評
日本空港ビルデングは、羽田空港という日本の玄関口のインフラ運営を担い、航空需要の回復を背景にV字回復を実現した企業です。安定的な施設管理収入に加え、訪日外国人旅客の増加を追い風とした物品販売、飲食事業が収益を牽引しています。財務体質は安定しており、自己資本比率は目標水準に達しています。
足元の業績は好調を維持していますが、2026年3月期第1四半期の営業利益は前年同期比で減少するなど、物品販売業における反動減やコスト増の影響も見られます。また、為替変動リスクや、近年発生したコンプライアンス問題への継続的な対応とガバナンス強化が、企業価値を維持・向上させる上での重要なポイントとなります。
株価はPER、PBRともに業界平均を上回っており、市場からの期待値が高い状況が示唆されます。短期的な株価は調整局面にあるものの、中長期的な視点では、羽田空港の拠点性と将来的な航空需要の成長を通じて、安定した事業基盤と収益力が期待される企業と言えるでしょう。
企業情報
| 銘柄コード | 9706 |
| 企業名 | 日本空港ビルデング |
| URL | https://www.tokyo-airport-bldg.co.jp/company/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 不動産 – 不動産業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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