以下は株式会社ＷＯＷＯＷ（証券コード:4839）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
株式会社ＷＯＷＯＷは、日本初の民間衛星放送会社です。主な事業として、映画、音楽、ドラマ、スポーツなどを中心とした有料番組をBS・CS放送で提供しています。ケーブルテレビ、通信衛星、IPTVといった様々な経路を通じてサービスを展開しており、自社制作コンテンツにも力を入れています。事業セグメントは、売上の9割以上を占めるメディア・コンテンツ事業と、外部顧客向けのテレマーケティング事業で構成されています。
2. 業界のポジションと市場シェア
ＷＯＷＯＷは、日本における民間衛星有料放送のパイオニアとして、独自性の高いコンテンツ提供を強みとしています。特に、独占放送権を持つスポーツ番組や海外ドラマ、オリジナル制作のドラマなどが視聴者を引き付けています。しかし、近年は国内外の多様な動画配信サービスとの競争が激化しており、市場における競争環境は厳しさを増しています。直近の決算では新規加入者数の減少が示されており、会員数の維持・拡大が重要な課題となっています。提供された情報に具体的な市場シェアは記載されていませんが、有料放送市場の中で確固たるブランドを築いています。
3. 経営戦略と重点分野
提供された情報からは、具体的な中期経営計画の詳細やビジョンに関する言及は確認できませんでした。しかし、2026年3月期の連結業績予想では、売上高は前期比でほぼ横ばいを見込む一方で、営業利益および経常利益は大幅な減少が予想されています。このことから、収益性の改善が喫緊の課題であり、会員収入の減少傾向に対する対策や、コンテンツ投資戦略の見直しが経営の重点分野となっている可能性があります。自社制作への注力は、他社との差別化と顧客価値の向上を目指す戦略と考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
ＷＯＷＯＷの主要な収益源は有料放送の会員収入であり、会員数の増減が業績に直接的な影響を及ぼします。コンテンツの調達や制作にかかる費用が大きく、これらの投資と会員数増加のバランスが収益性を左右します。直近の決算短信では、メディア・コンテンツ事業における会員収入の減少が報告されており、市場ニーズの変化への適応力が問われています。多様なコンテンツの提供継続や、新しい配信形態への対応、テレマーケティング事業といった非放送分野の収益力強化が、事業モデルの持続可能性を高める上で重要となると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
技術革新に関する具体的な情報は提供されていません。ＷＯＷＯＷの主力製品・サービスは、映画、音楽ライブ、海外ドラマ、オリジナルドラマ、そしてUEFAチャンピオンズリーグなどの独占スポーツ放送を含む多様なコンテンツを提供するBS・CS有料放送です。特に、自社で企画・制作するオリジナルドラマやドキュメンタリー番組は、ＷＯＷＯＷのブランドを確立し、他社との差別化を図る上での重要な要素となっています。
6. 株価の評価
現在の株価は1,682.0円です。
* 予想PER: 59.41倍。業界平均PER（23.2倍）と比較するとかなり高い水準にあり、現在の利益水準に対して株価が割高に評価されている可能性があります。これは、将来の利益成長への期待が高いか、または現在の利益が低いことによって算出値が高くなっている可能性があります。
* 実績PBR: 0.69倍。業界平均PBR（2.3倍）と比較すると低い水準にあり、企業の純資産価値に対して株価が割安に評価されている可能性があります。
PERが高い一方でPBRが低いという状況は、現在の収益性（ROEが低いことを含む）の課題が市場に認識されている可能性と、資産内容（現金預金が多いなど）と比較して企業価値が評価されていない可能性が考えられます。
7. テクニカル分析
現在の株価1,682.0円は、年初来高値1,920円、年初来安値973円と比較すると、年間高値圏に近い位置にあります。
直近10日間の株価推移を見ると、本日（2025-09-12）の株価が1,682.0円と、数日前には1,800円台で推移していた水準から下落しています。特に本日は出来高が839,500株と通常の平均出来高（3ヶ月平均299.43k株）を大幅に上回っており、株価が大きく変動したことを示しています。
50日移動平均線（1,517.22円）および200日移動平均線（1,136.26円）は現在の株価より低い位置にあり、中長期的な上昇トレンドは継続しているように見えますが、短期的な調整局面に入っている可能性もあります。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間は750億円～790億円台で推移しており、緩やかな減少傾向が見られます。2025年3月期予想は76,757百万円、2026年3月期第1四半期も前年同期比でｰ0.5%と横ばい傾向です。
- 利益: 営業利益、経常利益、純利益のいずれも、2022年3月期をピークに大幅な減少傾向が続いています。特に純利益は、2022年3月期の4,239百万円から、過去12か月の637百万円、2026年3月期第1四半期の997百万円へと大きく縮小しています。2026年3月期通期予想でも営業利益700百万円（前期比△65.6%）と厳しい見通しが示されています。
- 収益性: ROE（実績）は0.93%、Return on Equity（過去12か月）は0.77%、Return on Assets（過去12か月）は1.17%と、いずれも非常に低い水準にあります。これは、投下された資本や資産を効率的に利益に結びつけられていない状況を示唆しています。
- 自己資本比率: 実績で67.7%、第1四半期末で71.0%と非常に高く、財務基盤は安定していると言えます。
- 現金及び預金: 直近四半期で27,388百万円を保有しており、手元資金は潤沢です。
- キャッシュフロー: 第1四半期の連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていないため、詳細なキャッシュフローの状況は不明です。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）は1.78%で、1株配当（会社予想）は30.00円です。
- Payout Ratio（配当性向）は132.80%と、当期純利益を大きく上回る配当を実施している状況です。これは、当期利益のみでは配当を賄いきれていない状態を示唆しており、将来的な利益改善がなければ配当の持続性について課題となる可能性があります。
- 2026年3月期の配当予想も年間30.00円で据え置かれており、直近で変更はありません。
- 自社株買いに関する具体的な情報は提供されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去1年間の株価は52週変化率が73.71%と、市場平均（S&P 500の17.09%）を大きく上回る上昇を見せており、投資家の関心は高かったと言えます。
しかし、直近の株価は高値圏から調整局面に入り、本日は出来高を伴って下落しています。信用買残は信用売残を上回っており、信用買残が多い状況も注目されます。
今後の株価は、会員数の動向や収益性の改善、コンテンツ投資の成果、または大規模な株主還元策などが影響を与える要因となるでしょう。
11. 総評
株式会社ＷＯＷＯＷは、日本における有料衛星放送のパイオニアとして独自の地位を確立し、質の高いコンテンツ提供を強みとしています。財務体質は高い自己資本比率と潤沢な現金預金に裏打ちされ、安定していると言えます。
しかし、近年は有料放送事業を巡る競争環境の厳しさから、メディア・コンテンツ事業の会員収入が減少傾向にあり、それに伴い営業利益や純利益が大幅に減少している課題に直面しています。低いROEやROAは、資本効率や資産効率の改善が求められる状況を示唆しています。
株価は、PERが業界平均を大幅に上回る一方、PBRは業界平均を下回っており、収益性の課題と純資産価値の評価のギャップが見られます。株主還元は配当利回りが1.78%ですが、配当性向が130%を超えており、利益に対する配当支払い負担が大きい状況です。
直近の株価は高値圏から調整に入っていますが、過去1年間では大きく上昇しました。今後のＷＯＷＯＷの事業展開においては、競争が激化する市場環境の中で、会員基盤の再強化、効果的なコンテンツ戦略の推進、そして収益性の改善に向けた具体的な施策が注目されます。
本レポートは提供されたデータに基づき作成されたものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。記載内容は、信頼できる情報源に基づき作成されていますが、その正確性、完全性を保証するものではありません。投資判断は自己責任において行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 4839 |
| 企業名 | WOWOW |
| URL | http://www.wowow.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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