WOWOW（4839）企業分析レポート
株価：1,682円（2025-09-12終値）
市場：東証プライム／情報・通信業
時価総額：485億円
単元株数：100株
1. 企業情報
- 概要：日本初の民間衛星放送会社。BS・CSなどを通じ、有料のプレミアム型放送（映画・スポーツ・音楽・ドラマ）を提供。IPTVやケーブルTV経由の提供も行う。連結ではテレマーケティング事業も展開。
- 事業構成（2025.3）：メディア・コンテンツ 92%（営業利益率約3%）、テレマーケティング 8%（営業損失率約▲2%）
- 収益源：会員収入（サブスクリプション）を主とする放送収入＋コンテンツ関連収入、テレマーケティングの外部売上
- 従業員：753人、平均年齢40.8歳、平均年収1,057万円
- 拠点：東京都港区赤坂
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：有料プレミアム放送（BS/CS）の主要プレイヤー。大手民放・メディア企業が主要株主で、コンテンツ・編成面での連携基盤がある。
- 強み
- 独自制作（スポーツ・音楽・ドラマ）とプレミアム権利の獲得・放映実績
- BS/CS、ケーブル、IPTVと複数の配信経路を保有
- 財務の健全性（自己資本比率71.0%：2025年1Q末）
- 課題
- 加入者純減：2026年3月期1Qの新規加入15.7万件、解約23.4万件、正味▲7.7万件。累計契約数は前年比▲6.0%
- 会員収入の減少傾向がセグメント利益の圧迫要因
- 配信競争（ストリーミング/OTT）による視聴時間・支出配分の変化
- 市場シェア：公表なし（—）
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方向性（開示ベースの示唆）
- メディア・コンテンツの「会員収入」維持・回復に向けた編成・制作の強化（スポーツ・音楽・ドラマの自社制作・独自性）
- 収益性の維持に向けた費用管理と番組投資の精度向上（番組勘定の適正化）
- テレマーケティング事業の外部収益拡大（1Qで黒字化）
- 2026年3月期の会社計画（2025/5/15公表据え置き）
- 売上高 766億円（前年並み）
- 営業利益 7億円（前年比大幅減）
- 経常利益 15億円
- 親会社株主に帰属する当期純利益 8億円（EPS約28.25円）
- 中期経営計画の具体施策・数値目標：資料上の明示はなし（—）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：サブスクリプション型（会員収入）＋コンテンツ関連収入。加入・解約の動向が収益性に直結。
- 適応力
- 配信経路の多様化（BS/CSに加えケーブル・IPTV）をすでに展開
- 番組勘定（制作・権利投資）の運用が収益性に影響
- リスク要因：加入者純減、コンテンツ獲得コスト、視聴行動の構造変化、権利更改の成否
- 財務余力：現金等273.9億円、自己資本比率71.0%、流動比率2.54と流動性は厚い
5. 技術革新と主力製品
- 技術・提供形態：衛星放送（BS/CS）を基盤に、ケーブルTV・IPTVでも提供
- 主力領域：スポーツ中継、音楽ライブ、オリジナルドラマなどの独自編成
- 動向：1Qでメディア・コンテンツのセグメント利益は減少（会員収入の減少影響）。テレマーケティングは外部顧客増で改善。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：1,682円
- 予想EPS（会社計画）：約28.31円 → 予想PER：約59.4倍（提示データと一致）
- 過去12か月EPS：22.53円 → 過去PER：約74.7倍
- 実績BPS：2,425.17円 → PBR：約0.69倍
- 配当（会社予想）：年30円 → 予想配当利回り：約1.78%（30円/1,682円）
- 5年平均配当利回り：3.83%（参考データ）
- 参考比較（業界平均）：PER 23.2倍、PBR 2.3倍
- PERは業界平均より高く、PBRは1倍を下回る水準
- 備考：一部データで「Forward配当60円」の表記があるが、会社公表は年間30円予想。最新の会社開示を優先。
7. テクニカル分析（短期）
- トレンド：株価は50日移動平均1,517円、200日移動平均1,136円を上回る上昇基調
- 位置：52週高値1,920円に対し約▲12%下方、52週安値973円に対しては大幅上方
- 出来高：直近1日 84万株（3カ月平均約30万株、10日平均約30万株）と増加
- 価格推移（直近10日）：1,650〜1,850円レンジでの振れが大きく、当日は高安の値幅が拡大
- ボラティリティと節目：1,700円近辺の攻防と、1,800円台での上値試しが交錯する展開がみられる
8. 財務諸表分析
- 売上高推移：796億円（2022）→ 771億円（2023）→ 749億円（2024）→ 767億円（過去12か月）
- 営業利益：52.7億円（2022）→ 32.3億円（2023）→ 14.5億円（2024）→ 20.4億円（過去12か月）
- LTM営業利益率：約2.7%（20.36億円/767.6億円）
- 当期純利益：42.4億円（2022）→ 24.0億円（2023）→ 10.9億円（2024）→ 6.37億円（過去12か月）
- LTM純利益率：約0.8%
- セグメント（2026年3月期1Q）
- メディア・コンテンツ：売上168.4億円（▲2.6%）、セグ利益11.0億円（▲26.9%）
- テレマーケティング：売上18.5億円（+24.0%）、セグ利益0.72億円（赤字から黒字化）
- コスト構造
- 売上総利益：246.9億円（LTM）
- 販管費：226.5億円（LTM）
- 減価償却：34.9億円（LTM）、EBITDA：55.2億円（LTM）
- 異常項目（LTM）：▲22.95億円（影響大）
- 財政状態（2025年1Q末）
- 総資産：965.7億円、純資産：685.4億円、自己資本比率：71.0%
- 現金及び預金：273.9億円、番組勘定：297.6億円
- 流動比率：2.54
- 効率性
- ROE（実績）：0.93%
- ROA（LTM）：1.17%
- キャッシュフロー：四半期CFは未作成（会社注記）
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績・予想
- 2025年3月期：年30円（期末30円）
- 2026年3月期（会社予想）：年30円（期末30円）
- 予想配当利回り：約1.78%（株価1,682円ベース）
- 配当性向
- LTM EPS 22.53円に対し年30円：配当性向約133%
- 会社予想EPS 28.25円に対し年30円：配当性向約106%
- 自社株：自己株式約58.1万株（発行株式の約2.0%）
- 大株主：大手民放各社や信託銀行等（インサイダー保有比率53.7%）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落：+73.71%
- ベータ（5年）：0.16（市場連動性は低めの傾向）
- 信用動向：信用買残120.3万株、売残32.3万株、信用倍率3.73倍
- 前週比：買残▲6.3千株、売残+27.6千株（売り方増加）
- 需給・関心：出来高急増日が出現。上昇トレンドの中で短期の値幅拡大が発生。
- イベント
- 今後の決算：四半期ごとに開示予定（直近1Qは2025/7/31発表済）
- 権利・配当：次回想定の権利落ち日 2026/3/30（予定）
11. 総評
- 事業面：コアの会員収入が減少し、メディア・コンテンツの採算は低下。テレマーケティングは外部顧客増で改善。加入動向の底打ちが重要。
- 財務面：高い自己資本比率と潤沢な現金で財務耐性は高い一方、LTMの利益水準・ROEは低位。異常項目の影響も見られる。
- バリュエーション：予想PERは高水準、PBRは1倍を下回る。配当利回りは会社予想ベースで約1.8%で、配当性向は100%前後〜超のレンジ。
- 市場面：株価は中長期の上昇トレンド内で推移。直近は出来高増を伴う値動きの拡大。信用取引では買い越し基調。
- 着眼点：加入・解約動向と会員収入、番組投資の回収効率、テレマーケティングの収益貢献、費用コントロールの進捗が主要な業績ドライバー。
注記
– 本資料は公開データの整理であり、投資助言を目的とするものではありません。
– 一部指標は丸め誤差を含みます。会社開示（決算短信・説明資料）を優先してください。
企業情報
| 銘柄コード | 4839 |
| 企業名 | WOWOW |
| URL | http://www.wowow.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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