北海道瓦斯株式会社（証券コード: 9534）企業分析レポート
個人投資家の皆様へ
1. 企業情報
北海道瓦斯株式会社は、1911年創業の老舗エネルギー企業です。主な事業地域は北海道の札幌、小樽、函館といった主要都市を地盤とし、都市ガスを供給しています。都市ガス事業が連結売上高の約60%を占める中核事業ですが、近年は石狩にLNG（液化天然ガス）基地と発電所を建設し、電力事業の拡大に注力しています。その他、LPガスや熱供給などのエネルギー関連事業、ITソリューション、不動産、保険代理などの事業も展開しており、総合的なエネルギーサービス提供を目指しています。東京証券取引所プライム市場に上場しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は北海道における主要な都市ガス供給会社であり、札幌、小樽、函館地域を基盤とするという点で、その地域内では重要な役割を担っています。LNG基地と自社発電所を保有していることは、燃料調達の安定性や電力事業における競争優位性につながる可能性があります。電力事業の拡大は、エネルギー業界の自由化や環境意識の高まりといった市場変化に対応する動きと見られます。業界内での具体的な市場シェアや詳細な競合優位性については、提示された情報からは特定できませんが、地域に根差したインフラとしての強みが考えられます。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、既存のガス事業を安定的に運営しつつ、電力事業の拡大を重要な戦略ととらえています。また、決算短信には「DX分野等の戦略投資」への言及があり、デジタル技術を活用した事業効率化や新たなサービス展開にも注力していることが示唆されます。中期経営計画の具体的な施策に関する詳細な情報は提示されておりません。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、長年にわたり安定した需要が見込まれる都市ガス供給を基盤としています。LNG基地と発電所の保有により、エネルギー源の安定確保と発電事業を通じた収益多角化を図っており、収益モデルの持続性向上に貢献する可能性があります。市場ニーズの変化に対し、電力事業の拡大は重要な適応策であり、総合エネルギープロバイダーとしての位置付けを強化する動きと見られます。ただし、燃料価格の変動や規制・法制度の変更による影響、地域人口減少といった潜在的なリスク要因も存在します。燃料費調整制度などにより価格変動リスクは一部吸収されるものの、為替変動等も併せて留意が必要です。
5. 技術革新と主力製品
同社の主力製品および収益を牽引しているのはガス事業が中心ですが、電力事業も重要な柱となっています。技術革新に関しては、事業概要からエネルギー供給インフラの安定的な運用技術や、LNG基地・発電所の最新技術が基盤にあると推測されます。具体的な独自技術や特許に関する詳細な情報は提示されていませんが、「DX分野等の戦略投資」は、今後の事業展開において技術活用を重視している姿勢を示唆しています。
6. 株価の評価
現在の株価は670.0円です。
– EPS（会社予想）: 118.97円
– PER（会社予想）: 5.63倍
– 業界平均PER（7.0倍）と比較すると、同社のPERは低い水準にあります。これは、利益水準に対して株価が比較的割安であると評価される可能性があります。
– BPS（実績）: 1,021.65円
– PBR（実績）: 0.66倍
– 業界平均PBR（0.7倍）と比較すると、同社のPBRはほぼ同水準からやや低い水準にあり、純資産価値に対し株価が1倍を下回っています。これは、株価が企業が持つ純資産価値よりも低いと評価されている状態を示唆します。
これらの指標から見ると、同社の株価は利益や純資産に対して、業界平均と比較して割安感がある状態と評価することもできます。
7. テクニカル分析
現在の株価670.0円は、年初来高値695円、年初来安値435円の範囲で推移しています。
– 直近の株価は、年初来高値に近い水準で推移しており、年初来安値からは大きく上昇しています。
– 50日移動平均線（637.18円）および200日移動平均線（562.24円）を上回っており、株価は短期・中期的に上昇基調にあると見られます。
– 直近10日間の株価は660円から681円の範囲で推移しており、現在の株価は高値圏に位置していると判断することができます。
8. 財務諸表分析
売上高:
– 2022年3月期: 126,957百万円
– 2023年3月期: 174,840百万円
– 2024年3月期: 173,885百万円
– 2025年3月期（予想／過去12ヶ月）: 170,295百万円
– 直近四半期（2026年3月期第1四半期）: 38,296百万円（前年同期比+4.8%）
過去数年で売上高は大きく増加しましたが、近年は高水準で横ばいから微減傾向。直近四半期では前年同期比で増加しています。
利益:
– 営業利益: 2022年3月期の7,055百万円から2024年3月期には15,596百万円まで増加し、2025年3月期予想では14,330百万円と高水準を維持しています。直近四半期も5,811百万円（前年同期比+17.0%）と好調です。
– 純利益: 同様に2022年3月期の5,237百万円から2024年3月期には11,627百万円まで増加し、2025年3月期予想では10,404百万円と高い水準を維持しています。直近四半期も4,303百万円（前年同期比+17.2%）と順調な進捗を見せています。
キャッシュフロー:
– 直近四半期累計の営業活動によるキャッシュフローは3,901百万円（前年同期は7,420百万円）と減少しましたが、プラスを維持しています。
– 投資活動によるキャッシュフローは△5,009百万円、財務活動によるキャッシュフローは△7,574百万円となっており、設備投資や負債返済に資金を充てている状況がうかがえます。期末現金及び現金同等物残高は期首から減少しています。
資本効率・健全性:
– ROE（実績）: (連)12.76% (過去12ヶ月: 12.71%) と高水準であり、株主資本を効率的に活用して利益を上げていると評価できます。
– ROA（過去12ヶ月）: 5.25% とこちらも良好な水準です。
– 自己資本比率（実績）: (連)44.1%から直近四半期末には49.9%と改善しており、財務の健全性は高いと評価されます。総負債/自己資本比率も55.29%と、財務レバレッジは適切に管理されていると見られます。
全体傾向: 過去数年で事業規模と収益性を大きく拡大させ、現在は高水準の利益を安定的に確保している状況です。財務体質も健全であり、資本効率も良好です。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 2.99%
- 1株配当（会社予想）: 20.00円（年間）
- 配当性向: 16.16%
配当性向は比較的低い水準にあります。これは、利益に占める配当額の割合が小さく、内部留保や事業投資に資金を回している可能性を示唆します。一方で、将来的な配当余力があるとも捉えられます。5年平均配当利回りは3.23%であり、現在の利回りは過去平均と比べてやや低い水準です。自社株買いに関する直近の具体的な発表や計画は、提示された情報からは確認できません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価モメンタム: テクニカル分析で述べたように、株価は年初来安値から上昇し、高値圏で推移しており、50日・200日移動平均線を上回る上昇トレンドにあります。これは、比較的強い買いの勢いが継続している状態を示唆します。
- 投資家関心: 信用取引を見ると、信用買残が信用売残に比べて非常に多く、信用倍率は33.46倍と高水準です。これは、株価の上昇を期待する投資家が多い状況を示唆している一方、将来的な買い方の手仕舞い売りが株価に影響を与える可能性も考慮されます。直近10日間の平均出来高約9.7万株は、特別に高い水準ではありませんが、高値圏での株価を支えている状況です。
11. 総評
北海道瓦斯株式会社は、北海道の主要都市圏を地盤とする都市ガス事業と、新たに拡大を進める電力事業を二本柱とする総合エネルギー企業です。過去数年で売上高と利益の両面で大きく成長し、現在は高水準な収益性を維持しています。財務体質は自己資本比率が高く健全であり、ROEやROAといった資本効率も良好です。
株価は、PERやPBRが業界平均と比較して割安感がある水準で推移しており、年初来安値からは大きく上昇し、現在は高値圏に接近する上昇トレンドにあります。配当利回りは約3%で、配当性向は低いですが、これは事業投資や内部留保を重視する姿勢とも解釈できます。
今後の事業展開としては、電力事業のさらなる拡大やDX分野への戦略投資が注目されます。燃料価格の変動や市場競争、規制環境の変化が潜在的なリスク要因として考えられますが、強固な事業基盤と財務体質を背景に、持続的な成長を目指していると見られます。
企業情報
| 銘柄コード | 9534 |
| 企業名 | 北海道瓦斯 |
| URL | https://www.hokkaido-gas.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電力・ガス – 電気・ガス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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