広栄化学株式会社 (4367) 企業分析レポート
広栄化学株式会社のデータに基づき、個人投資家向けに企業分析レポートを作成しました。投資判断の一助としてご活用ください。
1. 企業情報
広栄化学株式会社は1917年設立の住友化学系の化学メーカーです。含窒素化合物に強みを持ち、特に医農薬中間体や電子材料関連といった高付加価値のファインケミカル製品、および化成品を製造・販売しています。主な製品群には、イオニクス、アミン、ピリジン・ピラジン、ホルマリン製品などがあります。事業セグメントは「ファイン製品事業」の単独で構成されており、その中で医農薬関連化学品、機能性化学品、その他に分類されます。
2. 業界のポジションと市場シェア
広栄化学は、住友化学を筆頭株主とするグループ企業の一員であり、安定した経営基盤と技術連携のメリットを有していると考えられます。医農薬中間体や電子材料関連といった特定のファインケミカル分野に強みを持つニッチなポジションを確立しています。ただし、提供された情報からは具体的な市場シェアや業界内での詳細な競争優位性を示す数値は確認できません。直近の業績悪化要因として「北米向け農薬関連製品および触媒関連製品の販売減少」が挙げられており、特定の製品や市場における需要変動への対応が課題となる可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、新中期経営計画の策定を進めており、親会社である住友化学との会計処理の統一を図るなど、グループ全体の整合性を高める動きが見られます。具体的な中期経営計画の内容は本資料には明示されていませんが、決算短信からは「売価改定」「拡販」「製造原価低減（生産合理化）」といった施策を通じて収益性の改善に取り組んでいることがうかがえます。
4. 事業モデルの持続可能性
広栄化学の事業モデルは、医農薬や電子材料といった比較的安定した需要が見込まれる分野向けの高付加価値化学品を供給するものです。しかし、特定の得意分野や地域での需要変動、為替変動、原材料・エネルギー価格の変動などが収益に大きな影響を与えるリスクを抱えています。直近の第1四半期決算では、主要製品の販売減少により大きく減収し、営業損失を計上しています。こうした市場ニーズの変化や外部環境リスクへの適応力が、事業モデルの持続可能性を左右する重要な要素となります。
5. 技術革新と主力製品
広栄化学は、長年の経験と研究開発に基づいた含窒素化合物の合成技術を強みとしています。これが医農薬中間体や電子材料関連のファインケミカル製品の開発・製造に活かされています。製品ポートフォリオの中心は、医農薬関連化学品（第1四半期売上構成比43.2%）と機能性化学品（同37.7%）であり、これらが収益を牽引する主力製品群です。技術開発の動向に関する具体的な情報は限定的ですが、高付加価値製品への注力姿勢が見られます。
6. 株価の評価
現在の株価2,275.0円に対し、以下の指標が示されています。
* PER（会社予想）: 39.74倍
* PBR（実績）: 0.53倍
* EPS（会社予想）: 57.25円
* BPS（実績）: 4,308.10円
業界平均PERが15.9倍であるのに対し、広栄化学のPERは39.74倍と高い水準にあります。これは、今後の業績回復への期待を織り込んでいる可能性と、現状の利益水準に対して株価が割高に評価されている可能性の両方を示唆します。
一方、PBRは0.53倍であり、業界平均の0.7倍、およびPBR1.0倍とされる解散価値を大きく下回っています。これは、企業の保有する純資産価値と比較すると、株価が割安に評価されていると解釈できます。
7. テクニカル分析
現在の株価2,275.0円は、年初来高値2,557円と年初来安値2,060円のほぼ中央やや高めの水準にあります。
直近10日間の株価は2,223円から2,284円の範囲で推移しており、大きな変動は見られません。
50日移動平均線（2,248.28円）より現在の株価は上に位置していますが、200日移動平均線（2,288.59円）は下回っています。このことから、短期的には回復の動きが見られるものの、中期的なトレンドはまだ明確な上昇基調とは言えない状況です。出来高は直近10日間で2,000～6,900株と少なく、流動性は低い水準です。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間は緩やかに増加傾向にありましたが（2022年172億円 → 2025年200億円）、直近の2026年3月期第1四半期では前年同期比で19.8%の減収となりました。通期予想も減収を見込んでいます。
- 営業利益・経常利益・純利益: 営業利益は近年変動が大きい傾向にあり、2024年3月期は4.1億円に落ち込み、2025年3月期は5.6億円に回復しました。しかし、2026年3月期第1四半期は営業損失4.0億円を計上しています。純利益は、2022年以降減少傾向にあり、2025年3月期実績は2.8億円と低迷しています。
- 収益性: ROE（実績1.33%、過去12ヶ月0.56%）およびROA（過去12ヶ月0.01%）は非常に低い水準にあり、資本効率に課題があることを示唆しています。利益率（Profit Margin 0.38%、Operating Margin 8.43%）も低い状況です。
- 財務健全性: 自己資本比率は61.4%と高く、借入金に対する自己資本の比率も21.11%と比較的健全な水準です。流動比率も約1.78倍と、短期的な支払い能力に問題はないと考えられます。
- キャッシュフロー: 過去12ヶ月の営業キャッシュフローは19.6億円とプラスであり、事業活動からのキャッシュ創出力は維持されています。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 4.40%
- 1株配当（会社予想）: 100.00円
- 配当性向: 169.61%
広栄化学は、1株当たり年間100円の配当を継続する方針を示しており、会社予想配当利回りは4.40%と高水準です。しかし、配当性向が169.61%と非常に高いことから、現状の利益水準では配当が利益を上回っており、配当の持続性には注意が必要です。将来的には、業績回復による利益向上なくしては、この配当水準を維持することが難しくなる可能性も考えられます。筆頭株主である住友化学の意向も、株主還元方針に影響を与える可能性があります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は小幅な値動きに留まっており、目立ったモメンタムは見られません。日々の出来高が非常に少ないため、流動性が低い銘柄と言えます。
信用取引においては、信用買残が26,800株と信用売残1,300株に比べて多く、信用倍率は20.62倍となっています。出来高が少ない中で信用買残が多い状況は、需給バランスが崩れやすく、将来的に売り圧力となる可能性も考慮しておく必要があります。
投資家関心に影響を与える要因としては、直近の第1四半期における営業損失計上や、通期業績予想の下方懸念（ただし会社は予想を修正せず）などが挙げられます。今後の株価は、北米市場の回復状況、原材料価格の動向、そして会社の収益改善策の進捗に左右されると考えられます。
11. 総評
広栄化学は、住友化学をバックに持つ、特定のファインケミカル分野に強みを持つ専門化学品メーカーです。高い自己資本比率を維持しており、財務基盤の安定性は評価できます。しかし、直近の業績は、主要製品の需要減や外部環境の影響を受け、売上高・利益ともに厳しい状況にあります。特に、第1四半期での営業損失計上は、短期的な収益性悪化を示しています。
株価の評価では、PBRは割安水準にあるものの、PERは現在の利益水準に対しては高めであり、将来の業績回復期待が織り込まれている可能性があります。高い配当利回りは魅力的ですが、配当性向が著しく高いため、利益面からの配当の持続性には注意が必要でしょう。
出来高が少なく、信用倍率も高水準であることから、市場での流動性は低く、需給バランスの変化には敏感に反応する可能性があります。今後は、中期経営計画における具体的な成長戦略の推進と、それに伴う業績の回復、特に営業利益の改善が投資家関心の焦点となるでしょう。
企業情報
| 銘柄コード | 4367 |
| 企業名 | 広栄化学 |
| URL | https://www.koeichem.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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