1. 企業情報
松井建設は、天正年間創業（1586年）という非常に長い歴史を持つ建設会社です。主に建築事業を展開しており、社寺建築、文化財復元といった特殊な分野で優れた技術力を持つことで知られています。事業の主体は学校、病院、オフィスビル、住宅などの民間建築で、土木工事や設計・監理も手掛けています。また、木材加工、建設資材の製造・販売、不動産の売買・賃貸・管理、保険代理業、さらには太陽光発電事業も一部行っていますが、連結事業の大部分（98%）は建設事業が占めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は長い歴史の中で培ってきた社寺建築や文化財復元の技術力という独自の強みを持っており、特定のニッチ市場において競争優位性を確立していると考えられます。主要な事業領域が民間建築であることから、国内の設備投資動向や景気変動、個人の住宅投資意欲などに業績が左右される可能性があります。建設業界全体としては、資機材価格の高騰や技能者の労務費上昇といった建設コストの上昇が共通の課題となっています。市場シェアに関する具体的なデータは提供されていませんが、専門性の高い分野での実績は同社のポジションを特徴づけています。
3. 経営戦略と重点分野
提供された情報からは、具体的な中期経営計画や経営陣が掲げるビジョン、戦略に関する詳細な記述はありません。しかし、2026年3月期第1四半期決算短信では、建設事業において完成工事総利益率の改善が利益を大きく押し上げたことが報告されており、利益率向上への取り組みが経営の重点の一つになっていると考えられます。年間配当予想の増額も、安定的な収益基盤と株主還元への意識を示唆しています。
4. 事業モデルの持続可能性
松井建設の主要な収益モデルは、顧客からの建設工事受注による完成工事高です。社寺建築や文化財復元といった専門性の高い分野での実績は、景気変動の影響を受けにくい安定的な需要の一部を確保し、事業の持続性に寄与する可能性があります。民間建築主体であるため、一般市場のニーズ、特に企業や個人の投資意欲の変化への適応力が重要となります。直近の第1四半期での受注高の大幅な増加は、将来の売上見込みを裏付けるものであり、事業の持続性に対する期待を高める要因と言えます。
5. 技術革新と主力製品
同社は1586年創業という歴史の中で、特に「社寺建築で優れた技術」を培ってきました。これは、一般的な建築技術に加えて、伝統的な工法や専門的なノウハウが継承されていることを示唆しており、同社の強みであり独自性と言えます。文化財復元事業も手掛けることから、高度な技術力と実績があると考えられます。現在の収益を牽引しているのは、主に各種民間建築工事（建築・土木工事）が主力であり、不動産事業も一部貢献しています。技術開発の具体的な動向については、詳細な情報はありません。
6. 株価の評価
前日終値1,469円を基準とした評価を行います。
* EPS（会社予想、2026年3月期）: 104.44円
* BPS（実績、2025年3月期）: 1,780.43円
* PER（会社予想）: 14.07倍
* PBR（実績）: 0.83倍
業界平均と比較すると、
* 業界平均PER: 11.3倍
* 業界平均PBR: 0.7倍
現在の株価1,469円は、
* PER基準の理論株価（EPS 104.44円 × 業界平均PER 11.3倍）と比較すると約1,180円であり、現在の株価は業界平均PERを上回る水準です。
* PBR基準の理論株価（BPS 1,780.43円 × 業界平均PBR 0.7倍）と比較すると約1,246円であり、現在の株価は業界平均PBRも上回る水準です。
同社自身のPBR0.83倍、PER14.07倍も業界平均より高くなっています。市場が同社の今後の業績回復や成長を評価している可能性があると考えられます。
7. テクニカル分析
直近10日間の株価推移を見ると、2025年9月1日の1,409円から2025年9月12日の1,469円まで、緩やかな上昇傾向にあります。
年初来高値は1,518円、年初来安値は776円です。前日終値1,469円は、年初来高値に1,518円に近く、年初来のレンジで見ると比較的高値圏で推移している状況と言えます。
売上高
- 2022年3月期: 82,468百万円
- 2023年3月期: 88,664百万円
- 2024年3月期: 96,968百万円
- 2025年3月期: 99,252百万円
売上高は過去数年間連続して増加傾向にあります。2026年3月期の通期予想は97,000百万円と前期比で微減の計画ですが、第1四半期の売上高は22,563百万円と前年同期比＋3.7%で推移しており、堅調なスタートとなっています。
利益
- 営業利益
- 2022年3月期: 2,415百万円
- 2023年3月期: 2,268百万円
- 2024年3月期: 265百万円（一時的な減益要因があった可能性）
- 2025年3月期: 3,383百万円（回復）
- 純利益
- 2022年3月期: 1,792百万円
- 2023年3月期: 1,702百万円
- 2024年3月期: 1,161百万円
- 2025年3月期: 2,726百万円
2024年3月期に一時的に利益が落ち込んだものの、2025年3月期には大きく回復しました。特に2026年3月期第1四半期では、営業利益が前年同期比で822.1%増の1,145百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益が同277.7%増の939百万円と大幅な増益を達成しており、建設事業の利益率改善が大きく寄与しています。2026年3月期の通期予想でも、営業利益4,000百万円、純利益3,000百万円と増益を見込んでいます。
キャッシュフロー
提供された決算短信では、第1四半期の連結キャッシュフロー計算書は作成されていません。
ROE（自己資本利益率）
実績（2025年3月期）は5.55%でした。これは、資本を効率的に活用して利益を生み出す能力を示す指標です。2024年3月期の利益率低下からの回復局面にあるため、今後の改善が期待されます。
自己資本比率
実績（2025年3月期）は62.6%です。2025年6月30日時点では67.9%に向上しており、非常に高い水準を維持しています。これは、財務基盤が非常に安定しており、外部負債への依存度が低いことを示しています。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 3.61%
- 1株配当（会社予想）: 53.00円
2025年3月期の実績配当は年間48.00円でしたが、2026年3月期の予想は年間53.00円と増配を見込んでいます。
配当性向は、
* 2025年3月期実績（EPS 94.32円、配当48.00円）で約50.9%。
* 2026年3月期予想（EPS 104.44円、配当53.00円）で約50.75%。
と、安定して約50%の高い水準を維持する計画です。
株主構成には「自社(自己株口)」が5.99%含まれており、過去に自社株買いを実施して株主還元の一環としてきたことがうかがえます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は上昇傾向にあり、良好な株価モメンタムを示しています。2026年3月期第1四半期決算において、売上高の堅調な伸びに加え、営業利益、純利益が前年同期比で大幅な増益を達成したことが、投資家の関心を高め、株価上昇の主要な要因となっていると考えられます。特に建設事業の利益率改善と、個別受注高が前年同期比+119.3%と大幅に増加していることは、先行指標としても今後の業績への期待感を高めています。信用買残は信用売残を大きく上回っています。
11. 総評
松井建設は、天正年間創業という長い歴史と社寺建築・文化財復元といった独自の技術力を強みとする建設会社です。民間建築が主体であり、国内景気動向の影響を受けやすい側面はありますが、その専門性は事業の安定性にも寄与していると考えられます。
直近の業績は大きく改善しており、特に2026年3月期第1四半期では建設事業の利益率改善と受注高の大幅増加により、営業利益・純利益が前年同期比で著しく伸長しました。これにより、2024年3月期の利益落ち込みから完全に回復した形です。
財務体質は自己資本比率67.9%（2025年6月30日時点）と非常に健全です。株主還元についても、安定的な配当性向約50%を維持し、増配を計画している点は魅力的です。
株価は年初来高値圏で推移しており、業界平均PER・PBRと比較するとやや高めである可能性がありますが、これは好調な業績回復と今後の成長期待が織り込まれていると見られます。建設コスト上昇といった業界特有の課題はありますが、同社の歴史ある技術力と堅実な財務状況、そして直近の業績改善は、今後の動向を注目させる要因と言えるでしょう。
企業情報
| 銘柄コード | 1810 |
| 企業名 | 松井建設 |
| URL | http://www.matsui-ken.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
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