メガチップス（6875）企業分析レポート
注記
– 本資料は公開情報とご提供データに基づく客観的な整理であり、投資助言は行いません。
– 数値は原則として連結ベース。端数は四捨五入。会社開示・データベース間で差異のある指標はレンジまたは出所を明示。
1. 企業情報
- 概要：特定用途向け半導体（ASIC/ASSP）を手掛けるファブレスメーカー。画像転送システムやアミューズメント（任天堂向けを含む）を中心に、通信・産業機器向けを強化。設計に特化し、生産は外部委託。
- 事業：単一セグメント（LSI事業）。ASIC（顧客専用LSI）とASSP（特定用途向けLSI/モジュール）。
- 提携：Morse Micro との資本・戦略提携により、長距離無線（Wi‑Fi HaLow 等）LSI/モジュールの事業化を推進。
- 拠点：大阪市淀川区。従業員337人、平均年齢43.0歳、平均年収884万円。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：
- ファブレス型で上流設計に強み（アナログ、通信IF、セキュリティ、画像処理）。
- アミューズメント向けで実績が厚く、顧客専用型（ASIC）によりスイッチングコストを高めやすい一方、需要変動・顧客集中の影響を受けやすい。
- 競争環境：
- ASIC/ASSP分野は国内外の半導体ベンダー（ASIC専業、IDM、ファブレス）との競合が想定され、技術対応力とタイムリーな供給が鍵。
- 通信・産業機器は5G/IoT、長距離無線など成長領域だが、標準化・価格競争の進行が課題。
- シェア：定量的な市場シェア開示はなし。アミューズメント向けの比重が高く、通信・産業向けの拡大が課題認識。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方向性：
- 既存のアミューズメント依存を相対的に低下させ、通信・産業機器向けのASSP/モジュールで収益柱を複線化。
- 上流設計力とアナログ/通信/画像処理技術の組み合わせで差別化。
- 具体施策（短信・IR要旨）：
- Morse Micro との連携でWi‑Fi HaLow など低消費電力・長距離無線のLSI/モジュール事業を推進。
- 通信（5G等）・産業機器向けASSR/ASICの開発強化。
- 保有する投資有価証券（主にSiTime株）を、成長投資や将来の株主還元の財源として位置づけ。
- 中期計画：定量目標の記載は確認できず。通期見通しは据え置き（売上420億円、営業利益30億円 予想）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：ファブレスゆえ固定資産負担が相対的に軽く、設計開発力・IPの積み上げが競争力に直結。量産は外部委託でキャパシティ・価格の外部環境影響を受ける。
- レジリエンス：
- プラス要因：通信/産業向けの需要成長、長距離無線/センサ接続など新領域の拡大余地。
- リスク要因：アミューズメントの需要サイクル、特定顧客への依存、為替、サプライチェーン価格の変動。非営業項目（投資有価証券評価等）による損益・純資産の変動。
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向・独自性：
- 画像転送・通信インターフェース、アナログ混載、セキュリティ、画像処理に知見。
- Wi‑Fi HaLow 等の長距離・低消費電力無線技術をパートナーとともに製品化。
- 収益牽引：
- これまで：アミューズメント/ゲーム向けASICが中心。
- 今後の重点：通信（5G/IoT/長距離無線）・産業機器向けのASSP/モジュール。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価 6,420円、時価総額 約1,326億円。
- 会社予想EPS：約234～237円（短信：234.33円、提供指標：237.04円）
- 予想PER：約27.1倍（提供データ：27.08倍）
- BPS（実績）：8,061.3円 → PBR：約0.80倍（提供データ：0.80倍）
- 配当：年間140円予想 → 予想配当利回り：約2.18%
- 予想配当性向（試算）：140円 / EPS（234～237円） ≒ 59～60%
- 業界平均との比較（参考）：
- PER：同社約27倍 vs 業界平均約24.2倍
- PBR：同社約0.8倍 vs 業界平均約1.6倍
- 参考所見：PERは業界平均比で高め、PBRは低め。収益寄与に非営業項目の影響が見られる点や、事業ポートフォリオの転換過程が評価に影響する可能性。
7. テクニカル分析（短期）
- トレンド：直近10日で終値は5,960円→6,420円へ上昇基調。50日移動平均 5,612円、200日移動平均 5,303円の上に位置。
- 位置づけ：年初来高値6,500円（52週高値6,540円）に接近。現値は高値圏に近い水準。
- 需給：本日出来高96千株は直近10日平均（約67千株）を上回り、注目度上昇の兆候。信用倍率0.46倍（売り残>買い残）。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（単位：円換算の概数）
- 売上高：LTM 約423億円（2025/3期 423億円、2024/3期 579億円、2023/3期 707億円、2022/3期 753億円）
- 粗利益：LTM 約78億円（前年 114億円）→粗利率低下。
- 営業利益：LTM 約22億円（前年 55億円）→営業段階の利益は縮小。
- 当期純利益：LTM 約54億円（前年 45億円）。一方、正規化利益は約16億円と低位（特殊要因の影響を示唆）。
- 収益の質
- 営業外・特別項目の影響が大きく、LTMの税前利益（約81億円）は営業利益（約22億円）を大きく上回る。投資有価証券評価（SiTime 等）や為替要因の影響が損益・純資産に波及。
- 2026/3期1Qは売上64.9億円（前年比▲32.8%）、営業損失▲3.9億円、純損失▲5.8億円。アミューズメントの需要減と為替差損を反映。
- キャッシュフロー・財政状態
- LTM 営業CF 約5.6億円、レバードFCF ▲24.4億円（投資・株主還元等の支出影響）。
- 1Q：営業CF +9.2億円、投資CF ▲13.7億円、財務CF ▲51.0億円（自社株取得 約29.2億円、配当 約23.7億円等）。
- 現金等：約150億円、流動比率 約621%、自己資本比率 約78～77% → バランスシートは厚め。
- 投資有価証券：1Q末 約1,326億円（前期末比 +310億円）と大きく増加（SiTime株の時価評価）。
- ROE/ROA
- ROE（実績）：約4.9%
- ROA（LTM提供値）：約0.36%（出所によって差異あり）
- 営業利益率は低下傾向、1Qは赤字。中期的な収益構造の転換が課題。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：年1回（期末基準）、2026/3期予想140円（変更なし）。予想配当利回り約2.18%。
- 自社株買い：2025年5月決議で取得実施、1Q財務CFのマイナス要因。自己株式は約418万株（期末）（発行済の約20%）。
- 配当性向（試算）：約59～60%（予想EPS基準）。LTM EPS基準では低下。
- 方針：保有投資有価証券を成長投資・株主還元原資として位置づけ（会社開示）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週で+25%（S&P500 +17.6%の提供比較値）。直近は高値圏に接近しつつ、出来高増加。
- 需給・投資家属性：インサイダー保有約22%、機関投資家約21%。フロート約1,162万株。信用売り残が買い残を上回る状況（信用倍率0.46倍）。
- 価格ドライバー：
- 事業面：アミューズメント需要の回復動向、通信/産業向けの新規案件進捗、Morse Micro 連携の商用化。
- 財務面：投資有価証券（SiTime等）の時価変動、為替影響。
- IRイベント：四半期決算（次回スケジュールは会社IR参照）、配当権利日（次回：2026/3/30 Ex-Date 情報提供）。
11. 総評（要点整理）
- 事業面：アミューズメント偏重から通信・産業機器へ比重を移す転換局面。上流設計力とパートナー戦略（Wi‑Fi HaLow 等）が柱。
- 収益面：ここ数期は売上・営業利益が縮小。1Qは赤字。非営業項目（投資有価証券評価・為替）の影響が純利益や純資産に大きい。
- 財務面：現金水準・自己資本比率は高く、流動性は良好。営業CFは足元で弱含み、FCFは投資・還元でマイナス局面。
- バリュエーション：予想PERは業界平均比でやや高位、PBRは0.8倍と低位。配当は年140円を継続見通しで、予想配当性向は約6割。
- 留意点：顧客集中・需要サイクル（アミューズメント）、為替、投資有価証券の時価変動、サプライチェーン価格。新規分野（通信・産業向け）の立ち上がりスピードが中期のカギ。
必要に応じて、セグメント別の推移グラフ、指標比較、キャッシュフローの詳細分解、SiTime保有のBS/PLインパクト整理をご用意できます。
企業情報
| 銘柄コード | 6875 |
| 企業名 | メガチップス |
| URL | http://www.megachips.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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