以下に黒田グループ（証券コード:287A）の企業分析レポートをまとめます。
1. 企業情報
黒田グループは、エレクトロニクス業界や自動車業界向けに多様な製品・サービスを提供する企業です。もともとは電気材料や電子材料の専門商社として発足しましたが、後にハードディスクドライブ（HDD）部品などの製造事業を開始し、現在は商社機能と製造機能の両方を事業の柱としています。主要な製造品目には、液晶ディスプレイ用の配向膜印刷版、HDDやSSD用の部品、自動車向けの大型樹脂成形金型、各種精密組立・自動化装置、さらには電子回路設計・基板設計の受託サービスやレーザー加工事業なども含まれます。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社はエレクトロニクスおよび自動車産業という広範な市場で事業を展開しており、商社事業（売上構成比約76%）と製造事業（売上構成比約24%）の二つの側面を持っています。専門商社としての長年の経験と国内外にわたる販売ネットワークが強みと考えられます。製造事業では、特定の精密部品や金型など、高い技術力が求められる分野で事業を展開しています。競争優位性としては、商社機能による幅広いサプライヤー・顧客ネットワークと、製造機能による特定の技術・製品提供能力を両立している点が挙げられます。市場シェアに関する具体的なデータは提供されていませんが、各事業分野で特定のニーズに応える形で事業を確立していると推察されます。
3. 経営戦略と重点分野
同社は2026年3月期から2028年3月期までの3ヵ年経営計画を策定しています。この計画の基本方針は、「製造1：商社2の売上構成を基本としたグループ運営」であり、製造事業の比率向上を目指しています。これに向けた具体的な施策として、製造事業への組み入れによるポートフォリオマネジメント、デジタル技術や技術力の強化、および現地化の推進などを重点分野として掲げています。
4. 事業モデルの持続可能性
黒田グループの事業モデルは、多様な製品を扱う商社事業と、精密部品製造などの技術力に強みを持つ製造事業によって構成されています。エレクトロニクスや自動車産業という成長が見込まれる分野をターゲットとし、国内外で展開することでリスク分散を図っています。特に商社事業では、市場ニーズやサプライチェーンの変化に応じて柔軟に対応する能力が求められます。製造事業では、高精度な技術による付加価値提供が収益の源泉となります。直近では中国子会社の構造転換費用を計上するなど、市場環境の変化に適応するための取り組みも行われています。世界経済の動動やサプライチェーンの変化、特定地域の景気減速などが、事業運営における外部環境リスクとして認識されています。
5. 技術革新と主力製品
同社の製造事業は、液晶用配向膜印刷版、HDD部品、自動車向け大型樹脂成形金型、各種精密組立・自動化装置、電子回路設計、レーザー加工など多岐にわたります。これらは高精密な加工技術や設計技術を要する分野であり、これらの技術力が同社の独自性を支えています。収益を牽引しているのは、売上構成比から見て商社事業における電子部品・電気材料の販売が大きな部分を占めています。製造事業では、中国向けの液晶用配向膜印刷版や一部のHDD部品、アルミダイカスト製品、自動車関連の回路設計などが堅調に推移していると報告されています。
6. 株価の評価
現在の株価は885.0円です。
会社予想EPS（連結）は94.23円、PER（会社予想）は9.40倍です。この予想EPSと現在の株価から計算されるPERも約9.40倍となります。
実績BPS（連結）は839.53円、PBR（実績）は1.06倍です。この実績BPSと現在の株価から計算されるPBRも約1.05倍となります。
業界平均PERが10.1倍であるのに対し、同社のPERは約9.40倍であり、業界平均より低い水準にあります。
業界平均PBRが0.7倍であるのに対し、同社のPBRは約1.06倍であり、業界平均より高い水準にあります。
PERから見ると業種平均よりやや割安、PBRから見ると業種平均より割高と評価できる可能性があります。
7. テクニカル分析
現在の株価885.0円は、年初来高値1,151円、52週高値1,151円と比較して低い水準です。また、50日移動平均線890.22円、200日移動平均線947.54円よりも下回っています。年初来安値733円と比べると上回っていますが、長期的な移動平均線が上にあること、および直近10日間の株価推移が緩やかに下降傾向にあることから判断すると、現在の株価は比較的安値圏に近い位置にあると見ることができます。
8. 財務諸表分析
売上収益:
過去数年間で、2023年3月期の139,275百万円から2024年3月期の126,691百万円、2025年3月期（過去12か月）の121,327百万円へと減少傾向が続いています。直近の第1四半期決算においても、売上収益は前年同期比で2.7%の減少となりました。
利益:
営業利益は2024年3月期に1,981百万円と大きく落ち込みましたが、2025年3月期（過去12か月）では5,929百万円と大きく回復しました。しかし、直近の2026年3月期第1四半期決算では、営業利益が847百万円と前年同期比で49.9%の大幅減益となっています。親会社の所有者に帰属する四半期利益も113百万円と前年同期比で89.4%の減少となりました。これは主に商社セグメントにおける中国子会社の構造転換費用222百万円の計上や、特定分野の需要減が影響しています。
キャッシュフロー:
短信によると、営業活動によるキャッシュフローは第1四半期に2,612百万円のプラスとなっており、本業で安定して現金を創出する力があることを示しています。投資活動CFは新工場建設などの有形固定資産取得によりマイナス、財務活動CFは配当金支払などによりマイナスとなっています。
ROE・自己資本比率:
ROE（実績）は10.79%であり、効率的な資本活用を示す比較的良好な水準です。自己資本比率（実績）は40.1%（直近四半期末は38.1%）であり、企業の財務健全性は維持されていると評価できます。総負債D/E比率は79.33%です。
9. 株主還元と配当方針
同社の株主還元は高い配当利回りによって特徴づけられます。会社予想による配当利回りは6.88%と高水準です。1株配当（会社予想）は年間61.00円、配当性向は65.19%と、利益の大部分を株主還元に充てる方針が見られます。同社は過去に自己株買いも実施しており（自己株保有割合5%）、株主還元への意識が高いと考えられます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は895円から886円へとやや下降傾向にあります。本日株価も885円と前日終値を下回っています。出来高は本日158,000株と、平均出来高（3ヶ月平均791,680株、10日平均794,140株）と比較して低い一日となりました。信用買残は増加傾向にあり、信用売残がないため、需給面では買い圧力がやや強い状況にあるものの、株価の上昇にはつながっていないようです。直近の第1四半期決算が大幅減益となったことは、今後の株価に影響を与える可能性があります。世界経済の不透明感、中国市場の減速、サプライチェーン上の変化なども、投資家の関心や株価に影響を与える要因として考えられます。
11. 総評
黒田グループは、商社事業と製造事業を両軸とする多角的な事業構成を持つ企業です。エレクトロニクスおよび自動車業界で事業を展開し、国内外での顧客基盤を築いています。経営戦略としては、製造事業の比率向上を目指す3ヵ年計画を推進しています。
財務面では、自己資本比率が約40%と健全性は保たれていますが、売上高は過去数年減少傾向にあり、直近の第1四半期決算は大幅な減益となりました。
一方で、会社予想の配当利回りは6.88%と非常に高く、株主還元に積極的な姿勢が見られます。株価は年初来高値や移動平均線を下回る水準で推移しており、テクニカル的には安値圏に近い位置にあります。
今後の注目点としては、世界経済の動向や特に中国市場の回復、そして直近の業績悪化が一時的なものに留まるか、構造転換が今後の収益にどのように寄与していくかなどが挙げられます。
このレポートは提供されたデータに基づき作成されたものであり、特定の有価証券の購入、売却、保有を推奨するものではありません。また、本レポートの内容は、正確性および完全性を保証するものではなく、投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資に関する最終的なご判断は、ご自身の責任と判断で行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 287A |
| 企業名 | 黒田グループ |
| URL | https://www.kuroda-group.com/hd/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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