東京証券取引所に上場するコーア商事ホールディングス（証券コード:9273）について、以下の通り企業分析レポートを作成しました。
1. 企業情報
コーア商事ホールディングスは、医薬品原薬の輸入・販売を主軸とし、ジェネリック医薬品（注射剤や経口剤など）の製造販売や医薬品製造受託も手掛ける企業です。事業内容は「原薬販売」が売上高の62%、「医薬品製造販売」が38%を占めています（2024年6月期実績見込み）。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は、ジェネリック医薬品原薬の輸入・販売およびジェネリック医薬品の製造販売を行う企業として、ヘルスケア業界の Drug Manufacturers – Specialty & Generic セクターに属しています。国内ではジェネリック医薬品の使用促進策が国によって推進されており、市場は数量ベースで拡大傾向にあります。同社は自社の試験設備（大阪医薬分析センター）や、プレフィルドシリンジ製剤に対応した製造設備を活用し、差別化を図っています。
一方で、為替変動、原材料価格変動、国際情勢、厚生労働省による医薬政策の制度変更、競争激化、得意先の在庫調整などが事業上のリスク要因として挙げられています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、長期目標（2030年）として、原薬販売事業を「医薬品専門商社」へ、医薬品製造販売事業を「特長のある注射剤国内トップメーカー」へ転換することを目指しています。
中期経営計画においては、事業基盤強化のための施策として、成長投資（蔵王第二工場建設によるプレフィルドシリンジ製剤等の増産）やDX/AI活用、CDMO（開発提案型受託）戦略の推進、サプライチェーン強化、品質管理体制強化、ESG対応などを重点分野としています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の収益モデルは、ジェネリック医薬品原薬の安定供給と、国内でのジェネリック医薬品（特に注射剤）の製造販売、および受託製造です。国内の医薬政策がジェネリック医薬品の使用促進を継続していることから、これらの事業領域には一定の市場ニーズが存在します。蔵王第二工場への投資は、特にプレフィルドシリンジ製剤の需要増に対応し、持続的な成長を目指すものです。為替変動や原材料価格変動への対応策として、為替予約や価格交渉、為替連動型価格設定などを実施しています。
5. 技術革新と主力製品
試験設備の保有は、原薬に関する品質保証と顧客への迅速な対応を可能にし、販売対応力の強化に繋がっています。また、プレフィルドシリンジ製剤の増産対応は、注射剤市場における特定のニーズに応えるものであり、同社の強みの一つです。
収益を牽引しているのは、原薬販売事業では中枢神経用・腫瘍用原薬、医薬品製造販売事業ではプレフィルドシリンジ製剤です。蔵王第二工場の稼働（2027年7月予定）により、これらの主力製品群の生産能力強化が図られる見込みです。
6. 株価の評価
現在の株価は786.0円です。
会社の予想EPS（1株当たり利益）は86.42円、PBR（株価純資産倍率）の実績は1.18倍です。
PER（株価収益率）は会社予想で9.10倍となり、業界平均PERと比較すると低い水準にあります。これは、現在の株価が利益に対して相対的に割安に評価されている可能性を示唆します。
PBRは実績で1.18倍となり、業界平均PBRと比較するとやや高い水準にあります。これは、現在の株価が純資産に対してやや割高に評価されている可能性を示唆します。
一例として、EPS（会社予想）と業界平均PERから算出した株価は1,045.68円、BPS（実績）と業界平均PBRから算出した株価は667.66円です。現在の株価786.0円は、これらの間に位置しています。
7. テクニカル分析
直近10日間の株価は、754円から809円の範囲で推移し、本日786.0円で取引を終えています。年初来高値は814円、年初来安値は570円です。現在の株価は年初来高値に近づく水準に位置しています。
50日移動平均線（742.26円）と200日移動平均線（683.98円）を上回っており、短期及び中期的な上昇トレンドが継続している可能性が示唆されます。
8. 財務諸表分析
同社の財務状況は堅調です。
* 売上高: 2021年6月期以降、継続的に増加傾向にあります。2025年6月期の実績は23,269百万円で、前期比5.1%増となりました。
* 利益: 営業利益、経常利益、親会社株主に帰属する当期純利益も同様に増加傾向にあり、2025年6月期は前期比20%を超える増益を達成しました。過去12か月の実績においても、高い利益率（Profit Margin 15.63%、Operating Margin 17.23%）を維持しています。
* キャッシュフロー: 営業活動によるキャッシュフローは安定的にプラスであり、事業活動からの資金創出能力が高いことを示します。投資活動によるキャッシュフローは、蔵王第二工場建設など設備投資のためマイナスとなっています。
* 収益性指標: ROE（自己資本当期純利益率）は13.68%、ROA（総資産利益率）は9.83%と、資本を効率的に活用して利益を上げている状況がうかがえます。
* 財務健全性: 自己資本比率は77.9%と非常に高く、財務基盤が強固であることを示しています。また、流動比率は4.17倍と高く、短期的な支払い能力にも優れています。
9. 株主還元と配当方針
同社の配当は増加傾向にあります。2024年6月期の実績は年間13.00円、2025年6月期の実績は年間16.00円であり、2026年6月期は年間17.00円の配当が予想されています。現在の株価に基づく会社予想配当利回りは2.16%です。
配当性向は、2025年6月期実績で18.5%、2026年6月期予想で約19.7%と、利益に対する配当の割合が比較的低く、今後の事業展開や配当余力に一定の柔軟性があることを示唆します。自社株買いに関する具体的な情報は確認できませんでした。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は緩やかな上昇トレンドを示した後に一部調整しているものの、短期・中期移動平均線を上回る水準で推移しており、一定の買いモメンタムが維持されている可能性があります。
信用取引においては、信用買残が466,600株と信用売残12,900株に対して多く、信用倍率は36.17倍となっています。これは、将来的に手仕舞い売りによる需給悪化のリスクがある可能性を示唆します。
2025年8月7日〜8月12日には決算発表が予定されており、今後の業績や見通しが投資家の関心に影響を与える可能性があります。
11. 総評
コーア商事ホールディングスは、ジェネリック医薬品原薬の輸入販売と医薬品製造販売を主要事業とし、国内のジェネリック医薬品市場の成長を背景に安定した業績推移をみせています。特に、注射剤における生産能力強化に向けた設備投資を進めており、今後の事業拡大が期待されます。
財務面では、非常に高い自己資本比率と潤沢な流動性を持ち、健全性が際立っています。ROEも高い水準で推移しており、効率的な経営が行われていることを示唆します。株主還元に関しても、着実な増配傾向が見られます。
株価評価においては、PERは業界平均と比較して割安感がある一方で、PBRはやや高い水準です。テクニカル分析では、上昇トレンドの継続が示唆されるものの、現在の株価は年初来高値圏にあります。信用買残の状況は、将来的な需給面での潜在的な課題を示している可能性も考えられます。
全体として、同社は強固な財務基盤と成長に向けた明確な経営戦略を持つ企業であり、国内ジェネリック医薬品市場の動向と、進行中の設備投資や戦略的取り組みの成果が今後の事業展開に影響を与えることが考えられます。
このレポートは提供されたデータに基づき、企業分析の一般的なフレームワークに沿って情報を整理したものです。記述されている情報は、筆者が信頼できると判断したデータに基づいておりますが、その正確性や完全性を保証するものではありません。本レポートは投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。実際の投資判断はご自身の責任と判断で行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 9273 |
| 企業名 | コーア商事ホールディングス |
| URL | https://www.koashoji-hd.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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