株式会社メガチップス (6875) 企業分析レポート
東京証券取引所プライム市場に上場する株式会社メガチップス (6875) について、個人投資家向けに企業分析レポートを作成します。
1. 企業情報
株式会社メガチップスは、特定の用途に特化した半導体（LSI）の設計、開発、製造、販売を手掛けるファブレスメーカーです。ファブレスとは、自社で製造工場を持たず、設計に特化し、製造は外部の専門企業に委託する事業モデルを指します。同社の主力製品は、顧客の要望に応じて開発するカスタムLSI（ASIC）と、特定用途向けに標準化されたLSI（ASSP）です。かつてはゲーム機向けに代表されるアミューズメント用途が売上の中心でしたが、近年は5G関連などの通信分野や産業機器分野を新たな収益柱として育成しています。本社は大阪にあり、国内外で事業を展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
メガチップスはファブレスモデルを採用することで、半導体設計の高い技術力に経営資源を集中しています。特定の顧客向けにカスタムLSIを提供することで、密接な関係を築いています。今後の成長分野として、AI、IoT、5Gの進展を背景とした通信・産業機器分野に注力しており、長距離無線通信LSI・モジュール事業化に向けた戦略的提携を進めています。一方で、特定の顧客への依存度が高いことから、その顧客の製品サイクルや需要変動が業績に影響を与える可能性があるという課題も抱えています。
3. 経営戦略と重点分野
同社は、LSI事業を単一セグメントとして展開しており、ASIC事業においてはアミューズメント分野の需要変動に対応しつつ、ASSP事業では通信、産業機器といった成長分野での新規LSI事業を手掛けることでポートフォリオの多角化を進めています。特に、上流設計、アナログ技術、通信インターフェース、セキュリティ、画像処理といった分野における技術力を強みとしています。また、無線通信LSIを手掛けるMorse Micro社との資本提携や戦略的パートナーシップにより、新たな事業機会の創出を目指しています。中期経営計画の詳細数値は開示されていませんが、保有するSiTime社株式の含み益は、中長期的な事業構造改革や成長投資、株主還元のための重要な財源と位置付けています。
4. 事業モデルの持続可能性
メガチップスのファブレスモデルは、大規模な設備投資を必要とせず、市場の変化に合わせた柔軟な製品開発を可能とする利点があります。これにより、半導体設計という付加価値の高い領域に特化しています。特定の顧客に偏重していた収益構造を、通信・産業機器分野でのASSP事業の強化によって多角化しようとする動きは、事業モデルの持続可能性を高める可能性があります。また、多額の評価益を計上しているSiTime社株式の保有は、財務の安定性と将来の成長戦略への投資余力という点で、事業持続性を支える要素となり得ますが、同時にその株価変動はリスク要因とも考えられます。
5. 技術革新と主力製品
同社は、顧客の多様なニーズに応えるカスタムLSI（ASIC）の開発に加え、特定用途向け標準LSI（ASSP）において技術革新を進めています。ASSPでは、5Gなどの最先端通信技術や産業機器分野向けに焦点を当て、高機能なLSIを提供しています。特に、長距離無線LSI/モジュール事業は、Morse Micro社との協業を通じて、独自の技術開発と製品化を推進している重点分野の一つです。これらの分野における技術力は、同社の今後の収益成長を牽引する可能性があります。
6. 株価の評価
現在の株価6,420.0円に基づき、各種指標を確認します。
– PER（会社予想）: 27.08倍
– EPS（会社予想）: 237.04円
– PBR（実績）: 0.80倍
– BPS（実績）: 8,061.30円
同社のPER（27.08倍）は、業界平均PER（24.2倍）と比較してやや高い水準にあります。一方、PBR（0.80倍）は業界平均PBR（1.6倍）と比較して低い水準です。これは、直近四半期決算短信で言及されているように、投資有価証券（主にSiTime社株式）の多額な評価益がBPSを大きく押し上げていることなどが背景にある可能性があります。
7. テクニカル分析
現在の株価6,420.0円は、直近10日間の株価推移5,940円～6,470円の中でも比較的高値圏に位置しています。年初来高値6,500円や52週高値6,540円に近く、概ね高値の水準で推移している状況です。50日移動平均線（5,612.20円）と200日移動平均線（5,302.62円）を大きく上回っており、直近では上昇トレンドが見られます。
8. 財務諸表分析
過去数年間の財務諸表を見ると、以下の傾向が確認できます。
* 売上高:
* 2022年3月期 75,256百万円をピークに、2025年3月期 (過去12か月) 42,326百万円と減少傾向が続いています。
* 2026年3月期 第1四半期では、前年同期比△32.8%の6,490百万円となり、主にアミューズメント分野向け需要の減少が影響しています。
* 利益:
* 営業利益も売上高の減少に伴い、2022年3月期 7,030百万円から2025年3月期 (過去12か月) 2,190百万円へと減少しています。
* 2026年3月期 第1四半期では△390百万円の営業損失、△575百万円の親会社株主に帰属する四半期純損失を計上し、赤字に転落しました。これはアミューズメント分野の需要減に加え、為替差損も一因とされています。
* ただし、2025年3月期の純利益は、特別損益等により増加しています。通期の業績予想では、売上高42,000百万円（前期比△0.8%）、営業利益3,000百万円（+37.0%）と、黒字転換を見込んでいます。
* キャッシュフロー:
* 過去12か月の営業キャッシュフローは55.97百万円の黒字ですが、規模は小さいです。
* 2026年3月期 第1四半期のフリーキャッシュフローは△447百万円の支出となっています。
* 現金及び現金同等物の期末残高は11,844百万円と、前期末から減少しています。自己株式取得や配当金支払いなどにより、財務キャッシュフローはマイナスとなっています。
* 収益性・効率性:
* ROE（実績 2024年3月期）4.88%、ROA（過去12か月）0.36%と、比較的低い水準にあります。これは、高騰したSiTime社株式の時価評価益が計上され、総資産や純資産を大きく押し上げていることが、分母を大きくすることで、見かけ上、収益効率性指標を低下させている可能性があります。
* 財務健全性:
* 自己資本比率（実績 2024年3月期）78.6%、直近第1四半期も77.2%と非常に高い水準を維持しており、財務基盤は非常に安定しています。
* 流動比率（直近四半期）6.21（621%）と、短期的な支払い能力も極めて高いです。
* 総資産の大部分を占める投資有価証券（主にSiTime社株式 132,639百万円）は、業績変動リスク要因の一つとして注目されます。
9. 株主還元と配当方針
同社は株主還元として配当を実施しており、2026年3月期の1株当たり配当金（会社予想）は140.00円で、配当利回りは2.18%です。会社予想EPS（237.04円）に基づく配当性向は約59.06%となります。配当は年1回、期末に実施する方針です。また、2025年5月には自己株式取得を決議し、直近第1四半期で約2,917百万円の支出を実施するなど、自社株買いによる株主還元も行っています。SiTime社株式の含み益は、将来の株主還元策における財源の一部としても位置付けられています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は、52週高値に迫る水準で推移しており、上昇傾向が確認できます。今年に入ってからの株価変化率は+25.00%と、S&P500の同時期変化率+17.59%を上回っています。出来高も比較的水準で推移しており、投資家の関心が見られます。信用取引の状況を見ると、信用売残（41,900株）が信用買残（19,400株）を上回る信用倍率0.46倍となっており、売り長の状態です。株価に影響を与える要因としては、アミューズメント市場の動向、通信・産業機器分野での新規事業の進捗、そして大きな比重を占めるSiTime社株式の株価変動が挙げられます。
11. 総評
株式会社メガチップスは、ファブレスモデルを採用する半導体設計企業であり、カスタムLSIと特定用途向け標準LSIを主力としています。かつては特定の顧客向けに依存する傾向が見られましたが、現在は5G関連などの通信分野や産業機器分野への事業多角化を進めています。
直近の業績、特に2026年3月期第1四半期は、アミューズメント分野の需要減と為替差損により売上・利益ともに前年同期比で大幅に減少し、赤字に転落しました。しかし、通期の業績予想は現時点では変更されておらず、黒字回復を目指す計画です。
財務面では、自己資本比率77.2%と非常に高く、流動比率も621%と極めて高く、財務健全性が保たれています。一方で投資有価証券として多額のSiTime社株式を保有しており、その評価益が総資産と純資産を大きく押し上げています。これはBPSの高さからPBRを低く見せるとともに、ROEやROAを相対的に低く見せる要因にもなっています。このSiTime社株式の評価益は、今後の成長投資や株主還元の財源として活用される方針です。
現在の株価は、年初来高値や52週高値に近い水準で推移しており、テクニカル的には高値圏にあります。PERは業界平均よりやや高いものの、PBRは業界平均より低い水準です。
同社の今後の成長は、通信・産業機器分野への事業シフト、Morse Micro社との協業による無線通信LSI事業の進展、そしてSiTime社株式の適切な活用にかかっていると見られます。これらの要因が、今後の業績や株価に影響を与える可能性があります。
企業情報
| 銘柄コード | 6875 |
| 企業名 | メガチップス |
| URL | http://www.megachips.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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