決算説明：ベルトラ（7048）

2025年12月期第2四半期 決算説明資料

以下はご提供いただいた「ベルトラ株式会社 FY2025 第2四半期 決算説明資料（抜粋）」をもとに、個人投資家向けに整理した要約です。出典は同資料（FY2025 2Q 決算説明資料）です。不明な項目は「–」としています。
基本情報
– 企業概要
– 企業名：ベルトラ株式会社（VELTRA Corporation）
– 主要事業分野：OTA（オンライン旅行）事業（VELTRA / HawaiiActivities 等）、観光IT事業（LINKTIVITY 等）
– 代表者名：代表取締役社長／CEO 二木 渉
– 説明会情報
– 説明者（発表者）
– 代表取締役社長／CEO 二木 渉（資料中の主要説明者）
– 取締役／CFO 皆嶋 純平（役職名は資料記載）
– 発言概要（資料ベースの要旨）
– 2025年12月期 第2四半期実績は、旅行需要回復とLINKTIVITY拡大により営業収益が前年同期比で増加。営業損益は前年同期比で改善している（詳細は下記）。
– LINKTIVITY（観光IT）を成長軸に据え、OTA側は収益力改善およびコスト管理を進め、通期では黒字化を目指す方針。
– 中期（～2027）でのグローバル展開、KPI（CAGR 25％、ROE 20％、グローバル売上比率 30％等）を掲げている。
– 報告期間
– 対象会計期間：2025年12月期 第2四半期（資料の比較は主に2024年12月期 2Q と 2025年12月期 2Q）

セグメント
– セグメント名称と概要
– OTA（オンライン旅行）事業
– VELTRA（VELTRA.com、HawaiiActivities.com など）
– 主に日本人を中心とした海外／国内のツアー・アクティビティ専門OTA。手数料収入のほか広告収入やB2B2C等の新たな収益モデルを推進。
– 観光IT事業（LINKTIVITY）
– 交通・観光事業者向けのEチケット／販売プラットフォーム、B2Bソリューション。鉄道・観光施設のDX支援と販路拡大サービスを提供。

業績サマリー（連結、資料記載値）
– 主要指標（第2四半期累計 vs 前年同期、単位：百万円）
– 営業収益：1,815 → 2,101（+15.7％、増額 +285 百万円）
– 営業費用：2,013 → 2,190（+8.8％、増額 +176 百万円）
– 営業利益（損失）：▲197 → ▲89（改善 +108 百万円）
– 経常利益：▲285 → ▲104（改善 +180 百万円）
– 中間純利益：▲271 → ▲79（改善 +191 百万円）
– 1株当たり中間純利益：▲7.46円 → ▲2.17円（改善 +5.29円）
– セグメント別（第2四半期累計、資料より）
– OTA事業（セグメント収益）：約 1,653 百万円（前年同期 1,493 百万円、YoY +10.7%）
– 観光IT事業（LINKTIVITY）：約 424 百万円（前年同期 310 百万円、YoY +36.7%）
– ※資料注記：セグメント間取引相殺前の金額で表示
– 進捗状況（2025年12月期計画に対する実績）
– 2025年通期計画（資料）：営業収益 5,400 百万円、営業利益 500 百万円（黒字化計画）
– 2Q累計の進捗（資料記載）
– 2Q累計での営業収益は計画の約 91.8%（2Q単体は計画比 95.1%）
– コストは計画比 約 92% と抑制（資料コメント）
– 下期（繁忙期）にかけて利益確保を見込む計画

業績の背景分析
– 業績概要（ハイライト）
– トップラインは旅行需要回復（訪日・出国いずれも回復基調）とLINKTIVITYの取扱高拡大により前年同期比で増収。
– 営業損益は前年同期比で改善（営業損失幅縮小）したが、2Qは閑散期のため営業損益はマイナス着地。通期で黒字化を目標。
– 増減要因（資料記載の主要要因）
– 増収要因：旅行需要の回復（JNTOデータ参照）、LINKTIVITYの販売チャネル拡大、OTA（海外旅行）での手数料収入増・広告収入増等。
– コスト面：広告費増（GMV増に連動）、決済手数料・通信費・ソフトウェア償却費・オフィス賃料・その他原価の増加。人件費は前年採用の影響等で2Qは減少（資料では人件費▲9M）。
– 営業利益：収益増（+285M）に対しコスト増は抑制され、営業損失幅が縮小（前年比で改善）。
– 競争環境
– 市場の状況（資料より抜粋）
– 訪日外客数は2019年比で回復を超える伸び（資料では2019年比 +29.4%）だが、出国日本人数は2019年比で約69.3%まで回復と地域差あり。
– 当社主力エリア（ハワイ、アジア等）は回復傾向。ハワイや北米は依然2019水準に戻っていない地域もある。
– 競争優位性：日本語に最適化した商品ラインナップ、会員基盤（280万人超）、B2Bチャネル等を強みとする一方で、ハワイや米国市場では競合激化の記載あり。
– リスク要因（資料に明示・示唆されるもの）
– 為替変動（円安の影響で海外旅行控えの懸念）
– 需給・景況の変化（物価高やマクロ影響による旅行需要変動）
– 決済手数料・通信費等のコスト上振れ
– 規制・政情・サプライチェーンの問題等（資料の「ご留意事項」では将来予想に伴う不確実性を明示）

戦略と施策
– 現在の戦略（中期経営計画の要旨）
– 目標（FY2027）
– 営業収益：84 億円（＝8,400 百万円、対2024 +95%）
– 営業利益：14 億円（＝1,400 百万円）、営業利益率 約 17%
– ROE：20% 目標、3年CAGR 25%、グローバル売上比率 30%（2027年目標）
– 戦略方針
– OTA事業：日本人向けマーケティング＆技術投資を強化し、収益力および生産性を向上
– LINKTIVITY：交通・観光ITプラットフォームを深掘り・海外展開し、インバウンドB2Bを拡大
– 新規事業：クルーズ等の新市場開拓、グローバル展開を推進
– 進行中の施策（資料から）
– LINKTIVITYの事業拡大：鉄道・観光施設向けEチケット導入（近鉄、南海、名鉄、京王等）、東京メトロとの資本業務提携、WeChatミニプログラム連携、韓国拠点（LINKTIVITY KOREA）設立、上海パートナーとの連携等。
– OTAの収益改善：採用抑制、広告投資の選別、SEO/UX改善、システム体制再構築。
– クルーズ事業：プラットフォーム化（AIで商品生成、API連携、グローバル販売等）で新市場創出を目指す（資料は2028年までに約2万人、50億円規模のFIT市場創出を想定）。
– 生産性向上：AI活用を含むオペレーション改善、人員管理による固定費率の最適化。
– セグメント別施策と成果（資料の要旨）
– OTA：商品ラインナップ拡充（アジア中心の新商品投下、ハワイ回復を見越した戦略）、広告投下の最適化により予約数・単価の改善を図る。
– LINKTIVITY：販売チャネル（国内外のOTA/旅行会社）拡大、観光施設向け直販ソリューション、Eチケット基幹システム導入を進めプラットフォームとしての取扱高を拡大。

将来予測と見通し
– 2025年（通期）業績予想（資料：百万円）
– 営業収益：4,304 → 5,400（予想、YoY +25.4%）
– 営業費用：4,480 → 4,900（予想、YoY +9.4%）
– 営業利益：▲175 → 500（計画で黒字化）
– 経常利益：▲298 → 480
– 親会社株主に帰属する当期純利益：▲407 → 400
– 1株当たり当期純利益：▲11.18円 → 10.93円
– 予想の根拠と前提（資料）
– 海外旅行マーケットは 2024年比 +6～13%（vs2019 回復率 約70%と想定）
– インバウンドマーケットは +15%（中国回復・円安継続を前提）
– 為替（USD想定レンジ）：145–155 円（大幅な円高転換は想定していない）
– 中長期（中期計画）進捗の可能性
– 管理側の計画はLINKTIVITYの成長とOTAの収益改善に依拠している（CAGR 25%／FY2027 営業利益目標等）。資料は達成ロードマップや重点施策を提示しているが、実現には市場回復・為替・投資効果等の不確定要素が影響する旨が注意書きとしてある（資料の留意事項参照）。
– マクロ経済の影響
– 為替（円相場）、海外旅行需要、インバウンド（特に中国市場回復）の動向、物価上昇が旅行消費に与える影響を想定条件としている。

配当と株主還元
– 配当方針：資料に明確な配当方針の記載なし（通期配当／方針に関する記載は –）
– 配当実績：–（第2四半期資料に配当実績・中間配当記載なし）
– 特別配当：–（資料に特別配当の記載なし）

製品やサービス
– 主要製品・サービス
– VELTRA.com：現地体験（ツアー・アクティビティ）専門予約サイト（日本人向け海外／国内旅行）
– HawaiiActivities.com：ハワイ特化サイト
– LINKTIVITY：チケットプラットフォーム（Eチケット、QRコード改札、在庫・販売・精算システム）／B2B販売チャネル／直販ソリューション／観光施設向け公式B2Cサイト構築など
– 新規：クルーズFITプラットフォーム構想（AIで商品生成、APIでクルーズ会社と連携、寄港地体験販売等）
– サービス提供エリア・顧客層
– 主に日本人旅行者を中心に、在米のハワイ旅行者、訪日インバウンド（アジア中心）へ展開。LINKTIVITYは訪日旅行客だけでなく、日本国内旅行者・鉄道・観光施設向けにも展開中。
– 協業・提携（資料で言及）
– 東京メトロ（LINKTIVITYと資本業務提携） → Tokyo City Pass 販売開始
– NTT西日本と資本業務提携
– WeChatミニプログラム連携（タクシー配車／決済）
– 近鉄・南海・名鉄のデジタルフリーきっぷ、京王電鉄の訪日向け乗車券等
– 上海都市旅行カード会社など海外パートナーとの連携（Shanghai Pass）
– LINKTIVITY KOREA 設立（2024年）

重要な注記
– 会計方針：資料内における特段の会計方針変更の明示はなし（–）
– リスク要因（資料の留意事項）
– 将来予想・業績予測は不確実性を伴う。為替・市場動向等により実績が計画と異なる可能性あり。資料にて将来見通しの不確実性を明記。
– その他（重要な告知）
– IR関連：IRメール配信の案内（登録ページの提示）
– コーポレートガバナンス：監査等委員会設置会社への移行、ガバナンス強化の取組みを明記
– サステナビリティ：Work from Anywhere 等の働き方方針、受賞歴（SDGs関連）、女性活躍推進等の記載あり

補足（資料上のポイント）
– 財務面：B/S・CFの概況として、営業CFは改善し現預金は増加。流動負債（前受金等）の増加により自己資本比率は2.8pt低下（29.1% → 26.3%）。現預金は約 5,620 百万円（資料 2Q数値）。
– コスト管理：2Q累計でコスト消化率は営業収益の達成状況に合わせて抑制。Q3は繁忙期で広告費が一時増加する見込み。
– 人員施策：2025年は昨年同水準の人員維持を基本とし、LINKTIVITYの売上拡大に応じた一部増員計画あり。AI活用等で生産性向上を図る。

（注）本まとめはご提示資料に基づく事実・数値の整理です。投資判断や投資助言は行っておりません。資料に記載のない項目は「–」として省略しています。追加で特に注目したい点（たとえばLINKTIVITYの地域別展開状況、クルーズ事業の想定収益モデル、通期予想の前提詳細等）について深掘りをご希望であれば、その旨お知らせください。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。

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