6135 牧野フライス製作所 企業分析レポート（作成日: 2025-09-18）
> 本資料は公開情報の整理であり、投資助言や価値判断を目的とするものではありません。不明点は記載を省略しています。
1. 企業情報
- 概要
- 工作機械大手。マシニングセンタ（MC）と放電加工機（EDM）が主力。5軸・高速・高精度加工、グラファイト加工、ワイヤ/形彫り放電、研削、CAD/CAM、CNC監視、FA/ロボット統合などを展開。
- 産業分野：航空宇宙、自動車、金型・ジョブショップ、医療、微細加工、半導体など。
- 1937年創業、1961年に現社名に改称。本社：東京都目黒区。
- 事業構成（連結、売上構成の目安）
- マシニングセンタ 65%、放電加工機 12%、その他 23%（2025.3）
- 海外売上比率 83%（2025.3）
- 上場区分：東証プライム／機械
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 国内外で上位の総合工作機械メーカー。金型・先端部品加工、航空機向けの高精度領域に強み。
- 製品群と自動化/ソフトの一体提案（ターンキー）能力が差別化要素。
- 競合環境（例示）
- 国内：オークマ、DMG森精機、ソディック（EDM）、三菱電機（EDM）、ヤマザキマザック（非上場）など。
- 海外：GF Machining Solutions 等。
- 課題
- 設備投資サイクルの影響を受けやすい（地域/業種ごとの波）。
- 為替・通商政策（関税）・欧州需要の鈍化など外部環境リスク。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/戦略の方向性（短信・開示より）
- アジア（中国・ASEAN・インド）の伸長分野を重点（NEV関連、自動車・電子部品向け金型）。
- 新機種投入（例：JH5）と自動化ソリューション（ロボット、パレット/治具搬送、FMS）強化。
- 航空・宇宙向けの高付加価値領域を維持・拡大。
- アプリケーションエンジニアリング/ターンキーでの生産性提供、受注残の着実な消化。
- 地域別の現状（2026年3月期 1Q）
- アジア：売上 +35.5%、受注 +35.3%と牽引。
- 北米：ジョブショップ等の部品加工向けは弱含みも、航空宇宙は底堅い。
- 欧州：受注のずれ込みで低調、展示会（EMO Hannover 2025）での獲得狙い。
- 通期計画（変更なし）
- 売上 2,400億円、営業利益 215億円、当期純利益 180億円、EPS 769.61円（会社予想）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 高単価の設備販売＋ソフト/自動化/工場統合＋保守・サービスの継続収益。
- ターンキー・工程最適化によるスイッチングコストと付加価値の確保。
- 需要変動への適応
- 受注残 1,031億円（2026年3月期1Q末）を背景に稼働を維持。
- 地域/業種のポートフォリオ（アジア拡大、航空宇宙、金型）で分散。
- 財務耐性
- 自己資本比率 60.8～61.7%、流動比率 2.27倍、実質ネットキャッシュ（現金 > 有利子負債）。
5. 技術革新と主力製品
- 主力/強み
- 5軸MC、グラファイトMC、ワイヤ/形彫りEDM、微細・高精度加工技術。
- 工程集約・高信頼性の“面品質/精度”に関するノウハウ。
- ソリューション
- CNC監視、CAD/CAM、LPP（パレット）/治具搬送、ロボット統合、FAトータル提案。
- 最近のトピック
- アジア市場向け新機種（JH5）投入。
- レーザ加工機にも注力（製品ポートフォリオ拡張）。
6. 株価の評価（相対・指標比較）
- 前提
- 株価 11,520円、時価総額 2,867.8億円、BPS 9,562.99円、EPS（会社予想）769.61円。
- PER
- 予想PER＝14.97倍（提供データ）。
- 参考：業界平均PER 16.6倍にEPS（769.61円）を適用 → 769.61×16.6 ≒ 12,776円（水準比較）。
- 参考：実績EPS（2025/3）613.17円 → トレーリングPER ≒ 11,520/613.17 ≒ 18.8倍。
- PBR
- 実績PBR＝1.20倍。業界平均PBR 1.4倍×BPS 9,562.99円 → 13,388円相当（指標水準比較）。
- EV/EBITDA（概算）
- 現金 757.2億円、有利子負債 584.8億円 → ネットキャッシュ ≒ +172.4億円。
- 企業価値EV ≒ 2,867.8 − 172.4 = 2,695.4億円。
- EBITDA（実績/LTM目安）≒ 288.8億円 → EV/EBITDA ≒ 9.3倍。
（注）上記は単純比較であり、成長率・収益質・一過性損益等の差は未調整。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日移動平均 11,490.8円、200日移動平均 11,040.25円。現値は両線上で、短中期とも上向き基調を維持。
- 位置
- 年初来高値 12,820円に対し約−10%圏、年初来安値 8,790円を大きく上回る。
- 直近10日間は11510～11590円の狭いレンジで保合い。
- 出来高・需給
- 3カ月平均 65千株に対し、直近は低め～同水準。
- 信用倍率 16.67倍、信用買残は前週比で減少（−3,600株）。
8. 財務諸表分析（年度推移と1Q）
- 売上・利益（連結、百万円）
- 売上高：186,591（2022）→ 227,985（2023）→ 225,360（2024）→ 234,216（2025）
- 営業利益：11,300 → 17,493 → 16,372 → 18,517（営業利益率 ≒ 7.9%）
- 親会社純利益：12,042 → 16,073 → 15,981 → 14,415（2025年は特別損失/為替の影響）
- EPS：499.23 → 671.86 → 670.55 → 613.17
- 収益性
- 2026年3月期1Q：売上 55,397、営業利益 3,201（営業利益率 ≒ 5.78%）、純利益 1,247（純利益率 ≒ 2.25%）。
- 1Qは為替差損（366）と公開買付関連費用（特損 1,043）が純利益を圧迫。
- 財政状態/キャッシュ
- 自己資本比率 60.8～61.7%、流動比率 2.27倍。
- 現金及び預金 755.8億円、有利子負債 584.8億円（ネットキャッシュ基調）。
- 効率性
- ROE（実績）6.44%、ROA（参考）3.17%（LTMデータ）。
- その他
- 受注高（1Q累計）571億円（前年比 +6.6%）、受注残 1,031億円（前年同Q比 +3.8%）。
- 原価/販管費は増勢だが、粗利は中長期で改善余地（製品ミックス・自動化比率次第）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績/予想
- 2025年3月期：年間 180円（中間80／期末100）、トレーリング利回り ≒ 1.56%。
- 2026年3月期（会社予想）：年間 0円（中間・期末とも0円、7/31公表時点）。
- データ差異について
- 一部外部データで「フォワード配当 200円・利回り約1.74%」の表示あり。直近の会社開示（短信）では年間0円予想のため、最新の会社発表の確認が必要。
- その他の還元
- 自己株式保有 6.05%（過去の取得実績示唆）。足元での新規買付・消却方針は不明。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週騰落 +104.98% と大幅上昇後、直近はレンジ推移。
- 50日/200日移動平均を上回るが、短期は方向感に乏しい保合い。
- 関心材料・イベント
- アジア（NEV/金型）需要、北米の税制/設備投資動向、欧州の受注復調時期、為替（円相場）。
- 2025/7/29〜8/4：決算発表ウィンドウ（済）。2025/9/29：権利落ち（外部データ表記、配当予想は要確認）。
- EMO Hannover 2025 など展示会での受注獲得。
11. 総評（要点整理）
- 事業面
- 高精度加工×自動化・ソフトの総合力が強み。アジアの受注が好調で、受注残も厚い。北米は分野で濃淡、欧州は回復待ち。
- 財務・収益
- 財務基盤は堅健（高自己資本・ネットキャッシュ）。1Q純利益は特損・為替差損で一時的に低下。通期は会社計画維持。
- バリュエーション/株価
- 予想PERは業界平均を下回る水準、PBRも同様。EV/EBITDAは約9.3倍。直近株価は移動平均上での保合い。
- 株主還元
- 前期配当は180円。今期は会社予想で年間0円（外部データとの差異あり）。還元方針の最新開示確認が重要。
（以上）
企業情報
| 銘柄コード | 6135 |
| 企業名 | 牧野フライス製作所 |
| URL | http://www.makino.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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