ニチレイ（2871）企業分析レポート
株価：1,745.5円（2025-09-18終値）
市場区分：東証プライム／食料品
1. 企業情報
- 概要：冷凍食品と冷蔵倉庫（低温物流）で国内首位クラス。食品（冷凍・レトルト・缶詰・氷など）、水産・畜産の原料・加工、低温物流（保管・荷役・流通加工・輸配送・3PL）、バイオサイエンス（診断薬・化粧品原料）、不動産管理を展開。海外にも事業展開（連結売上の海外比率：24%）。
- 事業再編：2025年度より報告セグメントを「食品」「低温物流」「不動産」に再編（従来の加工食品・水産・畜産等を統合）。
- 事業構成（参考・従来区分）：加工食品44%、水産8%、畜産9%、低温物流37%、不動産1%、他1%。
- 特徴：冷凍食品・冷蔵倉庫で高いシェア。低温物流は欧州でも拠点展開。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内の冷凍食品メーカーおよび冷蔵倉庫（低温物流）でトップグループ。低温物流はグローバル対応力と品質管理が強み。
- 競争環境：
- 食品：冷凍調理品は大手食品メーカーとの競合が激しい一方、家庭内調理・中食需要や業務用需要の底堅さが支え。
- 低温物流：需要は構造的（生鮮・冷食・医薬など）。倉庫能力、ネットワーク、温度帯管理、3PLノウハウが差別化要因。
- 課題：原材料・エネルギー費の変動、為替影響、品質保証と供給体制の維持、海外事業の収益安定化。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期計画：新中期「Compass×Growth2027」、長期目標「N-FIT2035」を掲げ、収益力強化と資本効率の向上を方針化。
- 重点施策（短信・開示の範囲から）
- セグメント再編により食品事業の統合・効率化。
- 低温物流での収益性向上（稼働率・単価・サービス付加）と海外展開の継続。
- 会計方針変更（減価償却の定額法化・耐用年数見直し）により設備資産の実態に沿った費用配分へ。
- 前提為替（会社計画）：USD=150円、EUR=160円、THB=4.4円。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：食品（製造・ブランド・企画）と低温物流（保管・輸配送・3PL）の2本柱。不動産・その他が補完。
- 需要特性：冷食・チルド・医薬等の低温領域は構造的需要。食品と物流の組み合わせにより景気感応度を分散。
- 主要リスク：原材料・エネルギー価格、為替、品質・安全体制、開発・設備投資の実行、海外事業のオペレーション。
- 会計変更の影響：減価償却の定額法化で当期第1四半期の営業利益は従来法比+8.82億円。期間比較時の留意点。
5. 技術革新と主力製品
- 主力領域：家庭用・業務用の冷凍食品（米飯・惣菜・畜産加工など）と低温物流（多温度帯対応、流通加工、3PL）。
- 技術・運用面の方向性：温度管理精度、倉庫運用効率、輸配送最適化、安全・品質保証の高度化が競争力に直結。低温物流は省エネ・設備更新の余地が大きい領域。
- 収益牽引：四半期セグメント利益は食品47.6億円、低温物流40.7億円（2025年4-6月）。食品・物流の二大セグメントが利益を牽引。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：1,745.5円
- 予想EPS：117.73円 → 予想PER：約14.8倍（会社公表値14.83倍と整合）
- 実績BPS：1,025.10円 → PBR：約1.70倍
- LTM EPS：97.34円 → 過去PER：約17.9倍
- EV/EBITDA（概算）：EV ≒ 4,485億 + 有利子負債1,118億 − 現金392億 ≒ 5,211億円、EBITDA 617.5億円 → 約8.4倍
- 比較（参考）
- 業界平均PER：19.5倍 → 当社はこれに比べ低位水準。
- 業界平均PBR：1.3倍 → 当社はこれに比べ高位水準。
- 配当利回り：47円/株 → 約2.69%（会社予想）。5年平均利回り1.88%を上回る水準（指標上の比較）。
※本節の比較は統計値との単純比較であり、投資判断を示すものではありません。
7. テクニカル分析
- 52週レンジ：1,628～2,095円。現在値は下限から約25%位置（レンジ下側寄り）。
- 移動平均：50日線1,754.7円、200日線1,860.1円。株価は50日線をやや下回り、200日線を下回る。
- モメンタム（10日）：1,699円→1,745.5円と緩やかな戻り。10日平均売買高（約159万株）は3か月平均（約135万株）を上回る。
8. 財務諸表分析
- 成長・収益性（連結、百万円）
- 売上高：602,696（2022）→662,204（2023）→680,091（2024）→702,080（LTM）
- 営業利益：31,416（2022）→32,942（2023）→36,917（2024）→38,321（LTM）
- 当期純利益：23,382（2022）→21,568（2023）→24,495（2024）→24,731（LTM）
- 粗利率：約18.0%（LTM）、営業利益率：約5.5%（LTM）
- 四半期（2025/4-6）前年比：売上 -0.2%、営業 -8.9%、純利益 -12.4%。会計方針変更による増益効果（+8.82億円）を含む点に留意。
- 効率性：ROE 9.63%、ROA 4.67%（LTM）
- キャッシュフロー（代理指標）：EBITDA 617.5億円、減価償却 242.8億円（LTM）
- 財務安全性：自己資本比率 52.1%（LTM）／51.1%（四半期末）、D/E（総負債/純資産）約41%、流動比率 1.54。現金392億円、有利子負債1,118億円。
- セグメント（2025/4-6）
- 食品：売上1,037億円、セグ利益47.6億円
- 低温物流：売上651億円、セグ利益40.7億円
- 不動産：売上8.45億円、セグ利益5.15億円
9. 株主還元と配当方針
- 配当予想（2026/3期）：年間47円（中間23円、期末24円）。配当利回り約2.69%。
- 直近実績（2025/3期）：年間92円（株式分割前、分割後換算で46円相当）。
- 配当性向：47.25%（提供指標）。予想EPSベースでは約40%。
- 自己株式：発行済の約2.48%を保有（参考）。自社株買いの方針・実施は本データ内に明記なし。
- 株式分割：2025/4/1に1→2の株式分割実施。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近の値動き：年初来高値2,095円に対し、年初来安値1,628円。52週騰落率は-22.13%。
- 信用動向：信用買残 64.8万株（前週比 -7.25万）、信用売残 3.95万株（前週比 -1.37万）、信用倍率 16.41倍。買い越し傾向だが残高は縮小。
- 売買代金・出来高：直近は3か月平均を上回る日が増加。イベント接近（配当権利落ち 2025/9/29）も関心要因。
11. 総評（要点整理）
- 事業ポートフォリオ：食品と低温物流の二本柱。不動産・その他が補完。国内首位級の冷凍食品・低温物流基盤が特長。
- 収益・財務：売上・営業利益は中期的に増加傾向、ROEは約9.6%。自己資本比率50%台、D/E 41%で財務は安定的。
- 2025年度第1四半期：売上横ばい、利益は前年比で減少。減価償却方法の変更により当期利益が押し上げられており、期間比較には注意。
- バリュエーション：予想PER約14.8倍、PBR約1.70倍。業界平均PER（19.5倍）との比較では低位、PBRは平均（1.3倍）を上回る。EV/EBITDAは約8.4倍。
- テクニカル：株価は52週レンジの下側、200日線を下回る一方、直近10日では戻り基調。出来高はやや増勢。
- 注視ポイント：原材料・エネルギー・為替の動向、低温物流の稼働・単価、欧州展開の収益寄与、価格改定の浸透、会計方針変更による見かけの増益影響、配当政策の継続性。
注意：本資料は公開情報の整理であり、投資助言を目的としたものではありません。詳細は会社IR資料・決算短信等の原資料をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 2871 |
| 企業名 | ニチレイ |
| URL | http://www.nichirei.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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