7383 ネットプロテクションズホールディングス 分析レポート（プライム）
注：本資料は提供データに基づく事実整理であり、投資助言は行いません。不明点は「–」としています。
1. 企業情報
- 概要：後払い決済（BNPL）を中核とする決済ソリューション専業。B2C向け「NP後払い」「NP後払いair」「atone」、海外（台湾）「AFTEE」、B2B向け「NP掛け払い」を展開。2000年に事業開始、ホールディングス体制は2018年設立。本社：東京都千代田区。
- 事業：単一セグメント（決済ソリューション100%）
- 特徴：
- B2C後払いの先駆けで、長年の与信・回収ノウハウと広い加盟店基盤を保有
- B2B掛け払い（企業間決済）も注力し、高いプレゼンス
- 株主構成（上位）：リコーリース、アドバンテッジパートナーズ（各ファンド）、JCB、信託銀行、SBI証券など
- 注記：提供情報に「ORIXの子会社」との記載がありますが、直近の大株主構成からは親子関係は確認できません。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：
- B2C後払いの先行企業として高い知名度
- B2B掛け払い（NP掛け払い）は業界上位の規模（会社説明等の文脈）
- 競争優位性：
- 長期運営で蓄積した与信モデル・回収体制
- 加盟店ネットワークの広さと導入実績
- B2CとB2B双方をカバーし、GMVの分散が進む
- 課題：
- 規制・ガイドライン動向や景気/消費動向の影響を受けやすい
- 貸倒関連費用の四半期ブレ（IFRSのECL見積り）により利益変動
- 大手決済事業者・カード会社・フィンテック各社との競争
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/基本方針（開示要旨の整理）：
- 成長基盤のB2Cに加え、B2B・atone・NP後払いairの拡大でGMV・収益性を高める
- 与信精度・回収効率の継続改善、システム開発投資（無形資産）でスケール
- 重点：
- B2B：働き方改革・請求業務DX需要を取り込み、既存大手のGMV拡大＋新規加盟店の稼働促進
- B2C：NP後払いは安定成長、役務向け「NP後払いair」や「atone」が伸長
- 海外：AFTEE（台湾）等、選択的に展開
- 業績見通し（会社予想、訂正反映）：
- 2026/3期 通期 営業収益 25,500百万円、営業利益 2,840百万円、親会社帰属利益 1,580百万円、GMV 749,000百万円
- 1Qは計画超で、上期・通期見通しを上方修正（増減率表記の訂正あり）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：加盟店からの手数料収入が中心（GMV連動）。与信・回収体制の精度向上で損失率の抑制とマージン向上を目指す。
- 適応力：
- 単一セグメントだが、B2C/B2B/海外に分散し、需要変化に対応
- 非GAAPでKPI（GMV・売上総利益・EBITDA）を開示し、運営効率の透明性向上
- リスク：
- マクロ環境、貸倒費用の変動、資金繰り（加盟店支払とユーザー回収のタイムラグ）、規制動向
5. 技術革新と主力製品
- 主力：
- B2C：NP後払い、NP後払いair、atone
- 海外：AFTEE（台湾）
- B2B：NP掛け払い
- 技術/独自性（一般論の整理）：
- 長年の取引データに基づく与信スコアリングと回収オペレーション
- システム開発投資（1Q投資CFは主に無形資産取得）で可用性・審査速度を改善
- 収益牽引：
- 1Q営業収益構成比：NP後払い他 約68%、B2B 約22%、atone 約10%
- 売上総利益はNP後払い他が約70%寄与、B2Bが約24%
6. 株価の評価（相対比較）
- 株価：922円、時価総額：約916億円
- EPS：
- 会社予想EPS：15.91円 → 予想PER ≒ 57.9倍
- 過去12か月EPS：13.72円 → トレーリングPER ≒ 67.2倍
- BPS：198.87円 → PBR ≒ 4.64倍
- 業界平均（提供値）：PER 10.3倍、PBR 0.9倍
- 単純比較（算術例）：
- PER平均適用の概算株価水準：15.91円×10.3倍 ≒ 164円
- PBR平均適用の概算株価水準：198.87円×0.9倍 ≒ 179円
- コメント：同社は成長期待や事業特性を背景に、業界平均に比べ高い倍率で取引されている状況が確認できる（評価の良否は示しません）。
7. テクニカル分析（短期）
- 位置：52週高値 946円に接近（終値は922円、約-2.5%）、52週安値 285円を大きく上回る
- トレンド：50日移動平均 786円、200日移動平均 561円 → 価格は両線を上回り上昇トレンド
- 出来高：3カ月平均 146万株、直近10日平均 107万株。9/11に出来高増を伴う上昇後、900円台で推移
- 信用動向：信用買残 834万株、信用倍率 17.79倍と買い超過。需給の影響に留意
- 値幅制限：747～1,047円
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（IFRS、百万円）
- 売上収益：2022/3 18,665 → 2023/3 19,329 → 2024/3 20,844 → 過去12か月 23,031
- 営業利益：2022/3 897 → 2023/3 -406 → 2024/3 -628 → 過去12か月 2,102（黒字転換）
- 親会社帰属利益：2022/3 235 → 2023/3 -443 → 2024/3 -828 → 過去12か月 1,350
- 収益性（過去12か月ベース）
- 営業利益率 12.46%、純利益率 7.05%、EBITDA 約42～43億円
- ROE 8.88%（実績7.32%）、ROA 2.28%
- キャッシュフロー（過去12か月）
- 営業CF 106.6億円、レバードFCF 91.4億円と強い
- 1Q累計でも営業CF+34.9億円（前年はマイナス）に改善
- 財政状態（2025/6/30）
- 総資産 790.9億円、自己資本比率 約25%（実績27.1%）
- 現金等 201.1億円、総有利子負債 103.5億円（ネットキャッシュ基調）
- 流動比率 1.09、現金比率 ≈0.37
- 指摘点：
- BNPLの性質上、売掛・立替と資金回収のタイミングで運転資金が変動しやすい
- 貸倒関連費用の期ズレが利益に影響
9. 株主還元と配当方針
- 配当：会社予想 年間0円（配当利回り0%）、配当性向0%
- 自社株買い：–（開示なし）
- 方針：成長投資を優先する姿勢がうかがえる（評価は控えます）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週騰落 +164.6%、株価は上昇基調。年初来高値圏で推移
- ボラティリティ：Beta 1.40、信用買い優勢で短期の値動きが振れやすい可能性
- 関心材料：
- 1Qの実績が期初想定を上回り、会社予想を上方修正（増減率表記の訂正あり）
- B2B・atone・NP後払いairの伸長、GMV増加
- 大口株主（投資ファンド等）の動向は需給に影響を与えうる
11. 総評（事実整理）
- 収益面では、2024/3期の赤字から足元は黒字転換・増益基調。1Qは売上収益+17.7%、営業利益+180.9%と改善が確認でき、通期見通しも上方修正済み。
- 事業ポートフォリオは、成熟度が高いB2C後払いに加え、B2B掛け払いとatone/後払いairが成長ドライバー。GMVと売上総利益の拡大が続いている。
- 財務はネットキャッシュ基調で営業CFが強い一方、自己資本比率は25%前後、流動比率は約1.1倍とBNPL特有の資金繰り管理が重要。
- 株価は移動平均線上で推移し高値圏。バリュエーション指標（PER・PBR）は業界平均比で高めの水準で取引されていることが確認できる（良否の判断は示しません）。
- 主な留意点は、貸倒費用の変動、マクロ/規制動向、信用需給の偏り。KPI（GMV等）の進捗と与信・回収の質に注目が集まりやすい。
データ出所・補足
– 提供の決算短信要約（2026年3月期1Q、訂正開示を含む）、財務・株価・指標データ（過去12か月、直近四半期等）
– 本レポートは事実の整理に努めていますが、最新の原文開示・注記の確認を推奨します。
企業情報
| 銘柄コード | 7383 |
| 企業名 | ネットプロテクションズホールディングス |
| URL | https://corp.netprotections.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 金融（除く銀行） – その他金融業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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