1. 企業情報
北恵は、大阪を拠点に関西地盤で展開する住宅資材商社です。主に、木質・非木質建材、合板、木材銘木製品、住宅設備機器などの販売および施工付き販売を手掛けています。特に「施工付き販売」に注力しており、これが全体の売上の約44%を占める主力事業となっています。プライベートブランド（PB）商品や環境配慮型商品の開発・提供にも力を入れています。東京証券取引所スタンダード市場に上場しており、卸売業に分類されます。設立は1959年、代表者は北村誠氏です。
2. 業界のポジションと市場シェア
関西地盤を強みとする住宅資材商社として地域に根差した事業を展開しています。単なる建材販売に留まらず、施工付き販売に注力することで、顧客に対して付加価値の高いサービスを提供しています。PB商品の展開や太陽光発電システム、蓄電池等の環境配慮型商品の拡販は、競争環境下での差別化戦略を進める一環と考えられます。
市場動向としては、建築資材・運搬費・労務費の上昇に加え、住宅ローン金利の上昇などが住宅市場の需要変動に影響を与える可能性があり、同社もこれらの外部環境の影響を受ける可能性があります。具体的な市場シェアの情報は提供されていません。
3. 経営戦略と重点分野
同社の経営戦略として、以下の重点分野が挙げられています。
– 既存の得意先との関係強化と、好採算である施工付き販売の実績を活用した業績向上。
– 商業施設や文教施設などの非住宅市場、およびリフォーム・リノベーション市場への販路拡大。
– 太陽光発電システムや蓄電池などの環境配慮型商品の拡販と、工事機能の拡充。
これらの戦略は、既存事業の収益力強化に加え、新たな市場開拓や環境ニーズへの対応を通じて、事業領域の拡大と持続的な成長を目指すものと見られます。中期経営計画に関する具体的な数値目標は、提供情報には記載されていません。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の主力である施工付き販売は、単なる製品供給に終わらず、ニーズに対応したサービスを提供することで、顧客との関係強化および収益性の向上に寄与する事業モデルです。また、商業施設・文教施設等の非住宅分野やリフォーム・リノベーション市場への展開、環境配慮型商品の拡販は、住宅市場の変動リスクを分散し、多様な市場ニーズへの適応力を高める方針と見られます。しかし、住宅市場の景況感、建築資材価格の高騰、労務費・運搬費の上昇、住宅ローン金利の動向といった外部環境の変化は、同社の事業収益に影響を及ぼす可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
技術革新に関する具体的な技術開発動向や研究開発投資額などの情報は提供されていませんが、PB商品の開発や環境配慮型商品の供給体制強化といった取り組みが見られます。主力製品・サービスは、売上構成比で44%を占める「施工付き販売」であり、これに「住宅設備機器」（23%）や「木質建材」（11%）などが続きます。太陽光発電システム、蓄電池といった環境配慮型商品は、今後の収益を牽引する重点分野と位置付けられています。
6. 株価の評価
- 株価: 926.0円
- EPS（会社予想）: 77.58円
- BPS（実績）: 1,489.04円
- PER（会社予想）: 11.94倍
- PBR（実績）: 0.62倍
PER（株価収益率）は11.94倍であり、業界平均PER10.1倍と比較するとやや高い水準にあります。
PBR（株価純資産倍率）は0.62倍であり、業界平均PBR0.7倍を下回っています。これは現在の株価が企業の持つ純資産価値に対して割安であることを示唆する場合があります。
EPSと業界平均PERに基づいた簡便的な理論株価は77.58円 × 10.1 = 約783.56円となり、現在の株価より低い水準です。
BPSと業界平均PBRに基づいた簡便的な理論株価は1,489.04円 × 0.7 = 約1,042.33円となり、現在の株価より高い水準です。
PERとPBRで異なる評価が見られ、PBR水準からは割安感がある一方、PER水準は業界と比較してやや高めとなっています。
7. テクニカル分析
現在の株価は926.0円です。年初来高値は950円、年初来安値は733円であり、52週高値は964.00円です。現在の株価は、年初来安値からは上昇していますが、年初来高値および52週高値からは若干調整しています。
直近10日間の株価推移を見ると、9月初旬に940円台で推移していた後に小幅な調整があり、本日926円で少し値を戻しています。
50日移動平均線は912.70円、200日移動平均線は823.79円であり、現在の株価はこれら両方の移動平均線を上回る位置にあります。これは、中長期的な上昇トレンドを示唆する可能性があります。ただし、直近の株価は高値圏から調整している状況とも言えます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間は増加傾向でしたが、2024年（過去12ヶ月）の売上高は61,286百万円と、2023年の62,368百万円と比較して微減となりました。しかし、直近四半期の売上高成長率は前年同期比9.00%と増加しています。
- 利益: 営業利益は2023年に974百万円でピークを迎えましたが、2024年の過去12ヶ月では920百万円と減少しました。純利益も同様に2023年をピークに減少しています。2025年11月期第2四半期（中間期）決算では、売上高は前年同期比増加したものの、営業利益、経常利益、中間純利益は前年同期比で減益となっています。ただし、通期業績予想は据え置きです。
- キャッシュフロー: 2025年11月期中間期では、営業活動によるキャッシュフローは△233百万円とマイナスで、主に仕入債務の減少が要因です。投資活動および財務活動によるキャッシュフローもマイナスであり、結果として現金及び現金同等物の期末残高は減少傾向にあります。
- ROE（自己資本利益率）: 実績は5.30%、過去12ヶ月では6.05%と、堅実な水準ではあるものの、資本を効率的に活用して利益を生み出す効率性は平均的と言えます。
- ROA（総資産利益率）: 過去12ヶ月で1.84%と、総資産に対する利益の効率は低い水準にあります。
- 自己資本比率: 実績は47.3%、直近中間期末では50.3%と、財務の健全性を維持しています。
- 流動比率: 直近中間期末で約190.0%と、短期的な支払い能力に問題はない水準です。
9. 株主還元と配当方針
同社は、配当性向35%メドを目安とする方針を掲げており、株主還元に積極的な姿勢が見られます。会社予想の1株配当は28.00円で、配当利回りは3.02%となっています。配当性向（会社予想）は約38.86%（決算短信ベースでは約36.1%）であり、この方針に沿った水準です。自己株式については、現在の株主情報に「自社(自己株口)」として7.28%の保有が記載されており、過去に自社株買いを実施した実績があることが示唆されますが、直近の具体的な自社株買いに関する情報はありません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は、年初来高値に近い水準から調整局面に入り、その後小幅に反発する動きを見せています。50日移動平均線と200日移動平均線を上回っており、中長期的には上昇基調にある可能性もあります。しかし、日々の出来高は平均で1万株を下回ることも多く、取引はあまり活発ではありません。
信用取引においては、信用買残が信用売残を大幅に上回り、信用倍率も95.77倍と非常に高い水準にあります。これは将来的な売り圧力となる可能性も考慮する必要があります。
株価への影響を与える要因としては、国内住宅市場の景況感、建築資材価格や人件費の動向、住宅ローン金利の変動、そして同社が注力する非住宅・リフォーム市場や環境配慮型商品分野での事業実績の進捗が挙げられます。特に中間期で減益となったものの通期予想は据え置かれているため、今後の業績回復への期待と同時に、その達成状況が注目されます。
11. 総評
北恵は、関西地盤に根差した住宅資材商社であり、特に施工付き販売を強化することで事業の差別化と収益性向上を図っています。非住宅市場やリフォーム市場への拡大、環境配慮型商品の拡販を戦略的重点分野とし、外部環境の変化に適応しようとする姿勢が見られます。
財務面では、売上高は概ね堅調でしたが直近では減益傾向が見られます。一方で、自己資本比率は安定しており、短期的な支払い能力も良好です。しかし、営業キャッシュフローがマイナスとなっている点は今後の注目点です。
株価評価においては、PBRが業界平均を下回り割安感があるものの、PERは業界平均をやや上回る水準です。株価は高値圏で推移していましたが、直近では小幅な調整が見られます。信用倍率が高い点も投資家心理に影響を与える可能性があります。配当性向35%メドの方針のもと、3%を超える配当利回りは、株主還元を重視する投資家にとって魅力となり得る要素です。
今後の同社の業績は、住宅市場の外部環境に加え、重点戦略の実現度合い、特に高採算とされる施工付き販売の拡大や新規市場での成長が鍵となるでしょう。通期予想の達成に向けての下半期の動向が注目されます。
企業情報
| 銘柄コード | 9872 |
| 企業名 | 北恵 |
| URL | http://www.kitakei.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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