第一生命ホールディングス（8750）企業分析レポート
株価：1,183円（2025-09-19終値）／市場：東証プライム／業種：保険業（生保）
1. 企業情報
- 概要：国内生保大手グループ。契約者数は約800万人。国内の伝統的な対面販売に加え、銀行窓販は子会社で展開。M&Aを通じて米国・アジア・豪州など海外事業を拡大。2016年に持株会社体制へ移行。
- 主要商品・サービス：学資・個人年金・変額・投信・一時払、団体年金、相続対策、医療・がん・介護・認知症・所得補償、死亡保障、健康増進関連、グループ保険等。
- セグメント構成（連結）：国内保険（売上比率目安：67%）、海外保険（同：31%）、その他（同：0%台、利益貢献大きい期あり）。
- 直近四半期の業況要点（2026年3月期1Q）：資産運用収益の減少が響き、経常収益・利益は前年同期比で減少。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：日本の大手生保グループの一角。規模・ブランド・販売網（職域・対面・銀行窓販）に強み。
- 競争優位性（例）：
- 大規模な保有契約に基づく安定的な保険料収入と資産運用基盤
- 海外事業のポートフォリオ分散（通貨・金利・商品）
- 不動産・資産運用など非保険領域の強化による収益源の多様化
- 課題（一般論）：
- 金利・為替・市場環境の変動が資産運用収益・評価に影響
- 国内少子化による新契約獲得環境の構造的変化
- 保険負債の長期性とALM（資産負債総合管理）の高度化ニーズ
- 市場シェア：公表データに基づく具体的な数値は—（未記載）。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン／方向性：「保険サービス業」への進化。保険に留まらず資産運用・不動産等の非保険事業を拡大。
- 重点施策（短信・公表情報より）：
- 国内不動産事業の統合（丸紅と共同：第一ライフ丸紅リアルエステート、50%/50%）
- 豪Challenger Limitedへの出資比率19.9%（持分法適用）。リタイアメント市場・資産運用機能の強化。
- 海外事業の拡大と分散、銀行窓販を含むマルチチャネルの深化。
- 自己株式取得の実施（1Qで自己株式が増加）と資本効率意識の向上。
- 通期見通し（2026/3期 会社予想）：経常収益 9,162,000百万円、親会社株主純利益 347,000百万円、1株当期純利益 94.65円（参考：各種指標のEPS予想 94.41円）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源：保険料収入（保障・医療・年金等）＋資産運用収益（債券・株式・オルタナ等）。
- 持続性の観点：
- 国内の高齢化に伴い、医療・介護・年金・相続対策などのニーズは一定。
- 一方で市場・金利変動による運用環境の影響が大きく、ALM・ヘッジ運用・負債特性に応じた投資戦略が重要。
- 海外事業・非保険事業の拡大により、収益源分散と成長余地の確保を図る方針。
5. 技術革新と主力製品
- 主力領域：死亡保障、医療・がん、介護・認知症、所得補償、個人年金・変額、団体保険。
- 技術・商品動向：健康増進型の商品・サービスをラインアップ（ヘルスプロモーション関連）。資産運用力の強化（Challenger連携、不動産統合等）。
- 直近の収益牽引：詳細な商品別の収益寄与度は—（未記載）。セグメントでは国内保険が基盤、その他事業は連結消去前の貢献が大きい期もある（関係会社配当等の消去あり）。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：1,183円
- EPS（会社予想）：94.41円（参考：短信予想 94.65円）
- BPS（実績）：976.85円
- 配当（会社予想）：年48円、配当利回り約4.06%
- 指標比較：
- 予想PER：約12.5倍（会社公表 12.53倍）対 業界平均PER 13.7倍
- PBR：約1.21倍 対 業界平均PBR 1.0倍
- 配当性向：約29.5%（公表）
- 補足：株式分割（2025/3/28、4:1）実施済み。
7. テクニカル分析
- トレンド指標：
- 50日移動平均：1,199.74円（現値は約1.4%下）
- 200日移動平均：1,097.86円（現値は約7.8%上）
- 位置づけ：年初来高値1,291円に対し約8.4%下、年初来安値815円に対し約45%上。中長期では上昇基調の範囲内で足元は50日線をやや下回る推移。
- 需給：本日の出来高1,118万株は10日平均（約817万株）、3カ月平均（約796万株）を上回る。信用倍率3.37倍、信用買残は前週比で減少、売残は増加。
8. 財務諸表分析
- 収益・利益（連結、百万円）
- 売上（総収益）：2022/3 7,858,100 → 2023/3 8,411,439 → 2024/3 10,487,502 → 過去12か月 9,128,610
- 税引前利益：2022/3 474,371 → 2023/3 257,280 → 2024/3 426,998 → 過去12か月 562,299
- 親会社株主純利益：2022/3 409,353 → 2023/3 173,735 → 2024/3 320,765 → 過去12か月 429,613
- コメント：2023/3期に利益が低下、その後回復。直近12か月は純利益が増加。
- 収益性・効率性（過去12か月）
- 営業利益率：約9.8%
- 純利益率：約3.77%
- ROE：実績 11.69%／過去12か月ベース 9.05%（算定基準差による乖離に留意）
- ROA：約1.02%
- 財政状態（1Q期末）
- 総資産：68.6兆円、純資産：3.58兆円、自己資本比率：約5%台（保険契約準備金の大きさに起因）
- 現金等：2.36兆円、総有利子負債：約2.98兆円、D/E（公表値）：約83%
- 保険契約準備金：58.5兆円（負債の大宗）
- キャッシュフロー：四半期CF計算書は未作成（注記）。
- 1Q業績（前年比）：経常収益 -23.4%、経常利益 -53.9%、純利益 -68.1%（資産運用収益減少・運用費用増が主因）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：2026/3期予想 年48円（中間24円・期末24円）。直近公表の配当予想に変更なし。
- 配当利回り：約4.06%（株価1,183円基準）
- 配当性向：約29.5%（公表）
- 自己株式：1Qに自己株式取得を実施（取得額 183.84億円相当の増加）。
- 参考：株主構成は信託銀行（国内機関）が上位。自社株は—（保有比率 0.07%）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近10日：1,240円台から1,180円台へ緩やかに反落、出来高は増加日が目立つ。
- 52週：+29.96%の上昇（低ベータ：0.17）。
- 需給・イベント：
- 信用買残の減少と売残の増加（前週比）。
- 次回配当権利落ち日：2025-09-29（予定）。
- 決算説明会は実施済（2025-08-08）。
- 業績ドライバー：金利・為替・株式/債券市場、保険料収支、海外事業の進捗、非保険事業の収益化。
11. 総評（事実の整理）
- 国内・海外の分散ポートフォリオと大規模な保有契約を基盤に、安定的な保険料収入と資産運用収益を組み合わせる事業モデル。
- 2026/3期1Qは運用環境の影響で減益スタート。一方、過去12か月ベースでは純利益は回復傾向。
- 非保険領域（資産運用・不動産）拡大の施策を進行。Challenger出資や丸紅との不動産統合など、収益源の多様化と資本効率の意識が示されている。
- バリュエーションは、予想PERが業界平均（13.7倍）に対して12倍台、PBRは1.21倍（業界平均1.0倍）という水準。配当利回りは約4.1%で、配当性向は約30%。
- テクニカルでは200日線上、50日線下での推移。年初来高値からの調整局面。
- リスク要因は金利・為替・市場環境の変動、国内デモグラフィクス、ALM運用、海外事業の進捗など。
注記：本レポートは公開情報の整理であり、投資助言を目的とするものではありません。数値は出所により定義・算定基準が異なる場合があります（例：EPS予想の小数差、ROEの算定基準差等）。不明点や追加の深掘り（セグメント別KPI、EV/新契約価値、金利感応度など）が必要であればご指定ください。
企業情報
| 銘柄コード | 8750 |
| 企業名 | 第一生命ホールディングス |
| URL | http://www.dai-ichi-life-hd.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 金融（除く銀行） – 保険業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.0)」によって自動生成されました。
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