9279 ギフトホールディングス 分析レポート（個人投資家向け）
本レポートは、提供データ（決算短信・株価・各種指標）に基づき作成しています。投資助言・勧誘は行いません。
1. 企業情報
- 事業概要：横浜家系ラーメン「町田商店」を中心に、直営店運営と食材供給・開業支援（プロデュース/FC）を展開。麺・スープ等を自社生産し、国内外の直営・FC/プロデュース先に供給。海外は米国、韓国、東南アジア、欧州などへ展開。
- 主なブランド：町田商店、豚山、元祖油堂、E.A.K. Ramen ほか
- 事業構成（参考）：直営約84％、プロデュース約16％（2024.10）
- 直近の規模感（第3Q時点）：直営店260店（国内255/海外5）、プロデュース関連602店（国内562/海外40：FC含む）
- 生産体制：スープ工場（神栖）、製麺工場（桑名）等の拡充でSCMを強化
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：家系ラーメン領域で知名度の高い有力チェーン。自社製造（麺・スープ）と多ブランド展開、直営＋FC/プロデュースの複線モデルで出店スピードと供給力を確保。
- 競争優位の要素
- 内製化と中央キッチンによる品質・オペ効率
- 生産拠点・物流網拡充による供給の安定性（BCP含む）
- 海外を含むFC/プロデュースでの事業拡張余地
- 課題
- 原材料・人件費・物流費の上昇によるマージン圧力
- 労働力確保と教育コスト
- 出店投資に伴う固定費・減価償却負担の増加
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/方針（開示抜粋の要旨）
- 国内：駅近・ロードサイド・商業施設など多様立地での新規出店と既存店改装、IH導入等で提供品質とオペレーションを改善
- 供給体制：スープ工場・製麺工場の増強、物流強化でスケール拡大に対応
- 価格政策：段階的な価格改定でコスト上昇に対応
- 海外：東南アジア中心にFCを加速。欧米でも直営/FCの準備・展開
- 体制整備：米国・フィリピン・スイス・カナダで子会社追加（第3Q、連結範囲変更）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源
- 直営店の売上・利益（スケール拡大で固定費吸収）
- プロデュース/FC向け食材販売・ロイヤルティ（在庫回転・収益安定化に寄与）
- 適応力
- 価格改定・内製化・SCM改善で原価/人件費上昇に対応
- 海外FCは投資負担を抑えた拡大が可能だが、パートナー管理や品質統制が重要
- リスク
- コストインフレ、為替、労務、出店投資の回収、流動比率の低さ（0.78）
5. 技術革新と主力製品
- 技術/オペ面：中央キッチン・製麺/スープの内製化、IH機器導入、SCM最適化（生産・物流拠点の増強）。飲食業におけるプロセス革新が中心。
- 主力ブランド/収益源：町田商店が牽引。補完的に豚山・元祖油堂、海外のE.A.K. Ramen等を展開。プロデュース/FC向け食材供給が継続収益に寄与。
6. 株価の評価（相対・簡易指標比較）
- 株価：3,675円
- 予想EPS：110.08円 → 予想PER：約33.4倍（提供値と一致）
- LTM EPS：92.61円 → 実績PER：約39.7倍
- 実績BPS：486.63円 → PBR：約7.55倍
- ROE（実績）：約24.8％
- 業界平均（参考）：PER 21.3倍、PBR 1.8倍
- 相対評価の目安（機械的比較）
- 予想PER基準での単純比較：業界平均PER適用なら約2,340円相当（=110.08×21.3）※成長性・ROE差を無視した単純比較
- PBR基準での単純比較：業界平均PBRなら約880円相当（=486.63×1.8）
- EV/EBITDA（参考）：EV ≈ 77.3億円（時価総額735億＋有利子負債62億−現金24億）/ EBITDA約42億 ≈ 約18倍
- コメント：市場平均比で高いマルチプル。高ROE・成長性の織込み度合いが焦点。
7. テクニカル分析（短中期）
- トレンド：株価（3,675円）は50日線（約3,280円）、200日線（約3,399円）を上回る上昇基調。
- 位置：52週高値4,060円に対し約−9.5％、安値2,592円に対し約＋42％。年初来レンジの上半分。
- 需給：直近出来高は3カ月平均を上回る。信用買残は増加、信用倍率4.87倍と買い長に傾斜。
- 目先の水準感：3,700円前後に上値圧力、3,480〜3,500円帯が目先サポート目処の一つ（過去終値・出来高帯参考）。
8. 財務諸表分析
- 成長
- 売上高推移（通期）：13.47→17.02→22.98→28.47（10/21→10/24、十億円）と拡大
- LTM売上：約339.9億円、四半期YoY＋26.7％、3年CAGRは概ね＋27％前後
- 収益性
- 売上総利益率：約67％（LTM）
- 営業利益率：約9.3％（LTM）、四半期ベースでやや低下（コスト上昇影響）
- EBITDA：約42億円、EBITDAマージン約12％
- 純利益率：約6.1％（LTM）
- ROE：約23〜25％、ROA：約11％
- 安定性・効率
- 自己資本比率：46.7〜49.0％
- D/E：約63％、長期借入の増加でレバレッジは上昇
- 流動比率：約0.78（短期負債への目配りが必要）
- 総資産回転率（第3Q累計ベースの概算）：約1.25
- 投資・固定費
- 生産拠点・出店に伴い有形固定資産・減価償却費が増加（減価償却費 第3Q累計約8.4億円）
9. 株主還元と配当方針
- 配当：年間予想22円（中間11円＋期末11円）、配当利回り約0.60％
- 配当性向：概ね22％（予想ベース）
- 施策：自己株買いの明示はなし（自己株約852株）
- 補足：2023/7/28に株式分割（2:1）。内部留保と成長投資を優先しつつ、配当を段階的に引上げ。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週で約＋41％。直近10日で急騰局面（3,000円→3,600円台）を伴う出来高増加。
- ボラティリティ/ベータ：5年ベータ −0.08（市場連動性は低めの推計）。
- 株主構成：インサイダー約51％、機関約20％、フロート約9.6百万株。浮動株が相対的に小さく、需給の影響を受けやすい局面がある点には留意。
11. 総評
- 需要面：既存店の堅調・新規出店・海外FC拡大で増収基調。インバウンド回復も追い風。
- 収益面：高い粗利構造とROEを維持しつつ、コスト上昇で営業利益率はやや低下。生産拠点拡充で中長期の供給力を強化。
- 財務面：自己資本比率は良好だが、D/E上昇と流動比率の低さは注視点。投資回収と運転資金マネジメントが鍵。
- バリュエーション：PER/PBRとも業界平均に対してプレミアム。高成長・高ROEの持続性に対する市場の期待が織り込まれている状況。
- 主な注目点（今後）
- 出店ペースと既存店売上の維持、価格改定の浸透度
- 原材料・人件費・物流費の動向と粗利・営業利益率の推移
- 海外FCの拡大スピードと収益貢献、品質統制
- 財務レバレッジと流動性指標の改善余地
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上成長＋約19〜27％、3年CAGR約＋27％。既存店106.7％、新規出店・海外FCが牽引。
- 収益性：A
- 根拠：粗利率約67％、営業利益率約9％、ROE約23〜25％。外部環境でやや低下も、同業平均比で良好とみられる水準。
- 財務健全性：B
- 根拠：自己資本比率約47〜49％は良好。一方でD/E約63％、流動比率0.78と短期資金面の慎重姿勢が必要。
参考データ
– 株価：3,675円、時価総額：約735億円
– 予想EPS：110.08円、予想PER：33.4倍
– 実績BPS：486.63円、PBR：7.55倍
– 予想配当：22円、配当利回り：0.60％、配当性向：約21.6％
– 会社予想（通期）：売上360億円、営業利益36億円、純利益22億円（修正なし）
注記：本資料は提供情報に基づく定量・定性分析の整理です。将来の結果を保証・示唆するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 9279 |
| 企業名 | ギフトホールディングス |
| URL | https://www.gift-group.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.1)」によって自動生成されました。
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