1. 企業情報
コクヨ株式会社は、1905年創業、1920年設立の歴史を持つ日本の大手企業です。主に事務用品の製造、購入、販売を行っており、特に紙製品では高い市場シェアを誇ります。事業内容は多角化されており、「ファニチャー」「ビジネスサプライ流通」「ステーショナリー」「インテリアリテール」の4つの主要セグメントで構成されています。オフィス家具や文具製品の提供に加え、オフィス用品の通販事業「べんりねっと」を拡大しており、インテリアショップの運営や空間デザイン・コンサルティングサービスも手掛けています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は事務用品業界において最大手の位置を占め、特に紙製品分野で高シェアを維持しています。オフィス家具やオフィス用品通販事業も有力な存在です。
業界内での競争優位性としては、長年にわたるブランド力と製品開発能力、多様な事業ポートフォリオによる収益の安定性が挙げられます。また、オフィス空間のニーズ変化に対応したファニチャー事業の展開や、デジタルトランスフォーメーションを意識したオフィス用品通販の拡大も強みです。
一方、課題としては、中国市場の景況低迷や、インド・ASEANといった海外展開地域でのインフレや競争激化、原材料価格の変動などが挙げられます。ビジネスサプライ流通事業における事業譲受案件の導入遅延も課題として認識されています。
3. 経営戦略と重点分野
コクヨは、第4次中期経営計画「Unite for Growth 2027」（2025年度が初年度）を掲げ、事業の拡大を推進しています。
具体的な施策と重点分野は以下の通りです。
– ファニチャー事業: 国内のオフィス移転・リニューアル需要の獲得を推進し、コクヨ香港やASEAN地域での海外成長戦略を継続しています。
– ビジネスサプライ流通事業: 「べんりねっと」の基盤を活用した顧客基盤の拡大を図り、富士通コワーコからの事業譲受による導入拡大を進めています。
– ステーショナリー事業: 国内市場では値上げの浸透と「Campus」ブランドのリブランディング、EC販売の拡大に注力しています。海外では中国・インド事業の成長を目指しています。
– インテリアリテール事業: 店舗販売とEC販売の両面で順調な展開を目指し、法人案件の獲得も強化しています。
また、株主還元においては、累進配当（前年を下回らない配当）および連結配当性向50%を目標としています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の収益モデルは、オフィス家具、文具、オフィス用品通販、インテリアリテールといった多岐にわたる製品・サービスの製造、購入、販売、卸売で構成されています。
市場ニーズの変化への適応力として、国内オフィス需要の旺盛な動きを背景にファニチャー事業が好調であることは、柔軟な対応力を示唆しています。これは、働き方の多様化やオフィス環境の再構築ニーズに応えるものです。オフィス用品通販の拡大は、デジタル化を背景とした効率的な調達ニーズへの対応と考えられます。
海外市場への積極的な展開も、国内市場の成熟に対応し、新たな成長ドライバーを模索する持続可能性向上への取り組みです。ただし、特定の海外市場における景況悪化や競争激化は、今後の事業展開におけるリスク要因となる可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
提供された情報には、具体的な技術革新に関する詳細な記述は少ないものの、事務用品最大手としての長年の経験とブランド力に基づいた製品開発が行われています。「Campus」ブランドのリブランディングや、オフィス空間ソリューション提供といった取り組みは、顧客ニーズに応じた製品・サービスの進化を示唆しています。
現在の収益を牽引している主力製品・サービスは、国内のオフィス需要を取り込んだファニチャー製品群や、オフィス用品通販の「べんりねっと」、そしてステーショナリー事業の中核である「Campus」ブランドなどが挙げられます。
6. 株価の評価
現在の株価は927.0円です。
業績予想に基づくPER（株価収益率）は20.43倍、実績PBR（株価純資産倍率）は1.58倍です。
業界平均PERが14.5倍、業界平均PBRが1.3倍であると比較すると、現在の同社の株価は業界平均に対しPER、PBRともに高めの水準にあります。これは、市場が同社の今後の成長性や収益安定性に対して、業界平均以上の期待を寄せている可能性を示唆している可能性があります。
EPS（1株当たり利益）は会社予想で45.37円、BPS（1株当たり純資産）は実績で585.94円です。
7. テクニカル分析
現在の株価927.0円は、年初来高値956円に近く、年初来安値612円と比較すると高値圏で推移しています。
50日移動平均線（919.55円）と200日移動平均線（770.97円）をともに上回っており、短期および長期的な上昇トレンドにあると見られます。
過去52週間の株価変化率は49.16%と大幅な上昇を示しており、強い株価モメンタムがある状態です。直近10日間の株価は918円から956円の範囲で推移し、比較的小動きながらも堅調な推移が見られます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年で概ね増加傾向にあり、2022年の一時的な減少から回復し、2024年12月期および過去12カ月（344,448百万円）では最も高い水準を示しています。直近四半期の売上高成長率は前年同期比で3.60%です。
- 営業利益: 増減はあったものの、2023年（23,831百万円）をピークに、過去12カ月でも23,789百万円と堅調に推移しています。過去12カ月の営業利益率は5.00%です。
- 純利益: 過去数年で順調に増加傾向を示しています。直近四半期の純利益成長率は前年同期比で4.10%です。
- キャッシュフロー: 過去12カ月の営業キャッシュフローは6,610百万円ですが、2025年中間期の営業CFは8,550百万円と前年同期比では減少しました。投資活動によるキャッシュ創出や自己株式取得、配当支払いなどにより、レバードフリーキャッシュフローはマイナスに転じています（過去12カ月で-1.2B）。しかし、総現金は直近四半期で127,560百万円と潤沢であり、財務基盤の安定性を示しています。
- ROE（自己資本利益率）: 実績連結で8.50%を示しており、過去12カ月では7.49%です。
- ROA（総資産利益率）: 過去12カ月で4.16%です。
- 自己資本比率: 実績連結で71.8%、2025年中間期で74.6%と非常に高い水準を維持しており、財務の健全性は極めて高いと言えます。
9. 株主還元と配当方針
同社の配当利回り（会社予想）は2.48%で、1株配当（会社予想）は23.00円です。配当性向は47.82%と分析されています。
同社は、第4次中期経営計画において、株主還元として「累進配当」（前年を下回らない配当）および連結配当性向50%を目標に掲げています。
また、2025年2月には自己株式取得枠（850万株、上限200億円）を決議し、中間期までに1,515,400株、4,629百万円を取得しています。これは、株主への還元強化策の一環と見られます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は年初来高値圏で推移し、50日および200日移動平均線を上回っており、強い上昇モメンタムが継続していると見られます。
信用取引においては、信用売残が信用買残を上回っており（信用倍率0.58倍）、将来の買い戻し圧力につながる可能性もあります。本日の出来高は3,833,500株と活発な取引が行われ、平均出来高を大きく上回っています。これは、市場からの関心が高まっている可能性を示唆しています。
株価への影響を与える主要因としては、国内のオフィス市場の動向、海外事業の展開状況、原材料価格の変動、そして中期経営計画の進捗や収益改善の状況などが考えられます。
11. 総評
コクヨ株式会社は、事務用品業界の最大手として確立された地位を持ち、オフィス家具、文具、オフィス用品通販など多角的な事業展開で収益の安定化を図っています。国内のオフィス需要回復を背景にファニチャー事業が好調に推移し、全体的な業績を引き上げています。
財務状況は、極めて高い自己資本比率に裏打ちされた健全な基盤を持ち、売上高・利益ともに概ね堅調な成長を示しています。自己株式取得を含む積極的な株主還元策も実施しており、株主還元への意欲が見受けられます。
株価は年初来高値圏で推移し、PER・PBRは業界平均を上回る水準にあり、市場からの成長期待が反映されている可能性があります。
今後の見通しとしては、中期経営計画の進捗、海外市場の回復動向、新たな事業投資の成果が、同社の業績および株価に影響を与える要因として注目されます。
企業情報
| 銘柄コード | 7984 |
| 企業名 | コクヨ |
| URL | http://www.kokuyo.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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