ユー・エム・シー・エレクトロニクス（6615）企業分析レポート
- 企業情報
- 事業概要：
- 電子機器の受託製造・開発（EMS）が主力。車載向け（ECU、インバータ、モータドライバ、電動ステアリングロック、トランクリッドセンサー、スタートストップ用コンバータ等）、産業機器向け、OA機器向け（複合機・プリンタ向け電子基板等）、決済端末・キーパッドなどを展開。
- セグメント構成（連結・2025.3）：車載機器53%、産業機器16%、OA機器31%、その他1%。海外売上比率57%。
- 1968年設立、埼玉県上尾市本社。トヨタ系の支援を受け事業再生ADR（2022年末）を完了。
- 従業員：6,392人、平均年齢45.2歳、平均年収633万円。
- 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：
- 国内EMSの中でも車載・産機に強み。トヨタグループ（豊田自動織機34.6%、アイシン7.8%、ネクスティ7.8%が主要株主）との関係により自動車エレクトロニクス領域での案件アクセスや品質要求対応に強み。
- 競争優位性：
- 車載品質（トレーサビリティ、信頼性）対応力、長期取引関係、製造と一部開発の一体運営。
- 課題：
- EMS特有の薄利体質、為替・原材料価格・需要変動（特に中国車載需要）への感応度、顧客集中・製品ライフサイクルの短さ。運転資本とレバレッジ管理が重要。
- 市場シェア：—（公表なし）
- 経営戦略と重点分野
- ビジョン／戦略（短信要旨）：
- EMS中心の事業構成を維持。為替前提は1USD=140円で通期計画据え置き（2026年3月期）。
- 重点分野（定性）：
- 車載向けの品質・コスト競争力維持、産業機器・OAの安定領域の堅持、製品ポートフォリオの見直しと収益性確保。
- 中期経営計画の具体策：—（短信に詳細記載なし）
- 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：大量生産受託＋一部設計開発。ボリューム・スケール、歩留まり・原価改善、為替対応が収益ドライバー。
- 持続性の観点：
- 需要側：車載電装化トレンドは中長期でプラス。一方で地域・製品別の需要ブレ（中国など）に左右されやすい。
- 適応力：産機・OAとの分散、開発内製度、グローバル生産（海外57%）による通貨・コスト対応が下支え。顧客集中・低マージン構造への対応が継続論点。
- 技術革新と主力製品
- 技術開発：
- 車載品質基準対応実装、電装系制御基板の設計・評価、製造自動化・検査技術。独自要素は「車載対応EMSのノウハウ蓄積」。
- 収益牽引：
- 車載ECU/インバータ/モータドライバ等、OA機器向け基板。Q1では産機が回復、OAは堅調、車載は一部生産終息＋中国需要弱含み。
- 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：296円、時価総額：約83.7億円
- EPS（会社予想）：35.54円（PER約8.33倍）
- 参考：短信の通期EPS想定33.96円ベースではPER約8.7倍（数値差は会社予想更新タイミング等による可能性）。
- BPS（実績）：534.44円（PBR約0.55倍）
- EV/EBITDA（概算）：EV ≈ 83.7 +（有利子負債330−現金118）億円 ≈ 295億円、EBITDA約54.8億円 → 約5.4倍
- 業界平均との比較（Electronic Components目安）：
- PER：同社8.3倍 vs 業界24.2倍
- PBR：同社0.55倍 vs 業界1.6倍
- コメント：業界平均比ではディスカウント水準。低収益性・財務レバレッジの影響が示唆されます。
- テクニカル分析
- 直近株価レンジ（過去10営業日）：294〜307円、出来高は3カ月平均6.9万株に対し直近平均3.8万株でやや低調。
- 移動平均：50日294.2円 ≈ 現在値上、200日299.2円 ≈ 現在値下 → 中立〜やや弱含み。
- 52週レンジ：220〜395円、現在はレンジ下寄り（位置約43%）。
- 信用動向：信用倍率114倍と買い残優位。買い残76.7万株、売り残0.67万株と偏在。
- 判定：明確なトレンドは弱く、狭いレンジでの持ち合い局面。
- 財務諸表分析
- 成長（売上推移・LTM）：
- 2022/3：1,345億円 → 2023/3：1,617億円 → 2024/3：1,313億円 → LTM：1,319億円
- LTM YoYは+0.5%程度、3年CAGRは概ね横ばい〜微減。
- 収益性（LTM・概算）：
- 粗利：75.7億円（粗利率5.7%）
- 営業利益：21.5億円（営業利益率約1.6%）
- EBITDA：54.8億円（EBITDAマージン約4.1%）
- 純利益：−25.1億円（純利益率約−1.9%）。税金費用の影響が大きく、最終損益は赤字。
- ROE：−14.36%、ROA：1.66%（データ提供値）
- 安全性・効率：
- 自己資本比率：20.7%（2025/6末：20.8%）
- 流動比率：約98%（流動資産445億／流動負債455億）
- 総有利子負債：約330億円、現金約118億円（ネット有利子負債約212億円）
- D/E：約219%、負債比率高め。利払い負担はEBIT/金利費用≒3.4倍、EBITDA/金利費用≒8.7倍。
- 四半期動向（2026年3月期Q1）：
- 売上：2,899億円（−12.3%）、営業益：3.99億円（営業益率1.38%）、純利益：2.38億円（−59.5%）
- セグメント：車載▲22.2%、産機＋9.0%、OA▲3.6%。
- 株主還元と配当方針
- 配当：年10円（予想）、配当利回り約3.38%（株価296円前提）
- 配当性向：
- データ表記：21.73%
- EPS35.54円ベースの単純計算：約28%（計算基準差異あり）
- 自社株買い：—（開示情報なし）
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優先株（A種）：年間7,400円配当（短信記載）
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株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週で−23.1%（S&P500との比較は参考値）。年初来高値395円からは下方乖離、年初来安値220円からは回復。
- 流動性：発行株式2,827万株のうち浮動株約1,113万株、内部者保有63%で流通株は限定的。
- イベント：
- 権利落ち日：2025/9/29（予定）
- 次回決算：—（短信以外の具体日程記載なし）
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信用需給：買い残の積み上がりが目立つ（倍率高水準）。
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総評
- 事業面：車載・産機・OAのバランスでポートフォリオを組むEMS。トヨタグループとの関係は案件機会と品質要求対応面の強み。一方、EMS特有の低マージンと顧客・地域需要変動への感応度が収益性を抑制。
- 業績面：LTMは売上横ばい、営業黒字も最終赤字。Q1は車載の落ち込みが響く一方、産機は回復。通期計画は据え置き（為替前提USD/JPY=140）。
- 財務面：自己資本比率20%台、D/E約219%、流動比率100%弱と保守的にみると緊張感のある水準。金利負担はEBITDAでカバー可能だが、運転資本・借入の管理継続が重要。
- バリュエーション：PER・PBRとも業界平均比でディスカウント。収益性とレバレッジに対する市場評価が反映されているとみられる。
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テクニカル：200日線をわずかに下回る水準での持ち合い。出来高はやや減少、信用買い残は高水準。
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企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：B
- 根拠：LTM売上は前年横ばい〜微増、3年CAGRも概ね横ばい。
- 収益性：C
- 根拠：粗利率約5.7%、営業利益率約1.6%、LTM最終損失。業界平均水準を下回る。
- 財務健全性：D
- 根拠：自己資本比率20.7%、流動比率約98%、D/E約219%とレバレッジ高め。
注記
– 本レポートは公開データ（決算短信、提示の各種指標・株価データ）に基づく客観的整理であり、投資勧誘や助言を目的とするものではありません。
– 不明・非開示の項目は「—」としています。数値は百万円未満切捨て等の端数差があり得ます。
企業情報
| 銘柄コード | 6615 |
| 企業名 | ユー・エム・シー・エレクトロニクス |
| URL | http://www.umc.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.1)」によって自動生成されました。
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