ビジネスエンジニアリング（4828）企業分析レポート
本資料は公開情報の整理・分析を目的としたものであり、投資助言ではありません。数値は断りのない限り連結ベース、円表示です。
1. 企業情報
- 概要
- 製造業向けERP/SCM領域に強みを持つ独立系SIer。自社ERP「mcframe」シリーズ（生産・販売・原価管理、MES、IoT、モーション計測/VR学習など）と、SAP/Oracle等のグローバルERP導入・コンサルを両輪とする。
- 主要顧客は医薬、電機・電子、化学、機械、商社・物流など。1980年設立、東京・大手町本社。
- セグメント構成
- ソリューション（他社ERPの導入・開発・コンサル）
- プロダクト（自社ERP「mcframe」ライセンス/導入）
- システムサポート（運用・保守）
- 参考：事業構成比
- 2025.3期：ソリューション63%、プロダクト34%、システムサポート3%
- 2026.3期1Q：ソリューション66.1%、プロダクト32.4%、システムサポート1.6%
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 日本の製造業DXに特化したERPベンダー兼SI。自社製「mcframe」に加え、SAP/Oracleの大規模導入実績を併せ持つ点が特長。
- 大手製造業の業務要件に適合したテンプレートと導入ノウハウで競争優位。
- 競争環境と課題
- 競合：グローバルERPベンダー（SAP、Oracle等）、国内ERP/業務パッケージ、SI大手。
- 課題：大規模案件の採算管理、人材確保・育成、ライセンスからサブスク/クラウドへの移行対応、海外展開の競争激化。
- 市場シェアの公表データはなし。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン
- 「Vision 2026改訂版」「BE 2030」を掲げ、製造業DXの高度化とグローバル対応を推進。
- 重点施策（開示ベース）
- 受注力・提案力強化（1Qで受注・売上とも過去最高水準）
- ソリューションの採算性改善（プロジェクト管理の高度化）
- 自社製品群の拡販：mcframe、Global MES、SIGNAL CHAIN（製造設備のモニタ/分析）、MOTION（ヒト・動作データ活用）など
- 連携強化：主要株主（図研、ウイングアーク1st、キヤノンITS等）との補完領域での協業余地
- 業績見通し（会社計画）
- 2026.3通期：売上2,200億円、営業利益52億円、EPS 308.99円（据え置き）
- 2Q累計は上方修正済（売上1,180億円、営業利益30億円、EPS 183.73円）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- ソリューション（案件収益、稼働×単価）＋プロダクト（ライセンス/導入/保守）＋サポート（保守・追加開発）。
- プロダクト比率の向上は利益率改善に寄与。保守・サポートは安定収益源。
- 適応力
- 製造業DX需要は底堅いとの会社認識。クラウド/グローバル対応、IoT・データ利活用を自社群で補完。
- リスクは案件偏重・人員逼迫、IT投資サイクルの変動。一方、案件採算改善が奏功し収益性は上昇。
5. 技術革新と主力製品
- 主力
- mcframe（ERP）、Global MES、SIGNAL CHAIN（設備モニタ/分析）、MOTION（ヒト動作3D化/VR学習）、RAKU-PAD（帳票デジタル化）、GLASIAOUS（海外会計）など。
- 特徴
- 日本の製造業プロセスに即したテンプレートとSI実装力の組合せ。IoT/モーション計測などOT×ITの周辺領域までカバー。
- 収益牽引
- 2026.3期1Q：mcframeライセンス売上 14.21億円（前年同期比+7.7%）。ソリューションの増収・採算改善が全社利益を牽引。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提
- 株価 6,250円、時価総額 750億円、予想EPS 308.99円、実績BPS 1,158.31円
- 指標比較
- PER（予想）: 20.23倍（業界平均 23.2倍 ≒ 小幅ディスカウント）
- PBR（実績）: 5.40倍（業界平均 2.3倍 ≒ プレミアム、ROE高水準が背景）
- 益回り: 約4.9%
- PSR（LTM）: 約3.4倍（750億円 / 2,177億円）
- EV/EBITDA（概算）: 約10.7倍［EV ≒ 750 – 99 ≒ 651億円、EBITDA LTM ≒ 60.9億円］
- 参考
- ROE（実績）27.4%（LTM指標では31%台）。高ROEを背景にPBRは相対的に高位。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 52週高値 6,320円・安値 3,105円。終値 6,250円は高値圏（高値比約-1.1%）。
- 50日移動平均 5,642円、200日移動平均 4,420円の上方に位置し上昇トレンド維持。
- 直近10日
- 5,900円近辺から上昇基調で、出来高は概ね平常（約1.2～2.9万株）。年初来高値圏での推移。
- 信用動向
- 信用買残 7.19万株、売残 1.08万株、信用倍率 6.66倍。買残は前週比で減少（-3,900株）。需給は買い長。
8. 財務諸表分析
- 成長（売上/利益）
- 売上高推移：177.6→185.1→194.9→207.8億円（2022→2025、3年CAGR約+5.4%）
- 2026.3期1Q：売上+19.8% YoY、営業利益+48.0% YoY、純利益+70.8% YoY（特別利益：投資有価証券売却益+2.39億円あり）
- 収益性
- 粗利率：2025期 約43.8%（9,091/20,777）
- 営業利益率：2025期 約22.5%、LTM指標では約28.6%（1Qの好採算反映）
- 純利益率：LTM 約17.9%
- ROE：実績27.37%（LTMでは31.05%）、ROA：18.59%
- 財務健全性・流動性
- 自己資本比率：72.5%（1Q末71.6%）
- 流動比率：2.85倍、現金同等物：約99.3億円、借入は極小（短借ゼロ）
- キャッシュフロー
- 四半期CFは未作成（注記）。減価償却は年換算で約8.26億円（2025期）。
- 留意点
- 1Qの純利益には特別利益が寄与。持続的利益水準の評価では一過性を除外する必要あり。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025期 実績：年100円
- 2026期 会社予想：年156円（中間78円・期末78円）、配当利回り約2.5%
- 配当性向（予想）：約36%（バランス型）
- 自社株買い
- 公表ベースで特段の記載なし。自己株式 25,668株。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週で+55.7%。移動平均上方で推移、上昇モメンタムは良好。
- 投資家層
- インサイダー保有58.3%、機関保有3.9%、フロート約472万株と流動性は相対的に限定的。価格変動が振れやすい可能性。
- 価格ドライバー
- 受注・大型案件進捗、プロダクト比率の上昇による利益率改善、四半期業績の上振れ/下振れ、為替や製造業IT投資動向。
- 一過性益（有価証券売却益）の有無にも留意。
11. 総評
- 収益構造：ソリューションの採算改善と自社プロダクトの拡販で利益率は上昇局面。LTMで営業利益率20%台後半、ROEは高水準。
- 成長性：過去3年の売上CAGRは中程度だが、直近は受注・売上とも好調で加速。製造業DXの底堅い需要と自社群の拡張が追い風。
- 財務：自己資本比率70%超、潤沢なネットキャッシュで健全。
- バリュエーション：PERは業界平均比でディスカウント、PBRはROE水準を反映し高位。EV/EBITDAはおおむね中位水準。
- リスク：案件採算・人材確保、需要サイクル変動、一過性益の影響、浮動株の少なさによる株価変動性。
- 近況：株価は年初来高値圏でモメンタム良好。直近1Qは特別利益計上が純利益を押し上げた点は要分解。
12. 企業スコア
（欠損はB、中立。評価は一過性損益を除外して判断）
– 成長性：A
– 根拠：LTM売上成長率は1桁後半、直近期（1Q）は+19.8%と加速。3年CAGRは約+5.4%。
– 収益性：A
– 根拠：営業利益率20%台、粗利率40%台、ROE 27%台。国内SI平均を上回る水準。
– 財務健全性：S
– 根拠：自己資本比率72.5%、流動比率2.85倍、実質無借金でネットキャッシュ潤沢。
参考イベント
– 2025/7/31–8/4：決算発表予定ウィンドウ
– 2025/9/29：権利落ち日（予定）
注記
– 本資料は公開データ（決算短信等）に基づく事実整理です。投資判断はご自身の責任で行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 4828 |
| 企業名 | ビジネスエンジニアリング |
| URL | https://www.b-en-g.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.1)」によって自動生成されました。
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