川崎重工業（7012）企業分析レポート
株価（9/22終値）：9,513円
時価総額：1.60兆円／配当利回り（会社予想）：1.58％
業種：輸送用機器（プライム）
1. 企業情報
- 概要：総合重機大手。航空宇宙システム、車両、エネルギーソリューション＆マリン、精密機械・ロボット、パワースポーツ＆エンジン（大型二輪等）をグローバルに展開。自衛隊向け潜水艦・航空機、鉄道車両、航空機分担品、舶用機器、産業用ロボット、水素関連設備など多岐にわたる。
- 事業構成（会社公表の連結事業構成の目安）：航空宇宙27％、車両10％、エネルギー・マリン19％、精密・ロボット11％、モーターサイクル29％、他4％。海外売上比率59％（2025.3期）。
- 直近1Q（2026.3期）：売上構成はパワースポーツ＆エンジン約33％、エネルギー＆マリン約20％、航空宇宙約21％など。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：三菱重工、IHI等と並ぶ国内総合重機の一角。防衛・航空宇宙、鉄道、舶用、ロボット・油圧、モーターサイクルなどで複合的な事業ポートフォリオを保有。
- 強み
- 防衛・航空宇宙：潜水艦、固定翼（C-2／P-1等）・回転翼の実績、航空機分担品・エンジン部品供給。
- 鉄道：国内・北米向けでの納入実績。
- パワースポーツ：大型二輪「Kawasaki」ブランドのグローバルプレゼンス。
- 水素・エネルギー：液化水素輸送・貯蔵などサプライチェーン要素技術を保有。
- 課題
- 重厚長大型の受注産業特性に伴う収益変動と大型案件リスク。
- 財務レバレッジの高さ（自己資本比率2割台、D/E約100％）。
- 船舶関連や修繕等に関する不正事案の調査継続（短信記載）。ガバナンス・コンプライアンス対応の行方。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン（公開情報に基づく方向性の要旨）
- 脱炭素・エネルギー転換（「水素」などエネルギーソリューション領域）。
- 安全・安心に資するモビリティ（防衛・航空宇宙、鉄道、二輪）。
- 自動化・省人化（精密機械・ロボット）。
- 2026年3月期会社予想（IFRS）
- 売上収益：2.29兆円（+7.5％）
- 事業利益：1,450億円（+1.3％）
- 親会社帰属当期利益：820億円（-6.8％）
- 重点：パワースポーツ・エネルギー＆マリンの収益性確保、航空宇宙の回復、ロボット・油圧の需要取り込み。水素関連は中長期育成領域。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源は多様（防衛・航空、鉄道、エネルギー、二輪、産機）。景気循環の影響を受けやすい一方、防衛関連やアフターサービス（MRO）、長期契約で一定の安定性もある。
- エネルギー転換（水素等）は政策・規制・インフラ整備の進展に依存し、中長期テーマ。
- 為替・金利・原材料市況の変動耐性が重要。受注～検収期間の長い大型プロジェクトのコスト管理が業績の左右要因。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性：液化水素輸送・貯蔵等の先端領域、ガスタービンの水素混焼、潜水艦技術、航空機・エンジン部材、鉄道車両設計・製造、産業用ロボット・油圧機器等。
- 収益牽引（直近1Q）：パワースポーツ＆エンジン（売上比率最大）、エネルギーソリューション＆マリンがセグメント利益を牽引。航空宇宙は回復途上。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 会社予想PER：19.39倍（EPS予想490.62円、株価9,513円）
- 実績PBR：2.16倍（BPS 4,403円）
- 参考：業界平均 PER 13.3倍／PBR 0.8倍
- コメント：業界平均に対してプレミアム（PER・PBRとも）。PSR（目安）約0.75倍（時価総額1.60兆円／売上2.13兆円LTM）。プレミアム背景には、成長期待（防衛・航空回復、水素・ロボティクス等）や収益改善の進捗が考えられる一方、財務レバレッジや案件リスクとのバランスが論点。
7. テクニカル分析
- トレンド位置：株価9,513円は
- 50日移動平均 9,933円を下回る（-4％）
- 200日移動平均 8,765円を上回る（+9％）
- 52週レンジ：5,455円～11,540円の中で現状は高値から約-18％、安値から+74％。中期上昇トレンドを維持しつつ、足元は50日線下でのもみ合い。
- 需給：信用倍率8.96倍と買い残優位。短期は需給の逆風・巻き戻しに留意。出来高は10日平均（約580万株）＞本日（約455万株）。
8. 財務諸表分析（LTM中心）
- 売上高：2.13兆円（2022/3 1.50兆 → 2023/3 1.73兆 → 2024/3 1.85兆 → LTM 2.13兆）
- YoY（LTM vs 2024/3）：+15％前後
- 3年CAGR：約+12％
- 収益性（LTM）
- 粗利：4,315億円／粗利率：約20.3％
- 営業利益：1,200億円／営業利益率：約5.6％
- EBITDA：2,400億円／EBITDAマージン：約11.3％
- 当期純利益：880億円／純利益率：約4.1％
- ROE（実績）：13.16％、ROA（参考）：約2.7％
- 費用構造・金利負担
- 金利費用：390億円（LTM、前年262億円→増加）。有利子負債の水準と金利上昇が負担。
- キャッシュフロー
- 営業CF：1,176億円、フリーCF：277億円（LTM）。一方、2026/3期1Qは営業CFマイナスに転じ、投資・財務CFも流出で現金残高減少（短信）。
- 財務健全性
- 自己資本比率：23.3％（短信期末ベース24.8％）
- 流動比率：約1.14倍
- D/E（総負債/自己資本の目安）：約103％（総負債8,205億円、自己資本相当）
- 総じてレバレッジは高め。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：年間150円（中間75円・期末75円、会社予想）。予想配当性向：約29～31％（データ差異は期間定義の違いによる）。
- 5年平均配当利回り：2.46％（足元は1.58％）
- 自社株買い：公表資料ベースで特段の記載なし（自己株式は僅少）。権利落ち予定：2025/9/29。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落：+70.85％と相対的に強いパフォーマンス。
- 直近の値動き：9,000～9,700円レンジでの持ち合いを上方向試す動きが一服。50日線回復が短期の焦点。
- 関心材料
- 防衛需要の継続、航空機需要回復、ロボット・油圧の自動化需要、水素関連の政策動向。
- 案件採算・コスト管理、金利負担、為替、コンプライアンス事案の進捗が株価感応度要因。
11. 総評
- 成長：売上は3年で約1.4倍、LTM YoYも+15％と拡大。セグメントではパワースポーツ＆エンジン、エネルギー＆マリンが牽引。
- 収益：粗利率20％台・営業利益率5～6％、EBITDAマージン約11％。事業利益は改善傾向だが、金利費用増や金融収益の変動で最終利益は振れが大きい。
- 財務：自己資本比率2割台・D/E約1倍とレバレッジは高め。1Qで現金減少、運転資本・投資・償還のバランス管理が課題。
- バリュエーション：PER・PBRとも業界平均を上回るプレミアム。中長期の成長テーマ（防衛・航空、水素、ロボティクス）と収益改善期待を織り込む一方、レバレッジや案件・ガバナンスのリスクが並存。
- テクニカル：中期は上昇基調維持、短期は50日線下での持ち合い。信用買い優位の需給に注意。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上成長率 約+15％、3年CAGR約+12％。複数セグメントでの拡大。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率約20％、営業利益率約5.6％、EBITDAマージン約11％。重工業平均と同程度～やや上の水準とみられる一方、金利費用増で純利益率は4％前後。
- 財務健全性：C
- 根拠：自己資本比率23.3％、流動比率1.14倍、D/E約103％。健全性は中立～やや弱めのレンジ。
参考データ抜粋
- LTM（過去12か月）指標（概算）
- 売上高 2.13兆円、粗利率 20.3％、営業利益率 5.6％、EBITDAマージン 11.3％、純利益率 4.1％
- ROE 13.16％、ROA 約2.7％
- 2026年3月期1Q（IFRS）
- 売上収益 4,884億円（+10％）、事業利益 205億円（+21％）、親会社帰属利益 42億円（-72％）
- 営業CF △78億円、投資CF △381億円、財務CF △127億円、現金期末残高 739億円
- バリュエーション
- PER（予想）19.39倍、PBR（実績）2.16倍、PSR（目安）約0.75倍
（データ出所：ご提供の決算短信要約・財務データ・株価指標等）
企業情報
| 銘柄コード | 7012 |
| 企業名 | 川崎重工業 |
| URL | http://www.khi.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 自動車・輸送機 – 輸送用機器 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.1)」によって自動生成されました。
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