SPK（7466）企業分析レポート（プライム・卸売業）
注：本資料は公開情報に基づく企業分析であり、投資助言ではありません。
1. 企業情報
- 概要
- 1917年創業の自動車部品専門商社。自動車アフターマーケット（補修・車検）部品が主力。国内外80か国へ展開。
- エンジン・駆動・ブレーキ・足回り・電装・空調、オイル・ケミカル等の補修部品の卸売。
- 産機・建機・農機・フォークリフト向けの組付部品（ランプ、表示器、スイッチ、テレマティクス、樹脂・機能部品等）も供給。
- カスタマイズ／モータースポーツ（CUSPA）事業も展開。
- 事業区分（連結、2026年3月期1Q）
- 国内営業本部：国内向け補修部品
- 海外営業本部：海外向け補修部品
- 工機営業本部：建機・農機・産業車両向け部品
- CUSPA営業本部：カスタマイズ・モータースポーツ関連
- 基本データ
- 本社：大阪市福島区
- 従業員：638人、平均年齢42.3歳、平均年収695万円
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 自動車アフターマーケットに強みを持つ専門商社。国内外の広範な仕入・販売ネットワークとPB（プライベートブランド）商品の取り扱いが特徴。
- 産機・建機向けの組付部品、CUSPAの多角化で需要分散。
- 競争優位性
- 長い取引実績、海外80か国への供給網、PB展開、国内外の在庫・物流体制。
- 課題
- 為替と通商政策の変動、物流費・人件費の上昇によるマージン圧力。
- 工機分野は北米・欧州の景況に敏感。地政学リスク（中東等）も注視。
- EV化など技術転換に伴う取扱製品構成の最適化。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期計画「VISION2030」2nd Cycle（2024–2026）
- 目指す姿：グローバルなモビリティ商社化。
- 重点施策
- 国内：物流改革・拠点再編・システム改修による効率化、PB商品の拡大。
- 海外：円安を活かした受注拡大、新市場・新商材の深耕。
- 工機：北米・欧州の需要低迷を補う新規開拓・品質強化。
- CUSPA：M&A寄与の取り込み、業務効率化による収益力強化。
- 進捗（2026年3月期1Q）
- 売上+7.7%で計画線上。一方、人的資本投資・システム改修等で販管費が増加し、営業利益は微減。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：補修部品の卸売（反復需要、車齢長期化で基礎需要が安定）。産機・建機向けは組付需要に連動。CUSPAはニッチながら単価・付加価値を確保。
- 変化対応力：PB開発・新商材開拓、産機・建機やテレマティクス等でポートフォリオ分散。EV化でも消耗品需要は一定残存。
- リスク対応：為替・関税、物流コスト、地政学リスクを前提に在庫と供給網を最適化。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・商品動向
- 商社としては自社開発R&D比率は限定的だが、PB企画、品質管理、認証・調達力に強み。
- 産機・建機分野で表示器やテレマティクス等の電装・電子化部品の採用が進展。
- 収益牽引
- 国内補修部品（バッテリー、足回り、フィルター、輸入車消耗品等）。
- 海外補修部品（円安の追い風）。
- CUSPAのM&A寄与で増収。
6. 株価の評価（バリュエーションの参考比較）
- 前提：株価 2,370円、予想EPS 249.75円、実績BPS 2,672.92円
- 指標
- PER：約9.49倍（業界平均PER 12.1倍）
- PBR：約0.89倍（業界平均PBR 1.0倍）
- 配当利回り（予想）：約2.87%（年間68円）
- EPS利回り（参考）：約10.5%
- EV/EBITDA（LTM概算）：約5.6〜6.1倍
- EV≒時価総額2,477.6億円? → 24,776百万円、純有利子負債ほぼゼロ（現金9,695、負債9,510、ネットキャッシュ約+185）
- 参考比較
- 業界平均PER適用の理論株価参考：12.1×EPS 249.75 ≈ 約3,025円
- 業界平均PBR1.0×BPS ≈ 約2,673円
- いずれも単純比較であり、成長率・収益性・資本効率の差異、株式流動性等を考慮する必要があります。
7. テクニカル分析（短期）
- 現在値 2,370円
- 50日移動平均：2,346.9円（上回る）
- 200日移動平均：2,170.4円（上回る）
- 52週高値：2,489円（現状-4.8%）
- 52週安値：1,820円（現状+30.2%）
- 直近10日：2,330–2,406円の狭いレンジで推移、出来高は約0.8万〜1.5万株と平常水準。
- 信用動向：信用買残9,700株（前週比-1,000）、売残100株、倍率97倍（空売りは限定的）。
- 評価：短中期トレンドは上向き維持。水準は高値圏に比較的近い。支持線候補＝50日線（約2,347円）、抵抗＝年初来高値（2,489円）。
8. 財務諸表分析
- 成長（売上）
- 売上高（億円換算）：2022/3 476.9 → 2023/3 546.9 → 2024/3 633.0 → LTM 687.2
- LTM YoY：約+8.6%、3年CAGR：約+12.9%
- 収益性（LTM）
- 粗利率：約18.7%（年々改善傾向：2022約16.6% → 2024約18.4% → LTM約18.7%）
- 営業利益率：約4.8%（2023/2024は約5%前後、安定推移）
- 純利益率：約3.6%
- EBITDAマージン：約6.4%
- 効率性・資本効率
- ROE（実績）：9.71%（LTM指標9.39%）
- ROA（LTM）：約4.66%
- 総資産回転（1Q年換算せず参考）：1Q売上/総資産 ≈0.40（四半期比）
- 安全性（2025/6末）
- 自己資本比率：59.5%（前期末61.0%）
- 流動比率：約2.73倍
- D/E（Debt/Equity）：約35%（実質純キャッシュ）
- 2026年3月期1Q
- 売上：+7.7%、営業利益：-0.8%（販管費増による微減）
- 現金等：増加、短期借入は増加も総じて資金余力は十分。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 実績（2025/3）：年60円
- 予想（2026/3）：年68円（中間33円、期末35円）
- 予想配当性向：約27%（EPS 250.2円前提）
- 5年平均利回り：2.68%（参考）
- 自社株
- 自己株式保有：3.48%（約36.4万株）
- 自社株買いの新規実施有無：—（開示記載なし）
- 特色
- 配当は連続増配の実績が長期にわたり継続しているとされる。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週で+16.9%。株価は50日・200日線とも上回り、上昇基調を維持。
- Beta（5年）：0.20（市場連動性は低め）。
- 投資家構成・流動性
- 発行株式：約1,018万株、フリーフロート約710万株。
- インサイダー比率：約28.7%、機関投資家保有約13.0%。
- 出来高は日次で約1万株前後と適度。
- イベント
- 権利落ち予定：2025/9/29（配当）
- 通期予想は据え置き（売上7,400億円? → 740億円、営業340億円? → 34億円、単位注意：百万円ベースで売上74,000百万円、営業3,400百万円）
11. 総評
- 需要構造が安定的な補修部品を基盤に、海外・工機・CUSPAを組み合わせた分散型の事業ポートフォリオ。為替追い風やPB拡大で売上成長が続く一方、投資先行期は販管費増で利益が伸び悩む局面もある。
- 財務は自己資本比率約60%、流動比率約2.7倍、実質純キャッシュと健全。粗利率は改善傾向、営業利益率は約5%前後で安定。
- バリュエーションはPER・PBRとも業界平均を下回る水準。株価は移動平均線上にあり、52週高値に比較的近いレンジで推移。
- 主要注目点：物流・システム投資の効果顕在化時期、工機需要の回復度合い、CUSPAのM&A寄与の持続、為替・関税・地政学リスクの影響。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY約+8.6%、3年CAGR約+12.9%。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率約19%、営業利益率約4.8%（卸売業としては標準〜やや良好水準）。一過性費用は除外判断が難しいため保守的にB。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率約60%、流動比率2.7倍、D/E約35%（純キャッシュ近辺）。
データ出所：会社開示（決算短信）、提供指標（LTM/予想/市場データ）。数値は百万円・円換算が混在するため解釈時は単位に留意ください。投資判断は行っていません。
企業情報
| 銘柄コード | 7466 |
| 企業名 | SPK |
| URL | http://www.spk.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.1)」によって自動生成されました。
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