1. 企業情報
株式会社アサカ理研は、貴金属事業、環境事業、システム事業を展開する企業です。主要な事業は、電子部品のスクラップや不良品、廃棄物などから金、銀、プラチナ、パラジウムなどの貴金属を回収・精錬することです。独自の技術力を強みとしています。また、エッチング液の回収・リサイクルや、排水処理凝集剤、光触媒材料の提供といった環境事業にも注力しています。本社は福島県郡山市に位置し、1969年に設立されました。従業員数は175名、平均年齢は41.8歳です。
2. 業界のポジションと市場シェア
アサカ理研は、非鉄金属セクターに属し、電子部品からの貴金属回収・精錬というニッチな分野で独自の技術を強みとしています。貴金属事業が連結売上高の82%を占め、主要な収益源となっています。環境事業も15%を占め、エッチング液のリサイクルなど、環境負荷低減に貢献する事業を展開しています。競争優位性として「技術力を活かした独自性のある商品提供」と「製造工程の効率化」を掲げています。ただし、具体的な市場シェアに関するデータは開示されていません。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、既存の貴金属事業と環境事業を基盤としつつ、次なる成長の柱としてリチウムイオン電池（LiB）再生事業を最重点分野に位置付けています。同事業への積極的な先行投資を行っており、いわき工場へ生産設備導入を進め、2028年4月の量産開始を目指しています。LiB再生事業の設備投資総額は大幅に増額され、総額95億円規模となっています。
4. 事業モデルの持続可能性
アサカ理研の事業モデルは、資源循環型社会への貢献という点で持続可能性を有しています。電子部品などからの貴金属回収・精錬は限りある資源の有効活用に繋がり、環境事業は産業廃棄物の削減や排水処理に貢献します。また、新規事業として推進しているLiB再生事業は、電気自動車（EV）普及に伴い増加する使用済みLiBの処理・リサイクル需要に応えるものであり、長期的な市場ニーズに対応する取り組みです。ただし、金や銅などの国際商品価格や為替レートの変動が収益に影響を与える事業特性も持ち合わせています。
5. 技術革新と主力製品
同社は貴金属回収・精錬において独自の技術力を保有しています。主力製品は、電子部品などから回収・精錬された金、銀、プラチナ、パラジウムなどの貴金属です。環境事業においては、フレキシブルプリント配線板製造工程で発生する使用済みエッチング液に含まれる銅の回収や、排水処理向けの凝集剤、光触媒材料などを提供しています。現在、技術開発の重点はリチウムイオン電池（LiB）からのレアメタル回収・再生技術に置かれており、将来の収益を牽引する事業として育成中です。
6. 株価の評価
現在の株価は1260.0円です。
会社予想EPS（連結）が43.81円であるため、PER（会社予想）は28.76倍となります。これは業界平均PERの14.5倍と比較して高い水準です。
また、実績BPS（連結）が950.45円であるため、PBR（実績）は1.33倍となります。これも業界平均PBRの0.7倍と比較して高い水準です。
現在の株価は、会社予想PERおよび実績PBRともに業界平均と比較して割高と評価できます。
7. テクニカル分析
現在の株価1260.0円は、年初来高値1,524円に近い水準にあります。
50日移動平均線1266.08円とほぼ同水準であり、200日移動平均線1018.66円を上回っています。
しかし、直近10日間の株価推移を見ると、1445円（2025年9月8日）から1260円（2025年9月22日）へと下降傾向にあり、短期的には調整局面にあると見受けられます。
8. 財務諸表分析
売上高
過去数年間を見ると、2022年9月期に8,592百万円でピークを迎えましたが、2023年9月期は8,285百万円、2024年9月期は7,967百万円と減少傾向にありました。一方で、過去12ヶ月の売上高は8,701百万円と持ち直し、2025年9月期第3四半期累計の売上高は6,367百万円で前年同期比6.9%増と回復基調にあります。これは金・銅などの主要原材料の価格上昇に牽引されたものです。
利益
営業利益は2022年9月期の815百万円をピークに、2023年9月期は395百万円、2024年9月期は293百万円と推移しました。過去12ヶ月では456百万円と回復し、2025年9月期第3四半期累計では324百万円で前年同期比26.4%増となっています。
親会社株主に帰属する純利益は、2025年9月期第3四半期累計で210百万円となり、前年同期比38.6%減となりました。これは、前年同期に計上された補助金収入などの特別利益が一過性のものであったため、その反動によるものです。
収益性指標
過去12ヶ月の営業利益率は約3.99%（損益計算書からの計算では約5.25%）、純利益率は約2.85%です。
ROE（実績）は2023年9月期で8.41%でしたが、過去12ヶ月では5.06%に低下しています。ROA（過去12ヶ月）は2.05%です。
財務健全性
自己資本比率は、2023年9月期の54.0%から、2025年6月30日時点では35.7%に低下しました。これは、リチウムイオン電池（LiB）再生事業に向けた大規模な設備投資に伴う借入金の増加が主な要因です。
流動比率は2.79倍（279%）と高く、短期的な支払い能力は良好です。
総負債/純資産比率（Total Debt/Equity）は115.53%であり、負債が純資産を上回っています。これは借入金増加の影響が大きく、財務レバレッジは高まっています。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の1株配当は年間8.00円であり、現在の株価に基づく予想配当利回りは0.63%です。配当性向は推定13.75%となります。提供データからは自社株買いなどの追加的な株主還元策は確認できません。LiB再生事業への大規模な先行投資が進行している状況であり、配当は安定性を重視する方針と見られます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は直近10日間で下落傾向にあり、下降モメンタムが見られます。出来高も減少傾向で、投資家の取引活動はやや低調です。信用買残は181,500株と比較的多く、信用売残は0株であるため、信用倍率は0.00倍となっています。
株価に影響を与える要因としては、金・銅などの国際商品価格や為替レートの変動、米国の政策や地政学リスクといったマクロ要因が挙げられます。加えて、リチウムイオン電池（LiB）再生事業の進捗状況と将来の収益貢献への期待、およびそれに伴う設備投資と財務状況の変化が、今後の投資家関心および株価モメンタムを左右する主要な要因となるでしょう。
11. 総評
アサカ理研は、貴金属回収・精錬の独自技術を核に、環境事業も展開しています。中長期の成長ドライバーとしてリチウムイオン電池（LiB）再生事業に巨額な投資を行っており、これが将来の収益基盤となるかどうかに注目が集まります。近年の売上・営業利益は回復基調にありますが、LiB再生事業への先行投資が財務に影響を与え、自己資本比率が低下しています。現在の株価は業界平均と比較してPER、PBRともに割高な水準にあり、直近は下降モメンタムが見られます。今後のLiB再生事業の進捗が、企業価値評価に大きく影響すると考えられます。
12. 企業スコア
- 成長性: B（中立）
- 過去12ヶ月の売上成長率はプラス（LTM売上成長率 +5.02%）であるものの、過去3年間の年平均成長率（CAGR）は-0.42%と横ばいから微減傾向です。直近の四半期売上高は回復基調にある一方、新規事業への期待と既存事業の成長性のバランスを考慮し、中立的な評価としました。
- 収益性: B（中立）
- 過去12ヶ月の営業利益率は約3.99%～5.25%であり、粗利率は約29.84%です。業界平均のデータがないため絶対値での評価となりますが、製造業としては特段高い水準ではないため、中立的な評価としました。LiB再生事業への大規模な先行投資が進行しているため、その費用負担も影響している可能性があります。
- 財務健全性: C（やや弱い）
- 直近四半期の自己資本比率は35.7%に低下しており、自己資本比率40%を下回っています。また、総負債/純資産比率（D/E比率）が115.53%と、負債が純資産を上回る水準です。これはLiB再生事業への設備投資に伴う借入金増加が主因で、財務レバレッジが高まっています。流動比率は高いものの、自己資本比率の低下とD/E比率の高まりから、やや慎重な評価としました。
企業情報
| 銘柄コード | 5724 |
| 企業名 | アサカ理研 |
| URL | http://www.asaka.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 鉄鋼・非鉄 – 非鉄金属 |
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