大和工業（5444）企業分析レポート（プライム市場）
株価・指標スナップショット（2025-09-22）
– 株価: 9,693円（時価総額 6,300億円、発行済株式数 6,500万株）
– PER（会社予想・連結）: 17.61倍（EPS 550.47円）
– PBR（実績・連結）: 1.14倍（BPS 8,510.45円）
– 配当利回り（会社予想）: 4.13%（年400円）
– 自己資本比率: 84.8%、ROE（実績）: 5.89%
– 50日移動平均: 9,382円、200日移動平均: 8,387円
– 年初来高値/安値: 10,260円 / 6,772円
1. 企業情報
- 概要
- 独立系の電炉大手。主力製品はH形鋼・溝形鋼などの形鋼。鉄スクラップを原料とする電炉法で製造。
- 事業は日本・米国（持分法）・韓国・タイ・インドネシア・ベトナム・中東など国際展開（中東は売却合意に伴い縮小）。
- 鉄鋼（売上構成93%/営業利益率10%台の年もある）に加え、軌道用品（5%）、その他（運送、医療廃棄物処理、不動産、カウンターウエイト等）。
- 特徴
- 形鋼に特化した事業ポートフォリオと、米国・ASEANを含む海外分散。
- 豊富な現預金と極めて低い有利子負債。財務安全性が高い。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 国内の形鋼（H形鋼）で上位プレーヤー。電炉専業としてコスト柔軟性とCO2面の相対優位（電炉は高炉に比べCO2排出が低め）。
- 海外では、米国拠点（持分法）・タイ・インドネシアなどASEANでのプレゼンスが大きい。
- 競争優位性
- 電炉×形鋼の専業性、地域分散（日本＋米国＋ASEAN）、健全なバランスシート。
- 米国では大型建築・インフラ需要の取り込み（持分法会社の収益貢献）。
- 課題
- 中国材の輸出増によるASEANでの価格競争激化。
- 日本の建設需要鈍化、電力・償却負担上昇による採算圧力。
- 持分法投資（米国・中東等）の変動が損益ブレ要因。
3. 経営戦略と重点分野
- 方針・ビジョン（短信等からの要点）
- 形鋼のコアを堅持しつつ、海外事業の最適化と収益基盤の強化。
- 事業ポートフォリオの見直し（中東の株式譲渡合意、インドネシア子会社連結化）。
- 原価低減や歩留まり改善などの現場力強化、鋼材マージンの維持を重視。
- 重点施策
- ASEANでの数量確保とコスト対策（タイ・インドネシア）。
- 日本では需要動向を見極めながら価格・数量バランスを最適化。
- 米国は堅調需要の取り込み継続（持分法会社）。為替・関税・政策動向にも留意。
- 株主還元の強化（安定配当＋自己株式取得枠の設定・執行）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 鉄スクラップを主原料とする電炉法により、原料価格や電力コストの変動を価格転嫁・マージン管理で吸収するモデル。
- 地域・通貨・持分法投資による分散でボラティリティを抑制。
- 外部環境適応
- 中国材流入や為替変動による市況変動に対し、製販計画の柔軟化やコスト対策で対応。
- 脱炭素要請には電炉法が相対的に整合的（ESG観点の耐性）。
5. 技術革新と主力製品
- 主力
- H形鋼、溝形鋼、レール用付属品、ビレット、異形棒鋼（地域・拠点により）。
- 技術・独自性
- 電炉・圧延の運転最適化、品質・規格対応力、歩留まり改善などオペレーションの積み上げ。
- 需要地に近い供給体制（米国・ASEAN）で納期・物流面の優位性。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 会社予想ベース
- PER: 17.61倍（EPS 550.47円、株価9,693円）
- PBR: 1.14倍（BPS 8,510.45円）
- 配当利回り: 4.13%（年400円）
- 参考比較（業界平均: PER 8.0倍、PBR 0.6倍）
- PER比較: 17.61倍は業界平均比で高位水準。
- PBR比較: 1.14倍は業界平均比で高位水準。
- 補足計算（機械的比較）
- 業界平均PER 8.0×会社予想EPS 550.47 ≒ 4,404円
- 業界平均PBR 0.6×BPS 8,510.45 ≒ 5,106円
- 現在株価は上記「単純換算値」より上。事業ポートフォリオや財務健全性、海外展開の特性差を市場が織り込む可能性。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 株価は50日・200日移動平均を上回り、中期～長期の上昇トレンド継続。
- 直近は10,260円の年初来高値からの調整局面で、9,700円近辺での保ち合い。
- 位置づけ
- 52週高安の約84%タイル（高値圏寄り）。
- 需給
- 信用倍率 1.28倍、信用買残は前週比+4.6千株でやや積み上がり。直近出来高は3カ月平均をやや下回る水準。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（連結、百万円）
- 売上高: 150,029（2022）→ 180,438（2023）→ 163,479（2024）→ 168,268（2025/LTM）
- LTM YoY: 約+2.9%、3年CAGR: 約+3.9%
- 営業利益: 13,294 → 16,817 → 17,287 → 12,678（LTM）
- 収益性は足元で低下傾向。2026/1Qの営業利益率は約2.8%（前年比低下）。
- 親会社株主純利益: 39,917 → 65,317 → 70,018 → 31,833（LTM）
- 持分法投資損益の減少や中東関連の損失計上等で大きく変動。
- マージン（目安）
- 粗利率（LTM）: 約17.5%
- 営業利益率（LTM）: 約7%台 → 2026/1Qは約2.8%まで低下
- キャッシュフロー・財政状態
- 営業CF（LTM）: +582.7億円と潤沢。
- 現金等: 2,264.9億円、有利子負債: 15.3億円（D/E 0.27%）、流動比率 11.36倍。
- 自己資本比率 84.8%と極めて健全。
- 効率性
- ROE 5.89%（実績）。高い現金保有と保守的資本構成により資本回転は抑制的。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 会社予想: 年間400円（中間200円＋期末200円）。予想利回り約4.1%。
- 2025年は記念配当含む実績あり。2026年予想は据え置き。
- 予想EPS 551.57円に対する配当性向の目安: 約72%（データ提供元の「Payout Ratio 59.7%」は算定基準差異の可能性）。
- 自社株買い
- 取得枠: 上限300万株/255億円（24/11/1〜25/10/31）。
- 2026/1Qに66.0万株（約54億円）取得済。自己株残高 335.8万株。
- 総還元
- 安定配当を基本に、自社株取得も併用。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近10日
- 高値圏からの調整基調（10,260→9,693）。終値は移動平均上で推移。
- モメンタム
- 52週騰落 +33.5%、β 0.41（低ボラティリティ）。出来高は直近やや細り。
- 影響要因
- 業績見通しの下方修正（営業利益・持分法利益の減少、中東関連損失計上等）。
- 中国材の輸出動向、米国の建設・インフラ需要、為替。
- 近いイベント: 権利落ち日（2025-09-29）、次回決算（2025-10-31予定）。
11. 総評
- 事業面
- 形鋼×電炉に特化し、米国・ASEANを含む分散で需給サイクル耐性を確保。脱炭素文脈でも電炉の相対優位がある。
- 一方で、ASEANでの中国材との価格競争、日本の需要鈍化・コスト上昇で、足元の営業利益率は圧迫。
- 財務面
- 現預金潤沢、負債極小、自己資本比率84.8%と財務健全性は高い。営業CFも強め。
- バリュエーション
- PER・PBRともに業界平均比で高位。海外事業・財務健全性・安定還元などの特性が織り込まれている可能性。
- 還元
- 年400円の配当と自社株買い枠の執行により、総還元の可視性は高い。
- リスク観点
- 中国材輸出、為替、米国景気・建設投資、持分法投資の変動、電力等コストの上振れ。
（注）本レポートは提供データに基づく情報整理であり、投資助言ではありません。記載数値は一部概算を含み、一過性損益は評価から可能な限り除外しています。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性: B
- LTM売上YoY約+2.9%、3年CAGR約+3.9%。ただし直近期の四半期売上成長は▲13.1%で減速。
- 収益性: B
- 粗利率約17%台、LTMの営業利益率は中位水準だが、直近期は約2.8%まで低下。業界サイクル影響を受けやすい。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率84.8%、流動比率11.36倍、D/E 0.27%と極めて健全。
企業情報
| 銘柄コード | 5444 |
| 企業名 | 大和工業 |
| URL | https://www.yamatokogyo.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 鉄鋼・非鉄 – 鉄鋼 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.1)」によって自動生成されました。
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