決算説明：カバー（5253）

2025年3月期 第2四半期決算説明資料

基本情報

• 企業概要
  • 企業名：COVER（COVER Corp.）
  • 主要事業分野：VTuberコンテンツの企画・制作・配信、ライブ/イベント、マーチャンダイジング（IP商品）、ライセンス・タイアップ、ゲーム・メタバース等の事業開発
• 説明会情報
  • 開催日時：2024年11月12日（資料表題）
• 説明者
  • 発表者（役職）：資料中に特定の発表者名・役職の記載なし（–）
  • 発言概要：各スライドに基づくハイライト（以下の「業績サマリー」「業績の背景分析」等で整理）
• 報告期間
  • 対象会計期間：2025年3月期 第2四半期（累計）
• セグメント（資料での区分と概要）
  • 配信／コンテンツ
  • YouTube等でのライブ配信、動画コンテンツ、メンバーシップ、スーパーチャット等
  • ライブ／イベント
  • オンライン／オフラインのライブ、コンサート、イベント興行・関連物販
  • マーチャンダイジング（MD）
  • フィジカル／デジタルグッズの企画・販売（自社EC・外部EC・小売流通含む）。受注販売やトレーディングカードゲーム（TCG）など
  • ライセンス／タイアップ
  • IPライセンスアウト、企業タイアップ、プロモーション支援等（国内外のBtoB取引）

業績サマリー（Q2 単体／Q2累計について）

• 主要指標（2025/3期 Q2 実績、前年同期比）
  • 売上高：10,688 百万円（+49.8%）
  • 売上総利益：5,757 百万円（+72.8%）
  • 限界利益（資料の指標）：4,865 百万円（+63.6%）
  • 営業利益：2,537 百万円（+80.2%）
  • 純利益：1,500 百万円（+44.9%）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（資料に明記なし）
• 進捗状況（中期経営計画・年度目標に対する達成率等）
  • 2024年10月29日に上半期業績予想を上方修正（上期の修正を実施）。
  • Q2累計（上期累計）実績：売上高 17,104 百万円。資料では上期進捗率（対期初予想）118.6%／通期進捗率 46.9%（注：資料の数値に基づく）。
  • 営業利益の上期実績は当初予想に対して進捗が高い状況（資料参照）。
• セグメント別（Q2 単体／前年同期比・構成）
  • 配信／コンテンツ：2,184 百万円（+21.4%） ≒ 売上比：約20%（概算）
  • 新規デビュータレントの収益貢献などで順調に増加
  • ライブ／イベント：1,144 百万円（-11.0%） ≒ 売上比：約11%
  • 海外ライブは好調だが、Q2は前年に比べコンサート件数が少なく減収。Q3に中・大型ライブの実施予定で通年計画は順調
  • マーチャンダイジング（MD）：5,879 百万円（+79.8%） ≒ 売上比：約55%
  • トレーディングカード（hololive OFFICIAL CARD GAME）などの新規施策が想定以上の販売で大幅伸長
  • ライセンス／タイアップ：1,480 百万円（+90.1%） ≒ 売上比：約14%
  • 年初の営業組織刷新や海外案件獲得で取引パイプラインが拡大

業績の背景分析

• 業績概要（ハイライト／トピックス）
  • マーチャンダイジング（特にTCG）・ライセンス/タイアップの拡大が売上成長の主要因。
  • 配信/コンテンツも新規タレントが収益寄与で増加。ライブは四半期の季節要因で差異あり。
  • 粗利率・限界利益は過去最高水準を更新（高収益商品の寄与で粗利率改善）。
  • Q2期間において、諸外国間接税の見積りによる引当（特別損失）を計上（詳細は下段）。
• 増減要因（寄与した主な要素）
  • 増加要因：
  • MDの大幅増（TCG等の販路拡大、受注販売の好調）。
  • ライセンス/タイアップの拡大（営業体制再編、海外案件獲得）。
  • 新規タレント（デビュー後の視聴・収益拡大）。
  • 減少要因：
  • ライブ/イベントはQ2で前年に対して開催件数が少ない影響で減収（ただし海外大型は好調）。
  • 製造原価の増加（MD取引増に伴う製造コスト増）およびスタジオ関連費の増加。
• 競争環境
  • 資料では市場シェアや具体的競合比較の明示はなし（–）。
  • ただし、グローバルでのイベント出展や英語圏・東南アジア等でのタレント活動を強化しており海外展開を推進。
• リスク要因（資料で言及されている主な外部要因）
  • 諸外国間接税（米国売上税等）の未徴収分に関する見積りと引当（450 百万円の特別損失計上）。
  • 公正取引委員会からの勧告（下請代金支払遅延等防止法に基づく）。直接の財務影響は限定的と記載されているが、コンプライアンス対応が必要。
  • 物流・サプライチェーン面（MD拡大に伴う在庫・物流キャパシティ）。
  • イベント・受注商品に伴う季節性（売上がQ3～Q4に偏る傾向）。
  • その他一般的リスク（為替変動、規制変更等）は資料上の記載は限定的（為替等は明示なし）。

戦略と施策

• 現在の戦略（中期経営計画／事業戦略）
  • VTuber IPを核に、配信・ライブでファン基盤を拡大し、IPを多面的に展開（MD、ライセンス、ゲーム、音楽等）して市場を拡張する3段階戦略を提示（Step1: 再現性の確立 → Step2: IPビジネスへの進化 → Step3: クリエイター経済圏の拡大）。
  • 海外展開強化（COVER USA立ち上げ、北米等でのBtoB取引拡大や現地代理店活用）。
  • 収益源の多様化（TCG/グッズ/ゲーム等）。
  • 営業組織再編でライセンス/タイアップの収益力強化。
  • 長期の営業利益率目標：30%（資料で目標水準として明示）。
• 進行中の施策（具体的プロジェクト）
  • hololive OFFICIAL CARD GAME（TCG）：2024年9月20日に販売開始。ブースターパック第1弾／スタートデッキの販売が好調。第2弾を2024年12月20日に発売予定。
  • ReGLOSS の初3Dライブ：最大同時接続数約20万を記録（3D演出、モーションキャプチャ活用）。
  • holo Indie：インディーゲームブランドでQ2期間に複数タイトルを公開（2024年に複数のゲームを発売）。
  • Holoearth（メタバース）：アップデートでボスバトル等のテスト実装、アイテム追加。下半期から一部開発資産の償却を開始予定（2025年3月期で償却含め約3.5億円程度の費用見込み）。
  • COVER USA：2024年7月より営業を開始。ロサンゼルス・ドジャースとのコラボ、ニューヨークでのライブ開催、ワールドツアー等の施策を実施。
  • 物流改善：来期に新物流センター立ち上げを計画、複数倉庫の集約とサプライチェーン最適化。
• セグメント別施策と進捗
  • 配信/コンテンツ：海外タレントコンテンツ拡充、新ユニット（例：FLOW GLOWのデビュー）、音楽起点の商品・サービス拡充。
  • ライブ/イベント：Q3～Q4に複数の中・大型ライブを予定（具体公演日や会場が資料に記載）。
  • マーチャンダイジング：TCGの販売拡大、商品企画・生産・物流キャパシティ拡大、国内外販路拡充。
  • ライセンス/タイアップ：営業組織再編、新規顧客開拓、代理店拡充、北米拠点や現地代理店を介した海外BtoB取引拡大。

将来予測と見通し

• 業績予想（次期業績予想）
  • 資料には第2四半期公表時点での上期予想の修正が記載（上期当初予想 → 上方修正）。通期の明確な数値（Q3以降の個別予想等）は資料内に限定的。よって細部数値は「–」。
  • 参考：資料における上期修正の冒頭説明や上期累計実績等により、通年見通しに対して上期が順調に進捗している旨の記載あり（具体的な通期予想の数値は資料参照のこと）。
• 中長期計画
  • Step形式の中期戦略（IP化・多面展開・海外展開）を継続。営業利益率長期目標30%を掲げている。現在は限界利益および営業利益率が改善しているフェーズ。
• マクロ経済の影響
  • 資料上、為替・金利などマクロ要因による定量的影響の詳細記載はなし（–）。海外売上拡大に伴う税務・規制対応や現地マーケットの需要動向は事業に影響する旨の示唆あり。

配当と株主還元

• 配当方針：資料内に具体的な配当方針・数値の記載はなし（–）
• 特別配当：資料上の特別配当の有無は記載なし（–）

製品やサービス

• 主要製品・新製品
  • hololive OFFICIAL CARD GAME（TCG）：ブースターパック、スタートデッキ。第1弾販売は好調。第2弾発売予定あり（2024/12/20）。
  • holo Indie（ゲームブランド）：Q2で複数タイトルリリース。二次創作ゲーム向けの支援・配布エコシステムを提供。
  • Holoearth（メタバース）：バージョンアップを実施、アイテム追加、ボスバトル等のテスト。下半期から開発資産の償却開始予定。
  • 配信・音楽関連（ユニットデビュー、3Dライブ等）や各種グッズ（受注販売・小売流通）等。
• 主要サービス・提供エリア・顧客層
  • 提供エリア：国内中心だが、北米／東南アジア／英語圏等で海外展開・イベント出展を強化。
  • 顧客層：VTuberファン層（国内外）、TCGプレイヤー層、イベント来場者、企業のタイアップ顧客等。
• 協業・提携
  • 海外イベント実施（米国・ニューヨーク、ジャカルタ、シンガポール、アトランタ、クアラルンプール等）やロサンゼルス・ドジャースとのコラボなど協業事例あり。
  • ゲームディベロッパーとのライセンスゲーム開発、流通チャネル・販売代理店等のネットワーク拡大を推進。

重要な注記

• 会計方針・特記事項
  • 諸外国間接税引当金：米国における売上税等についてユーザーから徴収されていなかった諸外国間接税の見積りに基づき、当社の責任で納付見積額を算定し、450 百万円の特別損失（諸外国間接税引当金繰入）を計上（2024/10/29 開示）。税務論点は税務アドバイザーと精査中で、今回のみの一過性計上となる見通し。将来的に戻入が発生する可能性あり。
  • 開発資産の償却：Holoearth等の一部開発資産の償却を下半期より開始予定（2025年3月期の償却費を含め約3.5億円程度を見込む旨記載）。
• コンプライアンス関連
  • 公正取引委員会からの勧告（下請代金支払遅延等防止法に基づく勧告）が発表されており、社内研修・体制強化・モニタリング等の対応を実施。資料では直接の財務的影響は限定的と記載。
• その他
  • 今後の主なイベント（公演日・開催予定）やTCG第2弾発売日等、年度後半に向けた具体イベントの予定あり（資料参照）。
  • 資料末尾に将来予想に関する免責（開示資料の取り扱い）あり。

補足（資料中の注目点）
– VTuberあたり収益（四半期・年間）は拡大トレンド。特にTCG等のIP多面展開によりVTuberあたり収益が大きく伸長している旨のグラフあり。
– YouTube登録者数・海外視聴（英語圏、インドネシア等）も増加傾向。
– ホロライブEnglish や海外イベントのモメンタム向上が示されている。
– 経営目標として「IPビジネス化」「クリエイター経済圏の拡大」を掲げ、段階的に事業拡大を目指すロードマップを提示。

不明・未記載の項目（資料に明確な記載が無かったため）
– 代表者（氏名）や発表者の個別名、説明会の形式や参加対象（オンライン/オフライン）、配当の具体数値、通期／次期の詳細な数値予想（通期目標の正確な数値は資料の表記の読み取りに依存するため、明示値は省略）等は資料上明確ではありません（–）。

以上。追加で必要な点（例えば特定のセグメントの過去推移グラフの定量的整理、通期計画との突合、税務引当の詳細な説明など）があれば、該当スライド番号や関心項目を指定してください。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.1)」によって自動生成されました。

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