アンリツ（6754）企業分析レポート
株価（終値）：2,013.5円（2025-09-22）／市場：東証プライム
1. 企業情報
- 概要：通信分野向けの電子計測器で世界的に高い競争力を持つ総合計測メーカー。主力はモバイル/無線・光通信・RF/マイクロ波の各種測定器（基地局アナライザ、コンフォーマンステスト、スペアナ、BERT、VNA等）。食品・医薬・化粧品向けにX線検査機、金属検出機、チェックウェイヤー等のPQA（Products Quality Assurance）機器も展開。
- セグメント構成（売上比率の目安）：通信計測 約62%、PQA 約25%、環境計測 約8%、その他 約5%。海外売上比率 約68%（2025/3期）。
- 特色：5G/無線計測で強み。PQAは食品の省人化・品質保証ニーズを取り込む安定事業。
- 従業員：3,966人／本社：神奈川県厚木市／設立：1950年
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：通信計測でグローバルに有力。5G/NR、Wi‑Fi 7、ミリ波帯、光通信の高速化（800GE、PCIe Gen5/6）など先端領域に対応。
- 競争環境：海外大手（例：無線・RF/光の専業計測大手）との競合。差別化は無線/光の規格適合・基地局/端末評価の深いアプリケーション、測定精度・システム統合力。
- 課題：通信キャリア/半導体・デバイスの投資タイミングに業績が左右されるサイクル性。米国関税政策など政策・為替の不確実性。PQAは安定だが競争も拮抗。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/戦略（短信等の開示より）
- 通信計測：5G進化（3GPP Release 18）、Wi‑Fi 7、NTN（非地上系）、データセンター高速化（800GE）、PCIe Gen5/6対応など成長ドライバーに集中。コスト・在庫適正化で収益性改善。
- PQA：食品・医薬での品質保証/省人化需要を取り込み、国内外で新製品投入とソリューション提案を強化。
- 環境計測：EV/電池試験やローカル5G等の案件開拓（案件タイミングが業績に影響）。
- 2026年3月期通期計画（据え置き）
- 売上収益 1,230億円（前期比+8.9%）、営業利益 150億円（+23.7%）、当期利益 110億円、EPS 85.80円。為替前提 1USD=145円。
- セグメント計画：通信計測 売上770億/営利120億、PQA 売上300億/営利30億、環境計測 売上100億/営利9億、その他 売上60億/営利10億。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：ハードウェア売上に加え、校正・保守、ソフトウェアアップデート、サービスアシュアランス等の継続収益。PQAは法規制・品質管理需要に支えられ景気耐性が相対的に高い。
- 持続性評価：通信投資はサイクル性がある一方、規格進化/高速化・新周波数帯対応で測定需要は継続。PQAとのポートフォリオでボラティリティを緩和。コスト/在庫最適化により低迷局面でも収益性を確保する取り組み。
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向：5G進化（R18）、NTN、Wi‑Fi 7、ミリ波、光通信800G/1.6T級、PCIe Gen5/6、車載・EV関連計測。
- 主力/収益牽引：
- 通信計測：基地局/端末向け無線評価、RF/マイクロ波・ミリ波帯汎用測定器、光測定器、イーサネット/トランスポート試験。
- PQA：X線検査機、金属検出機、チェックウェイヤー等。食品・医薬向けの自動化/品質保証投資が寄与。
- 独自性：無線/光の規格適合・システム測定のアプリケーションノウハウ、ハードとソフト/サービスの統合。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：2,013.5円
- 予想EPS：85.80円 → 予想PER 約23.5倍（会社予想ベース、提供値と一致）
- 実績BPS：942.36円 → 実績PBR 約2.14倍
- 配当：年間40円（予想）→ 配当利回り 約1.99%
- 参考比較（業界平均）：PER 24.2倍、PBR 1.6倍
- 相対評価：PERは業界平均近辺、PBRは平均上回る水準。ROE 7.41%を勘案するとPBRはプレミアム水準。
- EV/EBITDA（概算）：EV ≒ 時価総額2,736億 + 有利子負債36億 − 現金506億 ≒ 約2,265億円。EBITDA約186億円 → EV/EBITDA 約12.2倍（概算）。
- P/S（概算）：時価総額2,736億 / 売上約1,130億 ≒ 2.4倍。
注：計数は提供データに基づく概算。指標間で発表基準の違いがある場合は、有価証券報告書/決算短信の定義が優先。
7. テクニカル分析
- トレンド：50日移動平均 1,789円、200日 1,533円。終値は両移動平均を上回る上昇トレンド。
- 価格帯：年初来高値 2,034円（当日高値と一致）。終値は高値圏。
- 出来高：当日 215.6万株（3カ月平均 106万株、10日平均 156万株を上回る） → ブレイク試行の需給強化がうかがえる。
- 支持/抵抗（目安）：支持 1,900円前後、50日線 1,790円近辺。抵抗 2,034円（年初来高値）。
- 信用動向：信用買残 減少、信用売残 増加、倍率 2.16倍 → 短期的な上下圧力双方あり。
8. 財務諸表分析（通期ベース中心）
- 売上：2022/3 1,054億 → 2023/3 1,109億 → 2024/3 1,100億 → 2025/3 1,129億円（概算）。3年で緩やかに増加。
- 収益性（2025/3期ベース）
- 粗利：549.8億円、粗利率 約48.7%
- 営業利益：121.3億円、営業利益率 約10.7%
- EBITDA：185.9億円、EBITDAマージン 約16.5%
- 当期純利益：92.6億円、純利益率 約8.2%
- キャッシュフロー（TTM）
- 営業CF 215.6億円、FCF 183.4億円と良好。
- 効率性/収益性（Q1 FY26参考）：売上 −6.4% YoYだが、在庫圧縮・コスト管理で営業利益は改善。
- ROE：7.41%（実績）
- 財務健全性：自己資本比率 77.8%、D/E 2.95%、流動比率 3.81倍、現金同等物 506億円 → 低レバレッジで余力大。
- セグメント（FY26 1Q）
- 通信計測：売上145億、営利12.7億（利益率約8.7%）
- PQA：売上68億、営利5.7億（同約8.3%）
- 環境計測：売上8.5億、営業損失3.9億
- その他：売上14.4億、営利3.8億
注：一部の「過去12か月」指標と短信・年次集計で営業利益率の算定基準が異なる可能性があります。本分析は主に決算短信/年次表の計数で指標化。
9. 株主還元と配当方針
- 配当方針：年間40円（中間20円・期末20円）を継続予想。実績配当性向（TTM）約56.8%。
- 自己株式：期中に自己株式取得（第1四半期 13.42億円）。自己株保有比率 約4.8%（参考）。
- 利回り：現株価ベースで約1.99%。5年平均利回り 2.62%（参考値）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落：+84.3% と強いモメンタム。
- 出来高動向：直近出来高は平常時を上回り、イベント（決算、技術トレンド、指数需給等）への感応度が高い局面。
- 価格要因：5G/データセンター向け期待、PQAの堅調さ、コスト改善、自己株買い、通期計画据え置きなどが材料。米国政策/為替は不確実要因。
11. 総評
- 事業面：通信計測の先端規格対応力とPQAのディフェンシブな需要でポートフォリオを構築。短期的には通信投資のタイミングに左右されるが、在庫・コスト最適化で収益性を改善。
- 業績面：売上は中期的に緩やかな増加。2026/3期は通期で増収増益計画。キャッシュ創出力と財務健全性は良好。
- バリュエーション：予想PERは業界平均近辺、PBRは平均上回る。ROE水準や成長期待（通期EPS成長）を織り込む形。
- テクニカル：年初来高値圏で強含み。出来高増を伴う上昇でモメンタムは良好だが、短期では高値近辺の価格変動に留意。
- リスク/注目点：米国関税・為替、顧客投資の先送り、環境計測の大口案件タイミング。PQAの需要継続、6G/データセンター高速化関連の進展に注目。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：B
- 根拠：売上は過去3年で緩やかに増加（CAGR低位）。直近四半期はYoY −6.4%だが通期は増収計画。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率約49%、営業利益率約11%（年次ベース）。業界内で中位水準と評価。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率78%前後、D/E約3%、流動比率3.8倍、現金豊富で安全性が高い。
参考データ（主な数値）
– 時価総額：2,735.8億円／発行済株式数：1.358億株（自己株含む）
– 予想PER：23.47倍／実績PBR：2.14倍／ROE：7.41%
– 売上（2025/3）：約1,129億円／営業利益：約121億円／純利益：約93億円
– 現金等：506.7億円／有利子負債：35.6億円／自己資本比率：77.8%
– 配当：年40円（予想）／配当利回り：約1.99%／配当性向：約56.8%
– 52週高値：2,034円／52週安値：1,072.5円
– 今後の予定：権利落ち日 2025/9/29、決算発表 2025/10/30（予定）
注意事項
– 本資料は提供データに基づく事実の整理です。投資判断はご自身でご判断ください。
– 一部指標はデータソースにより算定基準が異なります。正式な定義・数値は決算短信・有価証券報告書をご参照ください。
企業情報
| 銘柄コード | 6754 |
| 企業名 | アンリツ |
| URL | http://www.anritsu.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.1)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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